易方达张坤：只想安安静静做投资

贺达源 林少娟

“我是躺枪，安安静静做投资是多大的幸福。”异常低调的易方达明星基金经理张坤，在和同事谈及自己的忽然间出圈时感叹道。

新年以来爆款基金不断，公募基金经理频频火出圈，张坤更是一度登上微博热搜榜。有投资者还建立了“易方达张坤全球后援会”的微博账号，单日涨粉上万。

接近易方达的知情人士对南都周刊记者透露，张坤在生活和工作中都非常低调，只想纯粹地做好投资。业内人士也呼吁，不要过度消费一个优秀的基金经理，财富市场里投资者的最大善意就是客观、理性。

事实上，张坤对自己也有清醒的认识。在易方达蓝筹精选2020年第4季度报告中，张坤坦言自己并不具备判断未来市场走势或风格的能力：“自己具有的能力是，通过深入的研究，寻找少数我们能理解的优秀企业。”

聚光灯下，三次调低申购额度

张坤是国内首位管理规模超过千亿的主动权益基金经理。截至2020年四季度末，张坤管理的5只易方达  基金合计总规模达到1255.09亿元，其中，易方达蓝筹精选、易方达中小盘、易方达优势企业三年、易方达新思路灵活配置、易方达亚洲精选股票的规模分别为677.01亿元、401.11亿元、108.05亿元、57.64亿元、11.3亿元。

相关数据显示，截至1月26日，張坤自2012年9月起，管理时间最长的易方达中小盘混合基金任职期回报775.91%，年化回报达到29.73%，位居同类基金前五名。

易方达蓝筹精选重仓以茅台为代表的白酒股，被投资者调侃为“世界三大知名酒庄”之一。今年以来，白酒及港股市场中的龙头品种表现强势，截至2月19日，易方达蓝筹精选基金近1月、近3月、近6月、近1年涨幅分别为：14.74%、36.33%、55.40%、130.65%。

长期优异的投资业绩让张坤成为业内关注度最高的基金经理之一。1月下旬，张坤更是火出投资圈。部分投资者为其建立了全球后援会的微博账号，该账号1月27日单日涨粉上万。微博上“易方达张坤”的超话也有上千万阅读。

聚光灯下，张坤多次调低旗下管理基金的大额申购额度。1月8日，易方达蓝筹精选的单日单账户申购额度从100万元下调至10万元;1月28日申购额度调低至5000元，2月18日申购额度又调低至2000元。

在业内人士看来，暂停大额申购的现象在绩优基金上比较普遍，一般基金规模接近或者达到基金经理较为适应的管理规模上限时，基金公司会采取该措施。

“后援会”博主：只是一个玩笑

伴随着新年前后的基金购买热潮，公募基金经理频频火出圈。不仅是“ikun”，“波君一萧”的称谓也在近期兴起。据了解，后者是中欧基金周应波和易方达基金另一位基金经理萧楠的部分粉丝对自己的称呼。

对于粉丝为基金经理组建后援会这一现象，有媒体认为是基金圈逐渐“饭圈化”。对此说法，“易方达张坤全球后援会”微博博主称有些夸张，他透露：“改这个ID其实是我和群里朋友们的一个玩笑。前段时间我们一起猜测坤哥如何调仓，乐趣很多。那天大家看着易方达蓝筹的收益从预估的负数变为正数，然后高呼‘坤哥厉害，于是气氛起来了，一帮人说要给坤哥打Call什么的。我平时又喜欢扮逗人开心的小丑，于是改了这个ID，你们就当我是个段子手吧。”

南都周刊记者注意到，该微博注册于2013年11月，此前发布的都是一些个人化内容。改ID名后，发布的内容几乎均与基金相关，微博头像也换成了张坤的商务照，并配上了“坤坤勇敢飞，ikun永相随”、“坤坤不老，蓝筹到老”的文字。粉丝暴涨后，博主已将微博头像换成了一张漫画。

“投资永远是有风险的，市场是变化莫测的， 就算张坤这样优秀的经理也有回撤的时候。”

“我们并没有打算真的像演艺圈的粉丝那样，去给基金经理送礼物、去接机什么的。也没有什么聚会交流的打算，圈地自萌就够了。”上述博主表示，“如果我这次的行为一定程度上助推了大家买基金的狂热，我感到很抱歉，我的本意也并非如此。我发的帖子不是鼓励新基民在完全不了解基金特性的情况下不理智地买入。投资永远是有风险的，市场是变化莫测的，就算张坤这样优秀的经理也有回撤的时候。”

“躺枪”

公开资料显示，张坤是清华大学理学硕士，拥有12年的证券从业经验。他曾任易方达基金行业研究员、基金经理助理、研究部总经理助理，现任易方达基金副总经理、权益投资决策委员会委员。

对于微博上的“全球后援会”和“超话”，一位接近易方达的知情人士对南都周刊记者表示，张坤和同事谈及此事时称自己是躺枪，并感叹“安安静静做投资是多大的幸福。”

“坤总这个人很低调，是属于没什么情绪波动的人。在他心里，他觉得做投资就是最重要的，其他的事情他真的不太在意。”不止一位易方达员工对南都周刊记者表示，张坤生活中非常低调，只想纯粹地做好投资。

张坤低调到什么程度，另一位接近张坤的同事称：“即使一些机构路演，请他去他都不去，能推全部都推掉，客户活动也基本不参加。”张坤在接受媒体采访时曾表示，除了很少的事务性工作，他的时间50%在读书，50%在看年报。

疫情期间，易方达为不少基金经理开设了直播，张坤也不参加。“他很早就提拔了，但不想管人，只是想纯粹地做好投资。”上述同事介绍，张坤虽然是易方达基金副总经理，但不负责任何行政性事务，“自己也不开车，宁愿打滴滴，他觉得坐车时可以多思考。他也很谦逊随和，吃饭就在公司食堂里简单吃一点，不会说搞什么特殊。”

南都周刊记者了解到，张坤没有微博等社交账号，连微信朋友圈都很少发。对于微博上的热议，易方达基金相关负责人表示，易方达是一家非常专业、扎实的资管公司，最重要的是踏踏实实给投资者赚钱，对热搜不太在意，希望投资者能多一点冷静、客观、理性。

事实上，张坤对自身的不足也有清醒的认识。在易方达蓝筹精选2020年第4季度报告中，张坤坦言自己并不具备判断未来的市场走势或风格的能力：“投资是在纷繁的因素中找到少数重要且自己能把握的因素，利用大数定律，不断积累收益。诸如宏观经济、市场走势、市场风格、行业轮动，这些因素显然是重要的，但坦率地说，这并不在我的能力圈内。”

“自己具有的能力是，通过深入的研究，寻找少数我们能理解的优秀企业，如果这些企业具有好的商业模式、显著的竞争力和议价能力、广阔的行业空间以及对股东友好的资本再分配能力，使我们能够大概率判断 5-10年后公司产生的自由现金流将显著超越目前的水平，作为股东自然能分享到公司成长的收益。”张坤在上述报告中写道。

张坤的投资哲学

张坤视巴菲特为榜样，信奉价值投资，甚至被部分投资者称为“中国巴菲特”。他在2012年的一篇基金经理手记中写道：“相比于不断跟踪企业经营的波动寻找机会，发现并一直持有几家具有长期逻辑的优秀公司似乎更为简单有效。”

在张坤看来，投资的本质即是分享企业的成长，股票市场提供了这个平台。“试想，我们只需买入优秀公司的股票，不用做其他任何事情，就能分享这些杰出企业家辛勤工作创造的财富，这是多大的幸运！”他在2013年的另一篇手记中表示。

在这一投资哲学指导下，张坤形成了简明、坚定的投资逻辑：选择成长确定性强的公司，在有较强估值保护的情况下买入，低换手率，集中持股。

“对大部分投资者来说，预测市场短期走势是一件非常困难的事情。”张坤在手记中表示，“我们更应该有自信找到简单、清晰、有护城河的上市公司，只要长期逻辑没有改变就持有并分享其成长，而避免博弈短期的波动。投资应该是简单而让人愉悦的，回归投资最朴素的原理，我们到82岁时也能像老巴一样踏着舞步去工作。”

“他的产品拿的时间不能太短，短期不一定跑赢市场。内部员工、同事朋友买了他的基金，我们都会建议拿得久一点。”上述接近張坤的同事表示，“如果觉得自己的理念和张坤的理念是比较一致的，通过他来投是ok的。如果只是想追一个的热点，觉得短期很好，我们其实不建议。”

在该同事看来，张坤去年在一次内部分享上的观点让他很受启发：每一位投资者在选择适合自己的基金前，要首先问自己三个问题。第一，这个管理人的投资体系是否自洽？第二，这个管理人的投资体系是否稳定？第三，我的投资体系和价值观是否与这个管理人的投资体系和价值观匹配？

在张坤眼中，任何长期有效的投资方法，短期必然间歇性失灵。如果短期一直有效，会导致大量的人采用该方法，从而导致该方法长期失效。因此，一个投资人不论采用何种方法，必然在某些时期面临业绩的落后。“我的体会是，一个投资人选择何种投资方法，并不是这种方法在出彩时多灿烂，而是在这种方法阶段性失灵时仍能坦然面对，并且晚上睡得香。这一点，很大程度取决于投资人的性格和价值观。”张坤在易方达蓝筹精选基金2020年中期报告中表示。

上述易方达同事也担心，出圈对张坤来说不一定是一件好事。“造成的结果是大量的人短期冲着他进来买，很可能就买在阶段性高点，也增加了他操作的难度。可能会导致他的投资行为变形。现在他业绩做得很好，大家会叫他爱坤，做得不好可能就会骂他。”

该同事也呼吁，不要过度消费一个优秀的基金经理，“财富市场里投资者的最大善意，就是客观、理性。”