PPP模式投资项目财务风险分析及应对策略探讨

梁松

摘要：城市化进程的不断推进，对城市基础设施投融資提出了更高的要求，只有通过投融资模式的创新，才能从根本上解决长期以来投资不足，融资渠道单一的问题。PPP投资模式的出现就解决了上述问题，其涉及国家、社会公众和私人机构之间的合作，是公共利益和私人利益的汇合。文章重点分析了PPP投资模式下的项目管理运作及风险问题，以供参考。

关键词：PPP投资模式;项目管理运作;风险分析

从本质上说，PPP投资模式是一种私营企业与国家政府部门之间的合作经营模式，其运作项目的三方分别包括私营企业、政府部门和非盈利性的第三方企业。三方合作开展公共事业项目，相互协作共同发展。通过PPP投资模式，参与运营的政府机构将与其他两方企业共同承担运营责任，并承担项目中可能存在的风险，尽量减少运营三方各自承担的运营成分和运营风险，实现共同的经济收益共享，从而使项目运营充分发挥债务融资成本低、经济收益高的经营优势，迅速实现运营三方共赢的目标。

一、对PPP投资项目中存在的风险分析

（一）政策变化风险

政治风险是国家层面的外部风险，具有涉及范围广、影响范围大等特点。但政策变化风险在政治风险中尤为突出，导致该风险的主要原因在于政府部门决策方式的复杂性，在PPP项目的认知层面上存在着一定的缺失。

因为PPP模式是政府和社会资本的合作模式，政府将根据国家政策的变化而改变PPP项目的实施方式，PPP项目实施过程中的时效易变，导致项目出现风险的可能性显著增加，进而影响项目的实施进度。政府要制定有效的政策，适应市场环境的变化，促进市场经济高效有序的运行，使政府的决策在市场经济中更加积极主动地发挥作用，促进经济活动的稳步发展，提供一个更加健康、稳定的市场环境。合理的政治决策可以在一定程度上降低PPP项目的风险，并将潜在的财务风险控制在预定范围之内。

因此，政府部门对政治决策的变化进行调整时，必须严格控制调整的力度、方向和范围，否则将带来严重的负面影响;如果政策的变化导致投资项目的实际收益低于预期收益，不仅会给投资项目带来风险，而且还会引发相关政府部门和社会资本方的财务问题。

（二）不可抗力风险

在PPP模式下，不可抗力风险是指不能预见、不能避免或不能克服的风险，通常是以现有技术、人为经验、事先评估或谨慎对待等方式无法避免的，主要包括自然事件（如火灾、洪水）、人为事件（如罢工、破坏、活动）以及政治事件（如战争、暴动）。对于PPP项目而言，不可抗力风险主要来自于国家决策的变化、自然灾害、公众反对项目等，这些因素对PPP项目产生重大影响，通常会影响到分包商的经营，干扰第三方基础设施提供商的经营，进而直接影响到项目公司的经营，甚至导致项目失败、企业破产等。为防范不可抗力风险，订立合同前必须对不可抗力风险发生的可能性进行预判，同时对风险发生时双方所承担的责任也必须加以明确。

（三）法律法规缺失风险

PPP合作模式的实施，对投资项目产生了积极的促进作用，其实质是在政府与社会资本之间建立一种利益共享、风险共担、权责均衡的新型合作关系，在这种模式下，任何富有成效的建设运营模式背后都有相对健全的法律法规支持，没有完善的法律法规体系，PPP项目合作存在一定的风险。

现阶段PPP项目模式给我国带来了全新的发展形势和机遇，但同时也面临着诸多风险，特别是发展过程中存在着法律缺失、制度支持不足、规则构建不严格等风险，导致我国PPP项目法律体系不完善。虽然PPP合同具有一定的法律约束和引导作用，但在实际合作过程中所能取得的约束效果并不理想，由于立法支持不足、行政权力滥用等一系列问题而产生的法律风险已成为阻碍我国PPP模式健康有序发展的消极因素。加之PPP模式所特有的特点，使得多主体之间的法律关系错综复杂，所涉及的法律问题范围极其广泛，PPP项目中存在大量的法律风险因素，增加了制定规范性文件和法律法规的难度。

当项目执行过程中出现问题时，管理上的问题也会随之而来。如果责任方互相推卸责任，最终所造成的各种损失都要由政府部门和企业来承担。在PPP模式中，由于法律没有明文规定，因此不能排除企业利用法律规定不明确的合同条款来增加自己的收益，恶意损害政府利益，从而使政府承担更多的成本和费用的可能性。

二、针对PPP项目风险的对策建议

在PPP模式应用中，项目风险通常出现在融资阶段、资金回收阶段以及投资阶段，为了实现对项目风险的有效控制，需要着重做好以下几个方面的工作。

第一，在项目的筹资阶段，必须要借助财务杠杆作用来防范债务赋权过重的问题，从而造成资金链断裂，使项目的实施陷入困境。政府和企业都应科学地评价项目的收益和自身的偿债能力，只有保证项目的利润高于银行贷款和利息，才能在规定的时间内偿还本息，并保持良好的信誉。此外，还应确保流动性充足，各类资金应保持平衡，努力将项目负债风险降到最小。

第二，在资金回收阶段，要做好风险分类工作，根据项目参与主体的优势，分担风险，这比随意转移风险、分担风险更有效率;比方说政府承担汇率变动和通货膨胀风险、民营企业承担市场风险、承包商承担工程施工风险等等，这样各单位和企业的收入才能得到很好的保障。

第三，在项目的投资阶段，风险普遍存在于整个投资过程中，稍有疏忽就可能给项目主体造成损失，需要选择适当的风险应对措施，如风险规避、风险转移和风险控制。为有效防范风险，各部门、各人员都应树立高度的风险管理意识，积极把握市场脉搏，以便在企业内部、外部环境发生变化的情况下能及时做出反应，把风险损失控制在最低限度。

第四，在工程建设和运营过程中还存在许多风险，如施工阶段的设计风险、质量风险、进度风险、环境风险、运营阶段的运营费用和维护费用超支风险、收入风险、残值风险等，这些都会对工程收益产生重大影响，对此，应加强工程期间的监督管理，防止质量安全事故的发生;运营阶段则应采用精细管理模式，尽量降低运营费用，这样，工程收支才能平衡，项目收益才能达到预期。

此外，针对PPP投资模式下项目管理中存在的上述风险因素，可采取以下应对策略。第一，项目管理者应该学会如何合理利用风险。工程项目面临的风险因素具有很强的不确定性，但它存在着两个方面，既有负面影响，又有对工程项目运行有利的方面。对此项目的运营管理者要学会合理利用风险。第二，学习如何有效地规避风险，管理者应该结合项目风险的实际诱因进行理性的分析和制定有效地规避策略，但这种方法并不是对所有风险类型都适用，通常是针对风险发生频率较高、控制成本较低的情况。第三，进行风险转移，这种方式是指在风险出现后，利用协议或项目运营合同将风险转移给第三方，其转移形式有证券转移、保险转移等。第四，风险分散，即采用风险共同分担模式，有效降低企业自身风险承受压力。

三、工程概述

（一）工程基本情况

为收集、处理开发区内居民生活污水、企业的生产污水，经宁晋县政府授权后，由宁晋经济开发区管委会负责占地53984.33m2的污水集中处理厂PPP项目的实施。区管委会经过公开招标后，确定由中持水务股份有限公司作为项目社会资本方，水务环工通过股权转让方式进行参股，从而参与该项目的特许经营。该项目设计处理能力为4万吨/日，特许经营期为20年，其中建设期1年，运营期19年。

（二）项目实施意义

1. 属于PPP项目，政府财政支付有保障

本次工程为 PPP项目，政府采购资金每年都要纳入政府财政预算，再加上国家目前大力推进 PPP项目，处于规范立法阶段，是确保项目收入的有力保障。水务环工通过以股权转让的方式加入本次项目，进行把水务汇工的管理经验、先进技术带给项目公司，可以进一步促进地方污水处理事业的发展，是一种双赢的局面。

2. 对水务环工开拓污水及工业废水处理市场具有战略意义

水务环工具有控制着水源和用户、拥有资金与国字旗号等方面的资源优势，因此，水十条的发布为其带来巨大的水务市场的大机遇。但是，环工擅长的是供水工程，对于污水处理涉足较少，面对公司目前在污水处理的管理与技术退步局面，应积极参与工业废水与城市污水等非传统水处理领域。因此，参加本次项目符合公司战略定位，通过投入一定的资本，有助于加强污水处理技术、运营和管理人才引进、培养。

作为一次大胆尝试，本项目是水务环工首个以轻资产参与的PPP项目，对于拓展公司的市场和战略部署具有重要意义。

3. 宁晋经济开发区发展潜力巨大，市场前景看好

作为邢台市内第二大县，宁晋县也是中国对外开放县之一，曾先后获得再生能源示范县、食品工业强县、生态宜居示范县、最具潜力县等共计17项的国家级荣誉。经过20多年的发展，全县经济进行跨越发展、转型升级新阶段，装备制造、生物制药、电线电缆、纺织服装与太阳能光伏等五大产业初步形成，开发区成为本县产业最集中、知识密集度最高、经济增长区域最快的最具活力园区。该项目的实施具有重要意义，能够有效减少污水对当地环境的影响，全面提高区域内污水排放标准，并为招商引资提供环境容量;并能有效解决开发区内因人口增加而骤增的污水量，并在未来的发展中不断提高处理水量，使之高于保底水量值。

四、结语

总之，PPP投资模式的应用为市政基础设施建设工作带来了新的气象，考虑到项目投资成本高、建设周期长、参与主体复杂，更易面对各类风险，因此，在项目实施阶段应时刻保持警惕心理，科学识别、分析、应对风险，特别是要采取适当的风险应对措施，减少风险损失，促进项目顺利进行，从而展现PPP投资模式应用的优越性，促进城市发展。

參考文献：

[1]颉晓红.浅谈建筑企业投资PPP项目的风险及对策[J].当代经济，2018（13）：80-81.

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[3]朱绍通.PPP模式投资项目财务风险分析及应对策略研究[J].经贸实践，2017（22）：149.

[4]周张良.试论PPP模式投资项目财务风险[J].财会学习，2017（20）：225-226.

（作者单位：河北建投水务环境工程有限公司）

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