基于财务视角的投资项目决策研究

汤礼华

（湖北红翼农林科技发展有限公司，湖北 武汉 430205）

一、投资项目决策概述

投资项目是指为履行投资行为或达到既定的投资目标而临时组织到一起的一批人员及各种其他资源的组合。投资项目决策是指根据企业发展目标对投资项目的有关投资活动的一系列重大问题，如投资方向、投资额、投资方案等所做出的选择和决定。投资项目决策的程序指投资项目在决策过程中各工作环节应遵循的符合其自身运动规律的先后顺序。投资项目决策程序具体如下。

（一）确定投资目标

确定企业投资目标是投资决策的前提。企业要实事求是的确定投资项目，从财务视角对数据资料进行详细分析，把企业眼前利益与长远利益结合起来，不能靠决策者拍脑袋来决定重大的投资决策方案，而忽视了可能对企业全局及长远发展带来的不利影响。

（二）选择投资方向

投资方向的选择，就是企业因投资动因而选定的生产或服务领域，并使其相关要素进入其中。企业确定了具体的投资领域也就确定了投资方向，如企业确定的投资方向与企业的自身条件相违背，还不如不投资，因为此时投资，其结果可能是企业完全不想要的。因此，投资的首要环节就是确定投资方向，投资方向不明确，其他的任何与投资相关的决策都无法进行。

（三）制定投资方案

通常一个项目投资方案应包括项目总论、建设规划、风险评价分析、项目投资情况、经济效益分析等。一般情况下，应有两个及以上的可行性决策方案可供选择，同时分析比较各种投资方案，以此来确定最优的投资方案。

（四）投资方案评价

这一步主要是分析投资决策方案的可靠性，从风险和回报两个方面对投资项目进行分析，分析风险是否在企业的可承受范围之内。如果投资项目的风险超出了企业自身的承受度，其投资的结果很可能导致企业破产倒闭。

（五）投资项目选择

企业应该根据既定的投资战略，以其自身的投资能力为基础，围绕企业核心竞争力进行投资项目选择。项目选择一定要有方向性，如果没有方向性，不仅会浪费大量的人力、财力、物力，而且往往会因此错失良好的投资时机。

二、加强企业项目投资决策财务管理的必要性

财务管理存在于企业的各个领域和各个环节，它是企业管理的重要组成部分，企业不管是开发新产品、建造生产线、对外进行纵向或横向投资收购、投资其他领域等都离不开企业的财务管理。可以说，财务管理是一个企业能否持续发展的关键。

投资项目决策是企业管理中最重要的任务之一，同时也体现了财务管理上的风险和成本控制。投资项目虽然可能有丰厚的利润回报，但也可能隐藏着巨大的风险。因此，为了减少投资项目的风险，必须对投资项目进行财务分析，把相关指标进行量化，采取一定的财务管理方法，如净现值法、净现值率法、差额投资内部收益率法、年等额净回收额法等，对投资项目从财务管理角度上做出分析判断，避免投资项目决策失误，一个重要的投资项目决策失误往往会使企业陷入困境甚至破产。因此，做好企业投资决策的顾问是财务管理最重要的职能之一。

三、从财务管理的角度看项目投资决策存在的主要问题

尽管一般企业在运营过程中，其投资管理的环境是逐渐成熟，投资管理的科学化也会得到一定的提高。但是不少企业在进行投资管理的过程中还是存在着不少的问题，例如缺乏市场调研意识、管理方式不当、风险控制机制不完善、投资决策缺乏创新等，这些因素在不同的程度上都会影响到企业进行投资的经济效益，甚至导致企业出现亏损。

（一）缺乏市场调研意识和调研投入

市场调研是进行项目投资实战的第一步，是继续推进项目投资的基础性工作。在我国部分企业在进行投资决策时不进行市场调研或轻视市场调研，盲目作出投资决策。投资决策没有进行市场调研，其结果是很容易使企业陷入危机之中。市场调研要充分就要舍得投入资金，没有经过充分的市场调研，会使投资项目的质量大打折扣，在我国舍得投入资金进行市场调研的企业非常少。

（二）企业管理制度不健全，投资决策程序混乱

目前，我国很多企业的投资管理机制不完善，没有制定科学的投资战略规划和投资管理模式，相关管理方法既滞后又落后，预算控制执行不到位，有的甚至只有预算没有预算控制，也缺乏对相关责任人激励约束和责任追究机制。部分企业即使有相关机制也形同虚设，企业决策几乎都是由企业高管、董事长或总经理直接决定，在决定前通常不经过民主论证和决议，仅靠经验、主观判断进行决策，甚至会因个人偏好而直接拍脑袋决定，投资决策程序混乱。因此，这样的企业容易造成投资亏损、成投资失误、投资浪费，投资中出现的问题很难被及时发现和处理。

（三）投资风险控制机制不完善，投资风险过大

投资风险有客观风险也有主观风险，客观风险是客观存在的，不以人的意志为转移，如自然灾害，政府政策和规定的变化、意外事故等。主观风险因素主要源自认知的错误，如重效率、轻风险；重生产经营和项目建设、轻投资决策；做大等于做强等，应该尽量避免或控制。企业在项目投资中各种风险的存在是不可避免的，因此企业对投资项目进行不确定性分析和风险分析，加强投资项目的财务管理，完善投资风险控制机制极为必要。

（四）投资决策者素质低，决策水平不高

在各种因素影响下，企业如何使其投资项目取得好收益，是大多数企业面临的难题，究其原因是这些企业投资决策者的基本的财务管理知识缺失，很多连财务报表都不会看，投资决策者和财务人员的素质普遍偏低，这样怎么进行投资项目的决策。有的企业在获取投资信息的能力和渠道时，因其自身在人、财、物方面有明显弱势，此时如果投资决策者和财务人员的素质不高，其结果往往比不投资更糟。一个成功投资项目，不仅在于有良好的客观条件，更需要企业主管人员的整体素质和管理水平较高、风险意识较强，并有规避风险、驾驭风险的能力，只有这样才能使项目投资顺利，并使其发挥应有的效益。

（五）投资决策者缺乏创新能力

当今时代是一个急剧变化的时代，企业之间的单纯生产效益的竞争已经演化为创新能力的竞争，因此，要使企业能健康稳定发展，企业必须是灵活性高和适应性强的有机组织体，这对企业决策者提出了更高的要求，企业的决策者必须具有创新能力。企业管理的核心是经营，经营的核心是决策，决策的核心就是创新，很多企业不能做强做大，甚至越做越小直至消失，核心问题是企业在其运营过程中没有通过创新获得自己核心竞争力或独特的技术，缺乏创新能力。

四、通过财务管理优化企业项目投资决策的主要方法

（一）树立投资调研意识，强化投资调研力度

首先，企业应加强项目投资前的调研工作，应充分掌握与项目投资的相关信息，并得出调查结论 。其次，企业应该根据被调研项目的实际情况来确定合适的调查方式，文献查询法、问卷法、实地观察法、访谈法、蹲点调查法等；最后，企业要有很强的投资意思及抗风险意识。因此，既懂技术、管理，又懂财务，同时又敢冒险、勇创新的复合型人才对企业尤其重要。

（二）完善投资管理机制，采用科学的投资决策程序

一般投资项目的最终实施之前都须经过严密的调研和论证，项目实施之后的回本时间都较长，而在回本之前通常会存在许多不确定因素，因此企业应该加强投资管理。企业应该在合法合规的前提下建立一套科学、规范并适合本企业的投资管理机制，在确定投资目标、选择投资方向、制定投资方案、评价投资方案、投资项目选择等环节上加强控制和监督，并使投资项目的责权利相结合，有奖有惩，防止权力重叠和权力真空。在完善投资管理机制的同时，要采用科学的投资决策程序，投资项目实行谁决策、谁负责的原则，改变在决定前通常不经过民主论证和决议，仅靠经验、主观判断进行决策，甚至因个人偏好而直接拍脑袋决定。这样，力争每一项投资项目都能做到高效运行和管理，即事前科学论证、事中高效运作及监督、事后及时考核和评价。

（三）加强投资风险防范，降低投资风险

企业项目投资都是有风险的，通常风险与收益都是对等的，收益大风险也大，为了控制风险，企业必须建立投资风险防范机制。因此企业计划进行项目投资，在调研阶段就应该充分考虑各种客观和主观风险，并对投资项目进行不确定性分析和风险分析，同时要充分考虑企业自身的投资能力和风险承受能力，并在项目实施前和实施过程中都要做好风险防范工作。

企业必须牢记项目投资务必要经济效益和风险防范并重，做大不等于做强。

（四）加强人才培养，提升决策人员的素质

对大多数企业来说，投资项目并能取得较好收益，这是难题，其主要原因在于这些企业的投资决策者和财务人员的素质普遍偏低，管理者的知识、能力结构不合理，相关的财务管理知识缺乏。因此，企业要加强人才队伍培养，提升项目决策人员的素质。企业应该制定人力资源发展战略，培养一批具有新思维，掌握科学管理方法和一定的财务管理知识，既有高度责任感和使命感，又有项目投资管理经验的高素质人才。

（五）树立投资决策的创新意识

当今时代企业之间的竞争已经从单纯生产效益的竞争演化为创新能力的竞争，因此企业应该在自己的领域不断地推陈出新，充分利用现有资源，加强技术创新和新产品的开发，提高企业核心竞争力，脚踏实地的着眼企业未来发展。企业不要简单地盲目地去抢占看似会盈利但非自己经营领域的市场，面对外部如潮的竞争压力，企业必须紧密围绕自己的核心竞争力，树立自我创新的投资决策意识，只有这样，才能使企业长远健康发展下去。