国内成品油市场转向存量博弈

2022年上半年，受地缘政治动荡、供应链困扰和市场避险情绪升温等因素影响，国内成品油供需错配，市场跌宕起伏。一季度，全球能源紧张，助推原油成本高开高走，间接导致炼油利润缩减，炼厂开工率走低，市场几度货紧价扬。二季度前后，国内公共卫生事件反复，需求端日益承压，汽柴消费降量明显；同时，年中美联储大幅加息引发剧烈反应，市场对经济衰退的担忧持续升温，美元指数一举创下近20年新高，中长期看以上均对原油价格产生压制作用。根据国家发改委数据，6月，国内成品油消费量3245万吨，同比下降7%，其中汽油、航空煤油同比分别下降11.5%和32.8%，柴油同比增长1.3%。不过，基于国内需求端和供给端综合考虑，下半年在产业链良好复苏态势带动下，预计汽柴油市场供需格局大概率向好演变，但也需谨防成本端下行 拖累。

在价格方面，上半年国内成品油市场整体呈“M”型走势，现货价格处于5年高位。其中，汽油市场开盘价7840元/吨，收盘价9352元/吨，上涨1512元/吨，涨幅19.28%；柴油市场开盘价7300 元/吨，收 盘价8476元/吨，上涨1176元/吨，涨幅16.11%。汽柴油价格驱动在成本逻辑和供需逻辑之间不断转换，市场延续先扬后抑 走势。

从供应面看，国内成品油供应结构没有明显变化。2022年上半年成品油产量1.97亿吨，高于需求量1892万吨，剔除净出口后成品油累计涨库存700万吨；2022年下半年国内成品油产量预计高于需求量1600万吨以上，整体市场仍处于供大于求状况。如果出口量持续低位徘徊，成品油将面临库存继续上涨风险。事实上，自进入新世纪以来，国内炼油产能过剩警钟便一再敲响，成品油供求关系发生本质变化。2009年，我国共建成广东惠州、福建、独山子、天津等大型炼油装置，新增原油一次加工能力4500万吨/年，其总产能将超过消费量5000万吨。在成品油消费方面，随着我国经济的发展，成品油消费量不断攀升，2016—2020年，我国石油表观消费量年均增速放缓，增速较“十二五”期间小幅增加。同期，因国内需求增加拉动石油净进口增长迅速，导致石油对外依存度逐年增加。2016—2020年，我国石油对外依存度从64.2%增至72.2%，年均增长1.6个百分点。“十三五”期间，在国内经济和成品油需求增速放缓，但化工品需求仍有一定增长，国内多家炼厂进行结构调整来“降油增化”，成品油收率较“十二五”期间降幅明显，但由于炼油能力继续快速增长，且获原油配额的传统地方炼厂汽柴油收率较高，成品油产量仍保持逐年增长的趋势。2018年，我国成品油消费达3.23亿吨，比上年增长0.6%。然而，2019年这一增长态势出现逆转，当年全国成品油消费量为3.11亿吨，比上年下降3.7%，其中汽油、柴油、煤油消费量分别为1.26亿、1.45亿吨和3885万吨，与上年相比分别为–0.6%、–8.2%和4.7%。2016—2020年，我国成品油实际消费量从3.34亿吨升至3.8亿吨，年均增速为3.3%，较“十二五”期间年均增速降低了2.6个百分点，其中汽柴油增速明显放缓是主要原因。

“实际上，2000年以来国内成品油需求增速便呈梯次放缓态势，从‘十五’‘十一五’的8.7%–7.6%降至‘十二五’‘十三’的4.9%–4.6%。”中国石化石油化工科学研究院院长李明丰认为，“十三五”期间，我国汽油消费进入中低速增长区间，柴油消费已进入峰值平台期。经济增速放缓、燃油汽车消费增速放缓、新能源汽车替代等，是成品油消费量增速下滑的主要 原因。

在 汽 油 方 面，2016—2020年，我国汽油消费量由1.34亿吨增至1.56亿吨，年均增速为4.9%，远低于“十二五”期间11.5%增速。汽油消费降速主要与乘用车销量及其结构变化有关。2017年我国乘用车销量增速放缓至1.9%，2018年乘用车销量出现28年来首次负增长，比上年降低4.3%，2019年比上年下降9.6%，2020年比上年下降5.9%。在柴油方面，柴油作为国民经济重要的生产资料，与制造业、建筑业等传统行业生产活动密切相关。随着我国经济进入新常态，第二产业增速明显放缓，柴油消费也于2015年步入峰值平台期。柴油消费迅速达峰并呈下降趋势，2015年峰值水平为1.73亿吨。2015年，地方炼厂取得原油进口权后，原油进口量和加工量快速增长，隐性资源大增，使得我国实际柴油消费与官方统计表观柴油差距迅速扩大，2020年达5547万吨。“十三五”期间，柴油实际消费小幅上升，由2016年的1.7亿吨升至2020年的1.92亿吨。

“我国在度过工业化中期阶段后，消费属性的汽油、煤油，取代生产资料属性的柴油成为主要增长点，近10年贡献了91%的增量。”中国石化经济技术研究院副院长毛加祥表示，从长期来看，我国炼油能力正处于新一轮较快增长周期。2021年全国炼油能力9.1亿吨/年，产能过剩约2亿吨；预计2025年炼油能力将增至10.2亿吨/年，未来炼油能力过剩问题将更加突出。而另一方面，随着发动机技术的发展，以及各大汽车厂商纷纷布局新能源汽车，成品油消费需求将进一步下降。

2022年，新一轮炼化投产高峰来临，浙石化二期2000万吨/年炼化一体化项目、镇海炼化120万吨/年乙烯改扩建项目已实现投产，盛虹炼化1600万吨/年炼化一体化项目预计于年内实现正式投产。此外，广东石化2000万吨/年炼化一体化项目有望年内实现投产，山东裕龙岛一期2000万吨/年项目和镇海炼化1100万吨/年项目有望于2023年建设完成，中国石化古雷炼化、华锦阿美，以及恒逸文莱二期项目正有序推进，加上改扩建炼化项目，2022年及以后还有超过1亿吨/年大炼化产能也将陆续到来，“十四五”我国炼化将迎来投产高峰。

成品油零售行业已从增量竞争到存量博弈阶段。与“增量竞争”相反，由于市场总量有限, 只有击败竞争对手才能生存，所以“存量竞争”更残酷，实施的是淘汰制，优者生存，那些观念传统、管理粗放、创新凝滞的企业一定会被淘汰出局。从这个角度讲，眼下的成品油零售业竞争愈发白热化。在行业层面，既有国有主渠道战略进退，也有规模民营品牌攻城拔寨，更有外资油企跑马圈地，当然也一定会有外部跨界资本借“互联网+”之机纵横捭阖。从长期看，随着行业准入门槛降低和需求梯次放缓，传统低买高卖的成品油盈利模式发生变化，终端零售行业底层逻辑正在改变。