金融发展和经济发展之间关系的实证分析——以湖北省为例

李 欣，江 能

（贵州财经大学，贵阳 550025）

0 引言

中国社会经济发展不断完善，湖北省始终全面贯彻落实党中央的决策，经济得到快速发展。目前湖北省以稳增长为主要发展目标，其中建设长江经济带发展战略对于湖北省未来发展是一次难得的机遇，研究经济发展与金融发展关系有利于湖北省做好未来长期发展总体规划，推进中部崛起计划的完成。近年来，湖北省经济和金融均保持持续稳定增长。地区生产总值从1978 年的151 亿元增加到2018 年的39 366.55 亿元，一直呈现较快的发展趋势。湖北省经济的发展离不开金融业的服务与支持，对金融发展与经济发展关系的研究对于在现实中指导经济高质量发展和优化金融结构有重要意义。

1 文献综述

1912 年，Schumpeter 在《经济发展理论》一书中论述了金融的发展能够促进经济增长。随后经济学家Goldsmith 在1969 年进行了开创性的研究，将理论研究与35 个国家在103 年间的数据结合进行了分析和检验，大量数据研究结果表明，经济增长与金融发展存在平行关系，金融与经济发展之间关系特殊性得到了进一步的证实。

国内研究方面，谈儒勇、韩廷春等人在1999 年对我国总体金融发展和经济增长进行统计数据分析，结果表明我国金融发展与经济增长之间存在较为显著的正相关关系。王景武的研究结论也表明区域基础上金融发展与区域经济增长二者之间依在密切的相关性。2017 年，李庆伟、者贵昌利用云南省近30 年的面板数据，对金融发展与经济发展进行实证研究，检验并证明二者之间存在显著的正相关关系。在2015 年，陈晴旖、张宁基于北京市1993—2012 年数据进行实证分析，以北京市金融效率、金融规模为金融研究指标，金融发展与经济增长在指标关系中反映有显著正向促进关系。2018 年，袁鑫针对安徽省进行实证研究，证明二者数据呈稳定状态，安徽省金融与经济存在着单向格兰杰因果关系。2014 年，李月采用中国30 个省份一年的面板数据，多个方面研究二者之间的格兰杰因果关系。

以上研究为进一步探究湖北省金融发展与经济发展之间的关系提供了充分的理论研究基础以及丰富的研究方法。由于各省份发展状态和策略存在差异，在研究中不能以偏概全，需要对湖北省进行单独探究，且近年来随着经济与金融政策的调整，湖北省发展迅速，所以对湖北省的研究需要与时俱进。本文采用湖北省近二十年的经济、金融数据为基础，用Eviews10.0 建立模型进行实证研究。

2 我国金融发展与经济发展之间相互影响理论分析

2.1 金融发展对经济发展的影响理论分析

（1）金融发展促进资本积累，进而实现规模经济。银行业的改革发展促进金融发展，引领经济发展。银行的市场竞争力不断提高，加强了银行盈利能力，银行对客户服务更有针对性，提高了客户投资积极性，有助于资本的集中。

（2）金融发展通过提高资源配置效率促进经济发展，提高金融资产储蓄比例和投资水平。随着多层次资本市场的发展，我国证券行业的资源配置效率大大提高，市场融资能力增强，社会投资能力加强，有利于市场经济平稳运行，提高经济发展效率。

（3）金融发展促进风险规避意识增强，保险业的发展有利于加强对金融风险的防范，改善金融市场的发展环境，提高金融市场的运行效率，为经济发展提供稳定可持续增长的环境。

2.2 经济发展对金融发展的影响理论分析

（1）经济发展促进了金融体系运行效率的提高。经济运行状况影响经济市场的规模与结构，经济规模的大小影响金融市场的供给与需求，进而影响金融市场资源的配置效率，经济结构的完善有利于金融产品的发展，影响金融市场的交易，进而对金融效率产生影响。

（2）经济发展使社会收入水平提高，人们投资理财的需求增加，有利于激励金融市场的创新与发展，扩大金融服务市场。经济的不断增长使得金融机构服务更加多样化，为金融机构创造了更多的发展机会，使得金融市场不断发展。

3 湖北省金融发展与经济发展之间关系的实证分析

3.1 指标选取和处理

考虑到数据的可靠性，选取了1996—2018 年相关数据，其中GDP、人均实际GDP、金融业生产总值、金融机构贷款总额、金融机构存款总额、保费收入数据来自于《湖北统计年鉴》。经济发展规模（Y）用人均实际GDP 反映。金融发展用3 个指标来衡量：金融发展效率（X），用金融机构贷款总额/存款总额表示；金融发展深度（X），用金融机构存贷款总额/GDP 表示；保险发展深度（X），用保费收入/GDP 表示。

3.2 实证分析

（1）单位根检验。首先对数据进行平稳性检验，确保所选数据的稳定性，本文利用EViews10.0 软件对所选取的数据进行ADF 检验，检验结果见表1。

表1 ADF 检验结果

通过表1 检验分析结果可知，在5%的显著性水平下，Y、X、X、X的统计数据的原序列都存在单位根，Y、X、X、X数据的原序列均为不平稳序列。在一阶差分后ADF 检验中，在5%显著性水平下，各变量一阶差分之后平稳，可以认为Y、X、X、X是一阶单整，可以对数据协整检验。

（2）协整检验分析。通过上述单位根检验可知，Y、X、X、X均满足一阶单整，符合协整条件。为了进一步确定它们之间是否存在协整关系，采用Johansen 检验法来检验多个变量的协整关系，以避免产生伪回归问题。Johansen 检验结果见表2。

表2 Johansen 检验结果

通过建立VAR 模型进行Johansen 检验，最佳滞后阶数为2，其数据结果存在2 个协整关系，表明Y、X、X、X之间存在长期均衡关系，即湖北省金融发展效率与金融发展深度对经济发展有长期的正向促进作用，湖北省保险业发展深度对经济发展有长期负向作用，可对数据进行格兰杰因果检验。

根据向量误差修正模型可知，当湖北省经济发展在金融发展指数的作用下下行偏离长期均衡后，短期内将以0.401 397 的调整力度从非均衡状态回到均衡状态；当湖北省经济发展在金融发展指数的作用下上行偏离长期均衡后，短期内将以1.141 013 的调整力度拉回到均衡状态。

（3）格兰杰因果检验。以上协整分析表明，湖北省金融发展与经济发展之间存在长期稳定关系，但不能确定金融发展与经济发展是否存在因果关系，以下对金融发展指标X、X和X与经济发展指标Y 依次进行格兰杰因果检验，最佳滞后期在具体分析后选择为2，利用F 检验判断金融发展与经济发展之间的相互关系，检验结果见表3。

表3 变量的格兰杰因果检验结果

根据表3 检验结果，在5%显著性水平下，对比0.05 的临界值可知，金融发展效率（X）是经济发展规模（Y）的格兰杰原因，但经济发展规模（Y）不是金融发展效率（X）的格兰杰原因；经济发展规模（Y）是保险发展深度（X）的格兰杰原因，但保险发展深度（X）不是经济发展规模（Y）的格兰杰原因。即经济发展规模（Y）与金融发展效率（X）和保险发展深度（X）之间是单向格兰杰因果关系。金融发展深度（X）拒绝原假设的概率小于0.05 的临界值，所以金融发展深度（X）是经济发展规模（Y）的格兰杰原因；经济发展规模（Y）不是金融发展深度（X）格兰杰原因的概率为0.032 2，小于0.05 的临界值，所以经济发展规模（Y）是金融发展深度（X）的格兰杰原因，即经济发展规模（Y）与金融发展深度（X）互为格兰杰因果关系。

4 结论

基于上述理论分析与实证研究可以得出以下结论：经济发展可以长期促进金融行业规模的发展，但金融行业规模的发展壮大对经济增长没有显著推动作用。一定程度上，社会经济发展可以促进金融行业的发展，带动银行、保险和股票市场的发展；金融发展效率长期与经济发展存在正相关关系，金融发展效率是金融机构将储蓄转化为投资的能力，通过增加市场需求促进经济发展，金融机构运行效率提高，经济会显著增长，故金融发展效率对经济发展具有单向促进作用；金融发展深度对经济增长有积极作用，同时经济发展对金融发展深度有反向促进作用；保险发展深度对经济发展作用不明显，经济发展对保险业发展有一定的促进作用。