粤港澳大湾区绿色金融支持经济高质量发展的路径研究

尹海丹

摘 要：绿色发展需要兼顾经济发展与环境保护，对资源配置提出了新的要求。近年来中国的绿色金融蓬勃发展，粤港澳大湾区是我国深入推进高质量发展的重要区域，本文在分析粤港澳大湾区绿色金融对经济高质量影响机制的基础上，提出绿色金融支持粤港澳大湾区经济高质量发展的路径和对策。

关键词：粤港澳大湾区；绿色金融；经济高质量发展

中图分类号：F2     文献标识码：A      doi：10.19311/j.cnki.16723198.2023.07.006

0 引言

随着中国在全球生态环境议题中扮演着越来越重要的角色，绿色低碳的高质量发展已成为共识。党的十九大提出建设生态文明美丽中国战略，绿色发展需要兼顾经济发展与环境保护，对资源配置提出了新的要求，近年来中国的绿色金融快速发展。绿色金融的发展宗旨是为绿色经济提供可持续的金融支持，有效解决资本供给和配置问题。处于不同发展阶段的区域，通过绿色金融促进高质量发展的路径和对策也不尽相同。

建设粤港澳大湾区是国家重大战略，作为我国开放程度最高、经济活力最强的区域之一，粤港澳大湾区是我国深入推进协调、创新、绿色发展的重要区域，从建设开始就重视生态保护，对标世界一流湾区。《粤港澳大湾区发展规划纲要》确立了绿色发展、保护生态的原则，明确提出要在大湾区大力发展绿色金融。2020年人民银行等四部门联合发布《关于金融支持粤港澳大湾区建设的意见》，强调要推动大湾区绿色金融合作。大湾区内部不同地区绿色金融在迅速发展的同时呈现地域差异，广州、深圳、香港和澳门四个中心城市绿色金融优势显著，而区域联动效应尚待增强。

1 相关文献

1.1 绿色金融与经济增长的关系

Salazar（1998）提出绿色金融的宗旨是使资金流向绿色产业，实现产业结构优化和调整。关于绿色金融促进经济增长的机制，朱四荣基于Romer（1990）内生增长模型将技术创新引入效用函数，构建Hamilton优化模型分析绿色金融对经济增长和资源环境改善的作用机理；王遥等（2016）发现绿色金融可提升绿色投资规模，从而促进经济增长；王康仕等（2019）和Dong et al.（2019）探讨了绿色金融对经济周期的影响机制；高锦杰（2021）使用DSGE模型分析了绿色金融对经济增长的冲击，分析了绿色金融影响经济增长的传导路径。

在实证研究方面，谢婷婷等（2019）运用动态面板模型证实了绿色信贷可通过技术创新路径促进经济增长；文书洋等（2021）基于跨国面板数据的分析表明，绿色金融对经济增长的促进效应表现出与公共部门环保投入的显著差异，成本分摊与风险分担功能使其具有长期增长效应。

1.2 绿色金融与经济高质量发展的关系

针对污染治理的外部性，Jeucken和Bouma（1999）探讨了金融机构在经济可持续发展中的作用，Lioui et al.（2012）、劉锡良和文书洋（2019）认为金融机构应当通过有效配置金融资源来改善环境。关于绿色金融促进经济高质量发展的机制，史代敏等（2022）基于产品种类增加型模型，引入自然资本到内生经济增长模型中，推理了绿色金融影响绿色全要素生产率的过程。谢旭升等（2021）从环境规制、绿色技术创新角度分析了绿色金融对经济高质量发展影响的路径机制。在实证研究方面，国内外学者实证分析了绿色金融与经济高质量发展的关系，发现二者之间并非简单的线性关系，尹子擘等（2021）研究发现绿色金融发展水平与绿色全要素生产率两者间存在非线性关系、空间溢出和门限效应。

2 粤港澳大湾区绿色金融发展现状

绿色金融体系是通过绿色信贷、绿色债券、绿色股票指数和相关产品、绿色发展基金、绿色保险、碳金融等金融工具和相关政策支持经济向绿色化转型的制度安排。近年来，粤港澳大湾区城市的绿色金融主要产品如绿色债券、绿色信贷体量增长趋势明显。绿色金融的产品包括绿色债券、绿色信贷、绿色保险、绿色信托、碳排放权、投资于绿色金融产品的公募基金和私募基金等，其中绿色证券与绿色信贷定义明确且有官方口径，其他类别由于信息不对称问题，不易区分统计，以下从绿色信贷、绿色信贷和绿色投资三个方面分析粤港澳大湾区绿色金融的发展现状。

2.1 绿色信贷发展现状

在绿色信贷方面，作为国家绿色金融创新试验区之一，广州绿色金融试验区的银行机构绿色贷款余额超3000亿元，在各个试验区中体量最大。深圳绿色信贷资金主要投向可再生能源、清洁能源项目与绿色交通运输项目领域。香港地区也不断涌现大额新增绿色信贷，如2019年恒隆地产10亿港元的绿色信贷项目。

2.2 绿色证券发展现状

广东省的环保上市公司主要聚集在珠三角地区，其中深圳、广州和东莞企业数量较多。截止2020年12月30日，深圳市有26家环保上市公司，总市值达到1820亿元。从环保业务领域分布来看，主板上市公司主要集中在水污染防治、固体废物处理处置及资源化两个领域，新三板上市公司大多集中在水污染防治领域。

绿色债券是为支持节能环保、污染防治、资源节约与循环利用等绿色项目募集资金的债券。当前香港地区绿色债券规模快速增长，根据由汇丰支持的气候债券倡议组织（CBI）发布的《香港绿色债券市场报告》，2018年香港地区安排和发行的绿色债券总额为110亿美元，在亚洲地区排名第三。广州水投净水公司2022年第一期3亿元绿色中期票据在银行间市场发行，经第三方机构绿融（北京）投资服务有限公司认定，该债券获得国内绿色债券和国际气候债券双达标认证，为大湾区首单绿色债、气候债双达标债券。

2.3 绿色投资发展现状

绿色投资将资源合理利用、防治污染的有关措施与生产投资结合起来，在生产的过程中实现对资源、环境的保护。从政府环境保护支出指标来看，该指标由环境保护管理事务支出、环境监测与监察支出、污染治理支出等支出。下图反映了2015-2020年粤港澳大湾区内地九市的政府节能环保支出的情况，政府节能环保支出在2019年达到峰值后开始缓慢下降，呈现阶段性特征。

3 绿色金融对经济高质量发展的影响机制

3.1 产业升级效应

绿色金融可引导资金由高污染、高耗能行业向技术密集型绿色产业转移，降低传统行业对不可再生能源的依赖，促进绿色技术进步和产业结构升级。银行等金融机构在审批贷款时识别环境风险，进行环境风险评估与跟踪，严格遵守环境保护政策和规定，能有效减少对高污染、高碳排放耗能项目的资金投入，抑制污染性项目的开展，实现资源要素由低效率行业向高效率行业的转移，进而优化金融资源的配置效率，促进产业升级和绿色经济发展。

3.2 技术创新效应

提高经济增长质量的关键在于技术创新，技术创新为企业长足发展创造了新的空间。技术创新需要一定的资金支持，发展绿色金融的目的正是在绿色创新企业需要融资时提供必要的资金支持。高新技术企业是绿色企业的重要组成分子，在绿色金融的支持下生产力可得到充分释放，进而提高高新技术产品的生产进度。随着绿色金融发展水平的提高，绿色环保产业得到更多的金融支持，挤占了能源密集型产业发展所需的资金，从而增加其融资成本，迫使高污染行业不断改进生产流程，积极进行环保技术研发和技术创新，不断提高技术创新水平，通过技术的溢出效应使其具备正的外部性。

3.3 环境规制效应

目前我国最常用的环境规制主要是通过环保部门出台政策，强制企业达到政策规定的排污和技术标准，从而提升污染型产业的生产成本，企业不得不选择发展绿色环保技术。环境规制强度的提高需要金融体系作为支持，绿色金融可通过发挥市场机制，减轻政府管制的压力，与传统环境规制政策形成互补。例如在碳排放市场上，企业可以通过购买碳排放权来达到减排目的，企业承担环境污染成本，这种在企业间运行的碳排放交易机制，改善环境规制的效果。

4 粤港澳大湾区绿色金融支持经济高质量发展的路径

4.1 探索多样化绿色金融工具，发挥绿色金融的产业升级效应

立足绿色低碳循环发展，聚焦碳达峰与碳中和目标，发展绿色股票、绿色债券和绿色基金，提升粤港澳大湾区金融支持产业升级的能力；鼓励金融机构通过商业模式、交易方式等方面创新绿色金融产品。

4.2 发挥政府调控、市场主导的双重作用，发挥绿色金融的技术创新效应

在政府层面，制定绿色金融政策，引导社会资本进行绿色投资，加大技术知识产权保护，培育和引进绿色金融相关人才，为绿色金融行业提供智力和技术支持，弥补市场绿色金融由于正外部性而导致的支持不足；在企业层面，制定绿色技术创新发展规划，着眼于未来发展。

4.3 完善市场激励型环境规制，发挥绿色金融的环境规制效应

目前粵港澳大湾区各城市普遍存在碳交易市场品种不多、规模不大和交易不活跃的问题，首先需要建立大湾区统一的碳交易市场；其次，建立统一的碳交易计量标准，完善大湾区的碳排放交易制度，实行公平的碳配额分配；再次，通过广东特色的碳普惠交易政策，激发碳权交易市场的活跃度。

4.4 推进湾区各城市绿色金融协同发展，发挥绿色金融的溢出作用

明确绿色金融发展定位，形成湾区各城市绿色金融协同发展的格局；根据城市产业资源禀赋与区位特征，发挥集聚优势，积极推动粤港澳金融市场要素开放与联通；积极探索粤港澳大湾区多层次绿色金融标准的互通互认体系，完善粤港澳大湾区项目绿色评估体系，建立统一可量化的绿色认定标准和权威的评级体制，积极推进三地绿色标准和绿色评估的互通、互认与互用。

4.5 完善绿色金融支持绿色产业的配套体系建设，提升绿色金融服务空间

持续完善金融、财政、税收的数字化建设；大力发展粤港澳大湾区潜力较大的绿色行业，例如发电燃料组合、清洁交通和水利基础设施、制造业绿色改造升级以及生态环境保护等绿色行业；提升绿色金融的服务空间，加速构建有利于绿色行业发展的市场环境；推进大数据应用，提高信息披露和采集的准确性，实现有效绿色金融风险管理和监督；构建绿色金融科技系统，通过金融科技实现产品数字化管理，提高绿色金融核算效率。

参考文献

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