构建新三板公司信息披露违规预警模型及防范建议

贾莹莹 河北鸿泰融新工程项目咨询股份有限公司

所谓新三板，主要是指为全国所有中小型企业进行股份转让的一个系统。新三板虽然上市门槛比较低，但其资本结构相对比较完善，不仅可以帮助企业实现快速融资，还能够提升股权方面的流动性。此外，通过新三板公司还能够快速提升企业的市场知名度，因此备受中小型企业的欢迎。新三板公司采取信息披露的方式来吸引更多的投资者，并以此作为公司维持正常运营以及未来发展的重要资金来源，其中，监管机构想借此方式提升对市场资源方面的配置效率，而作为投资者，则想通过信息披露来为自己的决策提供相应的信息参考和数据支撑。由此可见，对于新三板公司和与之利益有关联的企业而言，确保信息披露的真实性、完整性和及时性是推动其发展的巨大动力。

一、新三板公司针对信息披露中的违规问题构建相应的预警模型

（一）模型构建原理

对于新三板公司而言，其在建立信息披露方面的预警模型时，其主要是根据BP 神经网络的原理进行模型构建。该神经网络是仿生物型的，通过模拟人脑部神经构建起来的计算机系统，因此不仅可以解决更为复杂的问题，而且具备自学能力。此外，虽然BP 神经网络在容错方面的能力相对较好，但仍存在许多不足之处，如算法无法快速收敛、应用实例同其具有的网络规模之间存在矛盾、对样本过于依赖等。此BP 神经网络系统包括输入层部分、隐含层部分以及输出层部分，其中神经只和与其相邻的上下层进行相连，所以只要选取的参数是科学、合理的，那么就可以减少误差。

（二）指标选取标准

对此预警模型的指标进行选取时，主要有两个方面，既可以从预警变量方面进行选取，也可以从状态变量方面进行选取。预警变量的选取角度主要从违规公司具有的财务情况、治理情况、市场交易情况以及产生违规行为的原因等进行考虑；状态变量的选取角度主要从违规行为具体的发生情况和严重情况进行考虑。

（三）模型构建

针对信息披露过程中出现的违规事件建立相应的预警模型。其违规行为和个指标之间可能呈现出线性关系或者非线性关系，基于此，为确保构建的模型更加稳健，本文从2016-2018 年所有在信息披露方面出现违规行为的新三板公司中选出156 个样本，其中不包括停止挂牌的公司，并在这156 个样本中选取130 个资产总额相近和挂牌时间相差不多的同行业公司为建模样本，余下的26个位检验样本，然后利用Matlab2015 进行建模。

（四）结果验证

模型构建好以后，需对其展开学习和相应的训练，并对其各方面性能进行验证，如果该预警模型检验后发现其效果符合要求，则需将其违规预警分成正常警报部分和违规警报部分，并针对具体的违规风险情况划分其输出结果。可用红色和绿色来区分违规风险程度。假如输出结果处于（0.5，+∞）内，则表示违规风险比较高且极易受到处罚，此时违规警报为红色；假如输出结果处于（-∞，0.5）内，则表示违规风险比较低且不容易受到处罚，此时违规警报为绿色。

二、针对新三板公司有关信息披露中出现的违规问题提出相应的防范建议

（一）完善外部监督体系

新三板公司实施信息披露的时候，其监管方式主要是依靠挂牌公司的自己管理以及全国范围内的股转公司自己进行监督，所以在对信息披露进行监管时不仅覆盖面窄、监督力度不够，而且违法成本十分低廉、缺乏强烈的监管意识。为确保新三板公司能够合法合理的进行信息披露，其监管部门需构建完善的监管体系，对层次、全方位的对其进行监管。监管部门可结合预警模型对其进行动态监测，及时发现问题，解决问题，精准打击各种违规行为，对出现红色预警的新三板公司必须予以重点监管；对于出现绿色预警的新三板公司可以通过中介机构对其进行风险排查。此外，还应加强投资者对于风险方面的认知，针对投资者之间发生的纠纷建立相应的解决机制，以此保护其合法权益。

（二）加强内部管理体系的建设

目前新三板公司在信息披露方面的违规现象十分多，这主要是由于缺乏内控机制，所以必须加强内部管理体系的建设。基于此，新三板公司需先明确其组织结构的权责，提升中小型股东的参与积极性，形成科学分权和合理制衡的局面。

三、结语

总之，对新三板公司具有的重点指标必须加强监控，结合预警模型中的各项指标体系，对新三板公司进行内控管理，做到早发现、早处理，以此有效规避违规风险，由于公司财务方面而言，不仅极易发生违规行为，而且违规行为还十分隐蔽，因此必须对关键岗位进行严格监督，提升员工的专业素养。