绿色金融影响经济增长的区域异质性分析

吴慧琳 崔兆财 陈 敏 山东理工大学

一、引言

自改革开放以来，我国的经济发展水平飞速提升。2022年年末，新冠病毒感染被划分至乙类乙管类别，国内经济已然度过发展寒冬，即将再次迎来发展的巅峰期。为有效实现高质量发展目标，粗放型经济发展模式已经成为过去，取而代之的是绿色型、节约型经济发展模式。绿色金融极大程度上促进了我国绿色经济发展水平的进步，大力促进污染型企业朝着绿色化的方向转型发展也成为新时期经济领域革新的重要目标之一。本文以绿色金融为切入点，结合绿色金融的发展现状，探讨绿色金融影响经济增长的区域异质性，并有针对性地提出相应的发展策略，旨在为有序促进绿色金融的优化与完善提供丰富的理论依据。

二、绿色金融概述

(一)绿色金融的概念

绿色金融这一概念是在绿色经济飞速发展的大背景下应运而生的。随着时代的发展进步，绿色资金规模日益扩大，多元化的金融工具为人们的日常生活提供了诸多便利，同时也在实践中形成了较为完备的体系。曾有国内学者提出绿色金融包含两种含义：其一，绿色金融是指在能源损耗量以及环境污染程度均不发生变化的情况下，将资金注入到能源损耗量更小、环境污染性更低的企业或行业之中；其二，绿色金融是节约资源、保护环境理念在金融领域的体现，需要依靠技术的创新和环保的建设达到减少能源损耗量以及生产污染量等目标的一类金融服务。

(二)绿色金融的功能

其一，投资指向功能。在绿色金融飞速发展的进程中，金融机构承担着引导资金流向的重要责任，通过提高储蓄能力将能够转化为投资资本的资源整合在一起，在借助配额控制等方式，长久保持绿色融资的活力。绿色金融可以借助多元化的手段降低项目投资过程中面临的风险，提高投资带来的收益，使更多资金能够从污染产业中提取出来，转而为推动绿色环保产业的发展服务。

其二，资本积累功能。该功能是绿色金融具备的最显著的功能之一，通常体现在绿色金融工具发展的过程中，绿色金融产品在不断更新迭代，极大程度上促进了储蓄收入和投资转化效率和质量的提升，为绿色企业生产水平的提高和生产规模的扩大奠定了坚实的基础。不仅如此，受到政府政策以及社会各界思想观念变化的影响，人们对于绿色金融、绿色经济、绿色发展等都有了更加全面和深入的认识，在进行投资的过程中也会主动将资源转向绿色产业或绿色企业，为资本的积累创造了适宜的条件。

其三，要素整合功能。绿色金融体系在不断优化的过程中，其存量资本也会进行重新配置。受到绿色金融市场调节模式的影响，企业的运行管理模式不断升级，生产行为不断改进，绿色技术的创新能力和创新标准不断提高，人力、物力、技术等资源得到了重新的分配，其利用率大幅度提升。该功能为绿色企业的发展赢得了更加可观的生产资源，各类生产要素逐渐向绿色企业聚集，为助力绿色经济发展开拓了更加广阔的空间。

其四，信息交互功能。发展中的绿色金融市场中的价格信号具备反馈绿色金融产品投资价值的功能。投资者可以更加便捷地获取投资信息，并以此为参考依据有针对性地制定投资计划。企业信息的传播效率大幅度提升，企业本身具备的投资价值也能够更加明确的展现出来，从而降低投资风险，优化投资结构。在信息交互功能的作用下，绿色金融具备的资金导向功能更加显著，使得企业的绿色技术创新和绿色要素整合被更加紧密地捆绑在一起。

(三)绿色金融的发展现状

绿色金融领域经过了多年的发展，已经呈现出了百花齐放的态势。首先，绿色信贷作为能够帮助企业降低能耗、节约资源的一种行之有效的金融手段，在过去的数十年间，规模不断扩大，资金用途更加广泛，但在不同的地区，绿色信贷的余额占比有着较大的差距；其次，绿色债券本身在国内发展的起步就相对较晚，至今仅有不足十年的发展历史，但在过去的数年间，绿色信贷的发行规模逐渐扩大，发行数量更是稳居世界前列，为提高环境保护品质创造了适宜的条件，同时，绿色信贷的投资结构也发生了较大的转变；其三，绿色基金本身就属于专项投资基金，是推进绿色金融发展的核心环节。在国家和政府的大力支持下，绿色基金数量逐年增加，投资领域逐渐拓展，并不断朝着新能源领域延伸；其四，绿色股票虽然赢得了较为稳定的发展态势，但仍然有着较大的进步空间，其发行主体主要为环保类企业，融资情况也存在着一定的滞后性；其五，绿色保险同样是绿色金融工具体系中不可分割的一个重要部分，发展速度迅猛，发展基础雄厚。

三、绿色金融影响经济增长的区域异质性分析

(一)绿色金融影响企业生产决策

绿色金融影响经济增长的主要原因在于绿色金融能够影响企业的生产决策。一般来说，在出现以下几方面情况时，企业会专门做出生产决策调整。其一，企业所生产的产品在仍然处于初始状态下时，就存在着较为严重的污染情况；其二，当企业在经营发展过程中获得的收益发生变化时，尤其是市场对于绿色产品质量价格的反映出现波动时；其三，当绿色信贷的执行标准发生变化时，例如在对污染企业的惩罚力度以及对绿色企业的支持力度有所调整的情况下。企业需要做出相应的生产决策调整，在维持原有生产标准的基础之上，进行绿色技术的优化创新，积极促进产业的转型升级，使产业结构与技术发展能够形成相互补充的发展态势，共同为区域经济发展水平的提升助力。

(二)绿色金融影响经济增长的实证检验分析

结合近年来的市场发展形势，不难看出，无论是绿色企业还是污染企业的产值都处在逐年增加的发展态势下。但通过对与绿色企业和污染企业的发展实况进行对比，可以了解到绿色企业正处在高速发展的状态下，而污染企业的发展形势明显无法与绿色企业相媲美。在默认绿色技术和融资约束为调节变量的基础之上，建立用于分析绿色金融对绿色企业与污染企业经营绩效影响研究的模型，得出结论，绿色企业和污染企业在发展的过程中在受到了绿色技术创新的影响后，均能产生正面积极的发展影响，并且融资约束能够在绿色企业的经营绩效中产生正面的调节作用，但对于污染企业而言，这种调节作用则是负面的。换言之，对比绿色技术创新和融资约束两种策略能够产生的不同调节效果，绿色技术创新的调节效果更加显著。

结合企业的发展规模、所属领域、产权属性等分析绿色金融对于不同类型期也发展产生的非对称性影响，能够得出结论，站在绿色企业的角度上来看，绿色金融对于规模较大的环保型企业的发展起到了行之有效的促进作用，能够有效促进经营绩效的提升，但对于私人企业或是一些发展规模较小的绿色生产企业或绿色能源企业而言，产生的促进影响相对较小，甚至不会清晰明确地体现出来。反观污染企业，绿色金融的发展对于规模较大且污染性较为严重的企业而言影响更为突出，且主要表现以积极的、正向的作用为主，但是对于一些私人的发展规模较小且不会产生过于严重污染的企业而言，并无显著影响。

在默认绿色技术创新和融资约束为变量的情况下，分析环保企业的发展情况，能够看出绿色金融会在一定程度上对于企业的融资约束起到有效的改善作用，同时也能够有效促进绿色技术创新水平的提升，最终为企业经营绩效的提升奠定坚实的基础。但是对于污染企业来说，绿色金融无法促进绿色技术创新与企业融资约束的同步发展，反而是二者之间形成了此消彼长的关系，当绿色技术创新水平提升时，企业的融资约束品质受到影响，而当融资约束水平提升时，绿色技术创新能力则会有所下降。

(三)绿色金融对经济增长传导机制产生的影响

研究绿色金融对经济增长传导机制产生的影响，重点关注产业结构的生态化发展以及绿色技术的创新水平两方面内容。近年来，国内的环保产业已然形成了稳定的规模，污染性企业得到了有效的治理，重污染企业在市场体系中占有的规模逐渐缩小，总体来说，我国产业结构化的生态水平幅度提升。在这样的发展形势下，绿色技术需不断保持创新发展的态势，通过建立动态面板模型反映绿色金融发展与经济发展之间的内在联系，可以初步判定绿色金融的发展一定程度上促进了经济增长水平的提高。通过建立中介效应模型反馈绿色金融对经济增长产生的影响，能够基本确定绿色金融的发展能够为产业结构，生态化水平的优化以及绿色技术创新水平的提高注入不竭动力。

(四)绿色金融对区域经济增长异质性产生的影响

就目前情况来看，不同种类的绿色金融工具在促进区域经济增长方面能够产生的作用往往存在较大差异。结合国内各地区近年来经济发展水平的实际情况以及绿色金融工具的利用情况来看，我国东部地区的绿色信贷和绿色证券处在较高的发展水平，中部地区的发展情况略差，西部地区的发展情况则不容乐观。但是西部地区绿色信贷发展效率较高，预测将有较好发展前景。通过建立静态面板数据模型用与绿色金融对经济增长的异质性分析，可以看出，绿色金融的发展能够促进经济增长水平以及效率的同步提升，绿色金融对于不同地区经济增长产生的影响作用各不相同，各类金融工具均有适宜的生存土壤，绿色金融带来的技术提升也会在潜移默化中对经济增长产生影响。

四、绿色金融促进经济增长的有效策略

(一)确立清晰明确的绿色金融发展目标

绿色金融与经济发展之间存在着千丝万缕的联系，追求经济发展是目的，发展绿色金融是手段，各地区需要立足于自身发展的实际制定科学化的绿色金融发展目标，为长久的发展奠定基础。对于绿色金融体制相对完备的地区而言，可将未来绿色金融的发展目标倾向于实现绿色金融创新，发挥地区现有优势。对于绿色金融体制较为完备的地区而言，应当加强对于绿色金融发展观念的宣传推广，扩大绿色金融服务的覆盖面，脚踏实地助力产业转型升级。对于绿色金融体制存在明显漏洞的地区而言，除了要汲取其他地区的绿色金融发展经验之外，更需要将环境保护与污染治理放在更高的位置上来看，不断尝试更多新的绿色融资方法，凸显绿色金融的应用优势。

(二)以多元化绿色金融产品促进绿色金融有序发展

以绿色金融促进经济发展水平的提高，需要变单项发展为多元发展。一成不变的绿色产品无法充分满足不同地区、不同市场、不同类型消费者的需求，绿色金融产品需要不断地更新迭代，做到与时俱进，与市场同步发展。对于市场发展环境较为完备的地区而言，以绿色信贷为主的绿色金融发展模式与市场发展之间的契合度较低，这就要求广大金融机构能够在现有的基础之上不优化绿色金融产品，同时进行项目、服务等不同方面的创新。对于市场发展环境相对完备的地区而言，金融机构应当致力于打造丰富绿色产品，优化绿色金融市场格局，形成绿色金融发展新业态。对于市场发展环境相对较差的地区而言，投资者和消费者接受新鲜事物的能力较差，而绿色金融市场的开发往往也处在起步阶段，金融机构可以稳中求进，以绿色信贷作为开启绿色金融发展的钥匙，积累更加丰富的发展经验。

(三)引导各方主体参与到助力绿色技术创新的进程中

在大力促进绿色金融发展的进程中，金融机构如同架设在绿色金融与其夜之间的桥梁，直接影响着绿色金融政策的应用效果以及技术创新水平，影响着各方投资者参与投资的积极性。立足于此，在大力倡导绿色金融发展的同时，我们也应当积极发挥政府的引领作用，让金融机构能够成为衔接各方主体的介质，使社会主体能够参与到实行监督管理的进程中，促进绿色金融以及经济领域的健康发展。

对于已经拥有较好经济发展基础的区域而言，往往更容易接受新的投资观念，能够更加便捷地为绿色金融的发展提供温床。金融机构可以将自己定位为推动者，从广大消费者和投资者的角度上出发促进绿色技术创新。而经济发展基础相对薄弱的地区更加倾向于借助能源型企业赢得发展空间，绿色金融无法在较短的时间内对经济发展产生明显的正向影响，在这一过程中，政府则应当充分利用政策导向的积极作用，为绿色技术创新提供良好的政策条件，为广大绿色企业指明转型发展的方向。对于经济发展基础十分薄弱的地区而言，由于本身就缺乏绿色技术创新的能力和动力，政府部门应当在推行行政策和提供资金的同时，为绿色项目的落地实施定定更加坚实的人才基础和技术基础，弥补现有发展条件存在的不足。

五、结语

综上所述，不同的发展时期对经济发展的规模、效率和品质均有着不同的要求。绿色金融能够为经济与社会的协调发展奠定坚实的基础，而通过对绿色金融影响经济增长的区域异质性进行分析，可以看出，绿色金融发展与经济发展之间存在着密不可分的关系，而二者之间的相互作用在不同的地区有着不同的表现。在未来的发展征程中，还需明确绿色金融发展目标，以多元化绿色金融产品促进绿色金融有序发展，引导各方主体参与到助力绿色技术创新的进程中，突出绿色金融的发展优势，使之更好地为各区域经济发展水平的提升提供辅助。■