金融资产的价值评估方法探讨

阮蕴明

（运城学院 山西运城 043300）

1 金融资产内涵

从资产结构来看，金融资产体系组合复杂。传统模式下的金融资产主要分为两大类：第一类，货币市场中的金融资产。这种金融资产是短期债务凭证，如存款单据、商业票据和承竞汇票等；第二类，资本市场中的金融资产。这种资产泛指债务和权益的凭证，如公司债务、股票和市政债等。进入21世纪后，金融在不断发展和创新，随之产生了各种虚拟化金融衍生工具，如期权、期货、互换等。

金融资产为经济主体所拥有，其存在形式为价值形态，对于金融资产持有者来说，金融资产可为其带来货币收益，所持有的金融资产具有购买力和财务贮存能力，具备索取实物资产的权利。发行于金融市场上的所有金融工具均属金融资产，金融资产价值等同于经济价值，这种价值主要表现为一项资产的交换，或者对使用该资产获取的未来收益权利所支付的货币进行交换。

2 金融资产的基本特征

2.1 虚拟性

金融资产属于一种虚拟资产，它不同于固定资产，具备获取实物资产的权利，也是一种贮存价值的手段。然而，虚拟的金融资产并不具备社会生产能力，因此无法直接生产物质产品，只能转移社会资本，金融资产自身没有剩余价值。金融资产在交易活动中时常只需登记账簿，无须采取具体物质形式，如股票投资者在购买股票的过程中无须一定要拿到股票，仅需在其账户下记录所购买的股票。

2.2 价值性

金融资产虽然自身不具有价值，却能够带来合法的预期收益，同时，对未来收益拥有法定的索取权，因而可以获取有规则的货币收入流量。金融资产所“获得”的货币收入是依法运用索取权对“实物资产生产的剩余价值”进行依法分割。出售者在得到货币之后，就能够依法购买有形资产，并以此促进金融资产增值，金融资产购买者能在生产性投资活动中以间接方式获得货币收入流量。

2.3 适销性

适销性的特征主要是指金融资产在金融市场的畅销程度。在交易过程中，金融资产供需双方见面后，会为了获取价值性的目标而进行交易。金融资产种类与金融市场交易规模决定着金融资产的适销性，与此同时，金融市场的复杂性和其他结构特征也会影响金融资产交易。举例而言，如果某证券的畅销程度很高，交易市场很活跃，就更容易出售。又如某种金融资产每天的成交量非常大，所有投资者都可以买入或售出，这种金融资产的市场价格也不会因为它的买卖活动而受到影响，或出现较大的波动，就说明这种金融资产具备良好的适销性。如果某种金融资产每天的成交量很小，投资者很难买到，出售者也很难卖出，在交易过程中经常出现价格突然上涨或下跌问题，就说明这种金融资产的适销性很差。此外，金融资产种类、期限和可分性也决定着其适销性。

3 金融资产价值评估职能

第一，评值功能。该职能主要是指准确评价和估算金融资产的现时价格，为金融交易活动提供完善的根据。在21世纪的市场经济环境下，金融资产价格不是固定的，而是处于不断变化的状态，其账面价值难以对金融资产的真实价值进行准确反馈，对此，需要科学开展金融资产评估工作，从而对金融资产的现时价格进行准确估算。

第二，评价功能。该项职能是指对不同种类的金融资产所组合的经济效益实施客观评估，准确反馈不同条件下的金融资产价值和营运绩效的差异，同时，对金融资产管理效果进行考核与客观评价。

第三，公证功能。这种职能特指金融资产价值评估结果具有公平性、公正性、真实性与合法性，可依法开展评估工作，确保法律上的公证效力，从而确保金融交易活动顺利开展。

4 金融资产评估方法

4.1 成本法

成本法全称重置成本法，该方法主要是以被评估的金融资产及其重置成本相比较的结果为基础，实施资产评估。成本法的应用本质是将资产负债表作为金融资产价值评估与判断依据，通常不会考虑金融资产市场上的价值波动问题及资产收益状况，具有静态评估特征。在具体评估中，一种是账面价值法，另一种是调整价值法。前者的评估准确度由金融资产的账面价值和市场价值的差异性决定，通常，适用于政府公共设施经营企业所投资的金融资产。在具体应用中，账面价值和市场价值通常存在较大差异，其原因主要有两种：第一，随着科技的进步与发展，有部分金融资产在其寿命终结之前就已经出现了贬值现象；第二，组织资本会对多种不同类型的金融资产进行整合与重组使部分单项资产价值低于组合资产的价值。因此，在评估过程中，要全面分析市场环境因素，结合现状判断资产是否存在贬值问题。调整价值法是对账面价值予以科学调整，具体调整方法有两种：第一，对价格指数进行调整，然后用重置成本代替资产的账面价值；第二，假设金融资产在直接变卖后所获取的资产价值能够代替资产的账面净值，这种方法属于清算价值法。

4.2 现值法

现值法的全称是收益现值法，这种评估方法是运用科学的折现率对被评估金融资产的预期收益予以折现，然后，将折现值视作被评估资产的价值，可以说该方法认为金融资产价值就是金融资产收益，在评价与估算过程中，评估工作人员会精确计算金融资产在未来所产生的收益。同时，基于资产购买者的角度对金融资产价值进行分析与估算。评估工作人员会将被评估的金融资产售价视作买主的一种投资，这种投资必须获取相应的回报，才能尽快收回投资成本。和其他评估方法相比，现值法有明显的优点，能够结合投资决策方案，准确反映企业本金化的真实价格和预期收益，最终所估算出的价格也更容易被金融资产交易双方所接受。

4.3 市价法

市价法全称现行市价法，在金融资产评估工作中，市价法的应用基础是当今市场上同类资产交易的市场价格，评估工作人员会结合同类资产价格对金融资产的价值予以客观评估，运用该方法得出的资产评估值属于一种客观的市场判断，评估工作人员通常会基于交易视角对金融资产价值予以估算。在具体评估工作中，通常需要将被评估的金融资产置入到市场中。从应用原理来看，运用市价法开展金融资产评估工作，工作人员会对比分析被评估资产的某些权利、价值和市场上最近售出的同类资产的共同点和差异性，同时，会结合实际情况科学调整同类资产的市场价格。

与其他评估方法相比，市价法应用流程最为简单，评估工作效率更高，和市场联系非常紧密。需要注意的是，发挥市价法的作用，理应满足两个基本条件：第一，资产市场必须发育完整，而且活跃。市场上所交易的商品种类非常多，金融资产属于一种商品，市场发育完整，非常活跃，金融资产类型较多，品种齐全，这有助于对比分析类似资产，做好资产价值评估工作。第二，确保完整搜集类似资产和被评估资产的对比技术参数与可比性指标，进而更为准确地评估金融资产价值。在具体评估过程中，可以对资产的参照物予以科学调整，确保指标与技术参数具有可替代性。

4.4 层次分析法

为了全面做好金融资产价值评估工作，确保资产价格评估的准确性，需引入层次分析法(Analytieal Hierarehy Proeess，AHP)，构建层次分析模型，对多种评估值予以科学分析，将不同评估方法所得出的评估值统一纳入到一个模型中，通过层次分析确定各种评估方法的权重，然后运用加权平均法做好评估结果的综合性处理工作。从发展视角来看，层次分析法诞生于20世纪70年代的美国，是皮兹堡大学L.saaty教授所提出的一种评估分析法，运用该方法能够对复杂的问题进行分解，整理相关因素，然后按照支配关系对所有因素实施分组，使之形成有序的层次结构，从而建立层次分析模型。在金融资产评估工作中，可以运用层次分析法构建金融资产价值评估模型，其层次分析模型大致可分为三级，第一级为目标层，用于表示金融资产评估工作的决策目标；第二级为准则层，用于表示衡量金融资产价值评估工作能否实现目标的判断准则。第三级为方案层，是金融资产评估工作中可供选择的应用方案。各层次之间用连线来表示上下级之间的关系及各元素的关联性。在金融资产价值评估工作中，目标层为被评估资产估值，准则层分为四大准则，方法层有三种可供选择的方法，各层次之间和组成元素之间有着密切的关联性。

5 金融资产价值评估标准

5.1 以市场价值为评估标准

如果将市场价值假定为被估价资产的价值，就可持续保持资产价值的一般形态。简而言之，市场价值在一定程度上代表着金融资产的本身价值，将其作为标准，无须考虑特殊购买者可能会对资产评估采取的调整与改进方案。

5.2 以账面价值为评估标准

账面价值可以被解释为账簿上所记载的价值，从宏观层次来讲，账面价值和会计、纳税的概念相似，并不是经济概念和金融资产评估概念。对于某一项特定资产来说(包括某一项设备)，账面价值特指这一资产在扣除累计折旧后的历史成本。

6 如何优化金融资产价值评估方法

6.1 做好金融资产信息化管理工作

在信息时代，传统资产管理模式已经无法适应当代金融资产价值评估工作需求，因而，要重视创新金融资产管理模式，借助信息技术平台，大力加强金融资产管理信息化建设。通过启用金融资产信息化管理模式对资产进行清查与准确估算，全面理清市场上各种类型的金融资产，构建金融资产管理数据库，针对资产账簿和持有用户展开不定期核对，做好资产清算工作，避免在资产价值评估中出现资产转移流失问题。

要加强金融资产交易管理机制，借助资产信息化管理平台落实金融资产交易动向，准确报送资产交易数据，做好资产交易记录工作。此外，要注意及时披露金融资产信息，确保信息披露的实效性和准确性。资产评估工作必须对所有资产信息进行及时披露，所披露的信息不得有删改，不能带有任何偏见，这样的信息才具有客观性与实效性。评估工作人员应迅速将金融资产评估信息传递给投资者，帮助投资者及时制定正确的决策方案，避免因为信息延误引起金融风险问题。

6.2 健全金融资产市场管理体系

健全金融资产市场管理体系，首先要重视完善金融资产市场监督机制和金融资产评估理论，健全金融资产市场信息公开制度，谨遵国家公开标准要求，对主要指标实施及时披露。对当代金融资产来说，主要指标大致可分为两大类：第一，机构投资者常用指标；第二，个人投资者常用指标。另外，需要公开的金融资产市场信息主要分为四种：第一，金融历史信息；第二，前瞻性信息；第三，财务信息；第四，非财务信息。

7 结语

综上所述，做好金融资产价值评估工作，必须全面优化资产评估方法。在信息时代，传统资产管理模式已经无法适应当代金融资产价值评估工作需求，因而，要重视创新金融资产管理模式，借助信息技术平台，大力加强金融资产管理信息化建设，完善金融资产价值评估理论，引进各种先进的评估方法。此外，做好金融资产评估工作，优化金融资产价值评估方法，还要对国内金融资产评估理论予以完善。