大型企业集团多元化融资路径分析

李胜超

摘要：随着我国市场经济的持续发展，不仅市场规模在不断扩大，各行各业的企业规模也在扩大。相对于企业仅凭自身增加投资、扩充人员、丰富产品等方式的规模拓展，其效率远远不及利用企业集团化发展模式，對现有市场资源及不同领域优秀企业的快速吸收。因此，企业集团化也就成为许多规模以上企业寻求进一步持续快速高效发展的重要手段。企业集团虽然有诸多市场竞争优势，但同时也面临着艰巨的运营挑战，尤其是在融资方面，融资是否有效、是否能够最大限度降低融资风险，都影响着企业集团的融资工作质量及企业集团的当前与未来发展。文章从大型企业融资管理工作的基本原则入手，立足于大型企业集团的具体融资目标，以及目前存在的一些融资管理问题，就大型企业集团大院化融资多元化融资路径进行探讨，并提出参考建议。

关键词：大型企业；集团企业；融资管理；多元化融资路径

充足的资金是保障企业有序经营及业务拓展的基础，随着我国市场经济的持续发展，企业也面临严峻的竞争与挑战，资金短缺成为企业经营过程中普遍存在的问题。对于大型企业集团而言，融资不仅是解决企业资金不足问题的重要手段，同时也影响着企业的财务风险管控、战略目标达成等多方面的具体工作。在过去较长一段时间里，规模以上企业、大型企业集团的融资往往仅限于银行贷款这一种途径，但随着我国政府对金融市场的整顿力度加大，银行在金融风险防控方面的重视加强，以及大型企业集团在银行融资渠道上的成本增加，让企业的融资工作开展面临很多阻碍。因此，加强融资渠道多元化的分析研究，成为当前大型企业集团融资管理工作的重点。

一、大型企业集团融资管理基本原则

资金是企业开展一切生产经营及服务工作的基础，对于大型企业集团来说，无论企业拥有多雄厚的财力，都无法只依靠本身的资金进行各项投资与生产。合理应用融资手段才能够以最小的成本实现最大的收益，充分实现发挥的杠杆效益让企业获得持续的收益及成长。但融资管理并不只是为了获取资金，应当从获取资金的目的出发厘清融资管理的基本原则，这样才能更好地指导融资管理及各项具体工作，而大型企业集团融资管理基本原则包括如下几点。第一，紧密结合企业整体发展战略。企业需求资金的目的是推动企业发展，适应企业战略发展需求。因此，企业在融资管理过程中要明确融资规模不是越大越好，而是需要在实现对资金及时获取的同时，规划科学的融资周期、融资规模及相关成本。第二，融资需要创造价值。融资的目的是维持企业运转，帮助企业提升需要提升的业务，而融资所得如果仅用于直接的成本支出，则无法实现融资的最大化价值创造，甚至会让企业陷入以债偿债的恶性循环中。因此，大型企业集团融资管理的又一基本原则是坚持价值创造原则，避免盲目的融资行为。第三，风险分散原则。开展融资管理工作的目的，是为了借助更多的资金注入来提升企业的经营效益，避免因为资金短缺而导致的各类经营风险及财务风险。但融资工作本身也涉及一系列的融资风险。因此，在融资过程中尤其是融资渠道的选择上，应当更加注重融资渠道的多元化拓展，这样不仅能够通过渠道的增加实现融资规模的扩大，同时多元化融资渠道也能够有效分散融资风险，保证企业的融资工作正常开展。

二、大型企业集团融资目标分析

对于中小企业或者一般规模企业，在融资目标上往往也相对简单，通常来说无外乎是企业在业务推进、项目建设或技术开发等方面出现资金短缺需要外部资金注入，而小型企业由于规模小、业务相对单一，也往往不会借助财务杠杆的原因进行外部融资。但对于大型企业集团来说，资金短缺虽然是企业寻求融资的重要原因之一，但同时也有着更多目的。首先，为了优化企业资产负债比、提升财务杠杆效用。其次，为了保证企业盈利能力、避免成本增加。最后，为了优化企业资本结构、改善资本结构，以最小的成本，最低的风险让企业实现最大收益。

三、大型企业集团融资工作现状及存在的问题

融资工作对于企业的重要性不言而喻，但就算对于大型企业集团而言，在实际的工作管理中也难免存在思路及管理方法上的问题。第一，融资渠道单一，过度偏重银行贷款融资。融资渠道单一不只是小企业的融资工作典型问题，对于大型企业乃至企业集团来说，也同样存在类似问题。而且由于大型企业需求资金规模庞大，一旦产生风险的损失不可估量，因此往往也会更加偏向于选择安全性较高且保守的融资渠道，以避免遭遇突发风险。但过度偏重银行贷款融资渠道，不仅会因为银行提高融资门槛、国家利率调整等因素导致融资成本增高，同时也容易因为融资渠道单一而无法有效分散风险。第二，融资观念陈旧，缺乏创新意识。融资工作的目的往往被认为只是为企业注入更多资金以保证各项生产及项目建设稳步推进。即便对于大型企业集团的领导层当中，持这种保守观念的人也仍然不在少数。融资观念陈旧会直接导致融资工作被动、僵化，进而也缺乏在融资渠道拓展、融资目标转变等方面的主动性及创新意识。

四、大型企业集团多元化融资路径探讨及措施

（一）增强银行互信、融洽银企关系

随着市场需求多元化、经营模式多元化以及技术应用多元化发展，企业融资路径也呈现出多元化发展趋势。但对于大型企业集团而言，由于融资规模远远大于普通规模企业，且对于融资风险管控也提出了更高的要求。因此，在多元化融资路径探讨过程中，银行融资仍然应当作为大型企业集团融资路径研究的重点。但从银行角度而言，融资风险防控被摆在各项工作的首位。大型企业集团虽然拥有更加雄厚的经济实力、更可靠的社会信誉，但由于融资规模大也必然带来较高的融资风险，且随着国家对金融市场管控力度的增强，银行也在不断抬高自己的融资门槛，从而形成了银行与企业的博弈关系。为了打破这种单一化的博弈，增强银行对企业的信任、进一步实现银企关系的融洽。企业应当采取更加积极的融资策略，深挖银行表内融资深度与广度，积极研究相关金融贷款政策及不同行业融资优惠，丰富在银行融资渠道下可合作的银行类型，如城商行、外资银行、农商行、地方商业银行等，都可以作为企业寻求银行融资的新渠道。

（二）拓宽非银金融机构融资渠道

金融机构不仅包括银行，同时也包括了信托、证券、保险等非银行金融机构，在企业寻求融资渠道拓展的过程中，也可以根据自身情况和融资具体需求，将目光投放在更多的非银金融机构上面。加强与非银金融机构的融资合作，不仅能够为企业获取更多融资额度、有效规避银行融资存在的高门槛、手续繁琐等问题。而且非银金融机构也面临着在金融市场与银行展开竞争的客观情况，非银金融机构为了进一步拓宽客户群、增加融资业务收益，不仅会适当降低融资门槛、放款审核条件，同时也会为客户提供更长的融资期限、更高的授信额度以及其他费用减免等，从而让企业在融资过程中减少成本支出、提高融资获益。

（三）开辟债券融资渠道

债券融资是指企业借助资金募集手段进行融资的一种方式，债券融资需要企业直接面对资本市场，募集手段一般分为公募债、小公募债以及私募债等。债券融资能让企业更加合理安排与计划企业的融资周期、偿债期限，化解偿债压力并提升融资成功率。同时，债券融资不仅能为企业集团带来实际融资收益、保障企业资金供给，同时通过债券融资和有序运作，也能够提升企业在金融市场、经济市场当中的社会公信力与品牌影响力，增强公众对企业经营的信心与期待，进而帮助企业实现其他渠道的有效融资并降低融资成本。所以，债券融资能够为企业带来的不仅有直观上的资金支持，同时也有利于企业的市场形象塑造与品牌影响力提升。

（四）民间融资渠道

民间融资，顾名思义即将零散的小额民间资本汇聚起来为企业提供资金支持，帮助企业的有序运作。随着我国经济发展水平的提升，民间资本的规模也在不断壮大。将多元化融资的研究方向转向民间融资对企业的融资业务有效开展也具有突出的现实意义。民间融资的主要手段是企业与民间资本通过中介平台或双方单独协商的方式，进行资金借贷并签订借贷合同，在合同中要规定借贷利率、偿还期限以及附加条件。民间融资虽然是企业需求多元融资的重要渠道，但其中也存在更多的潜在风险，如合同不规范风险、协议存在违规内容进而引发风险等。因为，企业在尝试拓宽民间融资渠道的过程中，还需要进一步规范民间融资相关手续、加强投资人资格核查、积极学习相关法律法规及政府政策等，从而在充分保证相关风险能够得到有效遏制与规避的基础之上，将民间融资这一融资渠道利用起来，为企业的融资工作提供帮助。

（五）内部融资渠道

大型企业集团拥有多个分子公司，为了实现企业集团的多元化发展，分子公司往往不仅会处于不同行业、地区，一些企业集团还拥有跨国分子公司。分子公司之间由于行业、业务、财务状况等的差别，在资金需求上也存在着较大出入。企业集团之所以将融资工作视为财务管理的首要工作，也往往是为了借助更多融资来帮助分子公司的健康发展。也正是由于企业集团不同分子公司之间存在着资金多寡、需求大小的差别，企业集团也可以通过寻求内部融资的方式，以更小的成本、更低的风险来解决分子公司融资需求问题。如通过建立内部银行的方式，一方面吸纳部分分子公司的闲置资金，另一方面将闲置资金借给对资金有需求的其他分子公司，从而形成资金的内部流转。通过内部银行借入资金的分子公司需要与内部银行及借出分子公司签订资金借贷合同，同时也需要按照约定支付一定的使用费或利息，这样不仅能够有效缓解部分分子公司的资金短缺问题，也能够避免其他分子公司资金闲置徒增管理费用的问题，让有限资金进一步发挥出使用价值，从而减少子公司或企业集团对外融资，避免不必要的融资成本及融资风险。

（六）资产证券化融资渠道

资产是保证企业有序经营及开展各项业务及工作的重要物质保障，但在生产手段飞速革新、市场需求瞬息万变的背景下，资产迭代更新速度也在不断加快。尤其对于大型企业集团而言，为了追赶市场需求变化的速度、始终满足消费者及市场的新需求，就不得不加快资产更新速度，从而产生大量存量资产。如被替换下来的设备、内部结构已经不适应企业当前生产需求的厂房、机械或者其他，这些闲置资产不仅不会为企业带来更多收益，还会一直消耗企业的管理成本。因此，企业应当加强对资产证券化这一融资方式的探讨与研究，通过银行将存量资产受益权进行转让，进而达到募集资金的目的。资产证券化不仅能够帮助企业自身进行有效融资，也能够减少存量资产管理成本，同时也能够盘活资产、推动整个行业持续健康发展。

（七）上市融资渠道

资金是保障企业运转的命脉，对于大型企业集团来说，资金需求更是呈现出多元化及规模化趋势。要在传统的融资渠道中快速及时获取大规模资金支持，不仅会让企业面临更高的融资门槛、更多的融资风险，同时也无法保证融资需求能够得到满足。因此，许多企业纷纷选择让企业上市以进一步打开融资渠道。但近年来，我国对于集团企业、规模以上企业上市的要求也在不断提高，而拥有庞大体量的企业集团又无法分享到国家、地方对于中小企业各种融资福利或通过创业板、A股进行上市。在这种情况下，企业集团应当及时转变思维，如果集团上市存在一定困难，则可以选择业绩良好、条件成熟的分子公司作为上市主体，借由A股、创业板块面向小企业的上市通道进行上市，分子公司上市成功不仅能够作为融资突破口提升融资效率与质量，同时也能够大大提升企业集团的整体信用评级及社会声誉，帮助企业集团也能够在其他渠道开展融资工作。

五、结语

融资渠道多元化，不仅能够提升企业在单位时间内的融资规模，同时也能够起到分散融资风险、均衡各渠道融资成本、提高融资工作与企业战略目标契合度等多方面的作用。但融资渠道拓展不能盲目跟风，而是需要立足企业自身需求，从融资管理原则、融资管理目标以及现存融资管理问题分析入手，再具体讨论各类融资渠道的可行性，最终择优选择适合企业的融资渠道。

参考文献：

[1]兰袁，咸金坤.上市公司“融资分红”与金融市场稳定——基于股价崩盘风险的视角[J].山西财经大学学报，2021，43（01）：113-126.

[2]雷辉，李智欣.外部融资方式、金融发展与中小企業创新[J].湖南大学学报（社会科学版），2020，34（06）：38-48.

[3]李环.直接租赁-严监管下企业集团筹融资的思路和岀路[J].时代金融，2019（26）：58-59.

[4]李咏梅，庞海敏，庞海永.融资约束对企业绩效影响关系研究——基于经济政策不确定性和内部控制视角[J].会计之友，2021（02）：49-55.

[5]李泽广，覃家琦.融资约束与商业信用渠道的流动性提供——基于企业异质性视角的研究[J].南开学报（哲学社会科学版），2020（06）：59-70.

[6]林洁.集团企业集中融资优劣势分析与优化措施[J].商场现代化，2019（24）：119-120.

（作者单位：北京首汽智行科技有限公司）