中国重汽 竞争优势加大

文 / 张敏

在周期行业的竞争中有这样一个铁律：在周期下行期抢份额，在周期上行期赚利润。商用车就是典型的周期行业。

近年来，中国重汽的重卡市占率稳步攀升，2021年以20.5%的市占率上升至行业第二，2022年一季度以23.7%的市占率升至行业第一，2022年上半年市占率进一步提升至24.1%，不但稳居行业第一，而且甩开第二名4.6个百分点。

众所周知，从2016年9月到2021年6月，中国商用车迎来了一轮轰轰烈烈的上行周期，其间的重卡销量每年都创出新高。但从2021年7月1日起，重型柴油商用车全面实行国六排放标准，同时也意味着历时5年的商用车牛市周期落下了帷幕，重卡市场随之迅速步入冰点。

在疫情影响最严重的4月和5月，重卡市场持续低迷，只有中国重汽一家实现了在4月和5月连续两个月重卡销量破万。

市占率稳步攀升

虽然市场进入下行周期，但聪明的企业不会因此懈怠，机会总是留给有准备的人。

2022年上半年，奥密克戎席卷了我国多个城市与地区，封控和隔离措施直接影响到了正常的社会与经济活动，尤其是跨省和地区的物流业一度停滞。这直接导致上半年的GDP大幅不及预期。

进入6月以来，随着各地方的生产活动逐步恢复，全国物流重启。高层多次强调全年的GDP目标不变，意味着下半年在消费和投资等方面将有超预期的刺激，而基础建设一直都是带动经济走出低谷的重要手段。

6月29日，国务院常务会议决定运用政策性、开发性金融工具，通过发行金融债券等筹资3000亿元，用于补充包括新型基础设施在内的重大项目资本金。

同日，国家发展改革委召开电视电话会议，要求各级发展改革部门突出工作重点，有力有序有效推进重大项目建设，积极扩大有效投资。

有关部门称，当前国内经济下行压力依然偏大，迫切需要增量政策提振国内经济。在此背景下，基建作为最主要的施展手段，什么都是有可能的。

据悉，中国国家基础设施投资基金有望于近期设立，规模或将达到5000亿元，期限长达50年，计划于今年三季度发行完成。

作为中国重卡行业的第一名，中国重汽的领先优势有望进一步扩大。实际上，在行情最困难的时期，中国重汽就已经显示出了不同以往的生长动力。

中国重汽2022年一季报显示，单季实现营收75亿元，同比下降63.8%，环比增长4.7%；规模净利润1.2亿元，同比下降79.4%，环比扭亏为盈；扣非规模净利润1.2亿元，同比降79.6%，环比扭亏为盈。

在国内排放标准升级后需求透支、上游原材料处于高位，以及芯片供应紧张等诸多不利因素下，中国重汽2022年首季度实现利润环比扭亏，好于市场预期。

今年一季度，中国重汽的毛利率提升至6.6%，同比下降2.2个百分点，环比增长1.5个百分点；净利润升至2.4%，同比下降1.7个百分点，环比增长2.7个百分点。

利润率的增长，主要是因为管理费用率较去年第四季度大幅下降所致。今年一季度的公司整体费用率相比去年四季度下降了3.7个百分点，显示出了优秀的管理能力。

2021年，中国重汽销售重卡28.6万辆，市占率提升至20.5%，同比增长2.4个百分点，销量排名上升至行业第二，较2020年提高一位。

2022年一季度，中国重汽销售重卡约5.5万辆，升至行业第一，市占率进一步升至23.7%，较去年同期增长了6.9个百分点。

2022年上半年，重卡市场累计销量37.8万辆，同比下降64%。其中，中国重汽重卡销量9.11万辆，同比下降52%，跑赢行业12个百分点，市场份额进一步上升至24.1%，稳居行业第一。上半年冠军已成定数。

研发进入收获期

商用车也在向新能源转型，尤其是氢能源重卡。

6月15日是全国低碳日，这一天，中国重汽、潍柴动力联合发布全国首台商业化氢内燃机重卡，标志着双方在推进多元能源转型、助力我国“双碳”战略中取得了重大突破。

中国重汽全新一代黄河品牌高端重卡，搭载潍柴动力自主开发的13L氢内燃机，实现有效热效率41.8%，达到国际领先水平，可商业化应用到港口、城市、电厂、钢厂、工业园区等特殊运输工作场景。

现场的展示车辆能够装载30公斤氢，而10公斤氢就可以跑100公里。据介绍，目前不同场景下制氢的价格不等，如果纯粹是电解水制氢，1公斤需要100多元；若是工业副产氢，1公斤只有十几元左右。

山东重工集团党委书记、董事长，中国重汽党委书记、董事长谭旭光表示：“氢内燃机的核心技术突破和商业化应用将进一步提升山东重工集团在全球行业内的引领导力和话语权，推动重型商用车迈入多元能源的新时代，对我国节能减排绿色发展具有重要意义。”

潍柴动力从2018年起就开始布局氢内燃机技术，同时在性能开发和配套应用方面也有多项专有技术。如采用精准氢气喷射控制技术，实现氢燃料灵活准确供给，可充分满足发动机变工况需求；采用高效增压稀薄燃烧技术，解决了氢气异常燃烧的难题，确保发动机平稳高效运行等。

2021年10月27日，中国重汽向“2022年北京冬奥会”交付了自主研发的氢燃料动力电池国产雪蜡车，其中主牵引车为搭载WEF160氢燃料电池的黄河重型牵引车，是国内首辆162kW燃料电池重卡，实现了环保零排放。

近三年来，山东重工集团研发投入每年持续增长累计超过300亿元。截至目前，山东重工已获得授权专利14179件，获得国家科技一等奖2项、国家科技奖励7项、省部级科技奖励99项。

中国重汽A股7月4日晚间发布公告称，截至2022年6月30日，公司通过回购专用账户以及集中竞价交易方式累计回购股份约507万股，占公司总股本的0.4312%，成交价在每股11.99元到12.9元，总金额为6329万元人民币。

A股自4月底触底以来，中国重汽是商用车领域的反弹龙头股。尤其是在7月1日收获涨停板，当日收于14.29元，相比4月27日的低点8.95元，累计反弹幅度近60%，在重卡领域拔得头筹。

《汽车人》认为，下半年我国在基建领域将有超常规的发力和刺激，预计重卡行业有望触底回升，甚至迎来一波小牛市。尤其是进入第三季度，去年高基数的影响消除，中国重汽的毛利率和净利率有望进一步得到提升。

汽车行业的投资逻辑无非三点：自主替代、智能化和新能源。

自主替代方面，中国重汽在核心技术上已经从跟随做到了领先，通过技术反哺，中国重汽的重卡显示出了极具竞争力的性价比。

智能化方面，中国重汽与主线科技合作开发的L4级纯电动无人驾驶港口集装箱卡车，已在天津港、宁波舟山港等投入商业化运营。

新能源方面，氢内燃机技术已经实现商业化，且技术业内领先。

所以，即便在行业下行周期，中国重汽A股股价也能率先走出逆势而上的行情。

可以看出，中国重汽以科技为引领，以"智"造力打造产品竞争力，精准把握市场需求，在愈演愈烈的头部企业竞争中，释放出强大前进动力。