我国中小企业境外上市问题分析

杨湜颖

摘要：随着我国经济的飞速发展，我国中小企业融资问题成为了中小企业进一步发展的“瓶颈”，为了突破这一瓶颈问题，国内部分中小企业选择了海外上市的计划来解决融资难的问题。本文首先分析了我国中小企业境外上市的现状，进而分析了我国中小企业海外上市存在的问题，最终提出了解决我国中小企业境外上市难的解决对策，以期能够更好的帮助中小企业境外上市，扫除发展中遇到的困境。

关键词：中小企业；境外上市；问题；对策

中国企业境外上市起源于上世纪90年代初，青岛啤酒于1993年首先在香港挂牌上市中国企业境外上市源于20世纪90年代，1993年青岛啤酒在香港挂牌上市，成为中国第一家境外上市的公司。随着青岛啤酒成功的吸收大量资金，中国许多民营企业纷纷在海外上市，香港、新加坡。纽约成为中国企业最受欢迎的三个境外上市的国家。纵观我国境外上市的企业而言，境外上市模式大体可以划分为两种，氛围为新股首发上市首次发行（IPO）和反向收购（RTO）。多数国有企业境外上市多采取IPO模式，对于多数民营中小企业更加倾向于反向收购模式。随着我国实施改革开发政策以来，对外开放的程度逐步加大，我国许多中小企业国有企业境外上市大多采取IPO模式，而对于中小民营企业而言，往往更青睐于反向收购模式。随着我国对外开放程度的逐步加大，我国中小企业境外上市比例呈逐年上升的趋势。

一、我国中小企业境外上市存在的问题分析

1.缺乏对境外上市足够的思想认识

就目前而言，我国中小企业选择境外上市的目的很简单就是想通过国外资本的市场的运作进行“圈钱”，在这种思想的指导下，忽视了企业发展的整体战略，仅仅是满足一时的融资需求。此外，中小企业并没有注意到境外上市所产生的各项费用远远要高于国内上市的标准，例如，境外上市避免不了寻找中介，需要支持高额的中介费用，IPO过程中信息披露所要求的费用也是惊人的。

2.无法有效的运用境外上市的各项优惠政策

由于境外和国内在许多文化上的差异，从而导致语言交流上存在一些障碍，这些障碍使得股东、监管者以及媒体之间信息不能有效的交流和沟通，存在信息不对称的弊端；此外，境外上市一定要考虑汇率上的差异，汇率波动所产生的风险对于中小企业融资带来的影响是巨大的。加上对海外资本市场不是十分了解，导致指出不必要的费用去聘请投资机构运作，大大增加的上市的成本。

3.企业的信息披露不规范，财务信息缺失

国内中小企业在选择境外上市过程中常遇到的一个问题就是境外上市信息披露不充分。由于中小企业财务管理水平不高，加上财务管理人员的基本素质有限，从而导致了中小企业财务管理信息失真和不透明情况的出现。因此，当这些中小企业决定进行境外上市，其面临的最大一个障碍就是财务信息的缺失，这会导致很多企业在上市前都不能及时准备和提供符合相关要求的披露材料，这将直接影响企业上市的成功与否、上市的时间、进度、以及上市后的价格确定。

二、完善我国中小企业境外上市的对策

1.明确企业发展的整体战略，加强对境外上市认识

中小企业需要明确自身的发展战略，深刻的认识到无论境外上市还是选择在中国上市都只不过是想要融资。因此，企业需要了解自身经营管理的水平，财务的整体状况，现金流是否充裕等，仔细进算国内上市与国外上市的收入和指出，权衡不同融资手段的利弊，做出最有力自己发展的策略。因此，中国中小企业首先应该明确企业发展的整体战略，选择能够更好推动自身发展的融资手段，才能实现企业健康可持续发展。

2.结合自身的发展优势，选择合适的上市渠道

近年来，国家不断加大对中小企业发展的支持。为了缓解中小企业融资难的问题，除了大力提供信贷职称外，更是加强了创新板块的建设，大大了丰富了中小企业融资手段，增加了中小企业融资的渠道。因此，中小企业可以衡量境外上市和国内上市之间的优劣势，如果国内上市可以得到更多的优惠，避免不必要的费用支持，选择境内上市进行融资也是一个不错的方法。

3.提高财务管理水平，重视信息披露

中小企业能否提升财务管理水平，准备的公务公司信息，对于能否上市，上市的具体时间以及上市时间进度，上市后股票的价格都会带来不同程度的影响。因此，中小企业必须注重自身财务人员素质的提升，加大对财务人员境外上市流程的培训，使得中小企业更好的了解境外上市的基本事项。同时，重视信息披露，提高信息的准确性和及时性，为中小企业上市提供一个良好的环境

结束语

通过上述分析，我国多数中小企业之所以选择境外上市，都是根据自身的经营水平，选定合适的中介通过境外上市的方式为获得更多的资金；同时，可以提升自身的经营管理水平，在信息披露方面、企业业务、关联交易方面等进行整治，扫除经营过程中存在的一些隐形风险。因此，我国中小企业必须正视境外上市过程中遇到的问题，积极采取对策，解决遇到的问题，实现中小更快更好的健康可持续发展。（作者单位：复旦大学经济学院）

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