中小企业融资问题简析

张怡婷

[摘要]当前中小企业融资环境恶劣，与其坐等金融体制改革，中小企业更应当从自身出发，积极探索融资发展之路。本文在简要分析当前融资环境的基础上，从企业角度出发，多管齐下寻找融资突破，具体提出了建立行业协会、调整经营战略以及提高外源融资能力等建议，力求为中小企业融资问题提供新思路。

[关键词]中小企业融资；规模效应；内源融资；外源融资

一、前言

2012年3月28日，国务院总理温家宝主持召开国务院常务会议，决定设立温州市金融综合改革试验区，探索金融改革之路，困扰已久的中小企业融资难问题有望得到缓解。但对于广大中小企业而言，与其坐等金融体系完善所带来的外部环境的支持，不如化被动为主动，积极采取措施应对当前环境，从而谋取发展先机。本文在简要分析当前融资环境的基础上，从企业角度出发，多管齐下，试图找出中小企业融资的可行之策。

二、中小企业的融资现状

从正规金融方面来看，企业融资渠道主要包括内源融资和外源融资。内源融资主要是指企业内部融通的资金，主要有留存收益、折旧和定额负债等。由于中小企业内源融资来源有限且较不稳定，其要实现稳定增长就必须依靠外源融资。外源融资包括间接融资和直接融资两个方面。从目前正规金融体系发展程度来看，中小企业外源融资渠道受阻情况明显。一方面，由于中小企自身发展规模小，缺乏可抵押资本，在财务管理和信息透明度方面也往往存在缺陷，加上信用等级普遍较低，难以获得银行贷款等间接融资。另一方面，由于由于我国资本市场还处于发展阶段，进入门槛较高，中小企业很难通过在公开市场上发行股票、债券或其它有价证券获得资金进行直接融资。

从非正规金融方面来看，不少地区由于民间资本的盲目投资和过度投机，民间借贷利率不断上涨，已超出中小企业所能负荷的极限，因而中小企业依靠非正规金融渠道融得资金来缓解资金周转问题已变得愈发困难。特别是近几年，我国各地中小企业资金链断裂和企业主出走现象频频发生，民间信用体系遭到破坏，民间借贷潜在的各类问题日益凸显，非正规金融发展面临危机。

三、中小企业加强融资的建议

1.建立行业协会，形成规模效应

通过建立或加入行业协会等组织，形成规模效应从而获得金融支持，是中小企业谋求长远发展的可行之策。成立行业协会之后，多家中小企业通过互助合作形成规模较大的团体，由于团体内部具有信息优势，在企业之间可以进行高效率、低成本的资金融通。另外，相互之间也可以形成互助、合作性质的融资模式，如在风险获得有效控制的前提下，通过扩大商业信用规模（主要有应付账款、应付票据、预收账款等），上下游企业之间可以获得短期债务融资。

在对外融资方面，企业既可以从协会内部其他成员处拆借资本进行抵押，以获得银行贷款；也可以利用中小企业联保的方式，向银行申请信用贷款。这样企业在对外融资时既可以获得较高的资信评价等级，也可以扩大融资额度。

此外，行业协会作为自发性组织，可以在协会内部建立相关机制，进行自律管理、互相监督，并制定行业规定，提高企业信用并促进企业规范化运营，从而降低融资难度和融资风险。

2. 调整企业经营战略，扩大内源融资

根据优序融资理论，内源融资不需要与投资者签订契约，也无需支付各种费用，所受限制少，是企业各类融资途径中首选的融资方式。笔者认为，中小企业通过调整经营战略，保持市场竞争力和持续盈利能力，从而扩大内源融资，是解决融资难问题的有效举措。

(1)培养创新能力，保持企业成长性

在竞争激烈的市场环境下， 中小企业要想占据一席之地， 就必须自主创新。一方面，通过引进先进技术，推出多样化的特色产品和服务，并提高产品和服务质量，从而更好地迎合市场需求；另一方面，通过引进和培养高素质人才，有利于提高企业管理水平、从业人员整体素质和企业综合实力。

培养企业创新能力的主要目的，是为了保持企业成长性。因为与大型企业相比，中小企业在规模上存在劣势，只有保持较强的成长性，才能获得持续盈利，从而通过企业内部融通获得企业发展所需要的资金。

(2) 积极开拓产品市场，找准定位、分散风险

中小企业应积极发掘新兴市场、潜在市场，在追求市场开发多样化的过程中寻找发展机遇。同时，应当保持清醒的头脑，找准产品定位，特别是在国际、国内两个市场中要做到合理分配，才能有效化解市场风险，防止因单个市场出现问题而影响企业正常运营，进而出现资金周转等方面的问题。

(3)树立品牌意识，提高企业信誉

中小企业规模小、实力弱，没有自身竞争优势，是其无法与大型企业抗衡的重要原因。中小企业要想让自己的产品保持一定的市场占有率，就必须要培育企业自有品牌，提升核心竞争力。企业竞争力的提高，有利于拓展企业上市等内源融资渠道。另外，树立品牌意识，也有利于督促企业规范化经营，提高企业信誉，进而为企业获得内外部融资打下良好的基础。

3.多角度入手，提高企业外源融资能力

(1) 规范化经营，建立现代企业制度

由于中小企业普遍存在着规模小、结构松散、经营规范程度低、产权不清晰等客观问题，给外源融资带来困难。因此，要想提高中小企业外源融资能力，就必须规范中小企业经营，建立现代化的企业制度。在具体落实方面，应当完善企业内部治理结构，制定相应的章程制度，清晰产权、明确责任，使企业内部有序运营，并受到有效监督。尤其需要强调的是，应当制定合理有效的决策机制，对于企业重大投资、融资决策，应当严格把关，从而降低企业生产成本、控制风险，并有效掌握资金流向。

(2) 提高企业信用水平

除了良好的经营业绩之外，树立良好的企业信用也是中小企业获取金融支持的关键，信用水平较低的企业很难获得外部资金支持。因此，中小企业必须重视企业信用的维护，努力加强企业信用管理、提高企业的信用等级。具体的，在企业产品或服务的质量方面应严格把关，在企业管理方面应保持一定的信息透明度，并降低违规违约状况的发生、维护企业良好信誉。

(3)完善财务制度建设

中小企业融资难很大程度上是由于银企信息不对称造成的，而企业财务制度的不健全则是造成信息透明度低的主要原因之一。因此，中小企业必须加强财务制度建设，规范财务信息核算，从而提高财务信息的真实性、准确性和完整性。当然，在有条件的情况下也可以考虑财务外包，即将财务管理过程中的某些事项或流程外包给外部专业机构代为操作和执行，或聘请专业会计师事务所对其财务报告进行审核并出具意见，从而提高财务信息的质量和可信度，进而有利于提高企业信用等级。

(4) 拓宽融资渠道

除银行贷款、股票、债券等传统融资方式外，中小企业也应当积极尝试利用其他融资渠道进行融资，如集合票据、风险投资、私募股权融资、典当融资等。在拓宽融资渠道的同时，中小企业应当综合考虑效率、成本等各方面因素，找到与自身资金需求相符、有利于持续经营和发展的融资方式。

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