国有企业投融资管理面临的挑战及对策研究
2022-11-14王莉坪
王莉坪
(重庆渝垫国有资产经营有限责任公司,重庆 408399)
一、投融资管理内涵及其对国有企业可持续发展的贡献
(一)内涵
投融资管理主要包括融资和投资活动,前者是国有企业基于内部资源或外部投资开展的筹资活动,筹集生产发展需要的资金,以适应未来运营;后者是企业利用流动资产实施投资,这是对外开展的,进而收获经济效益,企业需要主动承担生产、投资的风险。这项工作属于金融服务,已经变成完整的金融专业名词。现阶段资本市场中,社会投入活动类型主要包括企业对外股权投资、投融资顾问、资本金重组等方面。
投融资活动包括三个部分。一是规模较大的投资机构、金融公司、大型产业基金会,这些组织可以用自有资金投资项目。二是资本管理公司、投资服务或金融咨询机构等,因为自身资质有限,很多组织缺乏自主有效的资金,需要和相关金融企业合作,签订合约,发挥出各自优势,整合资源,实现投融资。三是社会微小企业投融资服务,零售业可以利用自身资源,企业运营者可通过经常合作的对象进行投融资。
当前国有企业投融资活动呈现出深层次发展的趋势。国有企业资本一般是国家具有控制权或所有权,政府意志和政策可以影响企业行为。国有企业在国民经济中具有重要的地位,随着市场经济体系及资本市场的不断发展,国有企业开始通过投融资活动实现自身发展。
(二)投融资管理对国有企业发展的意义
加强投融资管理对国有企业的长远发展具有重要意义,这主要体现在如下方面。
首先,可以优化国有企业资本结构。国有企业在各个领域中都具有排头兵及风向标的导向作用,国有企业行为会激发新的亮点,促进市场经济的进一步发展。现阶段国有企业市场化改革中的“双百行动”进入重要的攻坚阶段,其改革可以促进相关活动的开展,如股权分配、收购、投融资、兼并、债权债务管理等,会产生一些资本投资公司,提供投融资管理服务,对国有企业资金结构进行优化,提升资金使用效率,制定合理的决策,防止投融资活动中产生不必要的损失,保证资金的保值增值。
其次,有利于企业的市场化改革。现阶段,国有企业正处于市场化改革的重要阶段,其会直接影响国计民生和市场经济发展。因此,国有企业改革需要稳步推进,不能出现错误。其改革应充分结合国家实际发展情况,以提升自身竞争力为目的,高效利用国有资金,实现保值增值。为了实现这一目标,要加强投融资管理。工作的开展需要科学合理的决策作支撑,注重市场力量,充分运用现有市场资源,灵活运用所有的投融资工具,合理配置国有资源,对资产结构进行优化,促进国有企业的健康发展。
最后,投融资管理有利于国有企业管理创新。为了促进国有企业发展,就要重视创新。管理创新不能盲目开展,需要以市场化发展为导向,特别是国有资金投融资运行中,这方面的改革正在推进,逐渐从母公司中脱离,做到市场化、独立化运行,加强创新,合理开展收购、兼并、投资及重组工作,提升投融资运行效率,高效利用国有资本,完善决策,促进企业管理模式的转型。
二、国有企业投融资管理面临的挑战
(一)缺乏健全的协同性配套机制
首先,财务管理制度较为落后,很多企业在成本及收入方面依然应用传统的清算管理体系,无法确保财务信息的可靠性和透明性,与市场化投融资要求不一致。
其次,现阶段法人治理结构制度不健全,导致国有资本在投融资中的话语权较大,但是内部并未形成与其相互约束的管理及内部控制机制,导致项目风险较大。
再次,缺乏健全的资本流转和退出机制。在项目招标时,对非国有资本流转和存续有相应的调控,这在一定程度上影响了其参与投融资的热情与积极性,不利于国有资本的良性循环,还会加大国有企业投融资风险。另外,虽然部分国有企业制定了有效的投融资风险防范机制及相关行为准则,然而在监督管理方面仍然存在不足,没有健全的监督体系及监管机制,导致风险防范落实不到位,资金内部控制和投融资风险防范与预期目标存在一定的差距,导致企业出现资金浪费或闲置等问题,限制了国有企业资金的利用,不利于企业的健康发展。
最后,部分国有企业过于重视可持续发展,在编制预算时注重增量预算法,其虽具有一定优势,但假设条件过于理想,在碰到一些现实问题时无法有效应对,很难从根本上确保企业的效益,与企业资金控制及投融资风险防范的要求不符,影响到国有企业的正常运营。
(二)投融资结构缺乏合理性
首先,国有企业内部投融资动力有限,当运营中出现资金短缺时,企业内预留的资金无法满足补偿的要求,限制了经营活动的正常开展。同时,企业资本结构缺乏科学性,不利于收益率的提升。
其次,部分企业投融资行为的资金来源主要是银行贷款,加上相关的政策支持,银行贷款往往也是国有企业资金筹措的主要途径,这也造成国有企业投融资资金来源结构过于单一。
最后,由于国有企业股权投融资占比较大,债券投融资占比较小,因此部分企业往往会基于IPO形式开展投融资,很少会选择债券融资,导致融资结构缺乏科学性,使企业在投融资方面的扩张仅仅停留在表面上,实际经济效益并未得到显著提升。
根据住房城乡建设部、国家发展改革委、财政部《关于做好2013年农村危房改造工作的通知》(建村〔2013〕90号),为提高农村危房改造的质量水平,规范工程建设与验收,我部制定了《农村危房改造最低建设要求(试行)》(以下简称最低建设要求)。现印发你们,请认真贯彻执行。
(三)不能正确处理融资和投资间的关系
当前国有企业普遍存在重融资、轻投资现象,主要表现为部分企业注重多元化、市场化融资机制的构建,忽视了市场化、规范性投资机制的构建,这也体现出企业对于投资和融资缺乏全面、准确的认知,无法有效处理两者间的关系,容易增加财务风险和出现债务危机,不利于企业的健康发展。
三、国有企业投融资管理应对策略研究
(一)制定灵活的投融资政策和战略规划
首先,国有企业要想促进自身发展,就要合理选择投融资方式,实施多层次的资本市场股权融资,如增资扩股、员工持股计划、股权转让等多元方式,扩大国有资本支配的范围,解决资金缺口大、投融资途径单一、负债率高的问题。
其次,在管理工作中,应构建健全的国有资本授权经营体系,让国有资本管理变成对资本的管理,明确投融资操作规则,清晰规定权利和责任,为企业投融资活动提供指导。在选择投融资工具时,可以通过投资贷款结合、债转股等形式确定,不仅能够降低资产负债率,还能促进改革发展。
再次,企业应依据具体情况制定健全的战略规划。例如,如果该国有企业主要业务偏向商业,就要构建健全的市场价格和资本运转机制,利用多元化的工具及方式,提升社会性及内源性融资占比,适应企业发展的要求。再如,如果企业主要业务具有政策及公益性特征,就应该促进财政和市场融资的结合,前者要体现出主导性,后者要发挥引导作用。
最后,促进投融资市场化运作,明确国有企业、国有资本运营和投资公司、国资委的权限及职责,强化对国有资产的监管及考核,并搭建信息反馈平台,有效整合不同类型的分散资源,引入社会融资,加强管理控制,促进市场化运作的发展。
(二)健全配套协同机制
首先,改革及创新现有的财务管理制度,依据国有资本管理需求,通过全面预算管理,加强资金及投资方面的管理,最大限度提升企业的价值。还要制订长短期融资计划,优化已有资本结构,定期公开财务信息,提升透明度。
其次,优化发展治理结构,改变行政化管理方式,实施市场化治理。明确规定董事会重大战略决策权力,选择专业的职业经理人负责经营管理,监事会负责激励及约束管理,构建投融资决策和监督机制,明确权力和责任,实现相互制衡。
再次,建立健全资本退出流程机制,包括股份转让、兼并重组等,促进国有资本向优势领域集中。对于非国有资本流转及存续方面的约束,应合理放松,进而更好地发挥其作用,提升国有资本活力。
最后,建立健全风险管理制度。企业在项目投资中需要分析资金应用特征,了解流向,保证项目情况能够得到精准认定。在制定分析管理对策时,应先归纳会计处理方法的有关影响因素,在此基础上确保会计信息的可靠性及准确性,尽可能规避财务风险。除此之外,企业还要注重财务内控制度的建设。立足于风险规避层面,制定与企业投融资项目建设相适应的财务内控制度,加强预算管理。基于财务分析评价,不断提升工作能力,促进投融资的发展。
(三)优化投融资结构
首先,国有企业应加强产权制度建设,关注资本市场,解决融资途径单一的问题,实现多元化融资,构建健全的国有企业融资市场体系。企业应坚持优化产业结构,促进服务业及高新技术产业发展,或增加对第三产业的投入,确保投资能得到回报。
其次,企业应聚焦内部问题,结合时代和自身发展需求,有效实施战略规划,树立长远目光,学习国内发展良好的企业的经验,制定决策程序,提升决策的合理性及科学性。还要通过银行信贷、债券等改善投融资结构,促进国有企业的可持续发展。
(四)合理处理融资和投资的关系
首先,构建协调联动机制。企业应依据具体情况制订健全的融资方案,方案中应全面阐述融资的相关内容,如方式、工具和结构,结合企业资本管理要求,确定渠道及目的,促进投资的有序运作。
其次,依据国有资本管理需求优化及健全考核评价体系,增加与合同融资有关的指标,如融资利用率、投资利润率等。基于合理的方法评估项目的情况,如期限、规模等,将有关的工作落实到各个环节中,包括预测、跟踪评价、识别、监控,以减少风险。
(五)注重纳税筹划控成本
1.投资领域
政府对于一些领域发布的税收优惠较大,如高新技术、信息咨询等,国有企业在国民经济发展中具有重要的作用,应该跟随国家经济发展趋势、企业资源优势合理选择领域投资,进而最大限度减少纳税。关于投资方面,企业可以依据资源覆盖面广的特点,将投资地点集中设置在税收优惠政策集中的地方,为投资资本控制和后期管理工作的开展提供便利。对于投资形式,国有企业资产较多,可通过有形和无形资产实施投资,有形资产用于贸易出口企业、同类产品销售、原材料销售时,可以得到退税红利;无形资产通过摊销,可以在税前抵扣一定的费用。
2.融资领域
现阶段国有企业融资形式包括内部融资、债券、银行贷款等,内部融资来自企业的经营收益,不会产生债务费用,因此不能减税抵扣,其他的融资方式,如债券、股票及贷款等,有相应的发行费或利息,企业可以在所得税中抵扣一些支出,外源性融资利用税收红利,减少企业税负,提高效益。同时,在还款时不能单一运用纳税金额少的方式,应分析各方面因素,全面评估不同的还款方式,确定最终的还款方式。例如,一次性大额还款,虽然能够减少税金,但会影响到企业现金流,降低企业的机会成本;分期偿还方式可以确保资金的流动性,然而在税收上没有优势。
(六)建立完善的投资风险评价体系
企业为了提高投资效益,促进自身发展,就要基于长远发展战略制定完善的投资风险评价体系。首先,经营管理人员应该具备战略规划意识,从根本上避免不合理投资行为。不断学习,提升专业水平,进而更好地结合国内外形势变化及企业发展战略分析投资计划和风险,构建完善的风险评估体系,减少投资风险。同时,企业应花更多精力分析投资风险,保证企业投资的目标合理。
其次,建设一支专业的风险控制队伍,为风险管理工作提供人才保障。积极开展教育培训活动,提高人才招聘标准,确保风险控制人员的专业性。除此之外,企业投资前需要落实相关工作,如调查合作企业的信用资质情况,进行市场细化分析、市场调查研究等,必要时可以聘请第三方机构深入、全面地评估和分析,保证项目风险在可控范围内。
四、结语
投融资管理是国有企业管理工作中不可缺少的一部分,但现阶段管理中仍然存在诸多问题,这就需要国有企业认真分析其中的问题,并采取有效的应对策略予以解决,优化企业投融资环境,减少投融资成本,充分发挥投融资对企业发展的积极作用,为国有企业的健康发展保驾护航。