超10亿“热钱”流向原料赛道，2023年30余家原料企业获融资

纪校玲

一直被认为是化妆品“芯片”的原料产业，在2023年终于走上了快车道。在资本市场“放弃”消费赛道之际，2023年有超30家化妆品原料相关企业获得资本青睐，超10亿元人民币涌入化妆品原料企业，重组胶原蛋白、合成生物学、特色植物原料……既有重点围攻的热门原料，也有多样化战略的布局，原料“争夺战”开启。

作为市场中最敏感的存在，资本往往是判断一个赛道发展状况的重要因素。

回望2023年，化妆品企业最明显的感知，是资本对整个行业的“热情”逐渐消退，上市折戟、融资数量减少、增速放缓等问题在企业端、品牌端接连出现。

当然，这一切也都有迹可循。国家统计局数据显示，2023年1月至11月，化妆品零售总额为3652亿元人民币，同比下滑3.1%。《中国化妆品》杂志观察到，更加注重性价比的消费者减少了“非必需品”的购买频率，是数据下滑的重要原因。消费市场“降温”自然会带来资本市场对化妆品行业关注度的降低。

《中国化妆品》杂志根据公开信息不完全统计，2022年，美妆垂类赛道中共发生58起投融资事件，交易总额在50亿元人民币左右。而到2023年，国内美妆垂类赛道共发生49起投融资事件，交易总额在22亿元人民币左右。不论是融资数量还是融资金额，都出现明显下滑。

但值得注意的是，在资本的“寒冬”中，化妆品原料商却异军突起，共获得43起融资，获得超过10亿元的融资金额，吸引了大批跨界者争先布局，更是被业内认为是各个品牌建设科研壁垒、走高端化、形成产品护城河的主要手段。

近年来全球化妆品市场持续发展，作为化妆品产品基础的原料也迎来了爆发。智研咨询数据显示，2021年全球化妆品原料市场规模达238.7亿美元，其中，亚太地区占34.10%，北美地区占27.02%，欧洲地区占28.82%，预计2023年全球化妆品原料市场规模有望突破250亿美元。

2023年，化妆品原料市场出现了哪些新的变化？资本的“热钱”涌向了哪些原料？2024年，化妆品原料又将如何进行技术创新和产品融合，助力行业的“崛起”？

30佘家企业获超10亿融资，“热钱”流向上游原料商

资本对化妆品原料商的“偏爱”首先体现在投融资上。

《中国化妆品》杂志不完全统计，2023年共有30余家化妆品相关原料企业获得融资，披露的融资金额超过10亿元人民币。包括依诺基科、合生科技、粒影生物、仅三生物在内的多家原料企业在一年内获得2轮融资。

从投资方来看，参与者既包括欧莱雅集团、LVMH集团、水羊股份、福瑞达等化妆品企业，也包括蒙牛、鸿星尔克等跨界企业；从融资的轮次来看，既有天使轮，也有B+轮融资，其中，花沐医疗、柏垠生物、德和生物、杉海创新等多家企业在近三年来获得4轮或5轮融资。

另外，从已披露的融资金额来看，获得最大数额的是2023年9月完成2.5亿元人民币B轮融资上海柯泰亚生物科技有限公司。资料显示，柯泰亚生物成立于2021年9月，是一家致力于创造纯净、安全、可持续生物基产品的合成生物学公司，公司通过合成生物学技术，为营养、个护、医药等市场提供天然、绿色、可持续的创新原料产品。

资本对化妆品原料的“偏爱”还体现在2023年能够成功上市的化妆品相关企业上。

2023年12月27日，浙江鼎龙科技股份有限公司（以下简称“鼎龙科技”）在上交所敲钟上市。

招股书显示，鼎龙科技在2020年、2021年、2022年营收分别为6.44亿元人民币、7亿元人民币、8.3亿元人民币；净利分别为8054.8万元人民币、9027.45万元人民币、1.53亿元人民币。鼎龙科技预计2023年营收7.25亿人民币至8亿人民币，较上年同期的8.31亿元人民币变化为-12.73%至-3.7%；净利为1.6亿人民币至1.8亿人民币，较上年同期的1.5亿元人民币变化为6.20%至19.47%。

在化妆品企业营收极不稳定的3年中，鼎龙科技营收保持逐年增加，并成功上市，公司市值达了0.84亿元人民币。据招股书，鼎龙科技成立于2007年，是全球主要的染发剂原料生产商之一，与知名染发剂制造商欧菜雅、汉高、科蒂等建立了深度合作关系，相关产品市场占有率稳居行业前列。

同样，2023年成功上市的山西锦波生物医药股份有限公司（以下简称“锦波生物”）和无锡晶海氨基酸股份有限公司（以下简称“无锡晶海”）也是化妆品企业重要的原料供应商。

2023年8月27日，中国证券监督管理委员会发布《证监会统筹一二级市场平衡优化IPO、再融资监管安排》，其中表示将“根据近期市场情况，阶段性收紧IPO节奏”。在多个化妆品企业被中止上市的背景下，作为上游原料商，这三家企业成为2023年为数不多成功上市的化妆品相关企业。

随着功效护肤市场的开启，成分党、原料党、科技党纷纷加大了对化妆品产品核心构成物质的关注。小红书、抖音、快手等内容平台上，关于如何购买到安全可靠的化妆品产品的内容，始终是品牌方关注的消费者痛点。最明显的例子便是2023年日本核污水排海后引起的大批“日系原料”化妝品退货事件，引发了行业对于化妆品原料的重新审视与关注。

“现在的消费者不再只盲目看品牌声量，他们在买一个产品时，会查看原料来源、生产商的品牌名，查专利成分名称，甚至会检索产品的功效报告和专利清单，是否有国家CMA认证等。”一位资深化妆品产品经理向《中国化妆品》杂志介绍道，“越来越多的人知道，对别人有效的成分，对自己不一定有效，所以他们会先买试用装，判断是否适合。这就倒逼着品牌在原料研发、技术投入和产品生产方面不断深入研发。”

随着消费者行为的改变与品牌在原料端的不断发力，2023年，凭借原料出圈的中国化妆品企业崭露头角。据相关财报显示，华熙生物、贝泰妮、福瑞达在2023年前三季度的营收总额分别是42.21亿元人民币、34.31亿元、33.95亿元人民币。尤其是华熙生物，在2020年至2022年三年里，业绩突飞猛进，前三季营业收入分别15.96亿元人民币、30.12亿元人民币、43.2亿元人民币，保持40%以上的高速增长。

合成生物学“站上”风口

在2023年获得融资的原料商企业中，江苏创健医疗科技股份有限公司（以下简称“创健医疗”）是不得不提的代表之一。2023年9月，创健医疗宣布完成超2亿元人民币的B轮融资，由L Catterton（中文名：路威凯腾）旗下首支人民币基金，及中信证券旗下全球美元私募基金投资平台——中信里昂资本联合领投。据悉，L Catterton是由LVMH集团旗下两家私募公司于2016年合并而成的公司。

另外，截至当前，创健医疗已经获得了超4亿元人民币的三轮融资。

“国内美容及个人护理市场正处于高速增长阶段，创健医疗不仅洞察到消费者的求美意识以及对产品功效的高要求，凭借团队强大的研发基础及商业嗅觉，在商业化布局上处于合成生物行业领先水平。”L Catterton亚洲基金管理合伙人陈悦表示。

据了解，创健医疗成立于2015年，是一家合成生物学全产业链平台型企业，专注新型生物材料与创新蛋白、核酸药品、食品的研发、生产与销售。而创健医疗能够获得资本的关注，也与当下化妆品原料市场中，合成生物学的火热不谋而合。

放眼全球，合成生物领域的融资也在大幅增加。根据SynbioBeta的數据，2021年，全球合成生物初创企业融资就高达180亿美元，一年的融资额接近此前12年间（2009年至2020年）获得的所有投资总额。

“合成生物学”一词最早出现在20世纪70年代。作为一项底层技术，合成生物应用场景广泛。在化妆品领域，具有可再生性的合成生物，有望解决角鲨烷、燕窝酸等原料难以实现大规模生产应用的问题。

以护肤界中的“明星原料”角鲨烷为例。据了解，传统的角鲨烷从深海鲨鱼的肝脏中提取，3000只鲨鱼仅能提取出1吨，极大地破坏了生态平衡。随着合成生物科技的进步，如今市场上主要供应的是Amyris特有技术蔗糖发酵的角鲨烷。据悉，2021年合成角鲨烷已经占据31%的市场份额。以合成新物质实现大规模量产，有力地解决部分稀有原料的供给问题。

另外，在化妆品传统原料被国际原料商垄断的背景下，合成生物学也被看作是国内品牌和国际巨头竞争的突破口。

早在2020年年报中，华熙生物就提到“开展合成生物学关键技术及产业转化研究，构建微生物细胞工厂、酶催化体系等并实现工程化应用，推动生物产业技术升级和跨越式发展”。

华熙生物集团董事长赵燕更是把合成生物定位为2022年集团发展的重中之重，在2022年3月完成合成生物学相关的平台搭建和实验室筹备后，除了依克多因、Y-氨基丁酸等已投产的原料，华熙生物还在尝试用合成生物方式做重组人源胶原蛋白。此外，贝泰妮也于2022年宣布组建了合成生物实验室。

根据CB Insights预计，至2025年，合成生物市场将突破200亿美元，亚太区作为全球第三大市场，发展空间广阔。

当然，合成生物学在国内的火热也离不开政策红利。2020年9月，国家发展改革委等四部门联合印发了《关于扩大战略性新兴产业投资培育壮大新增长点增长极的指导意见》，支持包括建设合成生物技术创新中心在内的各项细则，促进生物技术大力发展。

在化妆品的生产源头，合生生物学的发展，让国内企业在市场上有了更多话语权。

火热的原料，严峻的挑战

看似火热的化妆品产业链上游赛道，并非谁都能分到一杯羹。

2023年8月，美国合成生物学企业Amyris申请破产重组，并且计划出售其消费品牌，以改善公司成本结构、资本结构和流动性状况，进一步推进其正在进行的战略转型。在2021年，合成生物学明星公司Zymergen“爆雷”，一日之间股价大跌76%。

同时，多位化妆品从业者表示，作为合成生物学应用的这一大新兴成分——重组胶原蛋白的应用研究并未十分透彻，能否帮助消费者解决肌肤问题，还缺乏足够的实验背书。

一位长期关注化妆品原料的投资人也透露，整体而言，与发达国家相比，国内化妆品原料行业起步较晚，企业规模较小，最早的仪器本土原料企业有一些是从传统的基础化学公司发展而来，存在技术研发薄弱，在人才、资金、设备等方面的问题。目前市场上高附加值的日化原料仍需进口。

但可以预见，国内消费者中“成分党”越来越多，功效型、添加明星成分的产品受到关注。随着国内化妆品产业结构优化升级，国内化妆品产品逐步向中高端市场转移，必然会推动上游原料产品需求等级的变化。

据智研咨询数据显示，近年来中国化妆品原料均价呈震荡上升态势，2021年中国化妆品原料均价达每吨1.2284万元人民币。随着中国经济飞速发展，居民消费水平不断提升，下游化妆品制造业对原料的需求将进一步扩大，预计2023年中国化妆品原料需求总量将达到99.38万吨，市场规模将达到122.38亿元人民币。

对于原料商来说，应该从哪些方面入手提高产品竞争力？对此，《中国化妆品》杂志综合多方信息，总结如下：

首先，需要原料商聚焦重点领域的同时，开启多元化的原料探索。

从原料的类型上来看，植物原料、功能性原料、合成生物原料正在成为流行。原料热度排行前十中分别是积雪草、烟酰胺、重组胶原蛋白、马齿苋提取物、酵母发酵产物、虾青素脂质体、透明质酸、活力视黄醇、透明质酸钠、可溶性胶原。绿色环保的属性和美白、保湿、祛皱等功效原料热度高。

为美肤宝、谷雨、花西子等头部化妆品提供原料的广州某生物科技公司总经理介绍，2023年，他们公司的植物原料销量较好，牡丹、积雪草、生姜、铁皮石斛、藏红花等植物提取物很受企业欢迎。

与此同时，植物原料开发与生物技术开始走向深度融合。国家药监局官网显示，在多个生物技术原料中，部分原料来源为植物和发酵物的种类越来越多。对于企业来说，需要从这一趋势入手，提升研发能力。

另外，定制原料市场的活跃，也吸引了不少企业的关注。此前，珀莱雅就与德国巴斯夫签署了战略合作协议，双方将开展多项深度技术合作，并共同研发具有“珀莱雅特色”及本土市场趋势的独家专供成分。逸仙电商也与森馨科技共建了创新色彩联合实验室，森馨将为逸仙电商提供定制原料。

最后，就是科研技术的提升。众所周知，2024年5月1日化妆品企业需提交完整版产品安全评估报告。这意味着对于原料的送检、抽查、审核的要求也更专业和复杂，从报送开始到安评毒理数据完善，将会更加细化。化妆品高质量发展的同时，对原料商业提出了更严格的要求，在技术水平和后续保障中，提供更细致具体的服务。

随着新规的实施，原料商的竞争会愈发明显，也必将带来整个行业的重新“洗牌”和快速发展。国外原料市场有了技术和经验的优势，国内原料商需要时间跟上。