浅析我国金融衍生品市场现状与发展策略

洪心宇

（沈阳城市学院，沈阳 110000）

0 引言

近年来，我国经济正由高速增长转向高质量发展，金融市场不断开放和网络经济迅速发展，这对金融衍生品交易市场而言，既是机遇也是挑战。因此，金融企业需要进一步分析当前金融衍生品交易市场的状况，并有效解决当下发展中面临的问题，更好地推动金融市场健康发展。

1 金融衍生品概述

金融衍生品也叫金融衍生工具、衍生证券或衍生金融资产，是与传统金融商品相对应的范畴，即基于传统金融商品衍生的，价格取决于传统金融商品价值变化的商品。金融衍生品主要包括期权、现货、远期合同、金融市场汇率和各种价格指数等。从微观视角来看，金融衍生品具备规避风险、价值发现、套期保值和增强金融市场产品创新能力等方面的综合功效。从宏观视角看，金融衍生品又具备优化公共资源配置，减少国家财政风险，增强金融市场流动性和提升信用交易效能等作用。

从我国金融市场的发展历程来看，金融衍生品市场积累了丰富的经验并极大改善了市场基础条件，形成了基本的法律法规体系。但是，社会不断发展使得金融衍生品市场缺陷日益显现，金融衍生品市场需要进一步改进和完善发展机制。各相关人员和企业要对金融衍生品市场进行重新审视并不断促使其与时代发展要求相符合，增强金融衍生品市场活力，使其被更多人认可。当然，金融衍生品市场不断发展也增强了金融风险的不确定性和复杂性，为此要加强分析金融衍生品市场现状，并加强市场监管与风险防范，这样才能进一步保持金融业的稳定发展。

2 金融衍生品市场的特点

2.1 高杠杆性

金融衍生品市场交易时一般只需要客户缴纳少量的保证金即可签订大额合约或者交换金融衍生品。投资者利用手中的资金进行投资时，微小的资金变动都能产生极大的盈利或亏损。金融衍生品市场的高杠杆性是一把双刃剑，资金的投入可能会产生很大的收益，但也可能会带来远远超过收益的损失，高收益伴随着高风险。投资者可能在前一天收益颇丰，在后一天便血本无归，金融衍生品市场的高杠杆性特点提示投资者要谨慎投资。

2.2 高风险性

金融衍生品市场交易受投资者对金融变量未来价格变动预测准确程度的影响。金融衍生品具有高杠杆性的特点，且投资者对于基础金融变量的价格难以准确预测，这些增加了金融衍生品市场的风险，使得金融衍生品市场的盈亏更加不稳定。

2.3 跨期性

金融衍生品市场交易各方必须对利率、汇率、股票价格及有关因素的变化状况作出正确预测与评价，这也是金融衍生品跨期交易的要求，其跨期性也要求各方在规定好的日期内根据规定要求完成交易和履约。各方作出的预测与评价正确程度将直接影响交易各方的实际盈利能力。

2.4 定价复杂性

金融衍生品交易市场中的标的数量受基本商品和基础变量的共同影响，金融衍生品市场可能通过多个基本变量复合而形成。其中，基本变量的相互联动性关系既可能是线性关联，也可能是不确定性关联或是分段函数关联，这些相互关联性使金融衍生品定价较为复杂。由于市场对未来金融衍生品交易价格变化难以预测，金融衍生品的价格变化比一般金融服务产品更为复杂。

2.5 国际化程度高

金融商品的发行量会受到发行者所属区域及该国宏观经济状况或政府税收政策的影响，如股票及债券的发行。由于经济全球化不断推进，世界各地经济之间的联系更加密切，使得金融衍生品的交易能在世界范围内进行。此外，即使几大交易所分别位于不同的国家或地区，证券交易也能够在24 小时内不间断地进行，这使得我国金融衍生品的交易突破了时间与空间上的局限。

3 我国金融衍生品市场现状

3.1 我国金融衍生品市场风险性较大

我国金融衍生品交易市场普遍面临着结构失调和非理性行为的巨大风险。例如，我国期货交易所已经成为投机交易者、对冲者和套利者在危险转换的基石上共同分摊收益的重要场所。在我国期货交易投资主体构成中，对冲者构成相对较小，而风险投机者和套利者又缺少主要机构投资人，因此导致我国期货交易的经营投机活动规模很大，经营风险增大。期货交易结构分布并不均匀，商品种类也较少，期货的实际价值往往与商品定价并不相符，因而使对冲者的投机风险逐步增加。而现货交易所的构造不合理也必然会使交易市场价格偏离正确方向，同时期货价格与货物价格不相关也会使期货市场的风险增大。目前，我国期货市场中个体投资者比较多，投资者大多抱着盈利及投机的心理进入期货市场。个体投机者多数都是出于获取巨大利润的目的，导致期货市场出现不正常利益勾结和争夺的情况，甚至部分投机者为了牟得利润触碰法律红线，从而使整个市场秩序混乱、失调。随着更多金融衍生产品的出现，我国期货市场的投机活动也可能会更多，这也会进一步增加金融衍生品市场风险。

3.2 我国金融衍生品发展水平较低

受金融科技的影响，金融衍生品是国际交易所衍生品交易市场的主要成交种类，但我国的金融衍生品发展水平相对较低，除了股指期货已经上市，其他的衍生产品还较少。此外，期货市场内衍生产品品种匮乏，金融衍生品与实体经济还未实现同步发展。另外，我国金融技术创新缺乏相应的激励机制，金融技术水平较低，金融衍生品发展受到金融技术创新的困扰日益加深。除此之外，早期金融危机对我国的金融衍生品发展造成很大影响，使得人们对金融衍生品产生怀疑和抵触情绪，使得我国金融市场面临国内及国外两方面的冲击，且发展较慢。

3.3 法律法规不完善

我国金融衍生品交易方面的法律法规建设落后于社会主义市场经济发展，为了使金融衍生品市场更加规范、更好地发展，制定完整的法律法规显得尤为重要。但目前，我国关于商业银行的法律法规不够健全，在某些金融衍生品方面缺失正规法律，临时性的法律条款和文件补充较多。在金融衍生品市场相关的法律条文上，大多是限制性或禁止性的规定，因为此类条文导致金融衍生品市场发展受到限制，也不利金融衍生品市场的正常发展。金融衍生品法律法规缺失且缺少大胆的鼓励性政策，使得投资者较为慎重，从而导致金融衍生品难以自主创新。

4 我国金融衍生品市场发展策略

我国金融衍生产品交易市场在发展的过程中要充分认识我国金融衍生产品市场现状，并汲取其他国家或地区的发展经验，同时针对目前的发展问题提出相应的应对策略，以促进我国金融衍生产品市场更加平稳地发展。笔者将从加强金融衍生品市场发展创新、建立多层次的金融衍生品市场格局、完善法律体系及加强市场监管等方面探索金融衍生品市场发展策略，以期促进我国金融行业可持续发展。

4.1 加强金融衍生品市场发展创新

无论在哪个领域，首先要明确创新的作用，创新是促进发展的动力，各行业只有不断创新才能拥有源源不断的发展力量。同其他行业一样，金融领域只有不断加强金融创新，才能丰富金融衍生品种类，实现金融衍生品市场更好的发展。基于此，我国金融市场要不断深化改革，以创造更多的金融衍生品，形成一套科学合理的金融市场运作规则。伴随我国股指期货的逐步完善，我国金融业可逐步推出中国国债期货、国际利率期货及其他优质的金融衍生品，充分发挥金融衍生品各自优点，继续根据经济发展的实际需要对我国金融衍生产品市场发展进行大力创新，使我国金融衍生产品市场更快、更好地发展。

4.2 建立多层次的金融衍生品市场格局

随着国际金融衍生品市场及场外交易市场的迅速发展，许多国家很好地利用了这个机遇，使他们的金融行业占据了更多的场外交易市场份额。在我国，利率市场化的程度不断提高，汇率渐趋市场化并不断形成机制，同时风险也在进一步增加。因此，我国便需要运用对冲风险的工具来降低利率与汇率带来的风险，要在金融衍生品市场发展时兼顾场内与场外两个市场，建立标准产品与非标准产品多层次互补及竞争与合作并存的金融衍生品市场格局。

4.3 完善法律体系，增强金融衍生品交易透明度

为了促进金融衍生品市场的平稳运行并促使交易更加安全，我国必须建立健全法律体系，增强金融衍生品交易透明度。第一，要根据金融衍生产品市场的发展现状及其他因素制定并健全有关金融衍生产品的法律法规，使金融衍生品在交易时有相应的法律依据，从而进一步加强金融市场的管理，更好地维护交易过程中各方利益。第二，还应该对场外衍生产品进行管理，将其纳入期货法监管范围，从而更好地提高场外衍生产品的交易透明度。第三，加强对金融衍生产品的会计处理和信息披露，使金融市场更加公开透明。有效的金融衍生品会计处理和信息披露能够增强金融衍生品交易透明度，有利于投资者更好地了解金融衍生品的价值和风险。

4.4 明确职责，加强市场监管

我国各相关机构或部门要加强监督和管理，相互合作与协调，更好地发挥监管的作用。监管部门要明确自身责任，加强对金融市场的监督和管理。各监管部门加强协作，确保对金融市场进行有力监督，避免因监督不力而导致市场秩序混乱。明确各部门的职责，建立工作责任制，使各部门更好地履行相关责任。同时，市场参与者进行投资时也要加强对金融衍生品市场的认识，对风险作出有效判断，不盲目进行投资，避免造成损失。监管者对金融衍生品市场的风险要准确判断，从而及时对市场进行监管，不断完善监管制度。

此外，金融衍生产品在国家之间流通时，我国相关部门在金融衍生品市场中要始终树立防范和化解风险的意识，同时对国际投资也不能松懈，要对国际上的金融衍生品进行有效的监管与协调。要不断观察国际金融市场的发展及变化情况，及时借鉴他们的监管工具及手段并有效运用到我国金融市场，建立健全风险防范预警制度和监管制度，以防止国际上不法分子利用期货投机恶意扰乱我国金融市场，从而更好地促进我国金融衍生品市场发展。但监管制度的建立健全要注意结合实际，避免出现照搬套用的情况，只有结合实际，才能保证监管效果，为整个金融市场的良好运作奠定基础。同时，对于我国金融市场的监管也不能松懈，特别是场外的监管，要建立完善的交易监管机制，严厉打击各种内幕交易及不良的投机行为。国内与国际监管体系都要建立和完善，这样才能更好地促进金融衍生品市场稳定发展。

5 结语

本文通过对金融衍生品市场现状进行分析，了解到我国金融衍生品市场所面临的问题，也进一步了解了金融衍生品。在经济全球化不断发展的背景下，我国必须对金融衍生品市场机制进行改进和完善，从而更好地推动金融衍生品市场的发展。此外，我国还应不断丰富金融衍生品种类，加强市场监督管理，为金融衍生品交易营造更好的市场环境，进一步带动我国金融市场的发展。