国有融资平台债务风险管控探讨

摘要：国有融资平台作为地方政府推动基础设施建设和城镇化进程的重要载体，近年来在促进地方经济发展方面发挥了关键作用。然而，随着融资规模的快速扩张，债务风险问题也日益凸显。部分平台存在过度依赖政府信用、融资渠道单一、项目收益不佳、管理不规范等问题，导致债务规模庞大、偿债压力增大，进而可能引发系统性金融风险。国有融资平台债务风险管控是一个系统工程，需要政府、企业和社会各界共同努力，采取相应措施保障国家财政安全、金融市场稳定和经济可持续发展。因此，本文针对国有融资平台债务风险管控等相关问题展开讨论，并提出解决方案和对策，以供参考。

关键词：国有融资平台；债务风险；风险管控

DOI：10.12433/zgkjtz.20242614

伴随着我国经济的迅速增长，国有融资平台的数量及其承担的债务规模均呈现出逐年攀升的趋势。这些平台在加速地方经济发展、强化基础设施建设等关键领域发挥了重要作用，极大地促进了社会的繁荣与进步。然而，在这一系列贡献背后，也暗藏着不容忽视的债务风险隐患。如何科学、有效地加强国有融资平台的债务风险管控，已成为一个亟需面对和解决的重大课题。这不仅关乎国家财政的安全与稳定，也影响着金融市场的健康发展与经济的持续增长。因此，采取切实可行的措施，完善监管机制，提升风险防控能力，成为会各界共同的期盼与努力方向。

一、国有融资平台公司概念

所有地方国有融资平台公司皆是由“投融资”“地方”和“平台”三个关键词组成的。基本可以确定，地方政府国有融资平台公司即为与地方政府有着紧密联系，从事投融资业务的经济实体。国有融资平台公司是指由地方政府及其部门和机构、所属事业单位等通过财政拨款或注入土地、股权等资产设立的，具有政府公益性项目投融资功能，并拥有独立企业法人资格的经济实体。这些平台公司通常用于筹集、使用和偿还债务，以支持国家重大基础设施建设、产业升级、社会事业发展、民生改善等领域。国有融资平台公司依托政府信用背书，具有较高的信用等级和融资能力。这种政府背景使得它们更容易获得金融机构和投资者的信任和支持[1]。

二、国有融资平台债务管理的主要问题

（一）偿债压力大

近年来，随着地方经济的快速发展和基础设施建设的不断投入，国有融资平台的债务规模逐年扩大。债务主要用于支持地方政府的重点建设项目，如交通、水利、市政等基础设施，以及教育、医疗等社会事业。然而，随着债务规模的不断扩大，融资平台的偿债压力也随之增加。

国有融资平台在融资过程中，往往存在投融资期限错配的问题。由于公益性或准公益性项目的回报周期长，而融资平台为了筹集资金，通常需要短期借入负债。短债长投的模式导致融资平台在债务到期时面临巨大的偿债压力，增加了债务违约的风险。

部分国有融资平台由于自身经营能力有限，盈利能力较弱，导致偿债能力不足。平台在偿还债务时，往往依赖借新还旧的方式，即通过发行新的债券或贷款来偿还到期的债务。然而，并不能从根本上解决偿债能力不足的问题，反而可能使债务规模进一步扩大，增加偿债压力。

（二）债务结构不合理

国有融资平台在融资过程中，往往过度依赖银行贷款等间接融资方式，缺乏多元化的融资渠道。单一的融资渠道不仅增加了融资成本，还限制了融资平台的融资能力，使其在面临偿债压力时难以通过其他渠道筹集资金。

由于债务结构不合理，部分国有融资平台需要支付高昂的融资成本。特别是那些依赖非银行金融机构债务的平台，其融资成本往往远高于银行贷款。这不仅增加了平台的运营成本，还可能削弱其盈利能力[2]。

部分国有融资平台在融资过程中存在违规操作，如通过虚假项目、夸大收益等方式骗取融资，或者通过支付高额中介费、咨询费等方式进行利益输送。这些行为不仅损害了国家利益和公共利益，还破坏了金融市场的秩序和稳定。

（三）盈利能力下降

国有融资平台在债务管理方面面临的一个核心问题是盈利能力下降，这直接威胁到其偿债能力和长期发展。盈利能力下降主要源于主营业务集中在低收益、长周期的基础设施和公益性项目上，加之市场竞争加剧、成本上升、政策环境变化、内部管理不善等多重因素的影响。各种因素共同作用，导致平台的利润空间被压缩，难以支撑其庞大的债务负担。盈利能力下降不仅增加了平台的偿债压力，还使得其融资难度加大，融资成本上升，进而阻碍了其可持续发展。

（四）非标违约事件不断，债务风险扩大

近年来，国有融资平台非标融资违约事件频繁发生，给市场带来了较大的不确定性。非标融资通常具有流程简单、放款快、条件低等优势，但同时也伴随着较高的风险。部分融资平台为了维持资金链的运转，过度依赖非标融资，导致债务结构不合理，违约风险不断累积。一旦资金链断裂，就会出现违约事件，进而影响平台的信誉和偿债能力。

国有融资平台的债务规模通常较为庞大，且债务结构复杂多样。除了传统的银行贷款和债券融资，还涉及非标融资、信托融资、融资租赁等多种融资渠道。这些融资渠道相互交织，使得债务管理难度加大。同时，部分平台的债务期限错配严重，短期债务占比较高，而长期投资项目回报周期长，导致偿债压力巨大。

国有融资平台的主营业务往往集中在低收益、长周期的基础设施和公益性项目上，这些项目的盈利能力相对较弱。随着市场竞争加剧、成本上升以及政策环境的变化，平台公司的利润空间被进一步压缩。盈利能力不足使得平台难以通过自身经营来偿还债务，只能依靠外部融资维持资金链的运转，从而加剧了债务风险[3]。

三、国有融资平台债务风险防控对策

（一）有序推进转型

国有融资平台应积极响应国家政策导向，明确向市场化、实体化、专业化方向转型。这意味着，平台需要逐步剥离政府融资功能，转向自主经营、自负盈亏的市场主体。同时，应结合地方发展战略和经济布局，明确自身的战略定位和发展目标，如转型为城市综合服务商、产业园区综合运营商、特定行业领域投资运营商等。

为了降低债务风险，国有融资平台需要优化债务结构，通过发行地方政府债券置换高成本债务，降低利息负担。同时，应建立健全债务管理制度，加强债务风险的监测、预警和应急处置机制，确保债务风险在可控范围内。此外，平台还应注重提升信用评级，通过优化资产结构、提高盈利能力等方式增强信用实力，为市场化转型打下坚实基础。

国有融资平台应积极引入社会资本，通过混合所有制改革等方式吸引专业投资机构和社会资本进入平台领域，增强平台的市场化运作能力。同时，平台应不断创新业务模式，拓展新的业务领域和收入来源，如开展产业投资、城市更新、生态环保等项目，提高市场竞争力。在业务创新过程中，平台应注重风险防控，确保新业务与自身实力和风险承受能力相匹配[4]。

（二）拓展多元化经营

通过采取债务重组、债务置换等方式，优化债务结构，降低融资成本，延长债务期限，从而减轻短期偿债压力。同时，利用市场化手段，如发行企业债券、引入战略投资者等，增加长期资金来源，提升平台的偿债能力。

此外，应建立健全债务风险预警机制，定期对平台债务情况进行评估，及时发现潜在风险并采取措施予以化解。通过引入第三方专业机构进行风险评估，提高预警机制的准确性和有效性。

监管部门应加强对平台的监管力度，加强对平台债务风险的监测和评估工作，防止违法违规举债和担保行为的发生。同时，应加强对平台业务模式的指导和规范，引导平台向市场化、实体化、专业化方向转型。此外，国有融资平台在债务管理和拓展多元化经营方面需要采取一系列措施来增强自身的偿债能力和盈利能力，通过优化债务结构、拓展多元化经营、加强内部管理、强化政策支持和监管引导等措施的实施，推动平台实现可持续发展，并为地方经济发展作出更大贡献。

（三）降低非标融资占比

降低国有融资平台（如城投企业、地方政府国资平台公司等）的债务管理非标融资占比是一个复杂且多维度的过程，涉及内部风险控制、融资渠道优化、监管政策适应等多个方面。

近年来，随着非标监管政策的持续收紧，国有融资平台的非标融资占比呈逐渐下降态势。非标融资包括信托、资金池、票据融资等，因其形式灵活但信息透明度低、监管强度相对较弱，往往伴随着较高的信用风险、流动性风险和监管风险。因此，降低非标融资占比成为国有融资平台债务管理的重要目标之一。通过建立健全风险评估体系和信用评级体系，对潜在借款方进行严格筛选，确保借款人具备良好的还款能力和还款意愿，加强内部风险防范意识，可从根本上降低非标融资的风险。

（四）控制债务规模

国有融资平台作为地方政府重要的融资工具，在推动地方基础设施建设、促进经济发展方面发挥了重要作用。然而，随着债务规模的不断扩大，债务风险也日益凸显。为了有效控制债务规模，国有融资平台需要从多方面入手，实施综合性债务管理措施。

国有融资平台应制定明确的融资计划和债务管理策略，确保融资活动有序进行。这包括合理确定融资规模、优化融资结构、降低融资成本等。同时，平台应加强对地方政府融资需求的评估，避免过度融资和过度举债，确保债务规模与自身经济实力和偿债能力相匹配[5]。

国有融资平台应强化负债管理，提升偿债能力。这包括加强现金流管理，确保资金充足，可应对到期债务；优化资产结构，提高资产质量和运营效率；拓展资金来源，减少对单一债权方的依赖；通过债务重组、资产证券化等方式降低债务风险。

国有融资平台还应注重与政府部门的沟通协调，争取政策的支持和指导。政府部门通过制定相关政策和措施，如提供财政补贴、税收优惠等，帮助平台降低融资成本，提高偿债能力。同时，还可以加强对平台的监管和考核，确保平台合规运营并有效控制债务规模。企业在管理其存量债务规模时，应全面审视并优化融资、资金使用及偿债三大关键环节。首先，在融资管理方面，企业应依据自身的实际情况，积极探索多元化的融资路径，包括但不限于PPP合作模式、政府购买服务项目、设立产业投资基金等。通过这些方式，企业不仅能拓宽资金来源渠道，还能有效降低融资成本，特别是通过设立产业投资基金，企业作为被投资方，利用公募基金或私募基金这类表外融资工具筹集资金，从而在保持财务灵活性的同时，减轻直接负债压力。

在投资决策层面，国有融资平台应坚持“规划先行、稳健实施”的原则。这意味着，在启动任何投资项目之前，平台需对自身的资金流动状况进行详尽的规划和预测。一旦发现未来可能存在资金缺口，应主动与政府部门沟通协调，通过协商调整合同条款，如缩短回款周期等措施，确保项目资金的有效周转和及时回笼。在债务偿还方面，国有融资平台应制定并执行一套科学合理的中长期偿债计划。计划应优先考虑偿还那些对企业市场信誉影响较大的债务类型，如债券、中期票据（MTN）、非公开定向债务融资工具（PPN）等，以降低债务违约风险，维护企业的良好信用记录。通过实施这一策略，国有融资平台不仅能保障债权人的权益，还能为后续的融资活动奠定坚实的基础，促进企业健康、可持续发展。

四、结语

随着金融市场的不断发展和监管政策的不断完善，国有融资平台的债务风险管控将面临更多挑战和机遇。未来，国有融资平台应继续加强风险管理体系建设，优化融资结构，推进市场化改革；加强与其他金融机构的合作与交流，共同应对风险挑战；积极借鉴和学习国际先进经验。国有融资平台债务风险管控是一项长期而艰巨的任务，需要政府、融资平台、投资者和社会各界共同努力，形成合力，通过综合施策、多措并举的方式，有效防范和化解债务风险，为地方经济的稳定与可持续发展提供有力保障。未来，随着政策环境的不断优化和市场机制的逐步完善，国有融资平台将更加注重风险防控和可持续发展，为地方经济建设作出更大贡献。

参考文献：

[1]杨淑兰.地方国有融资平台公司债务风险控制及转型发展[J].今日财富：中国知识产权，2022（3）：4-6.

[2]王秋石，万睿，范文诚，等.地方融资平台整合重组，隐性担保预期与违约风险[J].当代财经，2024（2）：57-70.

[3]闫铮，王大卫.当前融资平台公司的化债困境及应对举措[J].国际商务财会， 2023（24）：50-56.

[4]车毅.地方政府融资平台现存问题及自行整改方向的思考[J].中国战略新兴产业， 2022（26）：26-28.

[5]李夏夏.政府融资平台公司债务化解的原理和路径分析[J].中国经贸， 2022（17）：34-36.