龙头宝钢

称宝钢股份（600019）为国内钢铁行业的龙头并不为过。

国际钢铁经验表明，钢铁业的大规模并购重组必然因有效地压缩成本带动当地钢厂快速崛起，而拥有这种并购能力的企业应该具备：良好的产业布局结构，由于矿石的进口需要，应该“临港布局”；较强的成本竞争优势，如“设备投入成本和资本使用成本”、“投资周期和投资效率”、“运营成本和人力成本”；具有优势钢铁品种；上下游产业链紧密；稳健的财务结构和强大的现金流。

比较国内外钢铁公司，宝钢股份从规模、设备、技术、管理、经营链、成本控制及现金流指标上来看，具备较强的竞争优势和外向并购能力。我们将宝钢股份评选入漂亮50的理由有如下几点。

处于国际钢铁业第一梯队。宝钢制定的集聚战略就是将优势产品集聚于汽车、家电、管线、造船、石油、高档建筑需求强劲的重点品种上，避开低端产品的恶性竞争。冷轧产品和热轧产品对公司的利润贡献起了绝对作用，而其中又以汽车用钢板、家电用钢板、管线用钢最为突出，汽车用钢板保持国内技术和规模领先优势，国内市场占有率约45%；家电用钢板市场占有率为53%。集聚战略使宝钢的板材产品的毛利率比行业平均毛利率高出10％。2003年公司向前五名客户销售的收入总额占主营业务收入的77%，在很大程度上保证了稳定经营。且具备规模产能优势。预计2004 年公司产钢1200万吨，实现集团上市后，将达到2000万吨。

背靠强大的需求市场。宝钢面向的是全球最具经济活力，且处于重工业化用钢量最高且大幅度提升的中国；华东地区又是中国经济最发达地带，具备市场广阔、潜力巨大的钢铁消费市场。

强有力的生产销售链。在原燃料供应链上，与主要企业的战略合作与联盟将大大巩固和提高公司长期的市场竞争力。集团公司相继与巴西CVRD公司、澳洲哈默斯利公司、河南永城煤矿、河南平顶山煤矿等合资办矿，确立了资源的长期稳定供给，与多家世界知名船东签订长期运输协议，确保了原料资源的稳定供应和运输能力保障经营较为稳定，2004 年公司向前五名供应商采购金额占全年采购总额的50%左右。在下游用户链上，先后与一汽、上汽和东风三大汽车公司签署战略合作协议，进一步扩大了稳定的销售市场。

管理及技术优势。公司目前的经营管理达到了浦项、中钢的水平，已成为管理最有效率的国内钢铁企业。所有设备为国际最先进水平，产品档次高，薄板附加值高。从国内市场钢材技术标准的制定和同类产品价格影响因素看，宝钢具备较强的制定技术标准能力和定价能力。

成本费用优势。宝钢在目标市场领域具备从生产、研发至销售的完整体系，通过优化流程、提高效率，成本优势更加凸现，反应速度大为提高。从国内各钢铁企业同类产品的生产成本分析，宝钢的吨钢生产成本是最低的。该优势在铁矿石、焦炭、电力涨价带来较大成本压力的情况下显得更为重要。

现金流丰富，财务弹性高。宝钢有充足的现金流，是全世界现金盈利能力最强的钢铁公司之一。由于公司继续加大还款力度，长期借款大幅下降是资产负债结构进一步优化，公司财务弹性加大。因此，2003年10月标准普尔评级机构宣布公司的首次信用评级为同期国家主权级级别“BBB”级，前景展望为“稳定”。

地理优势。公司地处中国经济最发达地带，具备市场广阔、潜力巨大的钢铁消费市场。沿江靠海的优势也利于从海外进口铁矿石。集团公司马迹山港加强了在海运方面相对于国内其他钢铁公司的天然优势。