国有平台企业资本保值增值研究

朱金丽

摘 要：国有平台企业资金量大，拥有丰富开发资源，在企业经营过程中发挥政策倾斜、国有项目等业主优势，通過筹集资金承担地方基础设施建设等方式促进地方经济发展。本文主要通过对国有平台企业发展现状进行观察，总结国有平台企业发展问题，分析影响国有平台企业资本保值增值的因素，在此基础上探究实现国有平台企业资本保值增值具体措施。

关键词：国有平台企业；资本；保值增值

国有平台企业是地方政府战略投资的平台，其资本投资情况往往对当地产业链的发展影响巨大。因此深入分析国有平台企业资本管理情况，探究国有平台企业资本保值增值路径对于促进国有平台企业健康发展十分必要。

一、国有平台企业资本保值增值影响因素

（一）核心竞争力不足

国有平台企业核心竞争力不足导致难以为资本保值升值打下物质基础。国有平台企业核心竞争力不足主要表现在两方面：一是经营性资产缺失。大部分地方国有投融资平台公司经营运作思维僵化，主要进行公益性项目建设，经营性资产在企业总资产中占比过小，不能通过资产运作进行主营业务优化实现核心竞争力提升，难以提升平台企业经营运作收益，难以为平台企业资本保值增值打下坚实基础。二是创新能力不足。地方产业发展转型以技术创新作为支撑，促使产业向资本密集型或技术密集型转变，国有平台企业沿用传统产业模式，不积极转变发展观念，不能通过创新经营理念增强企业可持续融资能力，就会难以适应市场发展需求，难以实现国有平台企业的转型升级，难以提升国有平台企业资本运作效率。

（二）风险管理存在漏洞

国有平台企业债务规模难以控制，风险管理存在漏洞为企业发展埋下诸多隐患，阻碍平台企业资本保值增值目标实现。国有平台企业风险管理问题原因主要包括以下两个方面：一是国有平台企业债务融资管理体制不健全。国有平台企业经营性资产不足，未能对融资规模进行控制，债务偿还压力过大，缺少对应部门对平台企业投融资计划、负债规模控制与还款计划进行合理规划，专业投融资管理人才缺乏，不能同构构建风险动态预警机制为国有平台企业提供风控保障，难以对国有平台企业举债行为进行约束，降低企业债务风险，不能为企业资本保值升值提供良好外在环境。二是平台企业融资运作不规范。由于地方政府为国有平台企业进行背书，国有平台企业融资过度情况较为常见，重复抵押、违规放款等不规范现象与借新还旧的融资模式不断为地方政府累计债务风险压力，一旦地方政府财政能力不足就会造成连锁反应，危及国有平台企业生存发展。

（三）过度政府干预

国有平台企业由地方政府全资设立，普遍存在政企不分现象，平台企业行政色彩浓厚，部分地区国有平台企业管理层直接由地方政府人员担任或委派，难以适应现代企业制度的管理要求，平台企业在实际经营中缺乏自主性，以政府及社会效益作为经营首要目标。过度政府干预导致国有平台企业发展活力不足，难以为产业转型升级提供内在驱动力，平台企业经营运作效率低，难以激发企业资本保值升值内在动力。

（四）资本结构不合理

国有平台企业资本结构不合理作为影响企业资本保值增值的直接因素，其主要表现以下两个方面：一是国有平台企业资产质量不高。国有平台企业为政府基础建设进行资金筹集，对于一些抢工建设项目未按照企业决策程序要求办理相应手续，导致项目完工后难以形成平台企业的有效资产。对于一些公益性建设项目，平台企业将建设任务进行细分移交，缺少对建设项目的实际经营管理，难以实现对平台企业现金流进行有效管理，不能为企业资本保值增值提供可靠财务数据依据。部分国有平台企业对投融资对象缺乏专业评估，难以准确衡量投融资风险，对投融资对象经营状况了解不足，存在企业资金链断裂风险和税务风险，平台企业举债力度过大，导致负债率攀升。

二、实现国有平台企业资本保值增值措施

（一）强化企业财务核心能力

国有平台企业要将资本保值增值作为企业财务管理的重要目标，不断强化企业财务核心能力，其具体工作可以从以下两个方面开展：一是要提升国有平台企业的业务经营能力。国有平台企业可以根据自身财务活动制定反馈指标和管理方案，尤其是对于经营性资产不足、资产负债率较高的国有平台企业，通过对内部财务活动进行深入剖析，整合企业经营发展资源，为资本优化升级打好基础。国有平台企业还要对建设项目做好尽职调查，保证企业资金流稳定，降低企业债务风险。国有平台企业要根据财务指标完成情况反馈进行财务管理方案调整，增强企业财务管理能力。平台企业还要积极了解国家发布的投融资相关政策，根据自身需求可以通过发行债券等融资产品为企业再生产提供资金，通过增强企业融资能力，增强风险控制能力提高企业利润，为企业长期可持续发展、实现资本保值升值提供保障。二是要加强财务管理能力。国有平台企业管理层要积极转变管理观念，要坚持自主经营、自负盈亏的经营原则，贯彻落实现代企业制度，促使企业经营活动以市场为导向，以效益为中心。国有平台企业要完善企业投融资决策体系，避免融资规模失控风险，要重视企业内部控制制度建设，通过配套绩效考核机制增强企业核心竞争力，要对企业财务管理各个环节进行审视，增强对业务经营的管理控制能力，通过加强财务管理提升平台企业管理质量，加快平台企业资本升值目标实现。

（二）健全监管责任制度

建立健全监管责任制度要从以下三个方面开展工作：一是要加强国有平台企业管理人员思想政治建设。要警惕类似汉中市城投公司总经理张汉安受贿事件发生，国有平台企业要意识到思想政治建设的重要作用，定期开展思政建设，党建活动并进行考察，营造廉洁高效的工作环境。二是要对自身管理制度和监督制度执行落实情况进行审查。避免如杭州市实业投资集团原总经理利用职务优势与项目工程承包商在费用结算、施工建设等方面进行暗箱操作，且违法收受贿赂，为避免同类事件发生，在实际经营中要加强对国有平台企业内部职权高度集中企业负责人的监督制约，完善平台企业内部权力监管机制，划清内部各部门机构权利责任，规避腐败现象出现。要调查监督制度、责任制度与实际经营管理的贴合程度，根据实际情况进行细化调整，并配以对应责任追究规则和独立监察小组。三是加强行业监管与外部监督，加大惩处力度。地方行政监管机构要加大对国有平台企业的监管力度，对于国有平台企业不合规现象进行查处，责令国有平台企业及时整改，敦促国有平台企业进行治理结构优化，防范国有平台企业社会风险、廉政风险。通过加强监管责任制度建设，提高国有平台企业内部治理水平，增强企业资本管理有效性。

（三）贯彻落实现代企业制度

贯彻落实现代企业制度可以从以下四方面开展工作：一是担保业务市场化，加速隐性担保显性化进程。地方政府可结合实际情况鼓励国有平台企业对政府出资设立的担保公司进行参股，通过厘清国有平台企业与地方政府界限，实现国有平台企业科学管理，提高平台企业决策执行效率，促使国有平台企业自发寻求转型升级出路，思考平台企业定位和发展目标，增强平台企业管理科学性。二是降低政府干预力度，实现政企分开，激发平台企业发展内在动力。通过加大对平台企业的授权力度，增强企业经营决策自主性，依靠现代企业制度指导，促使企业市场化经营机制构建，推进国有平台企业由“管资产”向“管资本”转变。三是完善企业产权制度，促使企业内部权责明确，实现资本保值增值。国有平台企业要严格按照国家要求深化改革，合理开展产权流动重组活动，保证企业产权交易规范性，资产重组合理性，通过对平台企业内部资本进行合理运作增强企业现金流和资本流管理。四是加强考核机制建设。通过对国有平台企业资本经营结果进行考核，设置多样激励方式，加快国有平台企业向现代化企业转变，促使国有平台企业自发提高资本运作能力，提高企业效益，实现资本增值。

（四）推进平台企业转型升级

国有平台企业可以通过转变企业发展观念，加速转型升级脚步，明确平台企业发展方向，提高盈利水平，实现资本保值增值能力提升，其具体可以从以下两个方面开展工作：一是明确平台企业转型升级要求，明确平台企业发展定位。国有平台企业要增强资本运作能力，通过市场化经营，增强自身债务支付能力。要规范法人治理结构，明确国有平台企业内部权力界限，要按照国家相关政策要求，规范平台企业决策流程，构建资本管理体系，要完善国有平台企业运营体系，加强对国有平台企业顶层设计能力。二是推动国有平台企业资本证券化。国有平台企业要加强对资产净收益率考核，加強投资收益考核，提高资产营运效率，确保国有平台企业资本保值增值。通过推动国有平台企业资本证券化，提高企业产权定价合理性和公平性，促进国有平台企业现代化转变，激励平台企业自发进行存量资产运作，资本结构与法人治理结构优化，进行核心资产重组，拓宽平台企业未来发展空间，为资本保值增值提供更多途径。推进国有平台企业市场化转型升级还需要地方政府对辖区内资源资产进行统筹规划，发挥地方资源禀赋优势，促使国有平台企业依法合规进行融资建设，可以将国有平台企业债务和低效资产交由专门债务管理公司进行统一管理，化解国有平台企业债务风险，实现融资业务改革，为平台企业转型升级打好基础。

（五）增强企业融资实力

促进国有平台企业资本保值增值要按照国家相关政策要求拓宽企业投融资渠道，防范化解地方债务风险，其具体可以从以下两方面开展工作：一是要清点企业业务进行精简合并，通过增强国有平台企业业务协同作用，增强企业成本控制能力，增强企业综合实力。地方政府可以合并业务相同的国有平台企业，利用规模经济实现国有平台企业融资实力提升，为平台企业资本保值升值提供企业环境。地方政府还可以根据地方建设需求，以实际开展业务为导向进行平台整合兼并，以地方发展较好的大型平台企业为依托，兼并小型平台企业，推动国有平台企业转型升级，加强对国有平台企业所在产业链的整合能力，降低总供应成本，实现效益提升，实现企业内部资本升值。二是要实现多元化融资。国有平台企业要对内部人员进行专业培训或吸纳投融资管理专业人才，通过对国有平台企业融资方式进行设计，通过采用信托计划、产业基金、股权融资等多种方式盘活企业内部资产，提高平台企业资产流动性，降低平台企业金融债务风险，增强平台企业风控能力。国有平台企业可以通过吸收社会资本，推行混合所有制，通过“借壳上市”等方式优化企业资产结构，通过融资方式调整逐步降低地方政府隐性债务风险，增强自身融资实力，提高企业资本保值增值能力。

结束语

实现国有平台企业资本保值增值需要提高国有平台企业资本效率，需要加强国有平台企业的管理能力，激发国有平台企业发展活力，通过加强监管，厘清企业和政府职责边界，降低国有平台企业经营风险，为国有平台企业扩大再生产，实现可持续发展提供保障。国有平台企业管理人员要在现代企业制度下将资产保值增值作为财务管理的重要目标，肩负起新时期国有平台企业的重要责任。

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