营运资金管理的评价体系研究

（中国矿业大学管理学院 江苏徐州221000）

一、营运资金管理的基本理念及评价指标体系

（一）营运资金管理的基本理念

1.风险与收益的衡量。从财务管理理论和实务来看，风险与收益之间的关系通常是正相关的，营运资金的管理和使用也不例外。营运资金持有量的高低，影响着企业的收益和风险。较高的营运资金持有量意味着在固定资产、流动负债一定的情况下，流动资产较多，即企业拥有着较多的现金、有价证券和储备量较高的存货。这会使企业有较大把握按时支付到期债务，及时供应生产用材料以及准时向客户提供产品，从而保证生产经营活动平稳的进行，所涉及的风险较小。但是，由于流动资产的收益性一般低于固定资产，所以较高的总资产拥有量和较高的流动资产比重将会降低企业的收益性。而较低的营运资金持有量带来的后果正好与其相反。

2.资金筹措。营运资金管理的目标是增加股东财富，在讲求收益的同时也要考虑风险。因此，营运资金管理应考虑如何将资金配置在各项资产之间以及如何筹措这些资产所需的资金。从流动资产的筹资安排来看，持有流动资产所产生的资金需求，既可以依靠长期筹资来满足，也可以依靠短期筹资即流动负债来满足，或利用长期筹资和短期筹资二者共存及搭配组合来满足。一般来说，长期筹资的资金成本较高，因而从收益角度来看显然不如短期筹资更加经济。但是，长期筹资所面临的偿还的不稳定性和风险又小于短期筹资，不会使企业经常处于还债压力之下。

3.经营效率。加速营运资本的周转，可以提高资金的使用效率，增强企业的盈利能力。但单纯强调提高营运资金周转效率可能导致企业执行过度紧缩的信用政策和降价促销等手段，过度加速应收账款、存货等流动资产的周转，反而会对企业的利润产生不利的影响，因此在分析经营效率时必须与利润相结合。在营运资金管理中需要注意财务弹性并考虑自身变换的可能性，以便在需要时能够及时调整营运资金的结构。

（二）企业营运资金管理评价指标体系

衡量企业营运资金安全性的主要指标包括流动比率、速动比率、经营活动现金比率，分别表示以流动资产、速动资产、经营活动产生的现金净流量等偿还流动负债的能力。这些指标以资产负债表和现金流量表为依据，在一定程度上揭示了以流动资产偿还到期债务的可能性。其中，流动比率=流动资产/流动负债；速动比率=速动资产/流动负债；经营活动现金比率=经营活动现金净流量/流动负债。衡量企业营运资金流动性的主要指标包括应收账款周转率、存货周转率、应付账款周转率。其中，应收账款周转率=赊销收入净额/平均应收账款；存货周转率=销售成本/平均存货；应付账款周转率=销售成本/平均应付账款。反映营运资金收益水平的主要指标包括营运资金周转率、流动资产周转率、经营活动产生的现金净流量占现金净流量总额的比例。其中，营运资金周转率=销售净额/年度平均营运资金额；流动资产周转率=销售收入/平均流动资产；经营活动现金净流量占现金净流量总额的比例=经营活动现金净流量/现金净流量。

结合价值链管理理论，可依照供产销循环的原理将直接参与生产经营活动的营运资金划分为供应渠道、生产渠道和营销渠道的营运资金。基于对营运资金的重新划分，营运资金管理包括对供应渠道、生产渠道和营销渠道的资金管理，以及对间接参与企业生产经营活动的营运资金项目的管理。通过对营运资本管理的细化，使营运资本管理扩展到公司经营的各个方面，极大地促进了企业经营效率的提高。

其中，供应渠道营运资金周转率（次数）=全年材料消耗总额/供应渠道占用营运资金=全年材料消耗总额/（材料+预付账款-应付账款）；生产渠道营运资金周转率（次数）=全年完工产品成本总额/生产渠道占用营运资金=全年完工产品成本总额/（在产品+其他应收款-应付职工薪酬-其他应付款）；营销渠道营运资金周转率（次数）=营业成本/营销渠道占用营运资金=营业成本/（存货+应收账款-预收账款-应交税费）。

二、加强企业营运资金管理的建议

科学的营运资金管理评价体系有助于企业加强营运资金管理，提高营运资金的周转速度和利用效率，进而提高企业的盈利能力。

（一）健全各项制度，优化资金结构

目前，我国企业营运资金的管理模式偏向于内向型管理，侧重于节约资金。企业在实践中应通过企业内部的各种管理措施，保证资金的安全性和生产经营活动的需要，降低资金占用，加速资金周转，强化企业资金管理责任制。

（二）加强流动资产项目的管理，提高企业竞争力

为实现应收账款的管理目标，企业应制定合理的现金折扣政策、信用期限政策以控制回收应收账款。通过对赊销客户的信用等级进行评定、定期核对应收账款、严格控制账龄等办法以达到管理的目的。目前，我国鲜有企业能够做到随时购入生产或销售所需的各种物资，即使是市场供应量充足的物资。这不仅因为不时出现某种材料的市场断档问题，还起因于企业距供货点较远而需要必要的途中运输问题。一旦生产或销售所需物资发生短缺，生产经营将被迫停顿，从而将导致损失。为了避免或减少出现停工待料、停业待货等事故，企业需要储存存货。然而，过多的存货需占用较大的资金以及增加包括仓储费、保险费、维护费、管理人员工资在内的各项开支。存货占用资金将导致成本的上升，占用过多可能会使利息支出增加并导致利润的损失；各项开支的增加更直接地使成本上升。对于存货的管理，应尽力在各种存货成本与存货效益之间进行权衡以实现二者的最佳结合。对于产成品存货积压过多的企业，应从销售渠道入手，分析研究企业的市场环境，制定有利于促进销售增长的信用政策，扩大销售，提高企业的竞争能力。

（三）企业应注重营运资金的周转，提高经济效益

企业盈利的多少在很大程度上取决于资金的周转速度。如果产品盈利水平不变，营运资金周转速度可提高一倍，经济效益也将以同比例增长。营运资金周转速度的衡量不存在通用标准，一般可与本企业历史水平、其他企业或行业平均水平相比较来进行分析。如果周转速度过慢，说明营运资金使用效率过低，尚有销售潜力可以挖掘。此外，企业盈利也会使营运资金增值，二者相辅相成。