论国有企业资本运作与融资的现状及对策

周国伟

（三门峡市财经投资有限公司 河南三门峡 472099）

1999 年9 月，党的十五届四中全会初次提出了以“国家所有、分类管理、授权经营、职责分工管控”为基本原则的国有资产处置授权经营体制。2003年，党的十六大提出建立社会主义社会市场经济体制下的新型国有资产管理体制，设立国务院国资委，由中央和地方政府执行出资人职责。依据国资委权利、责任、义务相统一的基本原则，对下属国企管人、管事、管财产紧密结合的监管方式。2008 年10 月，《企业国有资产法》通过并于2009 年施行，国资委的法律法规主体地位正式确立。党的十八届三中全会提出，健全国有资产管理体制，改革创新国有资本授权经营体制，建立国有资本运营公司。2018 年7 月，《国务院关于改革和完善国有资产管理体制的若干意见》提出加快推进国有资本投资、运营公司改革试点工作。

国有资本运营方以金融业入股投资为关键，根据股份运行、价值管理，推动国有资本合理流动，致力于完成国有资本保值增值。有别于一般企业，国有企业具备以下特点：一是企业特性为国有独资公司，唯一公司股东为国资委；二是投资方法以会计投资为主导，投资新项目应该有确立的退出方式和离开时间段；三是不因实际控制被投资企业和领域为立足点，不因长期持股为目的；四是投资方式主要包含股票基金投资、金融信息服务、股份运行、投资管理，以金融机构、商业保险、私募基金、证券公司、融资租赁业务、商业保理、私募投资基金、基金子公司等投资为主导；五是投资的目的是推动国有资本流动性，正确引导投资，推动民间资本充分发挥乘数效应，完成国有资本运作的高效率和收益率；六是集团公司与所出资企业以投资关联为桥梁，充分重视所出资企业人事制度的自觉性，不干涉所出资企业的日常生产运营，核心考评其财产保值增值水平。

一、国有企业预防资本运作与融资风险的重要性

（一）助推国有企业资金及资源的整合

对于国有企业来说，企业自身属于特定的社会组织形式，国有企业的资金来源主要依靠国家的投入与支持，所以，国有企业在日常开展运营管理活动时，需要加强对资本的运作，提升现有资本运作的科学性，并在内部积极进行投融资管理模式的研究与构建，使国有企业具有的核心竞争力得到提升。

国有企业在内部开展相关的资本管理工作时，通过科学合理的体系搭建与模式探索，将国有企业自身具有的性质和我国现阶段改革发展的有关要求相结合，帮助国有企业的资源得到进一步整合，使国有企业自身的产权结构得到进一步优化。同时，使国有企业在进行管理和运行的过程中，拥有更好的独立性，使国有企业的产权优化配置得到更大限度的完善，使国有企业在完善自身、开拓市场方面打下更加坚实的基础。结合实际情况，强化国有企业资本运作和融资管理工作，注重有关风险管理，能够推动我国产权市场发展，使产权市场更加健全，为社会主义市场经济的发展提供动力。

（二）优化国有企业业务管理体系

根据国有企业不同业务的开展和管理，通过有力的资源、资金支持，来进行资本运作和融资风险管理方面的强化工作，能使国有企业在业务管理方面存在的不足和缺陷得到改善，帮助国有企业在进行资金管控方面，减少过于盲目的行为，有助于帮助国有企业实现良好的发展目标，同时结合自身现有业务开展和主营业务情况，对资本运营管理模式进行清晰、科学的探索与改进。

二、国有企业资本运作和融资的基本理念与方法

（一）理念

国有企业是较为传统的一类企业，在有关经营思想方面一般会认为进行资本运作，就是实现上市。部分国企也会认为，只有对有关项目进行投资才需要进行融资工作。相比新型企业来说，部分国有企业内部管理者的思想较为传统和保守，在资本运作与融资方面，仍然停留在将二者进行简单结合的理念上。因此，要打破固定局面，需要国有企业管理者改变固有的思维模式和理念，不仅在投资模式的实施方面进行改变，也要在有关方案的制定和确立上进行转变。确保国有企业内部管理者的资本运作与投资理念足够长远，具有一定前瞻性，才能保障国有企业的资本运作工作的良好开展，使国有企业增强自身实力，在行业中占据领先优势。

（二）方法

有关企业在进行资本运作工作时，可能会涉及配股、托管、重组、并购、转让、增发等，这些均属于企业进行资本运作的基本操作。但传统的运作方式和融资方式，都很难在国有企业的发展上起到重要作用，一般需要凭借专业人员根据企业内部的实际情况，进行正确方法的确定和使用，才可以为企业解决实际问题。进行并购整合工作能够提升企业现有基础设施的资本运作与融资方式，通过加大投资力度，使企业自身的竞争实力得到增强。

图1 企业并购的三种类型

国有企业产业结构的优化能够促进企业的可持续发展，使企业获得更多的利润，使自身具有的融资能力得到提升。对已经上市的企业来说，可以吸引更多的资本注入，通过对企业进行注资，使企业的规模进一步扩大，这也是一些上市企业进行资本运作和融资时的核心目标。

三、国有企业资本运作与融资存在的不足

（一）部分员工的职业素养仍需提升

国有企业想要实现进一步发展，突破现有局面，需要引入更多优秀的专业人才，尤其是财务管理人员。通过专业的财务管理团队的建立和人才培养，使国有企业在资本运作和融资方面得到更大的助力。

然而，从现有情况来看，部分国有企业内部的财务管理人员的工作水平和职业素养仍需提升。部分企业的财务管理人员在工作过程中，缺少良好的职业责任感，对于市场经济的变化和波动也不具备较好的预判能力，对价值的判断水平较差，并且会以自身利益为重点进行国有企业资本运作。在资本运作中无视企业的规定，由此出现财务造假、舞弊等不良情况，严重时会违反有关职业道德及相关规章制度。这对于国有企业进行机制改变、提升自身经济效益来说是非常不利的。因此，国有企业应该注重对员工的职业素养和职业道德的提升，并且让企业全体员工都能够意识到国有企业进行资本运作工作的重要性。

（二）国有企业资本运作体系仍需健全

国有企业应该建立起一套科学有效的资金运作体系。根据现有情况来看，部分国有企业受自身较为传统理念的影响，仍然存在较多的局限，在进行资本运作的时候，仍然存在较多的不足和问题，并且也容易在进行资本运作的过程中发生较多的突发问题。比如，部分国有企业没有了解对应市场或企业的实际情况，盲目进行收购、兼并或者扩大经营计划。部分企业在进行资本运作的过程中会出现一些不良情况，比如，企业具有的管理意识不够科学，导致部分资金被闲置，难以发挥其作用，应收账款周转效率缓慢，部分资金难以回收，存货大量积压，资金出现停滞等。同时，由于企业自身监督不够专业、细致，过于关注现金流，全局概念缺失，使企业难以面对激烈的市场竞争，难以抵抗融资市场内部的波动和投资上的风险。

（三）对资本运作和融资的重视程度不够

部分国有企业的管理者，对于资本运作和融资方面缺乏一定的经验，对有效的理论掌握不够深入，难以和国有企业的实际发展现状进行有效结合，使企业在进行资本运作的过程中呈现低效的局面，并且进展成果较差，融资情况也不够理想，使国有企业难以进行良好的经济转型，得不到较多的发展助力。因此，企业应该关注自身的融资能力和资本运作情况，通过学习先进企业的投资运作融资经验与案例等，在企业内部展开探讨，选择合适的融资方式。

图2 国企的主要融资方式

四、国有企业资本运作与融资的基本对策

（一）加大监督力度，提升员工整体素养

对于国有企业来说，首先应该在企业内部成立有关人才培养的科学机制，对内部人员进行定期培训，使员工能够不断充实和完善自身职业技能，学习前沿的资本运作知识，并努力在工作中进行实践，提升员工全方位的业务能力、职业技能、职业道德等。企业内部可以通过建立严格的绩效奖励考核制度，使员工的工作得以提升。同时，也能使员工的个人职业技能和职业素养得到有效提升，与个人业绩和薪资进行挂钩，确保员工可以提高工作积极性与学习热情，以此来保证国有企业在开展资本运作和融资过程中，得到较多的人员支持。在进行基础的业务运营和日常工作内容中，强化资本运作与融资的思想意识，使其深入贯彻到自身企业文化中，实现加强监督和提升员工职业素养两方面的共同发展。加强企业内部的资本运作工作的相关强度，使其更加严格、健全，使国有企业资本运作与融资工作得到基本保障。落实有关责任主体，在资本运作和融资过程中，一旦出现突发状况或问题，及时由对应责任人进行关注并解决问题，使国有企业资本运作效果得到提升。同时，也能够使企业的融资能力得到提高。让二者进行有效融合，使国有企业能够在资本运作与融资这一复杂的实施过程中，找到最佳途径。

（二）健全资本运作体系，优化资本运作制度

国有企业要通过强化资本运作体系的健全程度，提升现有资本运作制度的合理性，使财务管理人员得到行为上的约束和改善，帮助国有企业实现资本运作工作的更加高效和更全面的运转。优化和完善内部管理制度，将其深入贯彻落实到国有企业的资本运作工作中，使有关资本运作工作的相关内容和细节及各项措施，能够顺利开展和持续进行。

国有企业也应该结合企业的实际发展状况，将企业的管理技术和内容及制度等不断地进行完善与创新。根据市场上的前沿动态和更加有效的管理方式，帮助国有企业的资本运作体系得到更全面的优化。国有企业应该明确杜绝盲目收购、扩展等行为，对企业投融资的情况进行严格的管控与监督，确保国有企业能够实现更加健康和可持续发展。

（三）加强企业对资本运作与融资的重视与认知

国有企业应该加强管理者与全体员工对资本运作与融资方面的重视及认知程度。从思想意识上来进行提升和强化，使国有企业的资本运作与融资工作得到质的飞跃。国有企业管理者在进行资本运作和融资工作时，应该起到良好的示范与榜样作用，将资本运作工作纳入国有企业战略发展目标和计划之中。由此，才能够让资本运作工作的效用得以发挥。只有国有企业的管理者充分意识到资本运作和融资的重要性，才能够从根本上解决国有企业现有的工作困境，带领企业和全体员工，探索和推行更为科学和优质的资本运作。

国有企业管理者在日常工作中，应该时刻强调资本运作与融资工作重要性，保障企业员工都能够对此方面的工作引起高度重视和关注。从而使企业实现良好转型，明确权责分配，将产权进行明确划分，使国有企业能够很好适应市场变化，适应新的市场环境，对国有企业的成本控制、价格控制、资本控制、经济控制等加强管控，使国有企业可能会面临的风险和难题大大减少，从而降低国有企业进入新市场的成本，保障国有企业在资本运作方面的工作顺利开展。同时，结合经济形势，根据国家有关政策制度，运用科学、合理的方式，将国有企业的资本运作效益进行最大限度的发挥。

（四）建立国有企业投融资决策体系

图3 融资的基本流程

有效的国有企业投融资管理体系的建设，对国有企业的经济发展和投资收益具有正面作用。通常情况下，国有企业在进行投融资的方案选择前，要先对投融资项目的方案进行科学、合理的测算，再经过合理的考虑，最后选定有利于经济发展的投资方式，在经过一系列的研究之后选定最适宜的投资方式。国有企业应根据投融资水平和实际经济效益，制定合理的企业投融资计划。认真研究国有企业的投融资中存在的问题，并及时寻找解决办法，对于国有企业的整体投资效益的改善意义重大。而且，也能够大大降低项目投融资中产生的经营风险，减少投资国有企业的经营风险，进一步增强竞争力，促进经济社会的健康发展。因此，构建良好的国有企业投融资制度框架的关键，在于进行优质的投融资，以大大降低投资成本和融资经营风险，进一步提高投资效益，改善企业管理，从而促进国有企业朝更好的投资目标发展，最终促进社会经济繁荣发展。

五、结语

国有企业进行资本融资，可以使国有企业现有的规模与成本投入得到加强，使国有企业具有的核心竞争力得到提升。国有企业是国民经济发展的重要组成部分。因此，健全资本运作和融资工作的相关制度，构建科学化、规范化的投融资模式，提升国有企业的融资能力，可以促进国有企业良好的发展。同时要正确看待国有企业的投融资管理，提高国有企业的经营绩效管理，为经济发展作出积极贡献。