“果链”正在起变化

赖镇桃

乔布斯造就苹果，库克成就苹果公司。

两任CEO似乎象征着苹果的两个时代：乔布斯熟稔于从口袋、文件袋里掏出iPhone，MacBook等颠覆性产品，用想象力搭起苹果的科技绿洲。库克则有着炉火纯青的“供应链哲学”，以远低于同行的库存周期、精密的供应链体系，维系着庞大商业帝国的高效运转。

不过，当苹果滑向延续式创新，“失去创新力”的质疑也在蚕食这家科技巨头的根基。压力给到库克这一边—他要拿出真正具有引领意义的产品。

而且，整个消费电子行业的市场低迷，也说明了消费者对性能堆叠的无感，唯有让人眼前一亮的产品，才能真正引爆市场、开启新一轮消费周期。

幸而，千呼万唤之下，跳票七年的苹果头显，终于在库克一句“One more thing”里揭開神秘面纱，“就像Mac让我们接触到个人电脑，iPhone让我们接触到移动计算一样，Apple Vision Pro将带我们进入空间计算时代。”

库克的野心不小，但发布会次日，苹果跳水的股价却仿佛在叩问，Vision Pro是下一个“iPhone”抑或是一张商业模式有待验证的“大饼”？毕竟满怀憧憬冲进XR的Meta一年就血亏百亿美元，机构预测今年AR/VR出货量还有下滑趋势。库克连同“果链”上的企业，都在下一步险棋。

谁在制造Vision Pro

点开Pico，Quest这些市面主流头显的评论页面，可能会看到戴着头晕、画质模糊、帧率低、游戏卡顿的各式吐槽，以至于有人“VR眼镜到手24小时，决定退货”，或者体验一番后放到角落里吃灰。

这也是苹果酝酿多年、一直未推出VR头显的原因，它向来不是最早推出产品的，却是定义什么是好产品的公司。虽然2013年是VR的元年，但多年过去，VR从硬件设备到软件应用都还面临不少硬伤，所以测评博主总会把“VR还有很大、很大的进步空间”挂在嘴边。而为了造出理想中的头显，苹果收购了数十家科技公司，花费了7年的研发时间，相当于iPhone的两倍。

可以说，Vision Pro是库克的心血之作，也部分代表了整个行业技术迭代的方向。

首先是光学显示方面。视觉决定了用户体验的沉浸感，但从上述的使用反馈来看，光学显示是VR的核心模组也是难啃的骨头。从网上流传的物料清单（BOM）看，Vision Pro的突破在于第一次将硅基Micro OLED屏应用到头显，相比于市面常见的Fast-LCD和OLED配置，显示亮度和像素密度都大大提升，还能降低屏幕刷新率低带来的眩晕感。

厚重，则是VR头显常被诟病的另一大问题，可以看出Vision Pro在努力避免成为“颈椎杀手”—要让影像在超短距离内投射在用户眼前和扩大视场，VR头显就要应用到光学透镜，但这也是头显笨重的原因，所以这几年厂商还在绞尽脑汁将透镜做轻做薄。从非球面透镜、菲涅尔透镜到Pancake，光学透镜的技术路线几经改良，2P的Pancake成为主流方案，现在苹果升级到3P，就可以做到更轻薄。

当然，最终决定电子产品运转性能的还是芯片。苹果为Vision Pro搭载Mac同款M2芯片的基础上，还专门研发了解决延迟问题的R1实时运算芯片。一位长期关注 AR/VR 行业的分析师说，如果说苹果其他硬件设计超过同行三年，芯片方面领先高通 XR2 远不止三年。有魄力向苹果这样死磕自研芯片的企业不多，Meta、Pico、Arpara、HTC等一众大厂都高度依赖高通，要推迭代的VR产品，都只能苦等高通更新芯片。

在此之外，去掉手柄实现眼球和手势操作，打通虚拟和现实，推出ARkit打造开发者生态，都可以看到苹果和“others”的区别。

继富士康之后的“代工之王”立讯精密，更是夸张，2017年到2022年间，对苹果业务的依赖度从36%不断攀升到73%。

无疑，标新立异的背后是钞能力的支撑。根据Wellsenn XR流出的拆机报告，这台标价3499美元的MR头显，成本也达到1509美元，钱基本砸在了那几大顶配硬件上—最贵的不是芯片，而是索尼为苹果独家定制的硅基 Micro OLED 屏幕模组，两块屏幕总价就要近700美元，这也是众多厂商知道Micro OLED的好却也不敢用的原因。其次贵价的还有苹果自研、台积电代工的芯片，索尼主供的传感器阵列，还有扬明光生产的Pancake模组。粗略算来，显示、处理器、光学的零部件成本就占到整机成本的六成以上。

不难看到，东亚厂商在苹果MR里的含量之高，而且不同地区还有着相应分工。美国公司聚焦芯片研发，苹果负责系统级芯片，博通包揽通信芯片；三星、海力士为代表的韩国企业，扛起存储芯片的大旗；日企索尼供应内屏和影像传感；台企的技能点在芯片代工和光学设备，台积电成为独家代工厂，扬明光、玉晶光、大立光拿下光学产品的订单。

中国大陆厂商的存在感也很强，立讯精密、歌尔、兆威机电等七家电子厂打入Vision Pro供应体系，大陆加上中国台湾的11家厂商就占到总供应商的半数以上。

只是，大陆厂商仍然集中在结构件、声学、电源、组装等非核心环节。技术含量低，也就意味着苹果掌握了更大的议价权，可以不断压缩供应商的利润空间，所以坊间总有辛酸揶揄：苹果吃肉，果链喝汤。

“果链”的生存哲学

毛利率低、只能赚辛苦钱，个中滋味，企业显然比网友更懂，但从数据来看，他们的身体都是诚实的。

2017年到2021年，歌尔股份来自苹果的营收占比从30.76%增长到42.49%；蓝思科技苹果业务的营收占比从49.37%升至66.49%。

继富士康之后的“代工之王”立讯精密，更是夸张，2017年到2022年间，对苹果业务的依赖度从36%不断攀升到73%。

谁都知道对单一客户形成高度依赖的风险，但厂商们仍在一往无前奔赴“果链”、深度捆绑，他们看中的还是量的收益。比如现在富士康勉为其难接下的AirPods代工订单，富士康高层还一度有着不同意见，认为利润率相对较低，但2018年拿下苹果30%AirPods订单的歌尔，凭借“第二大苹果耳机代工厂”的地位，短短4年间营收规模就翻了四番。

在立讯精密的计算里，哪怕代工MR头显只有5个百分点的利润率，一旦乘上八九千的整机出厂价、二代产品预计的1000万台销量，就能带来40亿的利润，这样的利润空间似乎只有苹果给得起。

不过，这样可观的盈利能力，还要建立在对方不离不弃的基础上，毕竟一众“果链”企业或多或少见识过苹果砍单的杀伤力。被移出供应商体系的欧菲光，净利、股价已经连续三年跌跌不休，很有可能还会带帽ST。今年年初，歌尔和立讯精密相继传出苹果削减订单的消息后，股价闻声而动。

同时接触多个供应商，让它们相互竞争、相互制衡，不仅分散供应链风险，还能掌握议价权、降低成本，是苹果一贯的策略。

但从和硕手里接管苹果MR业务的立讯精密，或许也有如芒刺背感：这次是取代别人，那下次会不会被别人取代呢？

踏入“果链”是门好生意，但怎么降低风险，始终是横亘在厂商面前的老大难。唯一的出路，或许还是多元化转型。

而新能源车作为当下最大的风口，孕育着足够广的增长空间，智能化的趋势也意味着电子厂有不少技术、产品可以复用，因而“果链”正掀起一场跨界造车的大迁徙。比如立讯精密入股奇瑞汽车，试图转向汽车代工，做消费电池的欣旺达发力动力电池，现在已经跻身全球动力电池十大厂商，手机屏幕供应商蓝思科技，现在已经打入汽车的中控屏、仪表盘领域。

集体转向之后，2022年不少“果链”企业的汽车业务，都实现了双位数甚至三位数的增长，但真的顺利开启“第二增长曲线”了吗？

至少从财报来看，“果链”大企们仍立危墙之下。2022年，立讯精密、蓝思科技、东山精密试图开辟的汽车业务，营收占比还不到10%，“果链龙头”立讯精密更连3%都不到，和苹果深度捆绑的局面并未得到多大扭转。

开辟“第二增长曲线”，似乎不是立讯精密的最优先事项。近年来，立讯精密通过收购、投资昆山联滔、苏州美特、纬创资通等企业，不断往苹果核心零部件环节延伸，陆续获得多个苹果产品的代工业务，据国泰君安数据，立讯精密代工的苹果零部件由2013年的4种提升至了20种。王来春或许也在赌：当自己在“果链”帝国里广泛布局、深度参与，苹果会不会也对立讯精密形成反向依赖。

但问题也在于，长期坚持多供应商策略的苹果，真的会允许这种情况发生吗？

逾越VR的高墻

尽管“果链”有着残酷的一面，但新近发布的Vision Pro还是为国内厂商提供了不少想象空间。

新能源车作为当下最大的风口，孕育着足够广的增长空间，智能化的趋势也意味着电子厂有不少技术、产品可以复用，因而“果链”正掀起一场跨界造车的大迁徙。

就拿目前最贵气的零部件Micro OLED屏来说，据消息人士称，索尼的最大年产量约90万块，而且索尼拒绝为苹果扩产Micro OLED面板。但苹果最初为头显设定的销售目标还是300万台，索尼的产能远跟不上苹果的需求，而且考虑到未来的二代消费级产品，苹果无疑还要找到更便宜、出货量更大的供应商。已经在测试微型OLED的LG，国内的视涯科技、京东方、清越科技，都有可能成为第二供货商。

此外，在光学、摄像头、传感器这些靠近核心零部件的环节，国内已经开始有一些后起之秀，比如舜宇光学、韦尔股份、丘钛科技等正从配角慢慢成长为细分龙头，亦有望分一杯羹。

当然，更大的机遇还在于，通过苹果完成消费者教育，VR成功打入大众市场，带动整个产业的发展。

但苹果能复刻那个“iPhone时刻”吗？

太多前人的血与泪在说明，VR似乎是一堵难以逾越的高墙，无论大厂怎样渲染、大发补贴，都难以向大众市场渗透。Meta的亏损历历在目，微软、腾讯、字节跳动近期都传出裁撤VR、XR团队的动作。

从市场反馈看，不少投资人对苹果头显的信心亦有限。其中一大诟病是高昂的定价会劝退大量买家，但这其实是一个可以克服的掣肘，未来随着产能的提升、低端版本的研发，价格将会走向亲民。

但一直以来，VR总是难以形成大规模消费，主要问题在于它只是个娱乐工具，沉浸式体验最大的用武之地还在游戏、影音。对比手机、电脑，VR并不构成强需求。

不过，苹果有着其他厂商难以比肩的优势。信奉价值投资的段永平曾言，苹果最厉害的就是苹果的生态环境，现在是，未来也应该是，当这点不再存在时，苹果就沦为普通手机公司了。

在Vision Pro的演示片里，头显和iWatch、Mac无缝连接。实际上，这为MR进入工作、通信等更多日常场景提供了可能性。所以，苹果MR能否开启一个革命性时代尚未可知，但多少可以说，它把XR带到了下半场。