基于杜邦分析的公司盈利能力研究——以A公司为例

许路遥

（黑龙江工程学院昆仑旅游学院 黑龙江哈尔滨 150000）

1 A公司盈利能力现状

1.1 公司经营状况

近些年，A公司持续扩大经营范围和生产规模，经过多年的发展已经形成了以金属材料配件销售、房地产开发、小额贷款及文化产业四大业务模块为主的民营综合业务集团。本文分别从以上四个业务在本地区的市场占有情况来了解A公司的经营情况(见表1)。

表1 2017—2021年主要产品市场占有率

一是金属材料配件销售业务。从2017—2021年，A公司充分发挥自身在金属材料配件销售领域的优势，不断扩大市场范围，市场占有率从2017年的24.15%增长到2021年的28.94%，始终保持增长的发展态势。此外，从表1数据可以看出，金属材料配件销售业务是A公司的主要业务，占公司业务量的40%以上。

二是房地产开发业务。A公司作为综合型业务集团，顺应资本市场的发展趋势，涉足房地产行业。2019年之前，该公司房地产开发业务在当地市场占比可达12%以上。而自从国家强化了对房地产市场的监管，A公司的房地产业务有缩水的趋势，市场占有率也逐渐降低。

三是文化产业。A公司在文化产业涉足相对较少，发展时间也相对较短，市场份额相对较低，但是却呈现出逐渐增长的发展态势。从2017年的3.56%增长到2021年的7.08%。

1.2 主营业务收入情况

2017—2019年，A公司的营业收入均能达到35亿元以上，整体发展形势较好。而从2020年开始，营业收入大幅降低，2020年降低到21.8亿元。在新冠疫情的影响下，A公司的经营发展遭受重创，营业收入持续降低。从图1可以看出，从2019年开始A公司营业收入始终处于负增长的发展状态，并且降低的幅度非常大，2020年达到了最低点，降低了43.81%。

图1 2017—2021年营业收入

1.3 应收账款周转率

通常情况下，在销售过程中的赊销行为产生了应收账款，虽然这种销售回款方式能够提升企业的经营业绩，但在积累了大量的应收账款之后，不仅会导致企业承担较高的坏账风险，同时也会使其面临较高的资金链断裂风险。从2017年开始，A公司的应收账款规模持续扩大，大量资金不能及时回收造成A公司的资金管理成本不断提高，甚至出现坏账的情况。

2 基于杜邦分析体系下A公司盈利能力综合分析

2.1 净资产收益率分析

净资产收益率是营业净利润率、权益乘数及总资产周转率的乘积，当A公司的盈利水平发生变化时，就需要找到影响A公司权益净资产率的主要因素，从而采取及时的应对措施和对策，根据A公司当前的实际经营和管理情况，采取及时有效的优化措施，以提升成交企业的盈利能力，因此，利用杜邦分析法对A公司的盈利能力进行分析，具有较强的有效性和全面性，与单一的财务比率分析指标相比，净资产收益率驱动因素分析具有更大的价值。

2.2 营业利润率分析

营业净利润实际上是指企业净利润与营业收入之间的比值关系，企业的营业净利率和企业的盈利能力之间存在着密切的关系，其中这两者之间主要表现为正相关关系。2017—2021年A公司的利润总额如图2所示。

图2 2017—2021A公司年利润总额情况图

对图2的数据进行分析发现，A公司在2017—2021年间净利润呈现出逐年下降的趋势，其中，在2020年达到最低点，随后，2020年至2021年间，呈现出显著的回升趋势，反映出A公司的销售收益能力在不断下降，在2021年这种趋势得到一定控制。但仔细观察就会发现，虽然前四年销售净利率全部呈现下降趋势，但在2018—2019年销售收入有小幅上涨，2018—2019年销售收入总体保持稳定，但净利润大幅下滑，2019—2020年销售收入和净利润两项指标都遭受重创，出现大幅下降的趋势。

2.3 总资产周转率分析

通过对图3的数据进行分析，可以了解到A公司在2017—2021年间的营业收入与资产总额呈现出下降趋势，其中营业收入的下降趋势较为平缓，而资产总额的下降趋势则相对较大。A公司的总资产周转率相对较低，这说明A公司的资金周转速度与周转效率较为缓慢，因此需要进一步提升A公司的资产管理水平，促进A公司现有资源和资产的合理配置，为A公司创造更高的收入。

图3 2017—2021A公司年营业收入和资产总额情况

2019—2020年，A公司的资产总额下降幅度相对较大，这就导致A公司的总资产周转率进一步缩小，随后在2021年，A公司资产总额仍然保持下降趋势。A公司资产总额显著降低，对该公司的总资产收益率产生了消极影响，使得公司常年保持在较低的总资产收益率水平。A公司管理层应对资产规模加强管控，提高资产的使用效率，与此同时，进一步扩大销售覆盖范围，提高企业主营业务收入水平，增强A公司在同行业中的竞争力。

3 A公司盈利能力存在的问题

3.1 总资产周转率偏低

通过对A公司2017—2021年间的总资产周转情况进行分析，可以了解到在这五年间A公司的总资产周转率都呈现出相对较低的趋势，总体指标数值偏低，这也说明A公司的总资产周转率相对较慢，而公司的总资产周转率为公司所创造的收入也相对较低。

3.2 财务杠杆利用程度偏高

权益乘数能够充分地反映出公司的财务杠杆程度，如果公司能够科学合理地利用财务杠杆，就能够为公司创造较高的经济收益。通过对2017—2021年间A公司的权益乘数进行分析可以了解到，在2017年A公司的权益乘数为2.02，在2018年下降至1.91，随后，2018—2021年间，A公司的权益乘数呈现出上涨趋势，2020年公司权益乘数达到2.65，在公司权益乘数上涨的过程中，也带动了公司的股票价值的提升，提高了公司的现有价值。过多地运用财务杠杆可能引发公司的财务问题，因此财务杠杆的使用要控制在合理范围之内。

4 提升A公司盈利能力的对策

4.1 控制成本费用

公司在开展经营管理活动的过程中所产生的各项成本会直接抵减其营业收入，从而导致公司所获得的营业利润显著降低，因此，从根本上看，要提升公司的获利能力，就必须加强对于公司经营成本的控制和管理，最大限度地压缩公司经营活动过程中所发生的成本与期间费用，提高公司的获利空间。对此，公司可以实行成本领先的战略目标，深入挖掘成本的可控制性，在保证各项经营活动顺利开展的前提下，对成本进行有效控制和压缩，并加大对于产品获利能力和附加价值的挖掘与开发，从而增强企业的获利能力。

4.2 提高资产利用率

通过前文对A公司2017—2021年的总资产周转率的变化情况进行分析，可以了解到公司的总资产利用效率相对较低，因为公司的固定资产规模较大，导致公司资产流动性不足，与此同时，固定资产规模大，会使公司在实际运营过程中产生闲置资产，造成实体资源和资金浪费的现象。管理层必须充分结合公司的实际情况，对总资产周转率进行有效评价和分析，并且加大企业内部人才的培养力度，提升企业人才的专业性。此外，公司还要对现有的管理目标进行分解和深化，制定科学合理的绩效考核机制，提升企业内部员工的工作积极性和主动性，并为一些综合素质和专业能力较强的优秀员工提供培训和发展机会，构建人才储备与培训机制，为人才提供更大的发展空间，同时也为企业创造更高的效益。

4.3 合理利用财务杠杆

财务杠杆是指公司运用债务进行生产和运营的能力。通过适当增加融资，可以得到公司发展所需的资本，以解决公司在经营中出现的融资难题。若不充分运用债务及财务杠杆，就会制约公司的发展，不利于公司的获利。A公司当前权益乘数较低，与多个公司进行比较，可以看出它们具有类似的规模和产品；假设在同样的融资成本下，A公司的债务不会构成明显的财务风险。在运用财务杠杆时，应充分顾及公司的承受力，尽可能地发挥其最大的作用，但过分运用财务杠杆会制约公司收益。A公司应对有关指数进行全面调查，在确保公司资金安全的情况下，适度增加公司的融资成本，并实施债务融资战略，以便企业在市场竞争中获取利润。

5 结语

通过本文的研究，掌握了A公司的盈利能力及存在的问题，结合A公司的具体情况，提出了控制成本费用、提高资产利用率、优化资本结构的建议。有助于帮助A公司准确认识和掌握自身生产经营情况，促使盈利能力不断提高，同时为同行业其他企业提升盈利能力提供参考依据和管理思路，也在一定程度上丰富盈利能力的相关研究成果。