地方产业政策与银行贷款投向的相关性研究

2013-08-27对外经济贸易大学赵雪琪陈敬钰邓力恒李虓

中国商论 2013年14期

对外经济贸易大学赵雪琪陈敬钰邓力恒李虓

“十五”、“十一五”规划是我国在社会主义市场经济条件下、经济全球化进程中全面建设小康社会的新的中长期规划，在指导国民经济平稳运行，促进宏观经济健康持续性增长上有着举足轻重的地位，其中地方政府规划尤其值得关注。通过出台相关产业政策，在宏观层面影响诸多银行贷款投放流向，有的放矢地调节产业布局状况，从而实现全局的战略部署。在产业政策的刺激下，银行贷款有目的、有方向地增资，中小上市公司投资增长迅猛，投资的广度和深度不断拓展，对推动我国经济增长作出了不可磨灭的贡献。本文从宏观政策视角出发，研究银行贷款投向受制于产业政策等的影响因素。

1 国内外研究综述

着眼于中国经济宏观发展的走向，从微观角度上审视各国内银行对产业政策倾斜的信贷投放量敏感程度，成为研究“政府与公司财务”的必须。基于此分析，国内外关于政府政策与公司财务的研究已比较成熟。集中表现在政治经济学领域里对制度改变微观经济体偏好，政府手段对金融业的作用，政策对证券市场管制的研究。与此次项目课题相关性最高的即信贷配给与产业政策的联系。宏观经济因素的变化对企业外部融资约束产生作用，因而导致企业融资结构变动。国家产业政策所明确鼓励、重点支持以及不鼓励的说明将会产生不同的信用担保预期，间接致使双方借贷的代理成本不同。这与1989年Bernanke提出的企业借贷能力与借贷代理成本共同作用于经济的观点吻合。Kashyap于1993年重点研究了信贷配给中银行债务信贷的部分，进一步完善了对政策传导机制的研究。1996年，Bernanke更深入地研究了银行对政策传导的作用，主要还是关于信贷配给理论做出的探讨。之后，Lamont(2001)等人对该理论的另一方面——公司权益融资进行了研究。

2 实证研究

2.1 模型设计

本文选取的银行信贷数据来源于2005～2010年度115家公开发行上市国家及地方银行的年报相关数据，对每一年度、每一银行的10余个主要行业分类的贷款投向进行了详细的数据搜寻及相关记录，得到关于“年份、银行类别、省份、贷款投向所属行业、贷款绝对数额、贷款比例、政策(十五、十一五)是否支持、是否为国家性质银行”等变量的二维表，去除异常值后得到关于银行贷款的8876条可用于统计回归的原始记录并用于后续处理。

2.2 实证设计

2.2.1 模型整体评价

本文运用SAS系统进行广义线性模型过程处理并采用极大似然法进行参数估计，显示了模型整体显著性。模型检验中其显著性良好，即选取变量与解释变量关联性显著。

2.2.2 变量的显著性检验

表1

(1)估计模型的常数项数值为182115.6元，说明以重庆市、2010年、非国家性质银行为基准的银行贷款，即现行商业银行贷款额度的一般水平为182115.6，其数额建立在2005～2010年5年度中行业、银行、省市均为平均水平的一般性贷款水平。

(2)近年来国家性质的银行平均水平比非国家性质的银行多出157011元，即有效说明了由于其性质差异而引致的贷款相关性差异，四大国有银行相比于普通省市的一般性银行受到产业政策的影响更大，其反馈更加显著和强烈。

(3)不同省份的商业银行在拟合各自省份的地方性产业政策时也具有显著的差异性。各省份根据国家宏观产业政策和自身特点制定出符合各省份自身发展的产业链条，这需要各省份商业银行在贷款投放量上给予相应的支持，然而各自省份的商业银行在与地方产业政策的拟合程度上不尽相同。

(4)近年来在“十一五”规划中重点支持的区域及相应行业在银行平均贷款投放水平上多得到了7233.60元的贷款，这一数据则直接佐证了地方产业政策对于银行贷款投向的正向影响，即对于商业银行而言，其政策敏感性的重要程度在一定程度上决定其贷款投向的配比和数额。

(5)地方产业政策与商业银行贷款投放的投资行为在年份上具有差异性，针对“十五”、“十一五”规划中，商业银行贷款数量在各年与地方产业政策的显著性各有不同，存在年份上的时滞性。同时相较于“十五”规划显著性不高， “十一五”规划的回归拟合程度高。侧面反映出根据产业政策的指向性，商业银行在贷款投放与重点行业支持的转向性比较强。