实践导向的投资学教学模式探析

邓杨丰

一、投资学课程的培养目标与定位

教育部在《关于进一步深化本科教学改革全面提高教学质量的若干意见》中指出：“高度重视实践环节,提高学生实践能力。要大力加强实验、实习、实践和毕业设计(论文)等实践教学环节,特别要加强专业实习和毕业实习等重要环节。”由此可见，实验与实践教学是专业素质和综合能力培养的重要手段。

投资学是高校金融学本科和研究生的核心课程。投资学课程要求学生掌握投资基本理论知识，具备一定的投资分析能力。随着我国资本市场的快速发展，金融产品创新层次不穷，产品规模不断扩大，专业化程度不断提高，金融分析师、基金经理、财务规划师，高级理财顾问等投资类人才需求不断增加，资本市场的快速发展影响着投资学人才培养目标的设定，同时也对不同层次学生的知识结构与综合能力提出了更高的要求。投资学应当以“优化基础、强化能力、重视应用”为原则设计课程体系，体现投资学理论的最新发展，满足资本市场的现实发展需要，提高学生的综合能力。

1.扎实的理论功底。投资学要求具备扎实的投资理论功底，包含了金融资产估值与定价、投资组合管理、套利定价理论、风险管理和投资业绩评价等等。

2.具有实践操作能力。证券投资学具有很强的实践性和操作性，不仅要求掌握扎实的基本理论，还要求具有一定的证券投资操作与实践能力。投资学的实践操作能力不仅包括对基本流程的操作，还包括能够独立地进行投资决策分析和一定的资金运作能力等。

3.掌握系统的分析方法。近年来，金融理论的研究方法采用大量数学工具进行模型化的定量分析，理论上从金融资产定价到投资风险管理、业绩评价，资金运作上从主观交易到量化交易和程序化交易的推广，都要求投资学学生能够熟练运用各种先进的软件、数据库和建模工具。

二、投资学教学模式现状

我国投资学教学与资本市场市场发展共同发展，经过近30年的努力，从教学内容到教学方式，从硬件设施到软件环境，尽管已经取得了很大的进步，但是整体上仍然不能完全适应投资学理论与应用性统一、实验与实践并重的要求，与国外的投资学教育仍然具有不小差距。

（一）课程体系设置不合理

目前，大部分高校投资学学专业基本沿用以研究型和教学研究型为特征的课程体系，注重金融基础理论的传授，但对强化学生对金融市场理论的参与、提高学生实际操作能力的实验性与实践性教学环节仍然重视不足。虽然某些院校也开设了与会计从业人员资格证书、证券从业人员资格证书等相对应的等课程，但在教学方式上仍然采用传统的教学模式，学生达不到从业的要求。

（二）实验教学不足

现代金融理论以投资组合和风险管理为核心，强调投资学的微观实用性。这要求投资学教学必须改变传统的教学理论为主，强化试验性教学与实践性教学。长期以来，我国的金融教育和教学内容较为空洞，学生的实际操作能力较差。近年来计算机与电子信息技术飞快发展，信息处理和大数据得到广泛应用，大部分高校都建立了投资学的模拟实验室，很多高校都拥有专业服务器、实时接收系统、大屏幕显示系统等设备。高端设备投资模拟实验室的建设和实验课的开设极大地改善了实验条件，可以让学生在实验室里熟悉一些基本的业务流程，但利用效率仍然较低，实验教材和实验室建设比较匮乏。大部分实验室仍然局限于简单的模拟操作，无法适应金融市场日新月异的变化，软件和数据更新也无法适应市场需要。

在实验教学中最常用的是模拟交易，但实际中模拟交易效果不甚理想。虽然模拟炒股能够让学生了解证券交易的流程，但模拟炒股是虚拟货币，不涉及实际收益与风险，学生无法真正体验金融市场的价格波动与风险，也无法正确评估盈亏对其投资心态及其投资决策的影响，因而模拟炒股对学生真正参与金融市场和了解金融市场运行过程还是相差甚远。在多年的模拟炒股实验教学中，笔者发现，刚开始时学生还有点兴趣，但持续性很低，很多学生抱着无所谓的态度，对虚拟账户上的盈亏漠不关心，仅仅是为了应付交实验作业。而实际上，真正有兴趣的是投入真实资金进行实盘操作的同学。近年来，很多家庭子女经济条件较好，网络信息发达，交流平台多样，有些学生在校期间就开始涉足金融市场，从事证券投资活动，优秀学生的投资还在课外得到了相关专业人士的指导。但这种投资行为均为学生个人的兴趣爱好，与课程教学相关的实盘投资活动还没有获得足够重视和有组织的开展。

（三）实践环节缺乏

实践环节缺乏系统的规划。首先，很多校企联合实习基地流于形式，无发挥其真正功效。目前，很多学校对实习项目和实习基地没有资金投入，靠的都是学生和教师的个人关系，学校与实习基地没有建立长效的沟通机制，没有形成长久的合作关系和日常化的联系。其次，校企合作形式较单一。学校既没有与实习基地对学生知识能力与实习目的进行有效沟通，也没有对实习单位实习过程进行监督，导致实习效果不甚理想。再次，实习项目有限。证券公司很多核心业务是保密的，大部分允许学生参与的实习项目都仅仅限于一些简单的营销业务和后勤，学生很难获得真正的业务学习和实践锻炼，导致学生对实习的兴趣不高，大多敷衍了事。如何培养学生真正投资实践与资金运作能力，完善校企合作为平台，仍然需要进一步提升。

（四）成绩评价模式单一

目前，投资学教学仍然从应试教育的角度出发，尽管有些学校也开设实验课，但是学生成绩评定以传统的闭卷考试为主，有些老师仍然给考试划范围划重点，侧重理论知识的静态考察，侧重学生记忆性知识的考察。这使得学生的学习停留在简单机械的记忆上，只是被动接受知识，没有积极地进行主动实践。金融市场的变化日新月异，传统考试无法体现学生的应用与分析能力，无法激励学生将理论知识运用于金融市场，无法反映该课程的动态性与时效性。

（五）师资队伍建设相对滞后

目前，大部分高等院校里从事投资学教学的教师均受过较为系统学术训练，大多具有较深厚的经济金融理论基础，具有一定的学术研究能力，但大多没有在证券公司或者期货公司工作过的经历，缺乏一定的实践经验，缺乏丰富的操盘技术和资金管理经验，这就使得作为指导教师也只是依据自己的投资学理论与学术研究成果来进行教学。大部分老师在授课过程中也是简单识别基本的K线图和形态图，难以结合市场走势进行动态趋势分析，操作上通过免费的股市模拟活动完成，过程较为简单，内容也比较贫乏。虽然某些学校也有外聘具有一定实践经验的专业人士到学校授课，但由于没有专项基金支持，很难实现系统化管理和形成稳定有效的制度。

三、投资学教学模式改革思路

（一）课程教学内容的创新

首先，要加大实验教学的比重，也可以考虑投资学实验课独立设课，并增加实训项目。其次，通过投资学特色实践课程建设，建立满足以业资格导向的投资学实践课程体系，提高学生获得行业执业资格证书比例，适应用人单位的现实需求。最后，以CFA资格考试为导向，建设投资学课程，鼓励参与与通过CFA考试，培养高端金融人才。

（二）建议投资学实验课独立设课

进一步利用已有的实验室条件，实行投资学实验课独立设课。探索与改进现有的实践教学方法与手段，强化学生的动手能力，指导学生实验教学。实验教学应该包括以下几个方面：操作性实验，以模拟证券买卖业务为主要内容，包括全程模拟、实时模拟、仿真模拟等类型；验证性实验，利用Excel、Eviews、SPSS等软件学习和挖掘数据，验证投资学中的金融资产定价理论，培养用各种先进软件进行量化分析能力；综合性实验，即利用现实金融市场，结合操作性实验和验证性实验，从模拟交易到真实市场，整合多个知识点，将理论建模与市场交易能力结合起来，培养学生分析解决实际问题的能力。

（三）引进实盘训练项目

实盘训练项目能够最大程度地让学生参与金融市场运作，真实体验金融市场的运行与风险，而这需要一定的资金支持。可以通过以下思路获得实盘资金：其一，成立以教学实训为目的的专项基金。可以通过教学改革立项和专项基金设立的方式，由具有实战经验的老师负责指导实训并进行风险监控。其二，与证券公司和期货公司合作合作，由学校与企业部分出资成立投资资金，尝试设立股票实盘基金与期货实盘基金，专门提供给学生进行证券投资的实战操作。可以直接聘请具有实盘经验的证券公司专业人士对学生进行辅导。其三，由学校与企业成立引导性基金，学生出资占比30%～50%，让学生直接参与证券市场交易。学生以团队形式参加，分工合作并进行实盘比赛，聘请证券公司专业人士进行实盘指导与风险监控，按收益率的高低排序并给予奖励，实盘收益由学生支配，同时建立一定的风险补偿机制对学生的亏损进行弥补，激发学生的主动参与意识与学习热情，让学生参与到真实市场运作中，提高其实践能力。

（四）加强实践基地的建设

其一，深化产学研合作。应该积极与企业通过科研立项、项目合作等方式，实现双方的合作共赢。通过深化产学研合作，促进学校提高科研成果转化，促进企业的金融产品开发、业务创新与发展，促进企业的经济效益与人才培养，促进学生的综合实践能力提高。 其二，人才基地建设。学校应该积极进行投资学人才培养基地建设。一方面，学校可以派专业教师到证券公司参与一定的实践工作，同时进行学术报告与讲座，为企业员工提供继续教育和培训，使学校成为企业员工的继续教育培训基地；另一方面，学校可聘请实习基地的高级管理人员作为实习指导教师或客座教授，与学校老师联合指导，实行双导师制，引导学生的论文设计与选题结合实习基地的实际需要。其三，建立长期的沟通机制。学校应与指定专人负责双方的沟通和联系，定期召开座谈会，与实习基地共同探讨多种形式和合作，积极了解证券公司和期货公司的现实需求，并能够结合实际需要不断完善教学实践计划与内容。

（五）改革课程考核方式

大胆进行考核方式的改革，形成了一套有助于学生应用与实践能力培养的考核办法。改变闭卷考试死记硬背的考核方法，引入“实验+实盘+实践”结合的、以培养应用能力为目的的考核方式。考核内容主要包括：以考核学生掌握和运用金融分析方法与工具为目的的实验校教学，主要采用Excel、Eviews和SPSS等软件，采用实际数据让学生进行验证性和综合性实验，分数占比为25%；以考核学生基本业务流程运作的实际操作能力为目的的，利用证券交易所的实时行情开展的模拟投资交易，主要由学生个人完成，需要提交模拟和交易报告，分数占比25%；以考察学生投资决策与资金运作能力的实盘操作交易，以团队为单位进行，分工合作，按照收益与风险控制进行综合评价考核，分数占比25%；以考核学生实践能力为目的的社会实践调查，由学生到证券公司与期货公司进行实地调研，了解投资银行的运作，了解市场需要，撰写社会实践调查报告，分数占比25%。

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