加码魔芋素毛肚品类盐津铺子能否拯救连降的毛利率

郭秀娟 张函

辣味魔芋品类正成为休闲零食界的“香饽饽”。10月21日，盐津铺子召开发布会，推出全新子品牌“大魔王”，加码魔芋素毛肚品类。这是盐津铺子布局“产品领先”战略的第一枪，也意味着盐津铺子今后将在辣味零食领域与卫龙等辣条品牌正面硬刚。

毛利率连续三年下滑让盐津铺子的盈利空间被质疑。在此背景下，继续加码毛利率不算高的辣卤零食品类，是否会进一步影响盐津铺子整体毛利率水平，成为业界关注的重点。

推出子品牌

加码魔芋零食品类

盐津铺子证券部人员在接受记者采访时表示，布局魔芋素毛肚品类是因为辣味零食长期快于行业整体增速，其中魔芋品类成为辣味休闲零食黑马，远期空间增长潜力巨大，而魔芋素毛肚仍存专家品牌空位。

这一说法有一定道理。数据显示，2021年辣味休闲零食规模为1730亿元，其中魔芋制品作为辣味休闲零食的代表品类，市场规模约60亿元，年均复合增长率达20%以上，远超辣味零食平均水平。选择押注辣味魔芋品类，盐津铺子看中的也是该品类带来的增长。2023年上半年，盐津铺子辣卤零食品类下的休闲魔芋制品实现营收2.23亿元，同比增幅高达163%。

不过，眼下盯上魔芋休闲零食这一“香饽饽”的，不仅盐津铺子一家。就在盐津铺子推出“大魔王”品牌前几日，卫龙也刚刚上市了全新魔芋辣味休闲零食“小魔女”，再度加码魔芋赛道，并强调自己在魔芋休闲零食赛道的“开创者”身份。在业界看来，盐津铺子紧随其后宣布推出“大魔王”魔芋素毛肚，颇有与卫龙正面硬刚的意味。

目前，国内辣味魔芋赛道已有不少品牌布局，除了卫龙、伟龙、贤哥、口水娃等辣味零食品牌，三只松鼠、良品铺子、百草味等零食头部品牌也已推出各自的相关辣味魔芋产品，竞争十分激烈。以卫龙财报数据为例，2023年上半年，魔芋爽所属的蔬菜制品板块营收9.33亿元，占总营收的40.1%，增速为14%。

在业内看来，魔芋休闲零食赛道产品同质化高，在产品品类方面，盐津铺子与三只松鼠、良品铺子等头部休闲零食企业的重合度非常高，推出魔芋相关产品也最晚，尚未构建起有力的竞争壁垒，如何从竞争激烈的市场中突围成为品牌需要考虑的问题。

对此，盐津铺子证券部人员表示，将从原料、口感、工艺、包装等多维度进行打磨。在形状上进行区隔，推出片状魔芋素毛肚；在口味上推出麻辣火锅、麻酱涮肉、香辣烤肉等，以及香辣味、酸辣味；在产品规格上，提供3元定量装、5元定量装、量贩装、小商品、散装等，为全方位覆盖市场提供可能。

在战略定位专家、九德定位咨询公司创始人徐雄俊看来，魔芋零食是目前休闲零食比较快速的新型增长品类，卫龙、鹽津铺子等零食品牌都在加码。盐津铺子经历了疫情期间的业绩压力后也在追求转型，寻找新的增长点，打造一个战略增长的新品。推出子品牌“大魔王”，也是为了提升整个品牌的势能。

毛利率连续下滑

未来发展不乐观

值得注意的是，在不断扩张产品品类的过程中，盐津铺子近年来的毛利率则连降不止。

财报数据显示，2021年，盐津铺子的毛利率从2020年的43.83%降至35.71%；2022年，毛利率再降至34.72%；今年上半年，盐津铺子整体毛利率为35.34%，相比2022年中期的37.5%下降了2.16%，这也是其连续三年中期毛利率下滑。

作为盐津铺子重点发展的品类，辣卤零食的毛利率同样表现不佳。今年上半年，盐津铺子旗下各品类产品销售量均获得了双位数甚至三位数增长，但辣卤零食、休闲烘焙产品的毛利率均为下滑，其中营收涨幅最大、占比最多的辣卤零食产品毛利率较上年同期下降7.45个百分点，为33.38%。

盐津铺子证券部人员对此表示，由于渠道结构变化，直营KA商超渠道等高毛利渠道占比下降，经销及新兴渠道等相对低毛利渠道占比越来越大，因此导致综合毛利下降；同时也有物流费用归集口径原因，自2021年度起物流费用按照新会计准则要求归集在营业成本中，2021年和2022年的物流费用占营业收入比在4%以上，因此与2020年度相比毛利率有比较明显的下降。

产品扩张向左，毛利率向右，在不断加码的新品扩张和连续下滑的毛利率之间，盐津铺子或许还没有找好平衡。在此背景下，继续加码毛利率不算高的辣卤零食品类，是否会进一步影响盐津铺子整体毛利率水平，成为业界关注的重点。

实际上，盐津铺子急于推出新品牌、打造增长品类，也是为了推动“产品+渠道”双轮驱动增长模式向“产品领先”战略深化。根据盐津铺子董事长张学武2023年提出的“产品领先”战略，盐津铺子集团将持续专注于在主品牌盐津铺子的背书下发展品类品牌，实行多品类多品牌发展战略，成为“零食品牌孵化器”。此次推出“大魔王”子品牌，也是其正式打响多品类多品牌战略的第一枪。

针对子品牌下一步如何布局，盐津铺子证券部表示，将对“大魔王”提供全方位的渠道支持，利用盐津铺子现有渠道网络全面覆盖，还将借助渠道激励手段和数字化工具覆盖空白市场。后续在品牌孵化上还将加大研发投入，快速启动新品开发，短期内完成小批量生产后投放市场，市场反映良好即开始大规模生产。

按照张学武最新立下的考核目标，到2025年要实现营收增长95%，接近翻倍。在此目标面前，盐津铺子的发展品类、寻求增长之举，或许有了可以理解的理由。但在专家看来，这种快速增加品类体量、构建渠道转型的发展模式存在一定隐患。

“盐津铺子有点急功近利。”中国食品产业分析师朱丹蓬认为，盐津铺子这几年在新产品推出方面有所提速，对于新零售量贩的参与度也比较高，但零食行业的高质量发展是必然结果，盐津铺子却没有太多可持续发展的核心竞争力，因此未来发展不是非常乐观。