中西部欠发达地区产业结构与商业银行信贷结构互动研究——以广西及A 银行为例

□ 张露 蒋青青 李伟

一、引言

推进产业结构转型升级，是新发展阶段践行新发展理念、推动高质量发展的必然要求。近年来，广西聚焦“强龙头、补链条、聚集群”，积极推进产业基础高级化和产业链供应链现代化。金融作为保障产业发展的重要生产要素，信贷资金作为企业融资的主要手段，产业结构的优化升级必然涉及信贷结构的优化调整，信贷结构的调整也依赖于产业结构的优化升级。因此，积极推进信贷结构与产业结构同频共振对提升服务实体经济质效具有重要现实意义。

二、文献综述

早在1776年亚当·斯密的《国民财富的性质和原因的研究》提出，合理的银行信贷资源配置能够推动一国经济发展，从而提出了信贷配给理论。熊彼特（1912）指出，银行可以通过为创新型企业提供融资推动社会技术进步。在信贷结构与产业结构的关系研究中，国外大多关注利率对经济发展和不同产业的影响差异性，通过测算不同行业的利率敏感性，阐述信贷结构对产业结构的影响(Ganley、Salmon，1997；Claudio、Rigobon，2003；Dedola 和Lippi，2005)。而国内则侧重于研究信贷规模、信贷期限与产业结构之间的关系。崔晓峰等（2001）认为银行信贷支持是实现产业结构优化的重要手段。王珊珊、陈云和孙其伟（2015）通过建立动态面板模型得出，前期产业结构对当期信贷结构行业分布产生较大的正面影响，当期产业结构变动会引起信贷结构同向变动，但其影响力小于存量信贷对信贷结构的影响。范立夫、赵善学和张永军（2019）运用异质面板格兰杰因果检验，对第二产业总量以及各细分行业的信贷结构和产业结构的关系进行研究。总体来看，目前大多文献是以全国或某一地区三大产业结构为研究对象，本文则聚焦广西产业结构18个细分行业及制造业21个细分行业进行研究，有助于弥补目前主流文献在此方面鲜有涉及的不足。同时，通过实证研究A银行信贷结构与广西产业结构调整相关性，有助于与已有的研究形成有效互补。

三、新发展格局下国家及广西产业结构调整方向

（一）国家产业结构调整四大方向

1.产业政策从推动产业规模增长为主向提升产业发展质量为主加速转变。一方面，大力引导和培育“专精特新”企业发展。“十四五”期间，全国将培育孵化带动100万家创新型中小企业，培育10万家省级的专精特新企业，1万家专精特新“小巨人”企业，1千家单项冠军企业。另一方面，普惠性鼓励创新发展。国家发改委《产业机构调整指导目录（2019年本）》明确，对发展方向尚不明确的新产业新业态，采取“宜粗不宜细”的描述方式，仅作为方向性描述，为创新发展留出足够空间。

2.产业发展从传统模式向全产业链加速转变。虽然我国是全球唯一拥有联合国产业分类中全部工业门类的国家，但产业链供应链仍存在诸多“断点”“堵点”“痛点”，锻造产业链供应链长板和补齐产业链供应链短板将成为产业结构调整的重点方向。国家发改委印发《中西部和东北重点地区承接产业转移平台建设中央预算内投资专项管理暂行办法》，提高重点地区承接产业转移能力，引导产业链关键环节留在国内。同时，国家发改委联合相关部门出台《关于扩大战略性新兴产业投资 培育壮大新增长点增长极的指导意见》，提出壮大新一代信息技术、生物技术、新能源、新材料、高端装备、新能源汽车、绿色环保以及航空航天、海洋装备等产业。

3.产业模式从线下向线上、数字化加速转型升级。产业数字化已成为实现数字经济和实体经济深度融合发展的重要途径。工信委等国家相关部门相继出台《工业互联网创新发展行动计划（2021-2023年）》《“双千兆”网络协同发展行动计划（2021-2023年）》等政策，为加快产业数字化进程提供政策支撑。2020年，在疫情的冲击下，传统企业主动加快数字化转型升级步伐，电子商务、平台经济、共享经济等数字化新模式接替涌现，工业互联网、智能制造全面加速，产业数字化发展深入推进。2020年产业数字化规模达31.7亿元，增长10.3%，占GDP比重达31.2%。

4.产业经营从高耗能、高排放向低碳化、绿色化加速转型升级。国家“十四五”规划纲要将“推动绿色发展，促进人与自然和谐共处”作为主要目标任务之一，并从提升生态系统质量和稳定性、持续改善环境质量、加快发展方式绿色转型等方面作出具体部署安排。2015年“能耗双控”行动实施以来，对各级地方政府进行监督考核，我国产业能源利用效率和环保水平显著改善，但与碳达峰、碳中和目标以及绿色发展要求还有差距。各地纷纷控制高耗能高污染产业无序扩张，推动产业向绿色化转型，壮大节能环保、清洁能源、生态环境、基础设施绿色升级、绿色服务等产业，促进钢铁、有色金属、造纸、化工等产业中与碳排相关的生产流程优化和设备更新投资提速，提升重点行业和产品的资源效率。

（二）广西产业发展的特点及其调整方向。

1.依托林果蔬畜糖特色优势，推动农业向规模化、集约化、融合化发展加快转型。习近平总书记2021年4月到广西考察时指出“要立足广西林果蔬畜糖的特色资源，打造一批特色农业产业集群，培育一批‘桂字号’农业品牌”。目前，广西甘蔗、蚕茧、木薯等经济作物产量排全国首位，森林覆盖率（62.45%）排全国第三位，林果蔬畜糖特色优势明显。“十四五”时期，广西将着力推动优势特色农业产业向规模化、集约化、融合化发展，新建自治区级农业现代化示范区300个以上，建成农产品加工集聚区300个以上，农业龙头企业达3000家以上，认定100个广西智慧农业示范基地。同时，加快形成“一县一业”产业发展格局，鼓励各县重点发展 1-2个主导优势产业，推动县域产业集聚和特色发展。

2.发挥有色金属资源丰富优势，推动有色行业向高端化、智能化、绿色化加快转型。广西有色金属矿产资源储量丰富、种类繁多、分布广泛，是全国10个重点有色金属产区之一，已查明资源储量的矿种128种，占全国已查明资源储量矿种的79%，其中75种资源储量居全国前十位，8种居全国第一。2020年广西十种有色金属产量达413.66吨，产业产值超过千亿元。“十四五”时期，广西将实施产业基础再造和产业链提升工程，加快实施传统产业机器换人、设备换芯、生产换线，推动有色金属向高端化、智能化、绿色化转型升级。同时，大力发展生态环保型有色金属等特色优势产业，开展产业生态化改造，在有色金属深加工领域强化技术攻关，提升产业科技创新能力。

3.积极承接东部产业转移，推动制造业向新型化、集群化、数字化加快转型。根据国家工信部《产业转移指导目录》，广西优先承接电子信息、轻工、纺织、食品、有色金属、化工、钢铁、建材等18类产业，以制造业居多。近年来，广西大力实施东融战略，发挥政策、区位、成本和环保优势，承接东部产业转移成效显著。随着新发展格局加速构建，国家大力支持中西部地区承接产业转移，广西制造业发展面临更大发展机遇。“十四五”时期，广西将继续积极对接大湾区先进制造业，充分发挥桂东承接产业转移示范区引领辐射带动作用，在示范区内打造一批国家级园区平台，加快推动电子信息、新能源汽车汽车、机械装备制造、高端金属新材料、化工新材料、精品碳酸钙等产业集聚发展，打造在全国有影响力的先进装备制造、绿色新材料万亿元级产业集群。

4.围绕丰富旅游资源，推动旅游业向产业融合、全域发展加速转型。随着新冠肺炎疫情逐步得到控制，依托日益完善的立体交通体系和特色明显的旅游资源，广西旅游业将逐步恢复。“十四五”时期，广西着力构建文化旅游现代产业体系，促进“文旅＋”“＋文旅”产业融合，构建文化旅游高品质服务体系。同时，整合全域文化旅游资源，打造环广西国家旅游风景道，加快建设“三地两带一中心”1“三地两带一中心”中，“三地”即桂林国际旅游胜地、北部湾国际滨海度假胜地、巴马国际长寿养生旅游胜地；“两带”即中越边关风情旅游带、西江生态旅游带；“一中心”即南宁区域性国际旅游中心城市。，创建国家和自治区级全域旅游示范区，促进区域文化旅游协同高效发展，全面提升文化旅游综合竞争力。

四、A行信贷结构与广西产业结构相互影响的实证研究

（一）实证模型构建

在实践中，产业结构与信贷结构相互影响、相互作用，为有效测度二者关系，本文采用格兰杰因果检验进行实证分析。检验分为两个部分：

一是通过单个行业的信贷数据、产业数据构建时间序列模型，进行格兰杰因果检验。Granger（1969）提出一种分析时间序列数据因果关系的方法。假设creditt和industryt是两个平稳的序列，通过构造以下模型检验credit是不是导致industry变动的原因：

其中，industry是某行业产业结构变量，credit是某行业信贷结构变量，在控制industr y的滞后项的情况下，如果credit的滞后项仍然有助于解释industry的当期值的变动，则认为credit对industry产生因果影响。

检验的原假设为：

通过构造F统计量进行检验，如果F检验拒绝H0，则认为存在因果关系，即credit是industr y的Granger因。同时，通过互换credit和industry的位置，以便检验industry是否为credit的Granger因。

二是通过构造面板数据模型，分析产业结构与信贷结构之间是否存在因果关系。由于样本容量有限，且产业结构和信贷结构相关数据均为面板数据，并且有些行业是资本密集型行业，有些则是劳动力密集型行业，行业间存在异质性，有可能存在面板数据中的横截面依赖性。因此，本文通过构造各行业Wald统计量与Bootstrap临界值相比较，得出是否存在格兰杰因果关系。

（二）指标选取和数据来源

目前，主要通过两种方法衡量产业结构，一种是从要素投入角度，将不同行业的投资等要素投入占行业全部要素投入的比重作为衡量指标；另一种是从收入贡献的角度，以某个行业增加值或总产值占全部行业总量的比重作为衡量指标。由于本文研究方向是广西产业结构动态调整，而产业的投资结构变动标志着产业结构的变动，因此，选取细分行业固定资产投资额占固定资产投资总额的比重作为衡量产业结构指标，数据来源于《广西统计年鉴》。采用A行每年在细分行业的信贷投放额占年度法人贷款投放总额的比重作为衡量指标，数据来源为C3系统数据直通车。

在样本时间选取上，鉴于固定资产投资数据的可得性，同时，考虑到2008年底，我国推出“四万亿元”投资计划，并规定“取消对商业银行的信贷规模限制，合理扩大信贷规模”。因此，本文以2009-2019年的年度数据为样本，结合中国《国民经济行业分类》(GB/T4754—2017) 以及A行信贷数据，剔除部分固定资产投资额占比较小的国标一类行业，具体划分为18个行业。同时，考虑到制造业是稳定经济增长的“基本盘”，从制造业31个细分行业中，选取固定资产投资额占比较高的21个细分行业，深入研究A行信贷结构与制造业结构之间的相互影响关系。

（三）实证分析

1.相关性分析。A行信贷结构与广西产业结构的相关性较强，法人贷款大部分投向广西固定资产投资占比前10大行业，但两者的调整方向仍存在一定偏差。如，近年来，广西加大制造业发展力度，2019年制造业固定资产投资额占比较2009年提高5.69个百分点，但A行制造业贷款投放占比则下降22.9个百分点。同时，A行信贷投放份额的波动性总体大于广西固定资产投资份额波动性，特别是制造业、交通运输、仓储及邮政业、批发和零售业、租赁和商务服务业，这说明部分行业的信贷政策延续性不足。

2.总体面板格兰杰因果检验。本文采用面板数据，运用Dumitrescu-Hurlin (2012)提出的面板格兰杰因果检验方法，充分考虑各个截面数据的相关性，采用bootstrap方法进行1000次拟合，进而更准确地检验A行信贷结构与产业结构的因果关系。

首先对全部行业进行面板单位根检验，考察其平稳性。经过检验，信贷结构变量为平稳序列，而产业结构变量为一阶平稳序列。因此，在对产业结构序列进行一阶差分后，进一步进行面板数据因果检验（结果见下表）。当信贷投放与固定资产投资的格兰杰因果检验结果不显著时，说明信贷投放与固定资产投资未能产生同频共振，无法推动资源的有效配置；当信贷投放为固定资产投资的格兰杰原因时，则说明信贷投放能够显著推动产业结构调整；当固定资产投资为信贷投放的格兰杰原因时，说明信贷投放受到产业政策的影响较大，此时通过仅仅采用调整信贷结构的措施可能无法实现优化产业结构的目的。

在5%的显著性水平下，总体面板数据的格兰杰因果检验表明信贷结构与产业结构均不存在显著的格兰杰因果关系，A行的信贷资源配置对广西产业发展贡献度仍需加强，需把握产业转型升级方向，进一步优化信贷结构。

表1 A行信贷结构与产业结构的格兰杰因果检验结果

3.针对18个国标行业的格兰杰因果关系检验。由于样本容量相对较小，本文考虑在10%的显著性水平下检验各细分行业的平稳性。经过检验，所有行业在10%的显著性水平下，经过一阶差分或二阶差分均实现平稳。本文运用平稳性数据对18个细分行业进行格兰杰因果检验，18个行业的产业结构和信贷结构的格兰杰因果检验结果见下表。

表2 18个行业格兰杰因果检验结果218个行业分别为: 1.农业，2.林业，3.采矿业，4.制造业，5.电力燃气及水的生产供应业，6.建筑业，7.交通运输、仓储及邮政业，8.信息传输、计算机服务和软件业，9.批发和零售业，10.住宿和餐饮业，11.房地产业，12.租赁和商务服务业，13.科学研究、技术服务地质勘查业，14.水利、环境和公共设施管理业，15.教育事业，16.卫生、社会保障和社会福利业，17.文化、体育和娱乐业，18.公共管理和社会组织。

数据来源：由Eviews8处理得到。注:“⋆⋆⋆”表示 P＜ 0.01，“⋆⋆”表示 0.01＜ P＜ 0.05，“⋆”表示 0.05＜ P＜ 0.1。

从上表可见，在10%的显著性水平下，卫生、社会保障和社会福利业信贷投放与固定资产投资之间存在显著的因果关系，这说明在该行业信贷配置与固定资产投资效率较高；受信贷结构影响显著的行业为电力燃气及水的生产供应业，该行业为资金密集型行业，在发展过程中依赖信贷资金支持；受产业结构影响显著的行业为水利、环境和公共设施管理业，该行业投资周期长，受政策影响大，大部分为中长期贷款。除上述行业外，大部分行业信贷结构和产业结构之间并不存在显著的格兰杰因果关系，这说明A行的信贷结构与广西产业结构未能产生同频共振关系。

4.针对制造业21个细分行业的格兰杰因果关系检验。制造业作为广西重点支柱产业，近年来固定资产投资份额保持在三分之一以上。因此，本文将制造业作为重点研究对象，深入研究其细分行业信贷结构与产业结构相关影响的关系。在对不同行业时间序列数据进行单位根检验（结果详见表3），所有行业在10%的显著性水平下，经过一阶差分或二阶差分均实现平稳的基础上，本文运用平稳性数据对各细分行业进行格兰杰因果检验。部分细分行业信贷结构和产业结构之间表现出显著的格兰杰因果关系。在10%的显著性水平下，受信贷结构影响显著的行业包括食品制造业、木材加工和木、竹、藤、棕、草制品业、造纸和纸制品业、石油、煤炭及其他燃料加工业、橡胶和塑料制品业、非金属矿物制品业等，这些行业多为资源消耗型行业，在发展过程中依赖信贷资金支持。但部分行业受行业限额制度影响，其在发展转型过程中严重受制于信贷资金。

表3 制造业21个细分行业格兰杰因果检验结果321个行业分别为: 1.农副食品加工业，2.食品制造业，3.饮料制造业4.纺织及服装，5.木材加工和木、竹、藤、棕、草制品业，6.家具制造业，7.造纸和纸制品业，8.石油、煤炭及其他燃料加工业，9.化学原料和化学制品制造业，10.医药制造业，11.橡胶和塑料制品业，12.非金属矿物制品业，13.黑色金属冶炼和压延加工业，14.有色金属冶炼和压延加工业，15.金属制品业，16.通用设备制造业，17.专用设备制造业，18.交通运输设备制造业，19.电气机械和器材制造业，20.计算机、通信和其他电子设备制造业，21.其他制造业。

能够影响信贷结构的行业主要是非金属矿物制品业、有色金属冶炼和压延加工业。其中，水泥等非金属矿物制品业是多年来广西产业投资重点，2009-2019年其固定资产投资份额平均为5.74%，受广西房地产市场和基础设施建设发展较快等因素影响，A行对该行业的信贷投放份额也保持在2%左右；而有色金属冶炼和压延加工业作为广西传统优势行业，2019-2014年A行对该行业信贷投放份额保持在4%左右，2015年以后，随着有色金属行业部分企业风险暴露，A行持续降低信贷投放金额，但对部分核心客户的大量信贷资金被“锁定”。除上述行业外，大部分细分行业信贷结构和产业结构之间并不存在显著的格兰杰因果关系，这说明A行在制造业领域的信贷结构与广西产业结构调整节奏不一致，关联度有待提高。

（四）主要结论

1.A行信贷结构与广西产业结构调整的协同性需进一步提高。总体来看，A行信贷结构与广西产业结构相互影响关系并不显著。从18个国标行业看，随着广西产业结构转型升级步伐加快，A行信贷结构调整步伐相对滞后。如，近年来，广西信息传输、计算机服务和软件业固定资产投资份额呈持续提高态势，而A行贷款支持相对有限，2009-2019年A行信息传输、计算机服务和软件业贷款占比年均0.68%，较该行业固定资产投资占比均值低0.74个百分点。又如，广西旅游资源丰富，每年对住宿和餐饮业投资占比保持在1.5%以上，而A行2015年以来对该行业信贷投放占比年均仅为0.02%。从制造业21个细分行业看，受信贷结构影响显著的食品制造业、木材加工和木、竹、藤、棕、草制品业、造纸和纸制品业、石油、煤炭及其他燃料加工业等行业，大多属于广西重点发展的14个千亿元产业，固定资产投资份额显著高于信贷份额。

2.A行信贷结构、广西产业结构均需进一步调整优化。如，广西固定资产投资结构和A行信贷结构，都存在传统行业占比较高的问题，电力、热力、燃气及水生产和供应业、交通运输、仓储及邮政业、房地产业等行业固定资产投资份额、信贷份额均较高。又如，第三产业占用了大量的信贷资源，但却集中于传统服务业，不利于现代服务产业规模发展壮大。2009-2019年A行批发和零售行业信贷占比均值达10.9%，而信息传输、计算机服务和软件业信贷占比均值仅为0.68%，科学研究、技术服务业占比均值仅为0.01%。

3.A行信贷政策与广西产业政策的契合度仍需提高。与东部地区相比，西部地区产业转型升级仍有较大空间，传统基建仍保持较高增速，新基建提速发展，制造业通过承接东部产业转移、技术升级改造实现转型升级。以广西为例，积极实施“东融”战略，发挥资源优势、区位优势和环保优势，引入一批石化、造纸、钢铁、有色行业符合国家产业转移政策及产业结构调整政策的鼓励类投资项目，推动传统优势产业向绿色化、智能化、数字化转型。但受信贷准入、审批效率、行业限额等因素影响，A行对上述高碳排放行业生产工艺优化和设备更新改造项目支持力度有限，石油、煤炭及其他燃料加工业、造纸和纸制品业、黑色金属冶炼和压延加工业、有色金属冶炼和压延加工业信贷份额分别从2009年的1.59%、0.72%、8.78%、2.64%下降至2020年的0.48%、0.09%、3.18%、1.11%。

五、A行优化信贷结构支持广西产业结构调整的对策措施

（一）聚焦三大重点，加快信贷结构调整步伐

重点区域上，加强对北部湾经济区、中国（广西）自由贸易试验区和桂东承接东部产业转移示范区信贷需求的调研，围绕经济区和示范区内重点产业，一产业一策制定差异化信贷政策。重点领域上，持续加大对粮食安全、乡村产业、乡村建设等乡村振兴重点领域，制糖、机械、有色金属、冶金、建材、造纸与木材加工、茧丝绸等传统优势产业转型升级以及高新技术产业创新、绿色金融相关领域的融资支持力度，持续提升新兴产业信贷规模占比。重点客群上，创新产品服务模式，强化对“双百双新”产业项目4“双百”项目是指投资超过百亿元或产值超过百亿元的重大产业项目，“双新”项目是指新产业、新技术项目。等稳增长重大项目客户及自治区级以上工业园区、保税区的综合服务。通过供应链金融，加大对汽车制造及零配件、机械、制糖、粮油加工、林产、化工、医药等集群特征明显领域的批量支持。

（二）优化四项政策，提升服务产业结构调整质效

优化授信管理政策，探索借鉴同业“宽授信、严用信”经验做法，在整体风险可控情况下先迎客进门，用信时再根据客户风险情况合理设置用信条件。优化授权管理政策，强化对分支机构的分类授权管理，对辖内二级分行特别是重点发展行实行“应授尽授、能授尽授”；对辖内资产规模较大、风险管理能力较强的一级支行，探索视同二级分行转授权。优化风险容忍度管理，对不良贷款指标超过风险容忍度范围的分行，动态调整审批权限。优化信贷规模配置政策，统筹城区和县域发展的同时，合理匹配平衡各行业信贷规模，努力实现信贷结构与当地产业结构调整步调一致。同时，充分考虑西部地区承接产业转移的实际情况，对产业承接地分行适当增配信贷规模。优化行业限额政策，适度向核心客户倾斜行业增量限额，避免因额度管控要求硬性压降，造成无法满足优质客户用信需求的情况。

（三）提升五大能力，提高服务地方实体经济发展水平

提升战略引领能力，按照“围绕地方主流经济、贴近主流行业、服务主流客群”的思路，对省级及以上政府部门确定的产业集群，及市场前景较好、竞争优势明显的行业，制定一揽子差异化信贷政策。同时，强化与地方党政部门沟通对接，积极以信贷结构调整推动产业结构优化升级。提升综合服务能力，灵活运用“投贷债补”各类金融工具，提供“融资+融信+融智”综合服务。强化“公私联动”，推广“信贷1+N”多元化服务模式，为产业客户提供“一站式”金融服务。提升市场适应能力，结合当前广西大量承接东部产业转移、产业转型升级步伐较慢现状，综合运用贷款、债券、短融、中票等，积极满足行业头部客户技术改造更新贷款需求。提升产业数字化服务能力，从丰富场景化产品供给、参与核心企业产业链金融平台建设、强化金融科技支撑等入手，积极对接人行应收账款融资服务平台和票交所供应链系统，持续提升对电力、建工、航空、医疗等领域数字化服务能力。提升风险管控能力，在客户和项目选择上，坚持“有扶有控、有保有压”的信贷策略，重点支持产业链完整、上下游客户稳定，具有生产工艺优势、产品研发优势、设备技术优势的行业企业；退出政府部门拟关停、环保评级较差、存在环保和安全事故风险、生产技术落后、持续亏损、涉诉较多等情形的企业。