国有资本投资运营公司管理机制研究

周晖雨 苏州山人纳米科技有限公司

一、引言

自2018年以来，国务院颁发了关于推进国有资本投资运营公司改革试点的相关意见，为改革提供强有力的制度保障，随后，全国多省市先后成立了百余家资本投资运营公司，是推动国有资产监管部门职能转变的关键[1]。在监管模式上，国有资本投资运营公司与经营性国企属于母子关系，实际分为财务性和战略型的控股模式，管理和相关的业务也更加密切。在组织形式上，国有资本投资运营公司以国有独资和国有控股公司为主，资本流动性较小，能与政府进行长期稳定的资本运营。在监管模式上，国资委可通过行政授权委托国有资本投资运营公司进行部分国有资产职权的代理，国有资本投资运营公司与经营性国企存在父子关系，且关系较为稳定，彼此之间的管理和业务开展更加密切。在设立方式上，国有资本投资运营公司采取了新设、指定以及改组的不同方式，目前，在部分国资规模较大、经济较发达的地区，往往设立多家国有资本投资运营公司，在国资规模较小的地区，往往将投资和运营公司分开，实行一体化运作。

二、国有资本投资运营公司试点情况

自2014年开始，国资委就开始了国有资本投资运营公司开设的试点工作，先后在诚通集团、中粮集团等公司进行试点，并取得良好成效，同时也在上海、重庆等地区进行不同形式的国有资本投资运营公司组建，探索不同地区的国有资本投资运营公司的建设差异，具体开展情况如下：

(一)中国国新控股有限责任公司

中国国新控股有限公司在2016年成为国有资本运营公司试点单位，其基于市场化以及专业化运营原则，优化国有资本布局以及国有资本配置，提升国有资本运行的效率。通过不断完善组织架构，调整以及规范公司内部治理方案，健全人才选用机制，防控经营风险，形成了与公司定位相适应的运营管理体系[2]。在运营模式上，以金融服务、股权运作以及基金投资和境外投资等为重要业务，实现重点领域的开发；公司作为各平台公司的控股股东，长期持股或在存续期内持股，一般情况下，公司不控股；公司在资本管理原则下，履行出资人职责，另外，作为国资委授权的存量资产，企业自行筹集社会资本用于改革发展，同时布局于企业的创新和转型，存量盘活，促进国有资金的管理效率[3]。

(二)招商局集团

招商局集团主要以发展商业从而推动国家乃至社会进步，其力图建成全球一流企业，不仅能发展企业，还能带来更重要的社会意义，在国有资本投资运营公司建设的过程中，企业将资源集中在主要业务上，同时对行业发展趋势进行详细分析，对相关问题及时进行解决，优化产业结构，搭建实体、金融以及投资与资本运作的平台，将发展重心放在交通运输以及基础设施建设、金融以及房地产等产业，提升企业的整体市场竞争力，促进企业的发展，最大程度地发挥企业的桥梁作用。企业也要遵循突出业绩导向原则，以管理机制改革为发力点，改善内部激励制度和体系，提升企业的内驱力，促进企业的发展，从而达到更好的国有资金管理效果。

(三)上海国盛集团有限公司

上海国盛集团有限公司集团主营业务为非金融投资以及资本运作和资产管理、产业研究等。国盛集团本身具有较强的投资以及融资能力，其具有非常雄厚的资本实力，负债率较低，有多家上市公司，且声誉较好，是国有资本投资运营公司建设的优质企业。国盛集团坚持走市场化、专业化和国际化的道路，重点发展成为国有发展的持股主体，产融结合的桥梁，成为影响力、执行力双高的产业资本运作特色国资运营平台。

(四)重庆渝富资产经营管理集团有限公司

重庆渝富资产经营管理集团有限公司主要从事股权管理、产业投资以及基金运营、土地经营的业务，其履行政府颁发的三项职能，第一产业投资和地方金融机构参股；第二，土地开发和基础设施建设；第三，国有企业不良债务重组。从国有资本投资运营公司改组组建来看，其能够实现产业聚集以及整合，明确经营性企业的权责，建立规范、高效的组织机构以及决策体系。国有资本投资运营公司以成立产业基金为新兴产业投资的主要方式，多数企业的基金管理规模超百亿。

三、国有资本投资运营公司的管理机制探究

国有资本投资运营公司作为授权的运营主体，需要具备公平参与市场竞争的能力，在管理机制上也应当遵循市场化原则，在监管方式、治理模式和激励机制等方面的深入探究就很关键，能够促进国有资本投资运营公司的稳定持续发展。

(一)监管方式

国有资本投资运营公司属于经国家授权将国有资本的功能性和市场化融合的平台，在对国有资本定型监管时，要进行明确的职权划分，制定资本的权力和责任清单，同时，要通过公司渠道以及具象化的目标考核来进行相关管理，制定定期和专题报告制度，建立健全的风险控制制度，将财务信息进行公开公证，具体如下：

1.建设实强的董事会

国有资本投资运营公司董事会应具有相关特点，执行董事要对企业的具体情况充分熟悉，同时股权董事要对出资人的意志有代表作用，除此之外，董事会成员还要包括战略规划、投资资金、资本运作等不同领域的专家型董事，国资监管部门也要将职权授予公司，例如企业发展规划、管理层的市场化聘任、绩效考核、薪酬管理以及奖励机制等等，也要对公司的经营性企业进行同样的授权和政策发布，建设出有实力、有影响力的董事会。

2.完善绩效考核制度

国有资本投资运营公司不仅承担着地区的改革重担，同时还有一定的市场化经营指标，因此，要根据实际情况对相关绩效考核方式进行完善，将净资产收益率、国有资本保值增值等指标和非财务类指标进行集合。应该将任期考核和年度考核结合，提升考核的科学性，对企业绩效考核进行有效监管。另外，也要对国有资本经营的预算、负债以及现金流等情况进行密切监督。

3.健全风控体系

国有资本投资运营公司应建立监事会以及纪检监察部门、审计等为一体的综合监督体系，对企业内部以及外部的活动进行制约和管理，借助企业数据和风险控制系统，形成能够及时分析和反馈的信息渠道。国资监管机构也应对每年的风险管控进行评价和备案，增强对国有资本投资运营公司的资产状况以及运作效率等的监督力度，提升企业的管理效率，避免巨大经济风险的出现。

4.财务信息公开

国有资本投资运营公司要按照上市公司资标准和要求，制作财务报表通过官网或其他媒体平台对公司的财务状况进行说明，接受国资监管部门以及民众的监督。

(二)管控方式

国有资本投资运营公司在管控上要防止出现滥用权利的情况，同时也要避免成为直接生产经营者，要更侧重于产权关系的市场化管理。

1.履行国有资本的管理职责

国有资本投资运营公司要肩负国家发展战略目标的责任和使命，对资本布局以及产业配置等进行合理管理，且要充分利用资本的流动性以及高效性，在国家安全、国民经济等方面进行国有资产布局。要对资本回报以及逐利性进行管理，对下属经营实体的利润回报等进行考核。

2.发挥党组织的引领作用

加强国有资本投资运营公司的党组织建设，企业要落实交叉任职的领导体系设置原则，发挥党组织的领导性，党委书记及董事长由一人担任，完善决策程序，对股权多元化的下属企业，党组织关系可以进行分地管理，以此来保持党组的稳定性。

3.推动混合所有制和股权多元化改革

国有资本投资运营公司作为管资本的股东，必须要对投资管理以及运作的专业能力进行充分发挥，主动对存量国有资本进行运营。通过引进投资者以及财务投资者和上市公司的定向、基于产业链的并购等多种形式，推动所属经营性企业的混合所有制和股权多元化改革，在体系上也要构建相互制衡的股权结构。

4.集中处理历史遗留问题

要充分发挥国有资本投资运营公司的统筹以及政策优势，建立统一的处置平台，对僵尸企业进行清退，对于退休职工以及社会职能等历史业问题进行解决，推动经营性企业良好发展，在生产经营方面充分发挥自身优势，最大程度体现企业价值，促进国有资金的良好发展。

(三)激励机制

国有资本投资运营公司作为国有资本运营的主体，应逐步减弱行政及特点，更好地适应社会化发展，激活企业发展潜力，完善激励机制。

1.引入职业经理人制度

经营层采用市场化方式由董事会进行选任和管理，采用市场化管理以及差异化薪酬，天津等地对该方面进行了探索，例如经过相关部门同意，进入公司党委会的总经理也是秉持着职业经理人的身份。与此同时，竞争类企业要根据自身的实际情况，采取市场化的选用和聘任形式，强化人员的管理，通过对高素质职业化专业人才的引进，从而激发企业的活力和发展动力。

2.创新激励机制

部分有条件的企业，除了要探索和绩效相关的骨干员工持股以及虚拟股票等方式，同时还要结合国有资本投资运营公司改革要求，推出重点任务专项激励以及重要岗位额外激励等方法，采用多元的激励机制，提高人员的工作积极性，促进企业的良性发展，同时也要健全经营投资责任的追究，对延期支付以及追索扣回等行为进行约束。

四、结语

综上所述，国有资本投资运营公司管理机制要从监管方式、管控方式以及激励机制等方面进行改革，从而提升国有资产的管理效率。■