基于“区块链+资本成本”的筹资管理体系构建研究

张卫丽

摘 要：筹资管理面临的主要问题是企业如何以最低的资本成本实现信息共享并快速筹集资金，区块链技术以其链上信息共享、数据不可篡改和合约自动执行等特质被应用于解决筹资管理难题。通过区块链背景下财务管理筹资的SWOT分析找到筹资管理的优势、劣势、机会和威脅，将区块链技术与资本成本更好地融合，从数据层、网络层、共识层、合约层、应用层五个层次针对性地将区块链技术运用于筹资管理体系，降低筹资管理成本，提高筹资运营效率，最终实现企业价值最大化目标。

关键词：区块链;资本成本;筹资管理;SWOT分析

中图分类号：F234.3     文献标志码：A     文章编号：1003-5168（2022）11-0133-05

DOI：10.19968/j.cnki.hnkj.1003-5168.2022.11.030

Research on the Construction of Financing Management System Based on "Blockchain+Capital Cost"

ZHANG Weili

（Zhengzhou Business University Intelligent Business Research Institute， Gongyi  451200，China）

Abstract：The main problem facing financing management is how enterprises can achieve information sharing to realize rapid financing with the lowest cost of capital. Blockchain technology is used to solve financing management problems because of its characteristics such as sharing information flow the chain， data tamper-resistant， and contract automatic execution. Through the SWOT analysis of financial management fundraising in the context of blockchain， this paper finds the advantages， disadvantages， opportunities， and threats of financing management， and better integrates blockchain technology with the cost of capital to target the application of blockchain technology to the financing management system from five levels： data layer， network layer， consensus layer， contract layer， and application layer， to reduce the cost of financing management and improve the efficiency of financing operation， for achieving the goal of maximizing enterprise value.

Keywords：blockchain;capital cost;financing management;SWOT analysis

0 引言

在数智时代，数字化正在全面融入各行各业，以区块链为典型的新兴技术迎来了飞越式发展，同时也引起了国内外学术界的高度关注。2019年10月，中共中央总书记习近平在中央政治局第十八次集体学习时对区块链在我国行业的创新性作用提出了新的要求，要将区块链技术与企业发展进行有机融合，给企业带来革命性的变革，使企业效用最大化。《区块链应用蓝皮书：中国区块链应用发展研究报告（2019）》认为，区块链在提高实体经济方面意义重大。当前，区块链应用已上升至国家战略层面。2020年5月，国务院总理李克强在《政府工作报告》中强调，有效投融资是未来经济战略目标的重要引擎。财务管理信息技术是网络与计算机在企业筹资、投资、经营、分配中的应用，随着数字经济和信息技术应用的不断深化，财务管理理论正在被区块链新技术重塑。大数据、区块链等新技术的出现，使出资人、受资人信息等实现资源共享，融资机构的作用在一定程度上被弱化，企业是否能以最低的成本在最短的时间内获取更多的筹资来源，从而实现效益的最大化是亟待解决的问题。基于此，探讨区块链技术下筹资渠道、筹资方式、资本成本等一系列筹资问题尤为重要。

1 文献综述

中国知网关于区块链的国内外文献显示，Nakamoto[1]提出区块链是应比特币而诞生的，是一个共享的、分布式账本。O'Dair等[2]利用区块链技术研究了在传统投资中占重要作用的金融中介发展及其演变过程。刘琨等[3]通过探讨区块链特性对战略管理会计应用的影响，得出区块链技术将有效激发战略管理会计在实务中的应用，通过推动信息收集与处理的流程再造，充分支撑企业战略决策。同时，提出区块链在法律约束、信息成本以及保密性3个方面存在一定的局限性。董兴林等[4]运用区块链去中心化、不可篡改等优势，对B2B线上供应链金融进行模式优化，表现出操作简便、信任风险低、清算时间短、资本流动性增进、减少欺诈等特征。杜勇等[5]基于区块链的五层次模型研究了管理会计报告体系构建。程平等[6]通过比较区块链技术在国内外研究的异同，从而精准找到区块链技术在会计中的最新热点与应用动态。万依云等[7]研究了区块链审计的优势、具体运用及发展前景。罗玫[8]研究以比特币为代表的主要用于支付和交换价值的加密数字货币提供会计确认和计量的框架体系。

通过对文献的梳理可以发现，目前，区块链以其独特的优势迅速占领了市场，并逐渐与行业进行有机衔接。近年来，区块链在会计中的应用也逐渐被学者重视，区块链在会计中的应用主要集中在数据共享、成本核算、管理会计、审计等方面，但区块链在企业融资的创新研究方面却起步較晚，加之企业担心财务信息泄露等客观情况，区块链在筹资管理中的应用尚处于探索期，期待未来有更广阔的发展空间。因此，在区块链与财务管理宏观融合背景下，笔者以区块链+资本成本为切入点，运用区块链五层次模型找到区块链技术下筹资管理体系构建。

2 区块链背景下财务管理筹资的SWOT分析

不同筹资渠道对应不同的筹资方式，每种筹资方式在没有信息共享情况下，各具有相应的优缺点。笔者在已有筹资方式、筹资渠道以及不同筹资方式优缺点及资本成本构成基础上，利用区块链技术，做出筹资管理的SWOT分析图，如图1所示。SWOT分析趋向于态势分析，是针对企业现实情况进行的一种战略分析法，其具有全面性、客观性、准确性等特征，包含优势（S）、劣势（W）、机会（O）和威胁（T）4个因素。通过区块链背景下财务管理筹资SWOT分析，能够帮助企业优化筹资体系，重新形成资源库，进行筹资方式整合，以实现最低成本获取最大收益的战略目标。

从筹资的SWOT分析可以看出，企业筹资既有优势，也存在劣势。当今数智时代在给企业筹资带来诸多机会的同时，也面临一系列威胁，处于优势与劣势并存、机会与威胁同在的阶段。企业筹资面临的巨大挑战比较集中的问题是筹资成本高、限制条件多、筹资平台信息不共享导致的审核程序耗时耗力;人工智能、区块链、云计算、大数据的广泛应用，区块链数据层、网络层、共识层、合约层、应用层五层次模型体系的运用，使得区块链去中心化、点对点服务、抗毁坏、防篡改、全透明等功能凸显。加之国家政策支持，给筹资带来了诸多机会，但同时也伴随着如数据信息来源渠道可靠性差、企业财会人员素质有待提升、不同筹资方式同质化等一系列威胁。数智时代财务管理筹资要充分发挥内部优势，改变并避免劣势，抢抓外部机遇，挑战所面临的威胁，探索区块链运用于财务管理筹资的体系构建。在当今区块链盛行的大环境下，筹资渠道也应适时改变，集合原有不同筹资方式的优缺点，坚持问题导向，利用区块链优势，优化筹资体系，重新形成资源库，进行筹资方式整合，以体现降低企业筹资成本、实现信息共享以提高筹资效率等优势，使企业以最低的成本实现最大化的收益，并使区块链技术推广到财务管理各个领域。

3 区块链在筹资中的体系构建

3.1 筹资体系构建

筹资管理作为财务管理的重要一环，是企业在现有经营活动基础上进行合理的资金需要量预测之后而采取的筹集资金活动，须充分满足生产、合理投资、效益最大化的功能，进而服务于企业决策与价值最大化。筹资管理实际上是出资方、受资方、独立第三方合理分工交叉运行的过程，具体包括资金需求信息、信息传递、信息处理以及资金到位等。在这一过程中，传统的筹资管理工作在筹资信息需求、传递方面并没有充分保证数据的及时性、安全性等，导致出资方和受资方即使都有需求的情况下，筹资体系也不能充分发挥其应有的功能而保证资金的快速到位。为了保证筹资管理满足企业资金需求、创造最大价值等功能，笔者基于区块链五层次模型，从资本成本、限制条件、提高效率等方面重新构建数据层、网络层、共识层、合约层、应用层等五个筹资管理层次，具体如图2所示。

3.1.1 数据层。数据层由于去中心化特质须提高筹资事项交易的安全性。筹资信息收集层面汇集了出资方、受资方的资金需求及诚信程度，主要是对筹资管理所需要的信息进行收集，用区块链语言进行定义，实现信息全网络共享。在大数据时代，出资方、受资方信息呈现出来源多样化、类型复杂化以及容量巨大化等特点，区块链技术的出现为筹资数据的获取与甄别提供了巨大的便利，形成海量数据库。

3.1.2 网络层。网络层具有点对点的特征，保证数据全网共享，有利于筹资各方交易不受时间限制。同时，由于区块链数据维护功能的更新，使得其安全功能进一步提升，降低系统出现失灵的可能性，保障筹资主体信息的安全性。通过区块链对收集到的筹资信息进行标准化处理，形成公认的筹资条件、流程等详细信息以及企业筹资资本成本核算，利用P2P进行网络信息共享，使得认证过的筹资信息顺利进入下一层，网络是数字经济得以实现的主渠道，是筹资信息的资源库。

3.1.3 共识层。作为区块链系统核心的共识层，可以提供良好的信用环境，使平台安全有效运转。筹资信息认证是区块链各个节点对信息传播进行认证。通过网络层的全网广播，区块链上各个节点对传播的筹资信息进行验证，达成共识，确保传递的信息真实可靠，以便认证后的筹资信息顺利进入合约层。不同的筹资渠道、筹资方式在数字网络化平台达成共识，从广泛的大数据池中挑选各自匹配的信息，使得出资人和受资人通过区块链网络快速匹配成功。

3.1.4 合约层。合约层处于区块链系统结构的上层，使筹资各方都能自觉遵守运行规则，保证业务的高效性和准确性。通过前面数据层、网络层、共识层的处理，对筹资信息进行收集、区块链处理以及网络认证，保证信息的真实性和可靠性，区块链将通过不同的技术对信息逐条归类，使得受资人和出资人能够自动达成合约。数据后台处理技术会将出资人、受资人各种信息进行匹配，在此基础上，经过多次对接及共享服务协议，最终达成共识，以快速实现受资人筹资方式及筹资渠道的最优匹配。

3.1.5 应用层。应用层处于区块链系统的顶层，直接达成筹资协议并付诸实施。筹资活动生成是根据合约层处理之后的信息，依据不同需求生成不同筹资渠道的筹资方式。利用区块链技术，出资人和受资人不再受空间和时间的限制，能够通过区块链合约快速匹配适合双方的筹资方式。受资人利用区块链获知筹资风险信息，以最低成本筹集到优质资金，用于扩大再生产，以实现可持续发展;出资人通过区块链收集企业真实信息，以完善信贷数据库，实时监控链上贷款企业的财务风险和经营风险，并根据风险等级及时做出评判并调整贷款事宜，进而促进出资人和受资人的良性发展。在大数据环境下，通过区块链技术，能实现筹资方式资金成本最低、效率最高，克服了传统筹资方式的各种缺点，使得不同筹资方式、筹资渠道在共同平台上达成一致，以实现出资人、受资人都是最大受益者。

3.2 预期效果

通过区块链技术重构的筹资体系能够带来预期效果。一是及时性，提高效率，大大缩短了信息匹配、信息核对时间;二是信息共享性，保证资源最大化整合，避免筹资壁垒;三是达成共识，加大信息甄别效率，避免虚假信息;四是减少筹资费用，在区块链技术下，避免了筹资手续费等传统筹资费用，大大降低了企业筹资的资本成本;五是对每种筹资方式原有资本成本的计算方式发生重大改变，即筹资费用基本可以忽略不计，使资本成本普遍有所降低，也缩小了债务筹资和股权筹资由于筹资费用的不同而导致的差异，对企业来说节约了成本，增加了收益，扩大了筹资方式可选择渠道，这是区块链技术重构筹资体系带来的最大效果。重建后的每种筹资方式对应的资本成本如表1所示。

4 区块链筹资体系构建的保障机制

4.1 增强数据安全性

区块链作为一种分布式数据存储技术，具有链上信息共享、数据不可篡改和合约自动执行等特质，但数据隐私保护仍然是机遇与挑战并存。存在初始信息上链的源头可信性、链上链下映射对照实物交易的真实性、智能合约触发条件人为设置带来的契约非完备性等问题。筹资过程涉及筹资企业相关信息隐私和相关交易隐私，会存在参与主体数据分享意愿可能不强的情况，例如，以产定销全面预算得到企业资金需要量等企业生产经营等重要数据，而如何防止这些敏感数据不随意外泄以保护企业的隐私，还有待政府相关部门参与区块链运行，由被动监管角色向主动引导转变，制定相应的区块链筹资信息隐秘安全规则。

4.2 提高海量数据的存储和处理性能

区块链具备海量的存储空间，但是采用区块链存储诸多企业筹资大数据，区块链的存储空间、处理性能和成本都将有所改善。区块链技术在减少用资费用、降低资本成本的同时，也带来了区块链本身成本的增加，那么就需要使区块链技术在增加的成本小于其所带来的资本成本的减少，才可以保证企业此项筹资成本是下降的，這需要区块链在技术层面进行维护。

4.3 加深区块链与新兴信息技术的融合

以人工智能、云计算、大数据为代表的核心技术的广泛使用，需要加大区块链与这些技术的深度融合，尤其是与数智财会、业财一体化等方面的融合，这些会影响筹资应用的实施，进而影响财务管理筹资、投资、经营、分配的方方面面，继续扩大影响范围乃至全球化业财融合。

5 结语

科技的竞争归根到底是人才的竞争，数字技术是数据时代的核心驱动力，区块链是一门跨学科、跨领域的复合型前沿技术，会计人员需要不断完善自身的专业水平并具备区块链思想才能有效地克服筹资壁垒，实现信息共享，提高筹资速度，降低筹资成本中的资本成本，帮助企业实现以最低的成本获取最大的收益。虽然区块链在实施过程中还存在一定的局限性，但其所带来的显著效益是有目共睹的，并且是大势所趋，经过一段时间的运行，区块链未来不仅在筹资管理中可以发挥巨大作用，在财务管理中的投资、经营、分配各个环节都将占据优势地位，并且扩大至管理会计等大数据会计的方方面面，真正实现多学科的交叉融合，把会计行业推向信息技术前沿。

参考文献：

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[4] 董兴林，聂乐杰.“区块链+B2B线上供应链金融”的运作模式及收益分配[J].财会月刊，2021（3）：44-51.

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