基于杜邦分析法下新冠疫情对航空运输业财务绩效影响分析

陆雪文

摘  要：2019年，一场突如其来的新冠疫情在全球爆发。从航空企业的2020年年报中不难看出，多数的航企包括国有四大航企在内在2020年都处于亏损状态，仅华夏航空实现了61289万元的盈利。相比于规模庞大的其他航企而言，仅有48架机队规模的华夏航空，成为唯一一家在疫情后三个月就实现盈利的航企，所以研究华夏航空的财务绩效是必要的。本文基于杜邦分析的绩效分析方法对华夏航空进行全面分析。通过研究华夏航空的财务绩效，旨在提出针对华夏航空以及整个航空运输业未来与疫情共生的普适性发展策略。本文在航空企业如何早日恢复元气、缓解疫情对航空企业的影响、如何与疫情共生等方面的探究对航空企业而言有一定的借鉴意义。

关键词：新冠疫情;财务绩效;华夏航空;杜邦分析

1.华夏航空公司介绍

华夏航空股份有限公司（China Express，简称“华夏航空”），正式在2006年4月于贵阳成立，并于2006年9月实现了飞机的首次航行。华夏航空的总部于2014年总部迁至重庆，并在四年后的深圳交易所成功上市。

目前华夏航空在西安、重庆、大连等重点旅游城市都设有航空基地。截止到2020年12月31日，华夏公司机队规模已扩充至54架，其中就包括ARJ21、CRJ900、等众多安全、效率有保障的机型。而华夏航空与其他航空公司的不同之处就在于其注重发展支线航空业务，他是中国第一家致力于发展此业务的航空公司，也正因为这一点，得以使他在疫情过后能以最快的速度复苏。

2.基于杜邦分析法对华夏航空财务绩效评价

杜邦分析法是一种偏重于从投资人的角度出发对企业的财务绩效进行分析评价，以股东权益回报率作为分析的起点和核心指标，通过将股东权益回报率一级一级分解，最终分解为多个财务指标相乘积即比率的乘积，进而更加深入了解影响股东权益回报率高低的主要因素因此，可以运用杜邦分析适当的为综合分析结果添色。

杜邦分析法计算企业净资产收益率时用到的公式如下：

净资产收益率=销售净利润率×总资产周转率×权益乘数

=净利润/销售收入×营业收入/总资产×总资产/净资产

通过以上公式，杜邦分析法衡量华夏航空财务绩效。表2.7为计算数据过程：

通过表2.8财务数据来看，华夏航空公司的净资产收益率还是比较客观的，在疫情之前其净资产收益率保持着增长的状态，这主要是和2019年净利润大幅增长有关。虽然在2020年突发了疫情，但其净资产收益率影响不大，也保持在15%以上，这说明华夏航空的总体盈利能力还是比较不错的，这也侧面反映了华夏航空的风险管理能力也是相对比较强的。另外，华夏航空的总资产周转率近3年都保持着50%左右的水平，说明华夏航空这3年资产利用率比较稳定，能够有效的利用固定资产，其利用固定资产获得营业收入的效率也比较稳定，这侧面说明了公司的营销能力比较稳定且略有增长。

从权益乘数来看，权益乘数数值越低代表着公司的负债越小，其偿债能力较强。而华夏公司近3年的权益乘数都在下降，说明其偿债能力变得越来越强，也就是说公司风险抵抗能力也越来越强，以求企业稳健发展。

从横向角度来看，表2.8表明华夏航空的净资产收益率在2020年保持着正数，说明华夏航空是获得了利润，而相比于疫情下的三大航空企业而言，其净资产收益率都是呈现负数的状态，说明三大航空公司受疫情影响较大，在2020年出现了亏损的状态，从这个角度而言，华夏航空公司的营运能力还是比较好的。

因此，通过以净资产收益率为主的杜邦分析后，公司近几年的经营状况以及资产营运状况较好，这也是联系公司全面指标发展的纽带，将公司的运营进行层层分解，构成一个完整的分析体系，可以有效对华夏航空公司的财务绩效进行一个解读。总体来讲，华夏航空近3年的经营状况及资产运营状况比较好，其财务绩效比较好。

3.对华夏航空的发展建议

3.1加强与其他支线航空的合作

华夏航空的独飞策略虽然给其带来了一定程度上的“甜头”，但是合作共赢才是可持续发展之路。凭借华夏航空自己的支线航空网络联合其他支线航空公司，资源共享，对成本的节约以及客运量的上升都有较大的帮助。反之，如果固执的坚持自成一派，那华夏航空迟早会遇到自己无法解决的难题，其他独立的支线航空公司也会不断的经受华夏曾经受的磨难。况且，国内三大航企已着手运营ARJ21，成本将大大降低，针对的目标客户在未来很容易与支线航空重叠，无疑加大了支线航空企业的竞争压力。因此，各支线航企形成联盟合作共赢，是现阶段最好的发展方式。

3.2提高服务质量

提升航空服务质量是提升民航竞争力的重要手段之一，维护客户关系首先就要完善客户管理制度，对员工进行服务客户的培训，树立“客户至上”的理念：做到“问必答：”客户有疑问航空公司必须给予解答，有投诉必须给予回应;“答必行”：所承诺的事情必须落实践行;“行必果”：落实到位后必须有结果。及时、高效的处理客户问题，定期进行客户反馈调查，对“售后”事项做到客户满意。

4.总结

疫情的冲击是强烈的，就新冠疫情对上市航空公司的冲击来说，本文建议我国政府、企业、投资者之间协同联动，共同维护航空业在我国资本市场的稳定与有序发展。

航空公司应当把短期风险处理与疫情常态化防控结合，在资本市场上积极处理股价下跌带来的风险。一方面，航空公司要根据疫情情况及时调整生产计划，打破僵局，变革升级，积极采取资本成本低、效率高的经营模式;另一方面，航空公司要争取获取多渠道融资和现金流，争取政策与资金支持，提高现金持有能力，以便更灵活应对冲击。

参考文献

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