大成基金投研跑偏代价高

李英

2011年以来的20个月时间，可称得上是上证指数2007年创出历史新高后的第二轮下跌，其中2011年跌21.68%，今年以来的前8个月累计下跌6.91%。同期偏股基金净值也有不同程度的下挫，不过，一基金公司旗下的所有基金集体告负的情况并不多见。

据Wind资讯最新统计，2011年全年及今年前8个月，旗下主动管理型偏股基金净值均全线下跌的基金公司有10家，占比15.15%。其中，大成基金格外显眼，旗下13只偏股基金均集体落败，在10家基金公司中涉及偏股基金数量最多。

具体来看，由黄万青执掌的大成行业轮动股票，2011年累计回报率为－38.12%，成为该基金公司旗下业绩最差的基金；2012年前8个月累计回报率为－9.57%，再度倒数第一。大成核心双动力股票（现任基金经理孙蓓琳）、大成创新成长混合（现任基金经理杨建勋），2011年回报率均低于－30%，两基金在2012年前8个月同样收负。

今年表现较差的大成系基金，除大成行业轮动股票外，还有基金景宏，前8个月回报率为－9.38%，该基金投资经理同样是黄万青；由黄万青代理掌管的大成策略回报股票，在2011年净值下跌26.97%后，今年前8个月再度下跌7.35%。此外，周建春执掌的大成积极成长股票，在2011年收跌26.71%后，今年前8个月再度下跌8.29%；刘泽兵执掌的大成景阳领先股票，2011年的回报率为－29.07%，今年前8个月则为－6.64%。

“如果单只基金业绩亏损不能说明什么，但旗下基金全线告负且持续亏损，至少说明这家基金公司的投研能力太弱，要么是投研方向走偏，要么就是团队内部出现内讧。”上海一基金分析师对笔者表示，“这样的基金公司，若不进行调整（包括人事、策略），很难走出这个怪圈。”

笔者了解到，2011年大成基金连续遭遇“双汇门”、“重啤疫苗门”，俨然成为基金“踩雷”专业户。

2011年3月，大成基金重仓的双汇发展爆出瘦肉精事件，其股价由3月15日的86.11元跌至5月23日的58.30元，大成系7只基金持股市值缩水4亿元以上。双汇瘦肉精事件爆出后，大成基金前后共遭遇30亿元的赎回。重庆啤酒巨大泡沫破灭，重仓持有重啤的大成基金损失最为惨重。从2011年12月8日复牌到2012年1月18日，18天下跌了78.42%，并创下连续9个跌停的纪录，大成旗下9只基金合计浮亏27亿元。

大成基金以如此重的仓位持有两只问题股，已经和豪赌没有区别。一旦重仓股利好落空，随之而来的就是股价直线下跌，基金损失数以亿元计。

“同门基金集中压宝的现象本为抱团取暖，但在遇到突发事件时，风险未获得有效分散，往往造成一锅端。”有基金分析师表示，“当然，投资过于集中归根到底还是与基金公司投研团队的浮躁有关。”

值得注意的是，7月底证监会发布的《第四届创业板发审委候选人名单》，将重啤“疫苗门”之后大成基金内部的人事变动曝光于天下。首席投资官刘明和股票投资部总监杨建华已经卸任，曹雄飞被委以重任，任首席执行官兼股票投资部总监。

可以说，大成基金的这次职务调整，是为了理顺和完善投研体系。走偏的投研调整后，大成基金能否走上康庄大道？旗下基金能否摘掉全绿的帽子？我们拭目以待。