人民币升值将冲击中国银行业

2004年初，随着有关人民币汇率调整的猜测日盛一日，人们对此问题的关注也日益升级。当前，人民币兑美元汇率被严格控制在8．28元兑换1美元左右的狭窄区间，且人民币不可自由兑换。

上调人民币币值或许能平息布什政府的不满，但对不良贷款堆积如山的中国金融系统而言却并非好事。因此，中国政府目前可谓进退维谷。每年伴随大约500多亿美元外商直接投资涌人中国，市场对人民币的需求非常可观。2003年中国的固定资产投资增长了27％。为维护与美元挂钩的汇率政策，中国政府于是不得不买进大量的美元。然而也正是这样的汇率政策使得大量的海外资金继续源源不断地涌入。的确，在这种情况下，如果中国真的允许人民币自由兑换，则继之而来的很可能是资本的大量外逃。纽约价值型投资公司Carret & Co．国际投资部门负责人金贝尔(Don Gimbel)说，看看那么多的不良贷款，人民币汇率实际可能会下跌!

再者，虽然中国的企业眼下竞争力日益提高，但实际上它们在全球市场上的竞争力依然远远不够。虽然现在中国资产交易势头正火，一旦人民币汇率调整，其中一些交易便会就此终结。

美国银行驻香港首席亚洲货币策略师龚方雄说，外汇贷款占中国银行业贷款总额的20％到30％。人民币兑美元汇率的波幅区间过宽对于不良贷款而言会是个大问题，因为一旦资本账户的弹性加大就会引起资本外流，这对银行业来说会产生直接的影响。

2004年中国采取几项重大措施清理银行的坏账。政府年初公布了四大国有商业银行注资计划，打算从庞大的外汇储备中拿出450亿美元注入中国银行和中国建设银行，另外还准备拿出500亿美元来清理另外两大银行的坏账。龚方雄说，上调人民币汇率意味着这些银行的外汇资产立刻贬值，意味着这些银行的资本基础将受到伤害。

正是出于这样的原因，JP摩根(J．P．Morgan)驻香港中国区经济学家郑杏娟认为，2004年年底前人民币汇率波幅区间增大与否的可能性各占50％。

荷兰银行(ABN Amro)经济学家王艾迪的观点也与其他一些经济学家一致。王艾迪近期曾表示，中国调整人民币汇率缺乏经济上的利益驱动因素。随着固定资产投资的急剧增加，中国官员对中国经济出现“硬着陆”心存担忧。如果出口增长大幅减缓，则经济出现“硬着陆”并非没有可能。王在研究报告中写道：如果中国政府现在果然如传言所说让人民币升值5％，市场投机者又怎会相信人民币不会进一步升值?

果真如此的话，中国的出口商便不是惟一的受害者。在香港上市的H股公司也将深受其害。H股公司中，周期性商品生产商占大多数，国际商品市场价格波动对其产品价格的影响非常大。人民币升值意味着这些公司的产品价格将在生产成本不变的情况下大幅下落。