内蒙古自治区多层次股权市场发展现状及对策建议

闫永升

（内蒙古自治区鄂尔多斯市检验检测中心 内蒙古鄂尔多斯 017010）

2020年初至今，受新冠疫情影响，全球市场受到波动和影响，导致国际产业链受到影响，同时产业链的循环也受到影响，尤其体现在国际市场中的大宗商品供应上，经济遭受史无前例的冲击。得益于我国有效的疫情防控措施，以及做出的“六稳”“六保”重大决策部署，中国在2020年成为全球主要经济体中实现经济正增长的国家，在2021年经济运行依然保持了合理空间。与此同时，我国深入推进重点领域改革、推动创新驱动发展、坚持扩大内需、全面实施乡村振兴战略、促进外贸外资稳中提质、促进生产生活方式绿色转型，经济发展质量不断提升，已成为全球经济发展的重要引擎。

一、我国多层次股权市场发展现状

截至2021年11月末，上海、深圳、北京三家证券交易所上市公司4677家，比年初增加523家。其中，主板3144家、创业板1081家、科创板370家、北交所上市公司82家。上海、深圳、北京三家证券交易所总市值79.72万亿元，流通市值64.36万亿元，分别比年初增加13.1%和14.6%，总市值稳居全球第二位。中国资本市场经过三十多年的发展，在市场规模上、体系结构上、发展质量上和开放水平上均取得了长足进步。同时，各个行业主体也积极借助我国多层次股权市场，解决自身的资金问题，不断提升自身的竞争力和创造力。

近年来，习近平总书记先后多次在重要会议上对提升多层次股权市场发展水平做出重要指示。我国完成了创业板改革并试点注册制、投资端改革、新三板改革、健全退市机制成立等一批标志性改革任务。新《证券法》首次在法律上明确区域性股权市场的法定地位和功能，确认区域性股权市场是多层次资本市场体系的重要组成部分。2021年3月，证监会发布修订后的《上市公司信息披露管理办法》，标志着股票发行注册制核心改革内容的完成。4月，深交所主板与中小板按照“两个统一、四个不变”的原则进行合并，不同板块的功能定位得到进一步厘清，对完善市场功能、促进资本要素市场化配置、提升市场活力和韧性具有重要意义。同月，证监会修订《科创属性评价指引（试行）》，持续聚焦支持“硬科技”的核心目标，积极提升科创板上市公司质量。9月，北京证券交易所成立，成为经国务院批准设立的我国第一家公司制证券交易所，标志着支持中小企业创新发展的又一重大改革举措完成。

二、内蒙古自治区多层次股权市场发展现状及问题

（一）跟随主板发展步伐，但发展较为缓慢

内蒙古自治区1994年有了第一家上市公司——内蒙华电。在1995—2000年间，又有15家企业主板上市，与先进省份相比发展缓慢，但与河北、陕西等周边省份相比并不落后。随着改革开放的不断推进，地区省际经济差距明显扩大，区域协调发展成为影响持续发展的重大问题。进入2000年以后，内蒙古企业上市步伐明显放缓，20年间只有6家企业在主板上市，一下子拉开了与各省市之间的主板上市企业数量差距。2021年5月，大中矿业在深交所主板上市，实现了内蒙古自治区9年没有A股新上市企业的突破。当前已在主板上市的企业中，主要集中在包头市、呼和浩特市、鄂尔多斯市和赤峰市，而其他盟市上市企业数量较少，反映出内蒙古自治区上市公司分布的不均衡问题（详见表1）。

表1 内蒙古自治区各盟市主板上市企业数量比较

（二）创业板发展乏力，市值比重较低

内蒙古在战略性新兴产业和高科技产业发展方面，相比发达省市较为滞后，导致在创业板市场上企业数量少、规模小。内蒙古自治区在深交所创业板上市的企业共计3家，其中2010年上市1家，2011年上市1家，2012年上市1家，分别来自乌兰察布市、包头市和呼和浩特市，其他盟市目前没有创业板上市企业。自2013年开始，内蒙古在创业板无新增上市企业。截至2021年11月末，3家创业板企业市值仅为154.7亿元，仅占创业板总市值的0.1%（详见表2）。

表2 内蒙古自治区与相关代表性省份创业板上市企业比较

（三）积极参与科创板发行，仍未实现突破

2019年7月，我国在上海证券交易所正式推出科创板，重点支持新一代信息技术、新能源、新材料、高端装备、节能环保以及生物制药等高新技术产业和战略性新兴产业。内蒙古积极培育相关企业，但受限于产业结构和企业质量，直到2020年9月，上海证券交易所受理了第一家内蒙古企业天和磁才的上市申请。但很遗憾，天和磁才于2021年1月撤回了申请文件。至今，内蒙古尚未有企业入列科创板。

（四）创新发展区域股权交易市场，但总体实力仍显偏弱

2008年，自美国金融危机影响全球经济发展以来，我国围绕中小企业融资难和融资贵的问题各地相继成立了一批区域性股权交易市场。2014年5月，内蒙古股权交易中心经内蒙古自治区人民政府批准设立，成为全区唯一的区域性股权市场。截至2021年11月末，内蒙古股权交易中心挂牌企业2158家、托管企业580家，融资总额235.7亿元，设置展示板、融资板、孵化板三个板块，并于2019年相继推出了青创板、强龙板、科创板三个特色板块。虽然说内蒙古股权交易中心始终处在创新发展的正确轨道上，相较西部省份来说也并不落后，但相较于发达省份来说，交易中心挂牌企业数量仍然较少（详见表3）。

表3 内蒙古股权交易中心与相关代表性省份股权交易中心比较

三、发展内蒙古多层次股权市场的建议

（一）培育上市企业后备军，促进多层次股权市场发展

内蒙古必须牢牢把握住国家促进资本市场发展的政策“叠加期”，深挖自身资源、招引优质企业、培育特色产业，储备主板、创业板、科创板上市公司的后续梯队。

一是深挖潜力，培育好主板上市后备军。目前内蒙古上市企业中，国有企业仅有9家，占到总体上市企业的32%。国有企业在发展过程中，有着得天独厚的产业优势、资源优势，应注重激发国有企业的潜力，大力培育国有企业上市。同时，加快混合所有制改革步伐，吸纳民营经济参与，形成更高的市场活力，推动企业加快上市进程。对大型民营企业，要出台鼓励政策，引导其转型升级，高质量发展，以符合上市的产业条件。

二是招才引凤，培育好创业板、科创板上市后备军。内蒙古在后续的发展过程中，应当结合省级发展战略以及目标定位，充分发挥出自身的资源优势，立足于绿色产业体系，对自身的能源产业进行升级，统合养殖业发展，充分释放资源的活力，孵化和推动地方产业与制造业的升级。要依托现有的国家级、自治区级开发区和高新技术园区，加大“双招双引”力度，吸引国内先进发达省份创业企业来内蒙古投资兴业，利用政府引导基金或其他方式，投资和招引一批符合科创板定位的科技型、创新型企业入驻内蒙古。同时，通过政策支持、加强培育，积极引导促进高成长性优质企业在创业板和科创板发行上市。

三是打牢基础，培育好中小企业上市后备军。内蒙古自治区有大批充满活力的民营中小企业，但受限于经营理念和经营模式，距离资本市场均有一定的距离。应通过培训宣传和指导服务，帮助他们克服家族制的局限，积极推进现代企业制度改革，加快企业股份制改造和上市步伐，特别是要利用好内蒙古股权交易中心这个平台，从企业对外展示、尝试股权融资等阶段，一步步推动中小企业提升现代企业经营理念。

（二）加强政策支持引导，促进多层次股权市场发展

与其他先进省市相比，内蒙古在经济体量、市场主体质量、资本市场水平等方面均有较大差距，应该进一步加强与先进省市的交流学习。

一是加强政策规划引领。建议通过课题发布等形式，研究拟订全区多层次股权市场发展中长期规划和年度计划，认真剖析内蒙古多层次股权市场发展的主客观因素，面对京津冀协同发展及“一带一路”倡议等，提出战略性研究方向和发展方向。针对内蒙古自治区资本市场欠发达的现状，积极向先进省份学习交流，提升内蒙古多层次股权市场发展的政策水平。

二是加大政策支持力度。自治区内各级政府应积极采取创新举措，帮助企业对接金融资源，由金融机构帮助引资引智，推动项目孵化，提升企业整体资产质量和经营能力。对于上市以及积极筹备上市的企业，各级财政都应该按照上市的阶段性进程给予一定的资金激励措施。各级政府要建立一套优惠机制。例如，上市公司在用水、用电、人才的引进、税收等方面的优惠措施。

三是加强宣传引导。应在全自治区范围内通过媒体、政府网站、行业协会等途径，向企业家宣传上市融资的政策和前景，对优质的上市公司进行媒体报道，形成良好的环境，引导符合条件的企业主动申请上市。对于已经上市的企业，要继续引导其融资、发债的积极性，提升其发展质量。

（三）提升服务软实力，促进多层次股权市场发展

从内蒙古当前的产业发展而言，有多数具有上市资格的企业，但是截至当前成功上市的数量依旧不足。从其背后的成因来看，主要是企业自身发展缺乏系统的考虑和规划，更与金融平台交流不够顺畅、金融机构业务延伸不深有关。因此，需要重视产业资本与金融资本有效结合、引导中介机构积极参与，共同促进内蒙古多层次股权市场发展。

一是进一步提升内蒙古股权交易中心服务能级。大力发展区域股权市场，有利于提升地方中小企业的融资效率，有利于生产要素在区域经济中高效流动，若区域资本市场发展滞后会引起企业融资成本的提高，引发中小企业融资难、发展难的困境。一些发达国家以及我国的一些区域股权交易市场，如天津股交所都引入做市商制度，有助于发挥市场融资功能。建议可以实施试点企业积极引入做市场，增加市场透明度，从而吸引更多的合格投资者参与市场，推动股权流转，活跃交易，促进区域股权市场流动性和高效率。

二是强化中介机构服务体系。内蒙古自治区要结合省域范围内的证券机构，通过政策优惠等，扶持本地证券行业的发展，提升本土证券行业的服务能力和市场竞争能力。同时，政府也要围绕本土证券市场和国家证券市场的发展，对证券行业的市场运行进行引导与规划。同时，围绕证券市场的发展，对本地的会计事务所等中介机构的发展提供支持，并积极支持本土大型国有企业以入股等方式，解决自身发展过程中的资金问题。

三是加强金融专业人才培养。内蒙古要能够结合本土证券和资本市场的发展，积极构建本土专业人才队伍体系，一方面，要发挥本地高校人才资源的作用，积极转化本土高校教师和优秀毕业生，打造具有高技术、高服务能力的专业人才队伍；另一方面，要结合当前金融资本市场的发展，组织专家学者，对本土金融人才进行系统的培训，提升原有人才的综合能力。

四是加强金融综合服务能力。对于拟上市后备企业，可以组织专家服务团开展一对一服务，为其提供上市挂牌的专业咨询和指导。尝试建立金融机构尤其是大型银行的“点对点”服务，在保证企业上市挂牌前资金需求的同时，利用“全牌照”优势，帮助企业提升管理水平、优化资产负债结构、提升市场规模和经营业绩，夯实上市挂牌基础。

大力发展多层次股权市场，是推动内蒙古自治区经济高质量发展的关键，必须突出重点、分类培育、加强服务，推动内蒙古企业形成一个竞相争取上市融资促进发展的良好氛围。