基于因子分析法家电行业经营绩效分析

扶金龙

摘 要：家电产品与人们的生活密切相关，对家电企业财务绩效评价显得尤为重要。本文选择2019年家电行业的22家企业为样本，采用因子分析法，从盈利能力、营运能力、偿债能力、发展能力四个方面选择10个财务指标进行分析，得出家电行业财务绩效发展现状，并由对23家企业分析结论，提出对家电企业未来发展的建议

关键词：“因子分析”;“财务绩效”;“家电企业”

一、引言

我国家电企业不仅经历了全球经济快速增长带来的繁荣发展机遇，同时也遭受着全球经济压力带来的经济冲击。在供给侧改革和消费结构不断变化的背景下，国家出台了“家电下乡”“节能惠民”等一系列的优惠政策，我国家电行业的众多企业出现迅猛发展趋势。随之而来的是家电企业之间的竞争愈发激烈，企业如果想在竞争激烈的环境中脱颖而出，最好的方法就是尽可能地扩大自己的市场份额。因此，对家电企业进行财务绩效评价可发现公司发展短板和有利于公司发展的机遇，有助于公司管理层更好地把握企业运营状况，及时发现公司发展中存在的问题，使公司管理者可以及时制定有利于公司发展的策略，使公司更好地发展。

本文选择我国具有代表性的22家家电行业上市公司财务绩效水平进行研究，有利于了解家电行业的整体状况，合理把握未来我国家电行业的发展速度和规模。本文贡献在于以下两个方面：（1）在其他以往的财务绩效的因子分析论文中，很少是以家电行业为研究对象的，大部分是将医药、房地产、钢铁等行业等作为研究对象，因此本文将家电行业作为研究对象是对现有财务绩效因子分析领域边界的稍有拓展。（2）本文运用因子分析法对家电上市公司进行了实证研究，在内容结论上有了些许的创新，并在文末提出了相关建议。

二、研究设计

（一）指标选取

财务分析具有很强的系统性，选择的财务指标体系应当尽可能全面客观地反映企业的综合情况，同时，应抓住能够反映行业特征的重点指标进行分析。层次分析的目的是保证分析过程中逻辑的准确性，思路清楚。家电行业具有固定资产占比较大和核心技术相对缺少，以及产品相对比较单一、生产工艺固定的特征，基于此显著特征。按照层次性原则，本文从四个能力出发，选择家电企业的10个财务指标利用spss软件进行因子分析。

为了计算方便，因此将十个指标进行编号，盈利能力包括每股收益（X1）、净资产收益率（X2）、总资产净利率（X3）、销售净利率（X4）：偿债能力包括流动比率（X5）、速动比率（X6）;营运能力包括总资产周转率（X7）、存货周转率（次）（X8）、应收账款周转率（次）（X9）;成长能力包括营业收入增长率（X10）。

（二）样本选取

本文在抽取样本的时，首先剔除了ST和*ST的企业，因为这些企业已经有了两年以上的亏损，选取这些企业可能会使数据结果出现误差。接下来剔除了行业中主营业务只有设备元件的企业。经过两步的数据处理，最终得到22家家电企业的财务数据，本文分析的数据来源与resset数据库。本文在对数据分析上选择的统计分析软件是SPSS和EXCEL，运用因子分析法对22家公司数据进行处理。

（三）因子分析的适应性检验

KMO和巴利特球形检验是检验数据之间是否存在相关性的检验方法，所以本文先对所选数据进行这两种方法的检验。KMO和巴利特球形检验是检验数据之间是否存在相关性的检验方法，所以本文先对所选数据进行这两种方法的检验，检验结果如下：KMO取样适切性量数为0.5。巴特利特球形度检验的近似卡方为262.774，自由度为45，显著性为0

KMO取样适切性量数能够检验各个变量之间的偏相关性，一般来讲KMO取样适切性量数大于或者等于0.5，则说明变量之间的相关性较强。本文选取的样本数据KMO测试值为0.500。巴特利球型检验可以用来检验相关矩阵是否为单位矩阵，即各个变量是否相互独立。如果最终的检验值在0.01一下则表明各个变量是相互独立的，本文选取的样本数据的巴特利球型检验值为0.000，因此样本适合进行因子分析。

（四）确定提取的主因子

根据SPSS软件分析绘制的碎石图，因子1到因子3的图形走势十分陡峭，并且前三个因子的特征值都大于1。说明前三个因子对变量的解释能力较强，可以选取前三个因子作为公共因子。

（五）因子解释和命名

主因子包含哪些因子的标准是哪些因子在旋转后的得分最高。每股收益能够反映出企业盈利能力的指标在成分1上的绝对值得分最高，因此将因子1作为评价企业盈利能力的标准。同时，营业收入增长率在成分1的绝对值页是最高的，该指标能够反映企业成长能力的强弱，所以因子1也能够反映企业的成长能力。同理，因子2反映企业的偿债能力，因子3可以代表企业的营运能力。

每个公共因子及综合财务绩效得分的函数表达式分别如下：

F1=0.259X1+0.280X2+0.268X3+0.183X3-0.30X4-0.30X5-0.46X6-0.30X7-0.10X8-0.143X9+0.152X10

F2=-0.34X1-0.59X2-0.007X3+0.182X4+0.380X5+0.384X6-0.32X7+0.40X8+0.118X9-0.236X10

F3=-0.14X1-0.55X2-0.50X3-0.87X4+0.18X5+0.106X6+0.371X7+0.349X8+0.427X9+0.165X10

三、結论与建议

2019年22家家电企业的财务绩效综合得分前五名分别是四川长虹、海信视像、海尔智家、澳柯玛和浙江晨丰，其中四川长虹的综合财务绩效得分最高。从因子F1（盈利能力和成长能力）的得分来看，公牛（3.26258）得分最高，这是因为公牛2019年的每股收益（4.27）、净资产收益率（41.50）、总资产净利率（36.62）以及销售净利率（22.94）在选取的样本中均为第一，可见公牛的盈利能力在行业中属于前列。而综合财务绩效得分最高的四川长虹F1的得分仅为-1.09796，排在第21位，其每股收益、资产收益率、流动比率、速动比率等财务指标排名在所选取的样本中都属于垫底水平，这表明四川长虹的盈利能力和偿债能力仍有很大的进步空间;从因子F2（营运能力）来看，金华春光（3.06062）得分最高，然而综合财务绩效得分第3的海尔智家股份有限公司的F2因子排名为第22，说明海尔智家的偿债能力还有待提高。此外，金华春光虽然F2因子和F3因子得分排名均为第一，但是综合财务绩效只能排到第19，金华春光的每股收益、资产收益率、销售净利率等财务指标在样本中都处于末流，这说明金华春光的盈利能力亟待提高。除了金华春光之外，综合排名后七名的公司的F3因子得分几乎都处于垫底水平，这也说明这几家上市公司的营运能力都比较差，公司整体的经济实力较差，与此同时我们从整体行业的得分差可以看出，我国家电行业整体的竞争日趋激烈，但因为发展较晚，与国外家电行业水平差距较大，其发展空间有很大阻力。

基于以上分析结果，家电企业可以从以下四个方面提高：

（一）提升盈利能力。首先，通过合理的措施减少企业内部铺张浪费的现象;其次，在当前市场环境下，要根据企业产品自身拥有的成本优势，将产品做精做细，从而提高产品的边际贡献率;最后，要结合企业经营业务和盈利计划，建立健全的成本费用控制制度，逐步找出成本费用支出较多的原因，然后对症下药，不断将其减少来提高利润。另外，对于粗放型和劳动密集型的行业而言，可通过自主研发或引进先进设备，在一定程度上提升产品生产效率，降低产品生产成本。

（二）保障偿债能力。在家电行业中，许多企业喜欢通过股权融资的方式吸收资金，虽然股权融资有利于快速的将外部资金投向新的产能计划，但是只能带来短暂的收益增幅。过多发行股票会稀释原股东的控制权。所以，家电企业可采用内源融资保持合理的治理结构。保证企业拥有快速回笼资金的能力，以此保障企业的偿债能力。

（三）加强营运能力。必须采取针对性措施加强对各项资产的管理，加快各项资产的周转速度和回收力度。针对应收账款难以会款和会款慢的问题，可以建立一套信用评估机制，对客户进行信用评级，同时实行应收账款催收责任制，加快应收账款的收回。对于存货，要科学合理地根据客户对产品的需求进行预测，强化对存货的收、发、存的管理，减少存货的积压，以此提高存货的周转率，加快流动资金的回收。

（四）助推成长能力。企业要在战略管理上做出改变，不能执着于投入的增加，而要把有限的资金投入到为企业创造源源不断价值的地方。要重视复合型人才的引进，调动企业内部核心技术水平和科技创新能力迸发的积极性，促使自主研发能力提升。与此同时要提高研发效率，通过科技创新来提高产品的质量，改善产品的性能，增加产品的种类，从而提高产品的附加值，增强产品的竞争力，保持在行业内的领先优势。9349A00E-257E-4797-AB5A-CD04064D0A77