企业改制上市过程中地方政府对策建议分析

丁彦宁 青岛市黄岛区金融发展服务中心

一、企业上市过程中地方政府的作用

从上市目的地划分，企业可以自主选择到境内外证券交易场所上市。境内证券交易所主要包含上海证券交易所和深圳证券交易所，科创板和创业板实行注册制。以沪深证券交易所注册制上市为例，企业上市要依次经历被发掘培育、股份制改造、省（计划单列市）证监局备案辅导、沪深证券交易所排队审核、中国证监会批准注册、路演发行上市等环节。企业备案辅导在省（计划单列市）证监局、交易所排队审核在沪深证券交易所、批准注册在中国证监会，这些环节审核时间都受中国证监会动态调控，地方政府和企业的影响力很弱。地方政府作用主要局限在前端，在发掘培育企业和股份制改造环节，要集中力量培育企业和解决企业上市过程中遇到的困难和问题。

二、企业上市过程中存在的主要问题

（一）企业和地方政府都存在“等”的思想

一是企业上市，能弥补抵押物和担保措施不足的贷款缺陷，拓展直接融资渠道，集聚人才、市场、资本等资源，最终助力企业自身发展。部分企业家认为企业发展现状和前景很好，银行贷款有选择余地，企业资金充裕，不想和不愿意上市；还有企业家只认银行贷款，不熟悉资本市场规则，不敢去尝试利用资本市场工具。

二是企业上市，对地方政府有招商引资、地方税收、产业链提升等都有巨大吸引力。部分政府部门甚至个别领导认为上市主体是企业，只要企业有硬科技且经营业绩优良，成功上市就会顺理成章，不需要地方政府参与；也有人认为，地方政府是万能的，只要协调沟通到位，企业就能上市。其实，选育上市公司，离不开地方政府各部门的通力协作。拟上市企业主要从独角兽、隐形冠军、瞪羚企业、小巨人、高新技术等优质企业中诞生，需要重点挖掘和扶持。

（二）推动上市工作措施精度还不高

通常情况下，各县（市、区）都成立了上市工作领导小组，建立了企业上市绿色通道制度，协调出具合规证明和推进企业问题解决。从工作实践看，企业上市会涉及股权沿革确认，历史遗留土地证和房产证补办，各类行政处罚，补缴公积金、社保和税款，募投项目用地等多个方面，涉及发改局、住建局、自然资源局、综合执法局、人力资源和社会保障局、国税局等多个职能单位，任何一个环节出现问题都可能导致企业上市失败。例如：国营企业或集体企业改制成民营企业，股东超200 人，存续期长，确权难；土地和房屋未确权办证，补证既要尊重历史又要不违反现行法律法规；募投项目用地供给要克服“喜新厌旧”的陋习，从“大块头、见效快、形象靓”的项目中挤土地指标。

三、对策建议

（一）抓好高质量企业发掘培育

规模以上、有硬科技、高成长性企业都是上市的好苗子，可列入拟上市企业储备库进行重点长期培育。

一是深挖辖内上市后备资源。由地方金融局牵头，工信局、科技局、民营经济局等单位配合，围绕规模以上工业企业、生产性服务业、高新技术企业、专精特新企业等，挖掘有硬科技、想上市的企业纳入重点培育计划。针对高成长性科技型小微企业，协助企业协调银行贷款、对接股权投资基金等进行融资或战略投资，为企业提供强有力的资金支持。针对上市积极性不高的优质企业，通过对接沪深交易所、开展资本市场专题培训等方式，激发培育资本意识，为企业提供咨询、辅导等增值服务。鼓励上市公司加速成长，开展资本运作，辅导产业链上下游企业上市。

（二）外部招引种子企业

依托各大功能区、镇街和专业招商部门，紧盯创投风投机构投资的拟量产优质项目，引进一批高质量发展的企业项目。推动辖内国企和大型民营企业通过股权控股上市公司，再将上市公司注册地回迁。进一步落实政府引导基金出资返投比例要求，引导落户基金投资辖内企业或将已投外地项目迁入，增加优质项目储备培育，助力企业加快上市步伐。

凝聚服务企业上市合力。按照企业上市节点，抓住企业环节痛点，完善中介费用补助、高管奖励、再融资补助等上市扶持政策，降低企业上市财务成本和心理压力。大力宣传企业上市（挂牌）成功范例，放大上市公司示范效应，激励更多企业上市挂牌。强化企业上市工作考核比重，运用“考核指挥棒”调动功能区、镇街、行业主管部门及各招商部门工作积极性。密切企业联系服务机制，地方金融局牵头摸排企业存在问题，明确问题责任单位、解决时间表、路线图和责任人。各职能部门强化责任担当，加强沟通联系、分工合作，通过专题会、协调会等多种形式及时解决企业上市的堵点和痛点，顶格协调推动。发挥属地功能区、镇街上市服务主体作用，从技术、信息、人才、资金等方面服务切入，靶向精准为企业上市提供专项服务。

（三）利用好境内外两个资本市场

目前，企业多选择注册制的创业板和科创板上市，上市审核时间和过会难度都加大。而审核制的主板上市排队数量少，审核速度反而较快。中国证监会正在推进沪深主板注册制，抓住这一窗口期，提前谋划主板上市。继续引导企业从新三板基础层升级到创新层，从创新层升级到精选层或转板登陆沪深证券交易所。根据wind 数据显示，截至2021 年3 月15 日，已报送辅导备案材料，正接受上市辅导的企业数量为2278 家，加上排队在审企业470 家，沪深交易所上市储备企业2748 家。相较于A 股排队时间长，美国纳斯达克、纽约和中国香港证券交易所审核发行时间较短，企业可根据实际情况选择境外上市，地方政府可重点招引拟境外上市企业。