财富水平、资产配置与金融市场关系的探索

杨秋玲

（对外经济贸易大学金融学院在职人员高级课程研修班学员，北京 100029）

中国家庭的金融资产具有鲜明的特色。家庭的总资产和高收入群体更善于配置家庭金融资产以实现收益最大化。然而根据相关数据显示，大多数中国家庭的金融资产比重仅为11.8%，与欧美发达国家相比较低。这主要是因为在中国家庭的金融资产结构中，现金、储蓄等非风险投资占比超过75%，例如，投资基金、保险、股票等产品的金额非常小。这些问题是在我国长期社会环境和经济发展的影响下逐渐形成的，短时间内很难改变。本篇文章通过对家庭资产现状的分析，提出了对家庭金融资产配置的优化实施方案，希望能为我国家庭资产配置提供相关建议，从而促进国民经济发展和社会进步。

1 财富水平、资产配置与金融市场的现状

1.1 财富水平

财富水平也就是指个人客户在银行的资产规模，财务规划（Financial Planning）是基于个人(家庭)或企业的需要，实现顺畅的现金流，提升创造财富的能力。财务规划在国内被理解为财务规划或者财务管理。

当前依然没有明确进行财务规划分类，可以将财务规划划分为雪球和社会量大分工，财务规划包含的内容可以是为个人或者家庭进行财务规划和管理，同时也可以为企业进行财务的规划和管理。现在很多人认为的个人或者家庭财务计划就是投资房产、基金、股票等，专注于纯粹的理财产品排名，如何理财就是如何投资。有些人甚至依靠财务软件来完成财务规划。这一类型的投资从短期时间来看，是能看到一些回报的，但是这并不是真正意义上的财务规划，这样的投资很容易让人陷入到对金钱的盲目追捧上。无法通过公式化的方式进行个人或家庭的财务规划，比如财产分配、投资、养老、消费支出等这些。但是通过财务规划能够更加保障家庭财务的安全、健康，满足家庭成员的心理需求，让家庭生活更加和谐美满。这就是个人(家庭)财务计划的全部内容。企业财务规划，又被叫做企业财务管理。同样，一个公司的财务管理也是通过财务规划和管理，使公司财务在健康稳定的前提下，使公司价值最大化。

1.2 资产配置

资产配置也就是说，银行的资产结构适合不同财富水平的客户。主要包括存款、政府债券、理财、基金、保险、第三方存款和黄金。这类存款占总资产的比例被定义为资产配置，资产的分配在不同的层次上有不同的含义。就范围而言，可以区分为全球分配、股票和债券的资产分配以及资产的部门分配；根据实施的时间和方式，可以分为战略、战术和混合资产配置；从资产管理者的特点和投资者的性质可以将资产配置策略分为买入持有策略(Buy-andhold Strategy)、常组合策略(Constant-mix Strategy)、组合保险策略(Portfolio-insurance Strategy)和战术资产配置策略(Tactical Asset Allocation Strategy)[2]。

1.3 金融市场

所谓金融市场指的是对各种资产配置产生影响的市场。通常我们说的金融市场指的是其子市场，黄金、外汇、货币和资本等市场都是金融市场体系的重要组成部分，将工具的使用期限作为划分标准可以将金融市场划分为货币、资本两大金融市场。所谓货币市场指的是资金融资能够在较短时间内获得的市场，例如回购协议、政府债券等市场。而资本市场指的是在较长时间内实现资金融资的市场，比较常见的资本市场如银行信贷或者证券等，这里的证券指的是中长期的证券，资本市场形成的贷款市场是由金融机构和企业两者组成，证券实现发行、交易的融资市场被称为证券市场，比如融资租赁、股票、保险等都是属于证券市场的范畴。

2 家庭金融资产的结构差异研究

2.1 家庭金融资产配置的特征及原则

2.1.1 占比过重的非金融资产

改革开放以来，国内的社会经济发展水平获得了迅猛的发展，居民的生活水平和质量也得到了相应的提高。由于家庭收入开始了稳定的增长，家庭金融资产也开始稳定增长，不过从整体上来看家庭金融资产的占比非常低。相关数据显示，家庭总资产中债券、基金、股票资产的占比不高于15%，但是有超过85%的非金融资产占比，比如存款或者投资房产等，这就使得家庭资产配置出现明显的不合理。而导致这一现象的根本原因在于传统观念的根深蒂固，普遍认为买房是保障家庭经济的重要途径，并且当前房地产业已经普遍采用了贷款购房的方式，这就使得越来越多的人愿意投资房产，人们更愿意将富余的资产用来投资房产，使得金融资产市场出现了占比不协调的现象。除此之外，当前居民承受巨大的经济负担来自住房贷款，可以说住房贷款是当前居民经济的主要支出部分，这就使得居民资产中房产占据着过高的比重，因此存在着较低的金融资产配置情况。

2.1.2 居民投资意识薄弱，侧重无风险投资

由于传统思想根深蒂固的影响，我国居民习惯于将所赚取的收益存入银行，作为未来的医疗和养老等保障基金，由于社会保障系统还不够完善，在医疗、住房和养老方面，居民需要自行解决。因此，在传统的风险意识和社会保障制度不完善的双重影响下，居民对金融资产投资的意识严重不足。根据相关的调查，目前家庭持有的现金以及银行的存款占总资产的85%以上。同时，大部分的居民对金融知识了解比较少，没有接受过金融知识方面专业的培训，而金融市场也存在了一定的缺陷，因此对金融市场一直持有风险大于收益的观望态度。

2.1.3 股票资产占比较大，导致资产配置不合理

股票投资在居民金融资产配置中占有很大的比重。大约占金融资产总额的20%以上，高于其他的风险投资。这主要是因为金融产品过于缺乏，金融资本市场整体的投资项目不健全。在我国的金融投资市场当中，高风险的股票有着很大的占比，而基金类的金融产品类型比较缺乏，所以我国居民可以选择的金融投资比较少，导致投资比重严重失衡。另外还有居民的理财能力和理财意识较差，在过度追求高回报的同时无法清楚地分辨出高风险。因此，投资比较盲目和随机，很容易影响家庭生活水平。

2.2 家庭金融资产结构的影响因素

2.2.1 资产结构受到金融知识程度的影响

首先，对于家庭金融资产配置而言，金融知识的掌握程度直接影响其配置情况，金融知识了解的越多，家庭金融资产的配置会随之增加。一个可能的解释是，随着金融知识的不断普及，家庭越来越多地参与金融市场，导致更多的家庭资产流入金融资产。其次，金融知识鼓励家庭将更多资产分配给风险资产，这样可以获得更高的风险回报，在某种程度上，促进了家庭财富的积累。同时，因为金融资产有着流动性高和强的特点，拥有更多的金融资产也会使家庭更容易把握投资机会。

2.2.2 财务知识对组成资产的影响

俗话说，一个家庭是不会被吃穷、穿穷的，只有不会盘算的家庭才会日趋贫穷，这也体现出了家庭资产配置的重要性，对于一个家庭而言，会计划、懂安排，才能够保障家庭的经济，而家庭资产配置的决策受到家庭财务知识掌握程度的直接影响，甚至可以说财务知识从一定程度上来看可以反映出一个家庭的经济决策综合能力情况，就家庭资产配置的情况来看，金融知识水平较高的家族，由于其财富管理能力较强，往往更善于对家族资产进行配置和组合，从而能够为家庭积累更多的资产。

3 家庭金融资产配置的影响与优化建议

3.1 分析影响家庭金融资产配置的影响因素

从影响因素来看，生命周期在家庭资产配置中占据着重要的地位，所谓生命周期指的是不同家庭在金融资产配置中会存在着比较显著的生命周期的差异。调查结果显示，现金和储蓄存款是中国30岁以下家庭的主要金融资产。选择这样的资产配置方式是因为这一年龄段的家庭刚刚开始工作，只有比较少的收入，只能维持日常生活开支或为未来发展储备少量资金。与此同时，这个年龄段的大多数家庭都面临着偿还住房贷款的压力。家庭普遍面临着还购房贷款和收入较少的实际情况，也没有富余的资产来进行理财或者投资。

3.2 家庭金融资产配置的优化建议

上述关于家庭金融资产配置的影响因素进行了分析，基于上述分析得出当前很多家庭都存在着比较薄弱的金融意识，资产配置结构出现不合理的状况。因此，要提高家庭收入，促进金融资本市场的发展，笔者提出几点合理优化家庭金融资产配置的建议：

一是要不断提升居民自身的理财意识和水平。对比国外的市场来看，国内金融市场起步较晚，因此居民都不太了解金融相关的知识，对金融资产配置的意识相对较为薄弱，受到传统思想的影响，存在着相对较为保守的金融观念。当前家庭主要选择投资房产和银行存储的方式来配置资产。虽然风险降低，但是不能防止市场通货膨胀的损失。即使有少数的家庭选择金融投资，但大多数也都是对金融投资市场不够了解，从而进行盲目的投资。因此，金融机构和政府应该加大投融资宣传的力度，同时还可以进行金融知识教育机构的建立，通过教育机构、教育学校等来为家庭金融资产配置提供金融知识的学习途径，从而来引导人们理性地配置家庭资产。

二是要进一步加大金融机构的产品创新，为家庭提供更多的可供选择的资产配置产品。目前，我国金融资本市场的金融产品种类较少，投资门槛较高。家庭收入不能满足投资需求，极大地限制了金融资产配置结构的优化。因此，相关金融机构应以国有银行为龙头，大力创新，结合开发相应的存款、股票、基金、债权等金融产品，以满足客户多元化的投资需求，优化居民资产配置结构[5]。同时，国家政府应积极完善我国的社会保障体系。只因没有了医疗、住房、教育等方面的顾虑，居民才能放心进行金融投资，从而促进中国金融资本市场的多元化发展。

4 结束语

从宏观上看，政府政策对家庭总资产进行调节，纠正资本主义市场的非规范性。从微观上看，是在每个金融机构推出多样化的金融产品，促进更多的金融机构专业化发展。在这大背景下，建立一套系统的、有针对性的、具有高度可行性的家庭金融资产配置优化方案将起到巨大的引导作用，从而促进家庭金融资产配置行为发挥其对国民经济增长的应有拉动作用。