美元暴跌将使中国外汇储备进一步缩水

梓　豪

据悉，近日美联储发言人表示，将收购至多3000亿美元长期美国国债，并将另行购入1.25万亿美元的抵押贷款支持证券。

受此影响，美国股市立即冲高，国债收益率创22年以来最大单日跌幅，美元指数遭受24年来最大单日跌幅。而对于拥有2万亿外汇储备的中国来说，这意味着将要蒙受重大损失。

美元暴跌令世界震惊

此举令美国股市收盘走高。3月18日道琼斯工业股票平均价格指数上涨90.88点，至7486.58点，涨幅1.23％，标准普尔500指数上涨16.23点，至794.35点，涨幅2.09％，纳斯达克综合指数上涨29.11点，至1491.22点，涨幅1.99％。

据美国财政部数据显示，目前，中国持有的美国国债总量达到7396亿美元。美联储此举可购买接近中国一半的持有量。有关专家表示，2万亿外储又将面临新一轮缩水。中国可以选择的抛售美国国债，但量太小，根本解决不了问题：量太大，美联储可能继续大量买入，这将导致双输的结局。未来中国将遭受美元贬值、美国国债收益下降双重损失。

消息传出后，美元兑主要货币全线暴跌。美元指数18日当天2小时内下挫2.4％，至84附近，美元指数自3月初最高水平已累计下跌5％左右。这也是美元指数自1985年以来最大单日跌幅。

据悉，3月18日当天，欧元／美元急剧攀升逾400点，至1.3530附近，涨幅达3.6％，为2000年9月以来最大单日涨幅；美元／日元则应声下跌2 4％，一度下滑至95.70左右。近日，美元指数弱势调整，仍没摆脱贬值阴影。

据CMCMarkets预计，中短线美元还有下跌空间。法国兴业银行透露，美元过去2个月涨势将宣告结束。美联储购买长期国债将显著缓和美元的供应吃紧状况，打压美元需求，进而令该货币汇价走低。

对中国来说，美元贬值意味着外汇储备大幅缩水。公开数据显示，中国的美元资产仍处上升阶段，据巴克莱预计，考虑到美国政府未来6个月国债发行量，美联储计划收购3000亿美元长期国债约占其中28％。

中国已身陷泥沼。巴克莱建议，中国的美元投资者应当追寻美元和国债收益率之间的关系。过度宽松的货币政策可能给美元带来沉重压力。这意味着海外投资者会要求更高的回报，他们目前持有将近一半的已发行国债总额。

开创式救市美元买国债

日前，美联储主席伯南克改变了国债是美元的传统，美元变成了美联储的美元，国债变成财政部的国债，用美联储的美元购买财政部国债，伯南克正开始一项开创性救市方式。

这种增发货币量的举措意味着商业和消费者的贷款利率会变得更低，受此影响，美国长债收益率降幅达到50个基点。同时，美国政府还表示将购入1.25万亿美元抵押贷款支持证券，以促进经济复苏，问题抵押贷款证券也有可能因此举获益。

CMCMarkets透露，这将是美联储40年来第一次购八长期国债。美国的投资者为此而欢呼。长期国债价格因此走高，黄金价格走高，美元开始贬值。关于美联储购买美国国债以及额外的承诺会令华尔街感到鼓舞，因为美联储的举措意味着一系列企业和消费者贷款的利率将会更低。

购买长期国债带来立竿见影的效果。截至3月17日，公众持有的美国国债余额6.7万亿美元。上述举措公布后，10年期国债收益率从3月17日3％大幅下降至2.5％水平。这项计划也使30年期抵押贷款利率最多下跌37.5个基点至5％。如抵押贷款利率能进一步下降，将为房市带来显著正面影响。

美联储为什么出台如此猛烈救市措施7美联储主席伯南克对记者表示，在政府机构及抵押贷款支持证券工具的影响下，抵押贷款利率已经下降，并称之为一些市场中明显的绿苗。中央财经大学中国银行研究中心郭田勇称，美联储理论上有无限供给美元的能力。这口子一开，美国自己开动印钞机就可以解决问题了。此举已触及市场经济的底线。

事实上，美国第一季度国内生产总值折合成年率将下降5％或以上。2008年第四季度，美国GDP下降6.2％，创25年最高降幅纪录。自年初以来，美国失业问题加剧，现在美国每个月将有逾65万人被裁员，推动失业率升至25年高点。

美联储显然希望通过降低指标国债收益率，来带动各类消费和商业贷款利率走低。但由于美元是国际结算货币，而且数量高达3000亿，这个数据已让投资者对美元失去信心。

美元下挫大宗商品爆涨

据了解，受美元大跌影响，3月19日国际期货品种全线上涨，纽约原油和伦敦铜分别突破50美元／桶和4000美元／吨。

分析人士认为，3月18日美联储宣布购买本国国债等同于变相发行美元，稀释了美元价值，导致美元大幅下跌。美元指数继18日创下1985年以来最大当日跌幅后，19日继续显著下挫。截至北京时间19日22：30，美元指数报于83.12，此前创下82.91的阶段性低点，较3月4日的高点89.62回落7.48％。由于国际大宗商品多以美元货币标价，美元贬值自然抬高商品价格。大宗商品反弹将削弱美元的避险需求，使美元和大宗商品跷跷板效应更加显著。

对于美联储的举措，专家称，这是明显的积极信号，因为相关措施有助于稳定美国房地产市场并对银行业产生积极影响，但市场担忧未来将为这些措施付出代价。

国际油价飙升纽约黄金期货价格上涨7.8％

由于美元对欧元等主要货币汇率下跌，纽约市场油价3月19日飙升7％至每桶51美元之上，并创下今年以来最高收盘价格。

美联储3月18日宣布再向市场注资超过1万亿美元，包括购买7500亿美元相关房产抵押债券、1000亿美元房贷机构债券以及总额为3000亿美元的长期国债。美联储的决定导致美元对欧元等主要货币比价走低，刺激以美元计价的原油等商品期货价格大幅上扬，纽约市场原油期货价格盘中一度升至每桶52.25美元，创下去年12月以来最高交易价格。

分析人士表示，石油输出国组织减产行动效果开始逐渐显现，也帮助推动油价上涨。自去年以来，欧佩克组织已将其原油日产量削减420万桶。在本月15日维也纳会议上，欧佩克决定维持现有原油日产限额不变，但表示将加强各成员国对已有减产决定的执行力度。国际油价在维也纳会议之后上涨了11.6％。

受上述因素影响，到19日收盘时，纽约商品交易所4月份交货的轻质原油期货价格上涨3.47美元，收于每桶51 61美元，刷新了今年以来的收盘纪录。伦敦国际石油交易所5月份交货的北海布伦特原油期货价格上涨3.01美元，收于每桶50.67美元。

由于美联储大举购买国债的消息引发通胀忧虑，纽约商品交易所黄金期货价格19日大涨，4月合约收于每盎司958.80美元，上涨69.70美元，涨幅为7.8％。

5月份交货的白银期货价格每盎司上涨1.585美元，收于13.52美元：4月份交货的白金期货价格每盎司上涨79.40美元，收于1121.80美元。

在美联储维持利率不变的决定公布后，美元汇率暴跌。至黄金期货场内交易收盘时，美元兑欧元汇率已自决定公布前1.31美元附近暴跌至1.3646美元，创下自欧元面世以来最大跌幅。

美元大跌和通胀预期重新强化了黄金保值避险的属性，避险买盘卷土重来，推动黄金期货大涨。此外，原油当天的强劲走势，也提振了黄金的走高。

如果说冰岛的信用危机影响较小，那么，随着英镑跌入几十年来的最低谷，市场人士已将伦敦称为泰晤士河上的雷克雅未克(冰岛首都)了。美国作为世界最发达的国家，如美元遭遇大幅贬值，整个世界将为之动荡。郭田勇表示，伯南克正在人为制造通胀，变相发放货币，透支财政能力，试探市场底线，积累道德风险，有可能导致美国信用危机。