出口退税的出口激励效应

王卓 岳林峰 刘冲

摘 要：出口退税是稳定国际循环、推动“双循环”格局发展的重要政策抓手。本文基于2008-2011 年全国税收调查数据，运用双重差分法实证研究了2009 年部分产品出口退税率提高对企业出口销售的影响。结果表明，此次出口退税率的提高使企业出口销售额提高10.3%，获得的出口退税资金增加4.2%。异质性分析结果表明，随着融资约束程度的提高，企业更有激励增加出口销售，以获得更多的退税资金。并且，随着所获出口退税资金增加，企业获得的外源融资和研发投入均相应提高。因此，可以适当提高对部分重点行业的退税率，从而在外部冲击频发与新发展格局不断深化的背景下切实推动经济高质量发展。

关键词：出口退税；出口销售；企业融资约束；企业外源融资；研发投入

一、引 言

坚持高水平对外开放，加快构建以国内大循环为主体、国内国际双循环相互促进的新发展格局是经济高质量发展的重要推动力。作为稳定出口贸易、保证中国企业国际竞争力的重要政策工具，出口退税正在以“双循环”为重要特征的新发展格局中发挥着重要作用。对出口企业来说，对产品在国内生产流程中缴纳的税款进行退税，能够保证企业的产品以零税率参与国际市场竞争。同时，退税也是对企业资金上的补充，有利于缓解企业的融资约束，帮助企业的生产经营过程。此外，为了立足国际市场，出口企业也需要通过不断创新来提升产品在国际市场中的地位（Aw et al.，2011）。然而，近年来受“逆全球化”浪潮和新冠肺炎疫情等外部冲击的影响，我国的出口贸易与企业经营均受到极大影响。在此背景下，稳定出口企业的出口销售规模、缓解其融资约束、促进其研发投入的重要性凸显。因此，如何发挥好出口退税政策在推动出口“稳中提质”、深化“双循环”新发展格局中的作用值得关注。本文将从企业出口销售行为反应视角考察出口退税率调整对企业经营的直接影响，以及对企业外源融资、研发行为的间接影响。

出口退税政策调整对企业行为的影响越来越受到关注，研究普遍认为出口退税率提高对企业出口销售有正面影响（范子英和田彬彬，2014；Braakmann et al.，2020）。但是，其中企业层面的研究多基于工业企业数据开展，并不包含中小微企业信息。进一步纳入中小微企业样本后，原有的结论是否仍然存在，还不明确。同时，已有研究也缺乏对退税率调整后企业生产经营状况变化情况的进一步关注。从企业的资金状况来看，一方面，出口退税可以直接增加企业的现金持有量；另一方面，企业现金持有量的增加，也可以帮助企业获得更多的外源融资（方明月，2011）。从这一角度出发，融资约束较为严重的企业对出口退税政策调整的反应可能会大于其他出口企业，因为这能帮助其增加自有资金并提高融资能力。解决“融资难”“融资贵”问题是激发企业内生动力的重要前提，也是中国政府长期以来的施政方向（方昕和张柏杨，2020）。若出口退税能够在刺激企业增加出口销售之外为企业资金状况改善提供帮助，也意味着其将能够在双循环体系中发挥更多作用。

从企业的研发来看，出口企业需要通过增加研发投入来提高生产率，优化其国际市场竞争（Melitz，2003）。出口退税对出口企业能够起到资金上的补充作用，但是这种帮助能否刺激企业增加研发投入并不明了。若出口退税通过直接与间接途径给企业带来的资金能够增加其研发投入，则表明出口退税政策或将能够帮助出口企业提高国际竞争力，并且能够在推动国际循环发展中发挥重要作用。如今，刺激企业加大研发力度也是中国新发展格局中的重点。中国政府也已经出台了多种类型的优惠政策，旨在激发企业的创新动力。如，高新技术企业税收优惠、研发费用加计扣除、研发补贴等，均对企业研发创新产生了积极影响。但是，中国政府研发支出的效率并不高（安同良等，2009）。若出口退税能够刺激出口企业增加研发投入，也意味着其能够成为新发展格局中重要的创新协同政策，帮助提升科技创新政策绩效。

本文基于2009 年部分产品出口退税率提高的政策调整，在理论分析的基础上，使用2008-2011年全国税收调查数据，通过双重差分的方式，实证考察出口退税率提高对企业出口销售行为与获得的退税资金的影响。同时，本文纳入企业融资约束情况，考察融资约束程度不同的企业的异质性反应，以进一步关注退免税资金对企业资金状况的直接影响。并且，本文通过新增负债情况考察企业外源融资情况的变化，通过研发投入考察企业创新行为的变化。研究发现，退税率的提高能够显著增加企业的出口销售，帮助其获得更多的退免税资金，并且，融资约束程度更严重的企业更有激励增加出口销售。不仅如此，退免税资金还能够帮助出口企业获得更多的外源融资，在两方面资金的帮助下，企业的研发投入显著增加。

现有文献出口退税政策对小微企业的出口销售的影响结果并不明确，并且包含了中小微企业样本后，出口退税政策对企业出口销售的影响情况并不明确。同时，企业融资约束与研发活动强度在退税率调整后的变化情况也不明了。因此，相较于已有的研究，本文可能的贡献体现在以下三个方面：第一，在研究数据上，本文使用了包含更多类型企业样本的税收调查數据，突破了已有研究企业样本相对较少的限制。第二，在研究视角上，本文从企业融资约束的角度考察了出口退税对企业资金状况的直接与间接帮助作用，并在此基础上进一步探讨了企业研发行为的变化，丰富了出口退税的相关研究。第三，在研究内容上，通过引入企业融资约束异质性，探讨了退税率提高后，融资约束对企业出口行为的影响，进一步表明了退税对出口企业经营的重要性，也为缓解企业“融资难”提供了可能的政策配套方式。

本文的后续部分安排如下：第二部分是文献综述；第三部分是理论分析，讨论了退税率变化对企业出口销售行为的影响，以及融资约束程度不同的企业的异质性反应和企业外源融资与创新投入的变化；第四部分介绍本文所用数据与实证策略；第五部分汇报实证分析结果；第六部分是结论与政策建议。

二、文献综述

随着进出口对经济增长的带动作用逐步受到重视，关于出口退税率调整的研究也逐步丰富。受到最多关注的研究方向是：退税率调整的政策效果如何，对出口是否确有帮助？随着研究的深入，文献普遍认为提高退税率对出口规模有促进作用（Chen et al.，2006；范子英和田彬彬，2014）。反之，降低出口退税率对出口规模有抑制作用（Braakmann et al.，2020；Lee et al.，2021），部分研究着重关注于出口退税政策在不同行业或地区所受到的异质性影响（刘怡等，2017；何辉和樊艺璇，2018）。但是，这些研究多基于宏观数据或工业企业数据开展，能够提供的信息有限。尤其是，针对企业层面的研究并未包含中小微企业，若进一步纳入这些类型的企业，出口退税率提高刺激企业出口销售增加的结论是否仍能成立，还不明确。此外，对出口企业来说，出口退免税资金能直接缓解企业的资金约束。同时，除了这一直接帮助，由于获得了更多的退免税资金，企业的资金情况优化，融资能力也可能会相应增强（方明月，2011）。因此，从这一角度来看，融资约束情况不同的出口企业对于退税率的调整将可能会呈现出差异化的反应。若出现这种差异化的反应，则意味着出口退税对缓解企业融资约束具有重要的帮助作用。但是，文献中也缺乏关注出口退税对企业的资金支持作用。

资金流是企业经营过程中的生命线。然而，中国企业的发展往往受到融资难、融资贵等约束的困扰（方昕和张柏杨，2020；程远等，2021）。缓解企业的资金问题成为了中国政府针对企业的重点施政方向。已有文献从多个角度对缓解企业融资约束的可能途径进行了研究，发现银行业竞争程度提高（余静文等，2021）、担保物权制度改革（钱雪松等，2021；钱雪松和方胜，2021）、固定资产加速折旧政策改革（童锦治等，2020）、财政激励（王贤彬和王淑芳，2019）等，都能够有效缓解企业的融资约束并帮助企业更好地进行生产经营。出口退税能够直接补充企业的可支配资金。并且，由于企业持有资金的增加，也可以帮助企业获得更多的外源融资（方明月，2011）。这意味着，出口退税或许同样能够作为解决企业资金问题的重要手段之一。出口退税的资金缓解效应，将可能导致融资约束情况不同的企业对出口退税产生不同程度的反应。Fan et al.（2020）发现国内增值税征管加强后，出口企业会增加出口、减少国内销售以降低税负，且这一效应在融资约束强的企业中更明显，表明了融资约束对企业出口决策的影响。对于出口退税率的调整来说，退税率的调整将会直接影响企业可以获得的出口退税资金，并可能通过外源融资途径对企业的资金状况产生额外的影响。因此，对于本身融资约束程度较紧的企业来说，其对于出口退税率调整的反应可能更为明显。但是文献中却缺乏对出口退税的融资约束缓解效应的关注。

基于出口的研究普遍发现出口企业具有更高的生产率。其中存在三方面因素：一是选择出口的企业本身就具有更高的生产率；二是出口企业从国际市场中获得了更多的知识与技术等（Melitz，2003）；三是为了增强产品的国际竞争力，出口企业需要通过增加研发投入来提升生产率，立足于国际市场（De Loecker，2007；崔静波等，2021；谢建国和丁蕾，2018）。可见，通过增加研发创新活动提高生产率是促进出口企业发展、稳定出口贸易的关键。在新发展格局不断深化的现实背景下，中国政府利用多种类型的方式刺激企业增加研发活动。其中既有高新技术企业税收优惠（Jia 和Ma，2017；杨国超、芮萌，2020）、研发费用加计扣除（孙自愿等，2021）等降低研发成本的方式，也有创新补贴等增加企业研发资金的方式（张杰等，2015），均对企业的研发投入起到了促进作用。

出口退稅可以帮助出口企业获得更多的资金，但是这些资金能否转化为企业的研发投入并不明了。若企业的研发投入在出口退税增加后同样得到了增加，则表明出口退税在改善出口企业的资金状况之外，还具有创新效应，能够帮助出口企业进一步提升国际竞争力。但是，文献中却并未关注这一可能。关注出口退税的研发创新效应，对推动出口企业“走出去”与深化创新发展将具有重要的现实意义。基于上述文献中的遗漏之处，本文计划通过出口退税率的提高，考察出口退税对企业出口销售行为的影响，和对企业资金状况直接与间接的帮助作用，以及对企业研发创新行为的影响。