宁夏利用金融工具ぬ岣咔域能源产业发展效能的研究

张敏 慕竞玮

摘 要：能源作为宁夏的特色产业，是地区国民经济的支柱。金融作为现代商业工具，为经济的发展注入的新的动能。而宁夏的企业在金融工具的运用方面缺乏经验，未能充分发挥金融工具管理风险的特点，因此，加强企业套期保值过程的制度建设十分必要。而运用金融工具推动能源产业高效发展不仅仅是企业单方面的事情，政府在其中也起着关键作用。政府提高区域金融竞争力，有助于推动金融服务能源的有效进行。

关键词：能源金融;套期保值;区域金融中心;一带一路

一、绪论

宁夏作为“一带一路”经济带沿线的重要地区之一，当前的发展契机给我区经济发展带来了新的契机和挑战。能源产业作为我区的支柱产业之一，在区域经济发展中扮演着重要角色，如何更好地发展能源经济，发挥其在地区经济中的特色优势，是宁夏社会各方关注的话题。现代金融业的发展为推动区域经济发展提供了强大动力，但受制于我区自身经济实力弱、金融市场发展缓慢、金融工具缺乏等因素，我区金融对能源经济的发展支持显然不足。因此，加强金融市场完善，提高专业化的能源金融领域拓展，助力能源经济发展是十分必要的。而在这个过程中，能源企业自身和政府需要协同发力，才能共同推动区域能源产业的高效能发展。

二、能源企业需加强套期保值工具的运用

（一）套期保值对能源企业的意义

（1）锁定采购成本、锁定销售价格，转移价格波动风险。能源生产企业和能源消费企业在经营上都会面临产品价格的不确定性，在能源市场价格剧烈波动时，企业将会面临巨大风险。对于能源生产企业，例如煤炭开采与洗选企业，以及油气开采企业，煤炭价格下跌将会影响相关企业的价格，企业可以通过套期保值对冲价格下跌风险，锁定销售价格，有条件的企业还可以直接通过交割来实现销售。在能源使用端情况类似，如宁夏特色的煤化工企业和石化企业，煤炭价格和油气价格，以及其他原材料价格的波动，会使得成本发生大幅变动。在对宁夏典型煤化工企业宝丰能源的研究中发现，宝丰能源拥有自有煤矿的低成本优势，而毛利却远低于同类企业美锦能源，最大的原因就是原材料价格的变动和销售端销售价格的不确定性给企业利润带来的波动风险。能源使用端企业可以通过套期保值来锁定成本。

（2）锁定预期利润、熨平企业风险。通过购销两端的套期保值操作，套期保值可以实现锁定企业预期利润的功能。比如，宝丰能源年初制经营预算，计划实现利润40亿元，其中聚乙烯实现利润5亿元。在当年生产经营中，如果期貨市场给出的产品价格（聚乙烯）和原料价格（如原煤或甲醇）的差价，在综合考虑基差因素，以及企业生产、销售、品种差价、区域差价等因素，仍然能够实现超过预期利润，企业就同时买入原材料期货、卖出产品期货来锁定预期利润。

（3）提升接单效率，稳健企业经营。企业在营销管理中，总会面临是否要接订单的两难选择。例如，在市场价格处于低位时，客户提出以当期的价格水平锁定未来几个月的供货价格，如果企业选择接受订单，未来可能因为低销售额，而未来成本上升，导致亏损;若企业不接受订单，则会面临销售任务无法完成的压力。在很多时候，企业是否接单可能会承担一定风险，或放弃部分有价值的订单。如果企业能够通过金融衍生品市场来提前锁定成本，对接单的选择将会更有把握。

（4）创新商业模式，用价格风险管理能力为客户创造价值。对于能源类周期性产业链，市场价格波动风险对企业生产经营营销巨大，如果能够通过套期保值，来提升企业市场风险管理的能力，无疑对提升竞争力有所帮助。能源企业作为基础产品的供应商，如果能够将价格风险管理能力打造成一项关键能力，将对企业商业模式的创新提供重要支撑。

（二）常用套期保值工具

远期、互换、期货、期权等叫工具都具有风险管理功能，套期保值者可以选择其中某一种工具进行套期保值，也可以选择工具组合来达到套期保值效果。

1.远期合约

远期合约是交易双方约定在未来的某一确定时间，以确定的价格买卖一定数量的某种金融资产的合约。合约规定交易的标的物、有效期和交割时的执行价格等项内容，是一种保值工具，是必须履行的协议。

2.互换

互换是指交易双方参加同一笔互换交易，预约在一定时间内交换货币或利率的金融交易。其本质在于通过交易能够完成金融品种、期限的匹配，防范资产、债务管理中的利率和汇率风险。

3.期货

期货与现货相对。期货是现在进行买卖，但是在将来进行交收或交割的标的物，这个物可以是某种商品例如黄金、原油、农产品，也可以是金融工具，还可以是金融指标。交收期货的日子可以是一星期之后，一个月之后，三个月之后，甚至一年之后。买卖期货的合同或者协议叫做期货合约。

4.期权

期权是指在一定期限内按事先约定的价格买入或卖出一定数量某种资产的权利。期权分为买入期权和卖出期权。期权的所有者可以在价格变化有利于自己时选择执行期权，在价格不利于自己时选择放弃行使期权，因此，其所有者只有权利而没有义务。期权是一种衍生金融工具，其价值由其他资产的价值决定。

（三）建立完善的套期保值的管理体系

在企业进行套期保值前，做好套期保值管理体系的建立十分重要。套期保值管理体系是企业套期保值管理架构的基础，接下来从套期保值管理体系的组织架构、管理、风险控制和绩效评价四个方面来探讨企业开展套期保值业务需要建立的管理体系。

1.组织架构

常见的套期保值业务架构管理模式根据企业套期保值业务的归属大致可以划分为三种常见的模式：财务主导型、业务主导型和子公司操作总部监控型。

财务主导型，这种模式将公司的期货业务归属于财务部门，适用于初步开展期货业务的公司，这种模式依托了企业财务部门的优势，节约了资源成本。财务部门在资金管理、调度和风险控制方面，以及金融和投资的专业知识方面具有天然优势，有利于企业在短时间内尽快开展套期保值业务，降低了开展业务的资金与时间成本。