拨备反哺利润力度分化 超预期个贷风险需关注

文颐

从已披露2023年年报或快报的31家上市银行（截至2024年4月14日）的业绩表现来看，2023年，银行经营面临的主要问题是营收、利润增速放缓，数据显示，31家上市银行2023年实现营收同比下降1%，虽然增速较2023年前三季度微升，但仍为负增长；实现归母净利润同比增长1.1%，增速较前三季度下行0.9个百分点。

具体来看，国有大行利润增长表现整体优于股份制银行。2023年，股份制银行营收、利润均为负增长，国有大行营收基本与2022年持平，且在拨备反哺下利润实现2.1%的正增长。在6家国有大行中，4家银行（中国银行、农业银行、交通银行、邮储银行）实现营收正增长，6家银行均实现利润正增长；在9家股份制银行中，仅浙商银行实现营收正增长，3家银行利润增速为负。

国有大行存贷规模稳健扩张

2023年，31家上市银行总资产同比增长11.3%，增速较前三季度上升0.6个百分点；贷款规模同比增长11%，较前三季度微降0.2个百分点。由此可见，银行资产、贷款均保持双位数增速，扩表仍保持较快速度。

从贷款节奏看，2023年全年信贷投放相对前置，一季度、二季度、三季度、四季度新增贷款占全年新增贷款的比重分别为50%、22%、20%、9%，呈逐季递减的趋势，上半年信贷投放明显快于下半年。

2023年，国有大行资产增速低于贷款增速0.1个百分点，股份制银行资产增速则高于贷款增速1.4个百分点，国有大行、股份制银行资产增长结构存在差异。在经济复苏进程中，股份制银行信贷投放不顺，扩表主要依靠非信贷资产，而国有大行“头雁效应”仍在，信贷增长保持较好态势。

国有大行为金融服务实体的主力军，信贷总量实现平稳较快增长，如农业银行、中国银行等。此外，江浙区域城商行信贷增长保持相对景气，主要是区域内金融需求旺盛，如宁波银行等。

在存款利率下调的背景下，四类银行存款增速普遍回落，相对而言，国有大行和农商行存款增长较具韧性。国有大行主要凭借强大的品牌优势，实现较好的存款增长，如中国银行、农业银行等。农商行或受益于本地下沉优势，有稳定的存款来源，如瑞丰银行、常熟银行等。

2023年，31家上市银行净息差持续承压，资产端收益率下降幅度显著高于负债端成本的节约效果。整体来看，净息差表现相对韧性的银行有以下两个特征：

第一，生息资产收益率下降幅度相对较小。如国有大行中的农业银行、中国银行，两者分别在县域业务、国际业务具备一定程度的优势；股份制银行中的兴业银行；城商行、农商行中的宁波银行等。第二，负债端成本管控良好。如国有大行中的邮储银行，负债成本低位持平；城商行、农商行中的渝农商行、江阴银行等，负债成本实现低位再向下。

2023年，其他非息收入高增、其他非息收入占比营收较高的银行大多实现了相对较好的营收增速，由此可见，其他非息收入是银行营收增长分化的重要原因，这里主要有两种情况：

一是净利息收入、中间业务收入表现均偏弱，通过其他非息收入支撑营收增速，如国有大行中的交通银行、股份制银行中的兴业银行、城商行、农商行中的北京银行、无锡银行、瑞丰银行等。二是净利息收入、中间业务收入表现尚可，其他非息收入进一步推升营收增速，如国有大行中的中国银行、股份制银行中的浙商银行、城商行、农商行中的常熟银行等。

值得注意的是，多数银行通过少提拨备（资产减值损失负增长）支撑利润表现。虽然这部分银行不良净生成率有一定成程度的上升，但由于拨备水平较为充裕，仍能支持其通过拨备少提释放利润，如江阴银行、平安银行等。

而少部分银行资产减值损失正增长，拖累利润增长表现，或与资产质量波动有关，如中国银行、光大银行、兴业银行等，在不良净生成率有所上升的前提下，部分银行拨备水平较同业相对不高，它们或从长期发展的角度考虑选择适度加大计提力度。

好在银行拨备覆盖率同比整体提升，安全垫较为厚实，盈利释放仍有空间。截至2023年年末，国有六大行拨备覆盖率为240.17%，环比下降3.04个百分点，同比上升1.17个百分点；资产减值准备/总资产为1.99%，同比上升5BP；其中，撥贷比为3.11%，同比上升14BP；非信贷资产减值准备/非信贷资产总额为0.41%，同比下降7BP。

不良稳中有降拨备反哺利润

截至2023年年末，31家上市银行不良贷款率延续向下趋势，加权不良贷款率为1.27%，较2023年三季度末下降1BP。在资产质量整体平稳的背景下，银行适度放缓拨备计提力度支撑利润表现，2023年年末拨备覆盖率为240%，较2023年三季度末下降2.2个百分点。总体来看，银行不良贷款率稳中有降，资产质量保持稳健，在拨备持续反哺利润的基础上，拨备覆盖率微降。

具体来看，国有大行整体资产质量保持平稳，股份制银行资产质量内部分化明显。截至2023年年末，国有大行不良贷款率与2023年三季度末基本持平，拨备覆盖率则下降3个百分点。各家国有大行不良贷款率波动较小，拨备覆盖率均维持在190%以上。

截至2023年年末，股份制银行不良贷款率为1.24%，较2023年三季度末下降3BP，拨备覆盖率持平在226%的水平。华夏银行、浦发银行、民生银行不良贷款率依旧处于较高水平，正是这些银行不良资产持续出清导致股份制银行不良贷款率向下。

从账面指标来看，银行不良边际抬升但资产质量总体保持稳定，不良生成压力不大。截至2023 年年末，国有六大行不良贷款率为1.3%，环比三季度末持平、同比下降3BP；关注贷款率及逾期贷款率较年中略有上升，但整体维持低位；其中，关注贷款占比为1.46%，较年中上升5BP；逾期贷款占比为1.44%，较年中上升6BP。从不良贷款生成情况来看，加回核销不良贷款净生成率为0.87%，同比下降7BP，不良生成总体平稳。

截至2023年年末，邮储银行不良+关注率最低，仅为1.51%；其他五大行在3%左右，均处于较低水平；工商银行、农业银行、建设银行的不良+关注率同比分别下降 10BP、6BP、2BP，资产质量指标持续改善。

多数银行对公贷款不良率向下、个人贷款不良率向上，资产质量的波动主要集中在零售非按揭业务上。从个人贷款产品来看，信用卡、经营贷不良贷款率明显上升，主要是在经济修复进程中，借款人还款压力较大。具体来看，国有大行个人贷款的资产质量波动相对温和，资产质量整体表现较好的银行有国有大行中的交通银行、邮储银行和股份制银行中的招商银行。

从细分贷款资产质量来看，个人贷款不良率同比小幅上升。截至2023年年末，国有六大行平均个贷不良率为0.77%，同比上升7BP；其中，信用卡贷款、经营贷不良率上升较多。主要是居民部门收入受资本市场、住房市场和此前疫情等多重因素的影响，收入承压导致还款能力受损。从邮储银行披露的不良生成细分数据看，2023年其信用卡贷款、个人小额贷款不良生成率为3.54%、1.93%，同比分别上升20BP、13BP。

从资产质量角度来看，房地产领域不良风险暴露或行至中期，且上市银行不良贷款拨备计提较充分，风险可控程度较高；地方政府平台风险或逐步体现为相关资产利率下调，以时间换空间缓释压力。相比之下，零售不良贷款率同比有所上升，个人消费类贷款、经营性贷款不良生成压力有所上行，这些超出预期的风险未来需持续观察。

2023年，上市银行营收增长承压，资产质量整体稳定运行为利润释放提供重要支撑。展望未来，随着地方化债稳步推进、地产风险持续出清，银行不良生成速度或放缓，减值计提压力继续降低将支撑2024年利润增速相对平稳。

（文中个股仅为举例分析，不做买卖建议。）