中小企业供应链融资模式探析

张迪

摘要：中小企业已经成为中国经济的活力之源，而融资困难是制约我国中小企业发展的最大瓶颈。供应链融资为破解中小企业融资瓶颈提供了新的思路，充分发挥了金融机构、第三方物流以及供应链中上下游企业各自的优势，为中小企业提供了一种有效的融资途径。

关键词：中小企业；供应链融资；融资模式

中小企业在我国经济发展中起着举足轻重的作用，然而中小企业所面临的融资难的问题成为了制约其进一步发展和壮大的主要原因，也成为了国内外学术界关注的焦点。供应链融资为解决这一难题提供了新的思路。供应链融资是指银行通过审查整条供应链，在对供应链管理程度和对核心企业信用实力掌握的基础上，对其核心企业和业务上下游多个企业提供灵活运用的金融产品和服务的一种融资模式。由于供应链中除核心企业之外，基本上都是中小企业，因此从某种意义上说，供应链融资就是面向中小企业的金融服务。

一、供应链融资的构成要素

供应链融资体系从参与主体来看是一个由金融机构、供应链核心企业与中小融资企业、第三方物流企业组成的系统。

1、金融机构。金融机构是资金供给及支付结算服务的提供主体，泛指能够提供贷款的机构，如银行和保险公司等，它们在供应链融资服务中为中小企业提供贷款支持。中小企业融资需求旺盛，银行等金融机构如能开发新产品，采取有效的风险控制措施等满足中小企业融资需求，就可以拓宽客户群体，提升自身竞争力。

2、第三方物流企业。第三方物流企业是供应链融资支持性机构，是融资服务的主要协调者，一方面为中小企业提供物流、信用担保服务，另一方面为银行等金融机构提供资产管理服务（监管、拍卖等），是搭建银企合作的桥梁。在激烈的竞争中，对于从事供应链融资服务的物流企业，不仅要具备相当的资本和业务规模以及良好的商业信用和金融信用，还需要强大仓储服务能力和经验，以实现对物资的有效监管。

3、核心企业。核心企业是指在供应链中规模较大、实力较强，能够对整个供应链的物流和资金流产生较大影响的企业。在供应链融资服务中，核心企业可以为中小企业融资提供相关的担保。供应链是一个有机整体，各个环节相互影响，核心企业依靠自身优势地位和良好的信用，通过担保和承诺回购等方式帮助供应链中的弱势企业进行融资，维持供应链中各企业的合作关系，也有利于自身的发展壮大。

4、中小融资企业。中小融资企业是供应链融资服务的需求者，主要是供应链中处于弱势的中小企业。它们通过动产质押以及第三方物流企业或核心企业担保等方式从金融机构获得贷款。中小企业由于受规模和管理的限制，企业抗风险能力差，违约成本低，一般金融机构不愿意向它们进行贷款。

二、供应链融资方式

1、货权质押模式。货权质押模式是企业以动产或货权作为质押向金融机构办理融资业务的行为。货权质押模式的典型形式是融通仓形式，企业在申请融通仓融资业务时先以采购的原材料或产成品作为质押物存入银行认定的专业物流仓储公司，由银行、中小企业和专业仓储物流公司三方共同签订协议，银行为企业提供短期贷款，然后在其后续生产经营过程中或质押产品销售过程中分阶段还款。银行重点考察的是企业是否有稳定的存货、长期合作的交易对象以及整个供应链的综合运作情况，以此作为授信决策依据。融通仓业务引进第三方物流仓储企业，负责对质押物验收、价值评估和控制。一般来说，物流企业对供应商和购货方的运营状况都相当了解，能有效地防范这种信用担保的风险，同时也解决了银行的金融机构风险控制问题。

2、应收账款融资模式。中小企业经营过程中大量应收账款占用了企业有限的资金资源，导致中小企业供应链紧张，经营困难，生产销售难以继续。应收账款融资模式是处于供应链上游的中小企业以其对核心企业未到期的应收账款为质押物，向金融机构申请期限不超过应收账款账龄的短期贷款的融资模式。上游中小企业（债权企业）、核心企业（债务企业）和银行在整个融资过程中贯穿始终，核心企业起到信用担保的作用，一旦融资企业出现还款问题，核心企业将承担弥补银行损失的责任，这样银行进一步有效地转移和降低了其所承担的风险。银行在提供信用贷款前，要重点关注核心企业的信用状况、还款能力，交易风险，还要关注整个供应链的整体状况，而不仅仅是对上游中小企业的本身资信进行风险评估。

3、保兑仓融资模式。保兑仓融资模式是指融资企业向商业银行交纳一定的保证金后开出以上游生产商为收款人的银行承兑汇票，生产商在收到银行承兑汇票前开始向物流公司或仓储公司的仓库发货，货到仓库后转为仓单质押给银行，若融资企业到期无法偿还银行借款，则上游生产商负责回购质押货物。保兑仓融资是以银行信用为载体，以银行承兑汇票为结算工具，并由银行控制货物提货权，使物流和资金流相结合的一种融资模式。该业务适用于供应商回购条件下的采购，在产业供应链中处于核心企业下游的中小企业，往往需要向上游的核心企业预付账款，才能获得企业持续生产需要的原材料和产成品等。保兑仓融资模式利用银行信誉促成贸易，有效保障卖方货款回笼，提高资金使用效率；为买方提供融资便利，解决全额购货的资金困难。保兑仓融资模式不仅为银企间的合作构架新桥梁，也将金融机构有机地融入产业供应链体系之中，成为供应链管理中的金融服务提供者。

三、供应链融资方式比较

供应链融资的三种融资模式在质押物、适用期及适用企业等方面存在很大差异，因此中小企业可以根据自己在供应链中所处的上下游交易关系、所处的交易时期以及自身特点来选取合适的融资模式 。

一般来说，应收账款融资模式以应收账款为质押物，适用于处于供应链上游发出货物等待收款的中小企业融资，下游的核心企业则起着反担保作用，一旦融资企业资金出现问题，核心企业将承担弥补银行损失的责任。当融资企业处于供应链的下游，需要预付款项给上游核心企业采购原材料时，可按欲购买的货物为抵押向银行申请资金融通，即采用保兑仓融资模式。而货权质押融资模式适用处于任何节点的企业，同时对企业所处的时期也无苛刻要求，只要企业有稳定的银行认可的存货，就可凭存货质押获得企业所需资金，是供应链融资模式中运用最为广泛的一种。

供应链融资作为一种新的融资模式，改变了过去银行等金融机构对单一企业主体的授信模式，充分发挥了金融机构、第三方物流以及供应链中上下游企业各自的优势，从整个产业链的角度出发，将供应商、制造商、分销商、零售商、直到最终用户连成一个整体，整合物流、信息流与资金流，全方位地为链条上的“n”个企业提供融资服务，解决中小企业融资难题。供应链融资在为中小企业提供了一种新的融资途径的同时，也带动了金融机构和物流企业的创新与发展，提高了整个产业链的竞争力，实现了多方共赢。当前，越来越多的金融机构开始将目光关注到供应链融资领域，供应链融资正成为中小企业融资的主流，也为企业拓宽融资渠道开辟了一条新的思路。（作者单位：天津财经大学）

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