长春高新盈利能力分析

□文/崔 晨

（西安石油大学 陕西·西安）

［提要］ 随着社会的发展，医药行业在我国经济社会发展中扮演着重要的角色，与我们的生活息息相关。在医药行业良好的发展趋势下，企业的持续发展尤为重要，而盈利能力是衡量一个企业未来是否能够可持续发展的一个重要因素。本文选取一个主要制造生物类药品的企业，通过运用该公司近几年的数据，对相关盈利指标进行分析研究，发现该企业目前的盈利能力所存在的不足，并给出几点建议。

一、长春高新公司简介

长春高新技术产业（集团）股份有限公司（简称长春高新），公司于1993年6月成立，是东北地区最早的一批上市公司之一。经过许多年的产业布局和研发投入，目前医药产品主要覆盖创新基因工程制药、生物疫苗、现代中药等多个医药领域，具有一定的技术优势和市场优势的产品结构，并且塑造了良好的品牌形象，并逐步赢得市场认可。

二、长春高新盈利能力分析

盈利能力是指企业或者一些结构组织通过有限的投入能够获取到最大限度利润的能力，本文利用长春高新公司2015～2018年年度报告中的数据，通过对长春高新公司的盈利能力水平进行分析，主要选取销售净利率、毛利率、成本费用利润率、总资产净利率及净资产收益率五个指标进行分析。（表1）

（一）销售净利润分析。销售净利润是用来衡量企业的营业收入给企业带来多少利润。长春高新在2015～2018年之间的销售净利率分别为22.42%、23.36%、22.61%、27.22%。2015～2016年和2017～2018年销售净利润呈上升趋势，而2016～2017年销售净利润呈下降的趋势。

通过数据发现，2017年总收入的快速增加可能因为长春公司的子公司与其他公司签订股权转让协议，以货币形式转让所持有的股权有关。从数据可以看出，长春生物2015～2018年的收入一直呈稳定上升趋势，特别是在面对2018年7月下旬爆发的“长生事件”的情况下，长春高新依然实现了收入的增加。而在房地产行业中，长春高新规模不断扩大，市场中的认可度也在扩大。所以，企业在面对市场政策和环境的变化时，长春高新在这几年收入能够实现不断增加，企业的经营模式得到很好的体现，所以销售净利润有所上升。

（二）毛利率分析。毛利率是企业的管理者根据产品的成本来进行定价的能力，一般来说，企业毛利率越高，企业的盈利能力越强。（表2）

通过表2我们可以看到，长春高新的毛利率在2015～2016年呈现上升趋势，在2016～2017年毛利率呈现出下降的趋势，而在2017～2018年出现大幅度上涨的趋势。总的来说，长春高新的毛利率保持稳定变化并且在行业的平均值之上，那么就意味着与其他公司相比，长春高新的产品具有更高的附加值，有着更低的成本，从而增加公司竞争力。造成毛利率变化的主要原因是2017年比2016年销售费用的增加导致企业营业总成本的涨幅增加。在2017之后，长春高新的核心子公司的产品销量与产量均有快速提升，规模效应显现，直接推动长春高新的毛利率快速上升，使得2018年公司毛利率从2017年的26.24%提升到31.94%，提高了5.7个百分点。

（三）成本费用利润率分析。成本费用利润率是指每消耗一单位成本的费用，从而可以得到相对应的利润，它表明的是一种经营耗费与经营成果之间的关系。成本费用利润率越高，说明企业可以使用较少的成本从而获得比较高的利润，所以可以映射出成本费用利润率越高，体现一个企业的盈利能力越强。

长春高新公司2015～2018年的成本费用利润率分别为32.18%、34.20%、32.24%、45.50%。我们可以看到，长春高新的成本费用率在2015～2016年呈现上升趋势，在2016～2017年呈现出下降的趋势，而在2017～2018年出现大幅度上涨的趋势，并且与企业的毛利率的变化幅度相一致。总的来说，长春高新的成本费用利润率偏低。

长春高新的成本费用利润率上涨是由于子公司的市场覆盖率进一步扩大，其中在2016年公司的生物基因工程相关业务同比增长34.3%，在2018年的上涨主要是因为持续加大营销力度，推动公司药业持续高速增长。而2017年长春高新的成本费用利润率稍微出现下降，主要是由于对于研发费用的确认所致全年研发费用同比增加41.15%，使得长春公司的利润减少，成本费用利润率减少。

表1 2015～2018年长春高新相关财务数据一览表（单位：万元）

（四）总资产报酬率。总资产报酬率是指企业利用现有的资源获取利润的能力，可以反映企业总体资产的利用效果、盈利能力。总资产报酬率这个指标越大，说明企业整体资产的利用效果越好，企业获得利润的能力越强。

长春高新公司2015～2018年的总资产报酬率分别为18.33%、15.95%、16.35%、20.31%。影响总资产收益率的因素主要有两个：分别是总资产周转速度和销售息税前利润率。我们可以看到，长春高新的总资产报酬率在2015～2016年呈现下降的趋势，在2016～2017年呈现出上涨的趋势，但是上涨的幅度比较小，而在2017～2018年出现大幅度上涨的趋势，涨幅达到3.95%。

从公司的数据可以发现，在2015～2016年长春高新的总资产报酬率呈现下降趋势，销售息税前利润率呈现上涨趋势，但是总资产周转率的下降幅度较大，影响了总资产报酬率呈现下降趋势。公司在产品的宣传力度上进行了加强，增加了公司的销售费用。为了加大生长激素系列产品市场推广，增加产品的市场覆盖面，公司增加了销售费用和成本，2016年公司的销售净收入与2015年相比出现下降，导致总资产周转率呈现下降。

2016～2017年长春高新的总资产报酬率基本保持平稳，然而2017～2018年的总资产报酬率出现大幅度上涨的趋势。造成这些结果的原因一部分是由于公司的战略布局有效调整和创新能力的不断提高，使公司的主导产品逐步打开国际市场，在国际市场上的占有率增加，使得销售收入增加，并且公司在疫苗板块实现突破，使得长春公司2018年的利润出现大幅度增长，使得公司的总资产报酬率上涨。

（五）净资产收益率。净资产收益率是指股东的权益为公司创造的收益，用来衡量公司利用资产的效率。长春高新公司在2015～2018年之间的净资产收益率分别为23.90%、15.62%、15.99%、20.85%。我们可以看出，长春高新的净资产收益率在2015～2016年呈现出大幅度的下降，而在2016～2017年净资产收益率基本保持平稳，在2017～2018年净资产收益率出现大幅度的上涨。

我们可以看到，长春高新的净资产收益率在2015～2016年呈现出大幅度的下降，主要由于总资产报酬率和杠杆比率的下降所导致的。在2016～2017年基本保持稳定不变，主要是因为总资产报酬率变动幅度比较小，并且2017年股东权益增加比较少。在2017～2018年呈现出大幅度増加，主要是因为2018年与2017年相比，总资产报酬率和杠杆比率的増涨幅度相对都比较大。2018年与2017年相比由于药品板块实现稳定增长，利润增加，导致股东权益增加。但是，因为企业发展的需要，使企业负债比同期增加了43.51%，远远大于股权同期增加的19.64%，所以导致资产收益率出现大幅度的上涨。

三、财务分析综合结论

（一）营业收入增速下降。从长春高新2015～2018年营业收入增长变化趋势分析来看，2015～2017年营业收入一直呈现出大幅度增加，但是2018年营业收入的增加幅度与同期相比出现了下降。可能是受国家一系列相关政策的影响和长春长生疫苗事件的影响，使医药体系监管的力度加大，还有一部分的原因来自于会计政策的变更，影响企业的收入。

表2 2015～2018年毛利率一览表（单位：万元）

（二）成本控制缺乏，企业期间费用持续增加。从长春高新2015～2018年的分析指标来看，总体呈现出增长趋势，但是还是出现过轻微的波动。主要的原因是缺乏对成本的管控和受市场环境的影响，企业为了增加产品的市场占有率，增强宣传力度和宣传手段，使得企业的销售费用持续增加。管理费用的把控不严格、公司固定资产利用率低下、设备的陈旧都会使管理费用出现增加。为了进一步增强公司的持续发展能力，企业增加负债，使得财务费用额增加。企业的期间费用持续增加，并且成本中期间费用占比太大，影响到企业的净利润。

（三）盈利能力保持良好，研发支出比重较少。从上述分析来看，企业的总资产报酬率和净资产收益率总体保持上涨趋势，说明企业具有良好的盈利能力，但是这些指标并不是很稳定。通过长春高新公司的年度报告可知，企业的研发占营业收入的比例基本保持不变，甚至还出现了下降。企业如果在研发和科研支出上的投入比较少的话，会减少企业的核心竞争力。

四、几点建议

通过对长春高新的相关财务数据指标进行分析，发现长春高新具有较好的盈利能力，但是成本费用偏高，研发能力较弱，收入增加缓慢。建议采取以下措施：

（一）增强公司研发能力和管理水平，提高企业利润。通过对长春高新的财务报表分析解读，可以看到从2015年以后公司的营业收入增长变慢，盈利能力逐步变弱。对公司的长远发展来看，长春高新要增加在国际上的知名度，长春高新的研发能力必须要增强。生物制药类公司，研发产品的前期科研投入力度较大，在原材料、厂房设备、人才等方面的投入都非常大，所以在开发新产品时，企业应当进一步控制企业的生产成本，对企业内部的产业链不断优化。

（二）全面利用企业营销资源，增加产品销量。要提高长春高新的营业收入，必须要增加销量。将长春高新公司的产品优势和长久的品牌优势发挥到底，充分发挥网络效应，覆盖更多的销售渠道。公司还应该定时对每个店面的存货进行调查，实时掌握产品的存货情况，从而避免产品在有些地方供不应求，有些地方库存较多的情况发生。

（三）降低费用，强化成本优势。通过对公司盈利能力问题展开分析得知，长春高新公司在销售费用和管理费用等方面处于持续增长趋势，必须利用合理手段降低相关费用。具体可以采用以下方案：严格控制企业的管理费用，增强员工的节约意识，严格把控管理费用的支出。在财务方面，不应该过度举债增加财务费用的支出，应增加应收账款的回收速度，提高资产的利用率。