预制菜行业盈利能力分析研究

骆绮玲 陈晓雪 杨泽虹 李俊

摘 要：苏州市味知香食品股份有限公司是预制菜行业内的一家上市企业，是行业中的龙头企业，具有代表性与典型性。本文以盈利能力分析为基础，以预制菜行业为背景，以味知香企业为研究对象，采用多项指标构建盈利能力分析模型，对该公司盈利能力进行了深入分析，创造性地结合行业竞争环境因素，发现味知香企业存在成本费用较高、净利润增长幅度较小、总资产周转率呈下降趋势等问题，并针对发现的问题，提出解决对策，以期提高公司的盈利能力。同时在整个分析过程中，运用财务指标分析方法和杜邦分析方法，对味知香企业2017-2021年财务报表进行财务数据分析，得出味知香在预制菜行业中盈利能力较好的结论，以及发现预制菜行业具有成本较高、销售净利润较低的固有特性，由此提出的部分建议具有普遍适用性，以此为其他预制菜企业提供参考。

关键词：预制菜行业；财务指标分析；杜邦分析；盈利能力

在国内疫情、宅经济、外卖的蓬勃发展、冷冻技术提升等因素的催化下，预制菜呈现出消费新趋势。但预制菜行业的快速发展也加剧了行业的竞争，菜品舆论、产品同质化、利润分散、成本上涨等问题直接影响着相关企业的盈利能力，所以深入研究预制菜行业的盈利能力对企业发展具有现实意义。

一、预制菜行业的盈利现状

当下，预制菜趋于红色赛道，我国预制菜的消耗量增长迅速，零售额整体呈上升趋势。根据中国餐饮业行业报告，2021年，我国预制菜消耗量达 174.72万吨，行业在商家客户降本增效以及个人客户消费习惯转变的促进下，并且在餐饮行业采用预制菜能有效节约成本，未来在餐饮领域应用前景较为广阔。我国预制菜行业很大需求来自餐饮行业，销售渠道85%以上集中于商家客户。由于受到许多餐饮业的青睐，当前我国预制菜市场规已模达2100亿，预计到2025年行业规模增长到6000亿，未来80%-90%渗透率下市场规模有希望超过万亿元，预制菜产品使得餐饮行业降本增效，提高盈利能力。

二、公司的概况

苏州市味知香食品股份有限公司，前身为苏州味知香食品有限公司，成立于2008年12月10日，作为A股上市的企业之一，是目前预制菜行业内研发，制造规模较大的企业之一，现如今在全国各大城市开设味知香门店2000多家。公司是行业领先的半成品菜生产企业之一，建立了以“味知香”和“馔玉”两大品牌为核心的产品体系，兼顾ToC、ToB业务。味知香产品包括肉类、水产和其他三大类，SKU数量超过200+，生产工艺不断精进，产品线较丰富。该公司于2021年4月27日在上海证券交易所挂牌上市。味知香具有品牌优势、渠道优势、物流优势，助力于开发多元化的产品，为消费者提供多元化的选择，保障产品的新鲜程度，链接个人客户和商家客户，主要通过经销商体系将产品销售至客户手中。

三、味知香盈利能力分析

（一）财务指标分析

从表3.1可以看出，味知香前三年銷售毛利率基本持平。味知香2020年的销售毛利率为29.46%，较上年有上升，味知香销售毛利率上升主要原因是营业收入的增长，2020年味知香营业收入为6.225亿元，销售毛利为1.834亿元，销售毛利增长幅度大于营业收入增长幅度。味知香2021年的销售毛利率下降到25.11%，味知香销售毛利率下降的主要原因是营业成本的增长，2021年味知香营业成本为5.727亿元，增长了1.336亿元，营业成本增加主要是源于原材料成本上涨及电商业务履约成本高导致的物流费用增加。味知香五年的销售毛利率均大于预制菜行业历年销售毛利率平均值13.28%，由此可以得出，味知香在预制菜行业中属于盈利能力较好的企业。但是预制菜行业的销售毛利率水平不算高，主要是因为预制菜行业成本较高。

从表3.1可以看出，2017年-2019年味知香成本费用净利率稳步增长。2020年味知香的成本费用净利率上升到了25.36%，说明味知香盈利能力大大增强，主要是因为净利润的增长，其主要是受疫情防控、懒宅经济、快节奏生活等因素影响，预制菜产品需求加速扩大。而2021年味知香成本费用净利率下降到了20.95%，相比前三年还是有所增长的。2021年的成本费用净利率下降主要受新冠疫情零星散发、上游原材料上涨以及部分期间费用增长等因素影响。预制菜行业平均成本费用净利率处于较低水平，而味知香成本费用净利率水平大于行业所处水平，由此看出味知香在预制菜行业中属于盈利能力较好的企业。

从表3.1可以看出，味知香前四年的每股收益逐年增长，反映了味知香盈利能力越来越强。而在2021年每股收益下降到了1.45，主要原因是味知香股份总数量由原来的75000万股增加至了10000万股，采用股本扩张的策略，大大摊薄了每股收益。味知香五年的每股收益均大于预制菜行业历年每股收益平均值0.25，由此可以得出，味知香在预制菜行业中属于盈利能力较好的企业，但是预制菜行业的每股收益水平不算高。

（二）杜邦分析

从表3.2可以看出，味知香五年的股东权益报酬率整体呈下降趋势。2017-2018年味知香这两年的股东权益报酬率基本持平，同样2019-2020年味知香股东权益报酬率也基本持平。2019年味知香下降了10.91%，主要由于资产净利率和权益乘数下降。而2021年味知香下降到了29.98%，主要原因是资产净利率的下降，其主要原因是味知香募投建设的食品发酵菌液和发酵调理食品项目厂房主体工程已经完工，资产大幅度增加，净资产增长幅度远小于利润增长幅度。味知香五年内的股东权益报酬率都超过了15%，说明公司的盈利能力较好。

从表3.2可以看出，味知香2017-2021年资产净利率整体呈下降趋势。2017-2018年味知香这两年的资产净利率基本持平。2019年和2020年的资产净利率分别为32.22%和34.23%，2019年资产净利率下降主要是总资产周转率下降而造成。2021年味知香资产净利率大幅度下降到16.06%，主要原因是味知香募投建设的食品发酵菌液和发酵调理食品项目厂房主体工程已经完工，资产大幅度增加了7.98亿元，而净利润缓慢增加，资产增长幅度远远大于净利润增长幅度。而味知香资产净利率水平大于行业所处水平，并且味知香资产净利率大于15%，由此看出味知香在预制菜行业中属于盈利能力较好的企业。

从表3.2可以看出，味知香2017-2021年销售净利率整体水平呈上升趋势。2017年-2020年味知香销售净利率逐年上涨，说明了味知香盈利能力越来越强。2020年味知香销售净利率增长了4.19%，增长主要是净利润的增长而造成，其主要是受疫情防控等因素影响，预制菜产品需求加速扩大，净利润增长大于收入增长。2021年味知香销售净利率下降到了17.35%，主要是因为上游原材料上涨，而净利润增长小于营业收入增长。味知香五年的销售净利率均大于预制菜行业历年销售净利率平均值4.56%，由此可以得出，味知香在预制菜行业中属于盈利能力较好的企业，但是预制菜行业的销售净利润并不高。

从表3.2以看出，味知香2017-2021年总资产周转率整体呈下降趋势，下降的主要原因是资产在不断增加，而销售收入的增长幅度小于资产增长幅度，说明了味知香全部资产的使用效率逐渐下降。味知香在不断扩大企业规模，而销售业务并没有跟上，销售收入增长幅度不够大，在一定程度上会影响味知香的盈利能力。

四、对提高味知香盈利能力的建议

1.加强成本费用控制和管理

味知香企业可以结合自身的实际情况，在原料采购、生产、人员等各个方面制定有效的成本控制制度。在采购环节方面，需要建立询价和报价体系，寻找实惠绿色的原材料供应商，争取从农田一步到餐桌，保证菜品质量的同时减少中间商差价；在仓储环节，对原材料等数量、标准和品质进行严格的验收和把关，减少破损率；在加工环节，制定菜单标准，标准化生产减少材料损耗率，提高毛利。使得味知香更科学、更合理地做好成本控制，在持续改进中不断扩大企业效益。

2.制定市场营销战略，提高企业净利润增长水平

企业可改變当前的营销重心，制定市场营销战略，结合C端消费者年轻一代追求健康的生活方式，研发具有日常性、绿色健康的预制菜产品，在尽量延长保质期的同时减少添加剂的使用。以绿色健康为原料，结合不同细分人群与其他产品形成不同的产品组合，开发定制化产品。既保证实现稳定收入，也可以减少由于品类集中导致盈利能力被腰斩的风险，获得持续的竞争优势、增大盈利空间。

3.提高资产利用率，挖掘利润潜力

预制菜生产制作过程中会存在着由于加工不足，造成原材料损失较多，且对加工副产物利用价值的忽略，影响着预制菜有效供给和加工链条质量效益提升。企业可以依靠科技进步推进农产品以及食品加工中的副产物之间多层次利用，提高副产物综合利用率。既保证产品质量的安全，又提高产品的综合利用率，保证原材料不被浪费，实现利用率最大化，挖掘利润潜力。

五、结论

本文以苏州市味知香食品股份有限公司为研究对象，从企业盈利角度出发，进行了深入的理论探讨和现实分析，并根据其自身的特点分析企业盈利能力。通过销售净利率、销售毛利率等指标入手，了解了味知香的盈利情况，在此基础上找出味知香盈利增长的优势，从中分析问题，提出相应建议。通过分析发现味知香存在成本费用较高、渠道建设净利润增长幅度较小、总资产周转率呈下降趋势等问题。对于企业长远发展而言，良好的盈利能力是关键要素，因此需要加强成本费用控制、制定市场营销战略、提高资产利用率以提高企业盈利增长水平。中国预制菜产业正当盛年，未来可期，企业更应着眼长远、提高生产加工工艺，适应消费者需求，实现长远稳定发展。

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