低迷期下航运业如何应对现金流动风险和加强现金控制

2014-04-29宋权权

对外经贸 2014年3期

宋权权

(上海海事大学，上海 1200120)

一、低迷期航运业运营现状

航运企业的特点是运营资金密集，固定资金占比较大，且经营周期受经济周期的影响较大，为了筹集运营资金，很多航运企业采取银行贷款和融资租赁等方式进行融资，即负债经营，“借鸡生蛋”。航运业的经营周期与经济周期密切相关，一般略滞后于经济周期。当国内外经济形势趋好，国际贸易往来增加，会带动航运运力的增加，相反，在经济萧条期，由于贸易量的减少，使航运运力需求相应减少，导致航运业运力供求失衡。自2008年国际金融危机爆发以来，全球经济疲软，进入后危机时代，航运业也低迷期已延续了五个年头。以往的航运周期也是繁荣期过短，而低迷期相对较长。由于航运企业走的是负债经营滚动发展的道路，在繁荣期很多企业盲目扩张运力，所签下的债务偿还年限一般是3 ～5年，当下还款的期限已到，对低迷期的航运企业来说无疑是“雪上加霜”。航运企业面对运价低、营业收入大幅下降、油价上升、经营成本增加和债务濒临到期等困境，为保证企业继续生存和发展，时刻维护现金流，是防范财务陷入困境的关键因素。

二、航运业低迷的原因分析

1. 航运市场运力供需失衡

我国海运承担着90%以上的外贸运输业务。2008年国际金融危机、欧债危机和美国等发达经济体经济严重下滑，导致国际航运市场的需求减少，国内航运运力过剩，导致航运企业运营长期处于低迷期。

2009年航运运力市场需球出现过短时期的上升，给航运企业传递了一个似乎航运迅速恢复的信号，所以造船订单大量增加，但由于造船的周期有一个延后的效果，直至2013年大批新增运力投入市场，致使航运运力市场供需失衡，一方面是现有的运力吃不饱;另一方面新增的运力又要找市场

2. 航运企业运营成本增加

在低迷期的航运企业运营中，除了运价是下降的，其他各项运营成本都在上涨，如燃油、船员工资和融资等尤其2012—2013年贷款造船的融资成本增幅较大。这些都是航运企业直接的经营成本，所以一些航运企业的经营亏损面大幅扩大。

三、防范航运业现金流动风险的对策建议

1. 合理确定资金需求量，做好资金预算工作

“凡事预则立，不预则废”。航运企业融资首先要根据经营规模确定现金流量的大小，因此，核定资金需求量是航运企业筹资的前期准备工作。合理的筹资预算不仅要确定融资量，还要同时兼顾规划投放资金时间和融资资金的使用期限。若企业资金过剩找不到高回报的投资项目，会增加企业还贷负担。资金不足则影响企业经营。处于低潮期的航运企业不仅要维持现金流安全，还要做好融资预算筹划工作。要根据航运业季节性和周期性强的特点，准确把握资金投放的时间点，来提高资金的利用率和节约融资成本。

2. 多币种相结合融资

航运企业尤其涉及国际航运业务的企业，在经营活动中，常常以美元作为运营业务结算币种，但其中的管理费用、人工费用和税费是以人民币在国内结算。由于汇兑银行要收取相应的手续费和佣金，为了降低这部分成本，建议航运企业采取美元和人民币相结合的方式进行融资。具体的融资结构比例应根据资金往来所占用的美元和人民币的比例来确定。处于低迷期的航运企业要合理核算各项使用资金的现金流，采取多币种相结合的融资方式进行筹资，使企业实现节约现金流和减少运营成本比旳目的。

3. 长期筹资与短期筹资相结合

航运业是生产和销售捆绑式行业，其流动资产相对占用的比重小，流转速度快。主要是燃料费、人工和零配件费用，所以这部分资金应采用短期融资方式，这样占融资成本相对较小。航运业的固定资产主要源于长期融资和分期付款。应充分考虑航运周期性的特点避开还贷高峰期。航运企业采取长短结合的融资方式，应根据企业实际现金流的需要合理规划，并要兼顾融资成本和还款期限。

4. 谨慎与多元化投资相结合

航运企业资金密集和固定资产占资金比重较大。长期投资的项目主要是固定资产，所以回收期一般要5 －8年，因航运业受经济周期影响较大，所以航运企业制定投资计划时要把准时机。在市场高峰期不可盲目扩张船队规模，要理性充分考虑现金流的回收和供给。航运企业若盲目扩张船队规模，在运费大幅下降，而成本受燃油等客观不可控因素影响下亏损是必然的结局。在经济萧条期，企业在现金流充裕的情况下应积极寻找新的发展出路，使航运企业通过风险组合来降低经营单一风险。如马士基航运2005年收购了大型物流公司，因此在航运低谷期仍能保持盈利状态。物流公司产生的现金流可弥补航运运营亏损。因此，航运企业只要有充裕的现金流，就应积极开展与其相关的多元化投资项目，来规避低迷期的周期性风险。