W企业项目投资可行性分析问题研究

苏璘波

摘要：在经济全球化的大趋势下，投资已成为推动每一个企业发展的重要手段。企业在发展中势必面临不斷的投资，获取投资收益，实现企业价值的最大化。这就要求企业在项目投资决策中遵循科学的方法，审慎评估风险，理性对待项目投资的收益与风险，尤其是项目可行性分析的合理性、科学性对项目的决策影响重大。只有审慎、科学地做好整个项目的可行性分析，企业才能有效提高项目投资成功率，控制企业项目投资的风险。本文以W企业项目投资可行性分析为出发点，结合企业在项目决策过程中经常遇到的风险及问题，提出优化改进项目可行性分析的思路和措施。

关键词：项目投资;可行性分析;问题研究

近年来，随着我国经济快速发展，企业不断发展壮大，项目投资频繁且金额不断增加，正确的投资取决于正确的投资决策，正确的投资决策又取决于审慎、科学的对项目进行可行性分析。因此，企业对待项目投资的决策与可行性分析时必须持慎重态度，进行科学、合理的分析决策。

一、企业项目投资可行性分析的作用

首先，结合企业战略，明确投资要达到的目的，投资的目的是获取投资收益，实现企业价值的最大化，让企业取得长期稳定发展。企业应结合自身所处的环境制定相适应的投资计划和策略，规避危及企业发展的高风险投资项目;其次，可行性分析主要对项目技术先进适宜性、经济有利合理性、条件许可性的评价，评估投资面临的风险，提升投资成功率。企业处于激烈竞争的市场环境，只有对企业自身状况及发展潜力有清晰的认识，对未来拟投资的项目运营、项目风险、困难做出可行性分析评估，才能进一步为后续投资方案的制定、整合、提高投资成功率打下坚实的基础，才能在项目建设、运营中确定管控的重点方向，切实降低投资的成本。

二、W企业项目投资可行性分析现状及面临的风险

W企业于2014年11月成立，注册资本10，0000万元人民币。企业主要从事食品生产制造、销售，现由2个生产企业和遍布全省各地州的营销公司组成。企业项目投资决策、实施过程中影响因素众多且互相关联，因此企业项目投资也面临各种各样的风险。

（一）可行性分析时间仓促，论证不充分导致的风险

项目投资可行性分析应由专业人员进行，组织专业的人才成立专门的可行性研究小组，对涉及专业领域的科学、技术、经济、市场、投资环境等方面进行调研和分析论证，重大投资项目应聘请具有相应资质的专业中介机构进行分析。这就要求企业无论是内部的技改项目投资还是独立项目投资，都要在项目投资实施前收集、整理、鉴别与项目相关的宏观、微观的经济、社会、政策、技术、商业模式等信息资料，科学评估、调研分析企业自身的资源状况、投资能力、市场竞争环境、未来投资项目的发展潜力等要素，这些工作都不是短期内就能完成的。W企业有的技改项目从提出项目方案到决策实施，项目实际用于可行性分析的时间仓促，没有经过充分的论证分析，尤其是有的内部可行性分析报告，没有抓住关键点，即使整个报告篇幅长、内容多，仍然不能满足项目决策需要。

（二）可行性分析预估条件偏离导致的风险

可行性分析预估条件极其关键，是项目投资方案决策的重要基础。在项目正式投入前，虽然都有评估费用的固定方法，但仍需要从财务角度评估和假设投资项目在投入后的运营状况，其中对运营状况最重要、敏感系数最高的是市场预测，企业需要从自身的资源能力、市场环境、项目潜力等方面，收集与项目相关的各方面资料，为后续的深入分析研究提供依据。在W企业投资决策方案中，尤其是跨不同领域的投资项目，因为资料信息等预估条件偏离而导致投资决策不科学、不合理，项目实施后在营运过程中风险因素发生变化，导致项目整体效益变动超出期望值，达不到预期投资收益，极大地增加项目投资风险。

（三）可行性分析投资偏好等主观因素导致的风险

当前企业投资项目的决策机制存在不健全的问题，极易受到外部因素的干扰，在分析过程中不自觉地为迎合管理层，或项目方案提出者的投资偏好，选择了最好的预测数据，进而项目方案提出者为了证明自己的方案、想法或结论是正确的而没有对项目投资分析科学论证、审慎对待，或是形式化的做可行性分析，方案过多的受到投资偏好等主观干扰，让投资决策从假设条件的设定、预测指标、预测方法的选取、市场趋势的预测、风险的估计等都不自觉地向管理层或方案提出者、项目投资支持者的偏好靠拢。通常情况下项目决策是由管理层敲定，如W企业日化产品项目投资的可行性分析中对消费者的消费习惯、偏好、市场竞争品没有经过全面、科学的分析，从而使得日化产品决策的科学性、合理性受到影响。

（四）可行性分析细节不到位，投资成本失控导致的风险

企业投资管理部门在项目可行性分析过程管理上不到位、不细致，在投资项目的立项、审批上对前期工作没有给予足够的重视。有的技术复杂、专业性很强的项目没有依照相关规定进行招投标，程序执行上本末倒置，在没有深入研究分析投资项目的可行性的前提下就匆匆决策通过，导致项目初步设计工作基础调研分析不扎实、深入度不足、细节考虑不周密，进而项目初步设计出现缺项、漏项等影响工艺、消耗的问题，对整个项目正常运行影响重大。还有的项目由于可行性分析工作不到位，如房屋外立面没有考虑政府旅游小镇的政策定位造成实施方案的变更，没有严格按建设规模调整上报审批，发生项目设计变更等就私自调整建设规模，最终致使W企业项目可行性分析报告上的投资概算金额小，实际项目投资金额超概算，投资成本控制难度大。

（五）项目投资规划不合理，重复投资导致的风险

企业投资战略不明确，项目前期准备不充分、不科学，缺乏长期规划的情况下，尤其是企业目前处于将信息物理整合系统广泛地运用于制造业，构建智能工厂的工业4.0的制造业投资转型时期，企业对于大数据技术、智能化改造等项目投资需求激增。W企业在进行投资可行性分析评估时，由于对信息化条件下的产业生态和新型制造模式不熟悉、信息化投资项目部分存在功能重叠，重复建设，可行性分析没有反映整体上的投资重复。

（六）超自身投资能力盲目投资，可行性分析没有重点导致的风险

企业的投资能力受到现有资产盈利能力、营业净现金流、企业的融入资金能力和宏观货币政策等多方面因素制约，企业自身投资能力是规划投资项目的基础，只有从自身投资能力出发，并与之匹配的投资决策才具备可行性和有效性，才能获取预期的投资报酬率。企业处于不同时期，不同行业关注的风险影响因素不同，相对应的项目可行性分析关注的重点也不尽相同。在经济高速发展时期，风险主要来自资本配置是否充足，市场占有率能否快速提高、产品价格的确定等;在经济转型时期，风险主要来自新技术、新工艺、新商业模式的出现等，故而项目可行性分析关注的重点也应随之相应调整。而W企业在此方面未能有效及时调整，使得企业项目投资存在风险。

三、W企业项目投资可行性分析的优化建议

（一）科学建立企业的项目储备库

W企业是产销一体的中型企业，每年技改项目较多，通过成立项目工作组，对涉及各业务板块、各系统的大修理、更新、技术改造项目、安全环保项目、新增投资等先行组织内部工艺、技术、法律、财务等专业人员对项目的必要性、紧迫性、技术可行性、投资成本与效益进行评估后做出投资分类，尤其要重视重大项目的前期可行性分析，按照投资分类和影响程度，排出项目投资的优先顺序后进入项目储备库。企业系统的投资规划决定了企业发展的质量。企业只有前瞻性、计划性、高质量地建立投资储备项目库，才能在符合国家产业政策和企业发展战略定位的前提下，提前考虑市场需求，优化企业资源配置，做好项目的超前储备和综合平衡，才能更科学地制定中长期投资计划和年度投资预算。

（二）创新企业重大投资项目可行性分析的风险控制理念

现有项目的可行性分析从内容上侧重于从“肯定”的视角，考量一个项目的建设的必要性、合理性、可能性，考虑问题的着力点在于可行性上，对项目的不利因素、各种政策障碍、环节考虑得不充分。企业迫切需要提出从“否定”或“退出”项目的视角做不可行分析评价。通过不同角度重新对项目可行性进一步论证，对项目假设的各项内外部预测数值、整体评价全面深入的评估，从而找出项目可行性分析中存在的不利因素，决策障碍、项目投资效益最敏感的因素、项目未来的抗风险能力及能否实施项目。

在可行性分析和决策阶段，项目本身存在潜在风险。由于企业需要投资的项目数量不同，技术复杂程度不同，企业要在投资理念和风险控制上创新。对于资金量大、技术复杂、涉及新领域、新技术、新产品、新生产线的投资项目，企业投资要更加谨慎。项目一旦实施，投入的资金将转化为企业的沉没成本。决策阶段的主要风险体现在对原材料和燃料、水资源、能源供应条件、交通运输、区域产业结构、产品占用率、消费者偏好等方面的分析评价。一旦项目市场预测有误，宏观经济走势和经济周期项目定位把握不准，投资时机不对，关键产品销售周期、技术生命周期和动态回收期分析不到位，企业将无法按照项目投资预期获得收益。因此，W企业从投资管理体系上进行安排。对于金额大、技术复杂、涉及新领域、新技术、新产品、新生产线的投资项目，必须聘请两个有资质、专业、独立的机构做可行性分析，其中一个做可行性分析，另一个做不可行性分析。独立评估完成后，对比两次可行性分析的结论，项目是否考虑不充分，项目的风险是否在承受范围内，这些控制措施进一步提示了项目面临的风险，保证了项目投资实施的成功率。

（三）提升项目可行性分析过程的组织与管理水平

首先，保证受托专业机构的独立性、公正性和客观性，專业机构获取除需保密的专利技术、数据外的资料，应对其不设障碍。其次，在企业成立决策层参与的项目组，在企业内部对项目组的权限、职责给予明确。W企业决策管理层通过选取具备一定工作经验的、覆盖面广的各专业技术人员配置到关键岗位，并通过建立管理层、操作实施层两个层级的可行性分析工作机构开展工作，让负责项目长期规划、资本预算的管理层与负责具体分析、调查、控制、协调的操作层各负其责，按工作流程有序开展工作。

（四）围绕企业战略选择项目分析，突出可行性分析的重点

企业处在飞速发展的社会中，只有综合分析内部条件和外部宏观、行业环境的基础上，才能对企业的产品与市场、成长路径做出长远的谋划，形成企业的总体战略。企业只有在总体战略的框架下进一步细化投资方向及目标、投资规模大小、投资方式、原则形成企业的投资战略。

W企业是生产、销售一体化的中型企业，行业有政策壁垒，但整个行业产能过剩，产品关系民生，但市场中产品同质化严重，产品处于成熟期，没有衰退期，市场竞争激烈。企业在投资战略的选择上，立足于提高技术进步效益的投资战略和提高资源配置效率的投资战略，围绕产品的纵向和横向来寻找投资项目。通过在丰富产品品种、产品迭代、下游产品开发来覆盖细分市场提高占有率、或是通过工艺流程的改造、新技术的运用来降低生产成本，从而达到成本领先的目标，培育企业核心竞争能力。为了满足企业的发展要求，分散风险也可尝试新产品和新市场的开发，进入新领域，突破原有的业务范围。因此，企业只有深入分析所处发展时期，全面科学地分析企业自身的经济实力，在企业能承载的投资规模下，按投资战略选择投资项目，并根据企业所处的不同时期、不同行业所带来的风险不同，侧重关注可行性分析的风险是资本配置是否充足，市场占有率能否快速提高、产品价格的确定等，还是新技术、新工艺、新商业模式的出现等，这样的项目可行性分析才能有的放矢，聚焦项目投资的主要风险，尽可能降低投资产生的损失。

（五）树立产品生命周期成本理念，可行性分析是项目成功的基础

评价是通过分析项目能力、项目风险评价和项目财务评价三个维度进行的。项目一旦实施，就可以从产品生命周期理论的角度进行观察。所有资源花费的总成本的大部分，包括研发、产品设计、产品制造、产品销售、售后服务等已经固化，需要从未来的产品销售收入中进行补偿。因此，在项目决策的可行性分析中，对产品特性、功能、销售价格和质量的需求分析没有深入调查，消费者的需求偏好没有得到理解，功能与支付价格意愿之间的关系没有得到很好的平衡。项目可行性分析的财务评价数据与建成后的实际偏差太大，产品没有市场，或者成本太高缺乏竞争力，项目投资失败。W企业通过系统培训、在线课程等方式，为员工牢固树立全周期成本理念。了解可行性分析脱离实际时企业将面临的风险和后果，从而做好企业项目的可行性分析，在更加理性的基础上建立项目投资决策的依据。

四、结束语

企业投资能力受到现有资产盈利能力、营业净现金流、融入资金能力和宏观货币政策等多方面因素制约，企业自身投资能力是规划投资项目的基础，只有在企业总体战略的框架下从自身投资能力出发，遵循科学的分析方法，通过评估风险，在权衡风险与投资收益后审慎做出与之匹配的投资决策才具备可行性和有效性，才能获取预期的投资报酬率，才能通过投资来推动企业发展。

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