关于金融经济周期理论的研究

倪江

【摘 要】自从改革开放以来，中国经济进入快速发展阶段。人们也越来越深切的认识到，金融因素对整体经济状况会产生巨大影响，因此对金融经济周期理论的研究也就逐渐受到了重视。本文第一部分为引言，对金融经济周期理论的背景做了简要介绍。第二部分为金融经济周期理论概述，对金融经济周期的定义和内容进行了简要阐述。第三部分为金融周期理论的发展，把金融经济周期理论分为了三个阶段，脆弱性阶段、信贷周期理论阶段和周期理论阶段。第四部分对金融经济周期理论的创新点和意义进行了分析。

【关键词】经济周期；金融；传导机制；宏观政策

一、引言

中国一直坚持走有中国特色的社会主义市场经济路线，并早已从经济危机的困境中走出，进入了高速平稳发展的阶段。而世界经济的整体发展状况却不容乐观。由于全球经济一体化的发展，中国经济也会不可避免的受到世界经济形势的影响。现如今金融冲击、金融摩擦、金融中介会对实体经济产生巨大影响，对金融经济周期的研究不仅可以通过金融因素促进经济增长，也能避免经济增长过程中所带来的各种问题。金融经济周期理论可以有效运用各种数量工具，对宏观经济进行有效调节，也是首次将金融中介部门纳入DEST模型框架之中。

二、金融经济周期理论概述

定义

经济周期理论指的是在一定的周期内，经济状况呈现出的复苏、高潮、衰退、萧条的四个阶段。金融体系的发展和各种金融因素会对经济周期造成影响，例如美国次贷金融危机。

内容

能够导致金融经济周期产生主要有两种渠道：一个是银行信贷渠道；另一个是个资产负债表渠道。下面分别对这两种渠道的传导机制进行介绍。

1.银行信贷渠道

银行信贷渠道也分为两种方式，利率渠道和资产组合渠道。利率渠道的传播机制为：当银行的存款准备金增多时，就会有更多的钱用于贷款。因此银行的贷款利率会降低，此时的贷款也会增多，这就会刺激经济增长，使得总产出增加。资产组合渠道是指：个人会调整银行存款和持有债券等资产组合的比例，从而影响经济状况，从而导致经济周期的形成。

2.资产负债表渠道

此种渠道也被称之为金融加速器机制，资产负债表渠道和银行信贷渠道的传导机制既有相同点也有不同点。相同点为这两种机制都是由于信息不对称而产生的，不同点为银行信贷渠道是从企业的角度分析货币因素对经济所造成的影响，而资产负债表渠道是从银行的角度分析金融因素对经济所造成的影响。

三、金融经济周期理论发展

1.脆弱性阶段

脆弱性主要体现在两个方面：其一，当经济处于迅速扩张的阶段时，所有的厂商处于对经济形势的乐观估计，都会扩大生产、提高价格。但实际上价格的提升必然会造成需求的下降，从而降造成经济下滑。其二，物价的快速上涨通常会导致人们有更多的错误行为，尤其是在金融资本和金融中介出现以后。

2.信贷周期理论阶段

过去的周期理论是基于信息是完全对称的这一假设做出来的，但这一假设明显不符合现代社会。信息往往是不对称的，而信贷周期理论恰恰突破了这一假设的限制，对现代金融经济周期理论的发展具有划时代的意义。信贷阶段周期理论认为：过度负债和外生冲击是经济周期的根源，银行信贷是经济周期的重要传导渠道。

3.周期理论阶段

计算机技术的快速发展，使得各种货币活动的速度加快。国际间的各个国家的融资可以在很短的时间内迅速完成跨币种的资产重新组合，使得金融危机的发生也很容易的迅速扩展到全国。其实各国的实际金融周期的表现并不明显，因为政府会出台各种宏观政策进行调控，而虚拟经济的金融经济周期的波动就较为明显了。

四、金融经济周期理论创新和意义

1.创新

金融经济周期理论的创新点主要体现在以下四个方面：第一，与古典经济周期理论相比，金融经济周期理论认为金融市场存在缺陷，此缺陷會产生代理委托问题。第二，与真实经济周期理论相比，金融经济周期理论认为金融加速器是使得经济出现剧烈波动的主要原因。第三，与货币经济周期理论相比，金融经济周期理论基于信息不对称这一假说对经济波动进行研究。第四，与金融危机理论相比，金融经济周期理论既可以解释经济危机产生的原因，也可以呈现出经济均衡状态的转换机制。

2.意义

金融经济周期理论的贡献在于以下三个方面：首先，金融经济周期理论将金融引入经济周期的理论研究，从而为经济周期理论创造出了一个极具研究价值的方向。其次，金融经济周期理论从微观视角研究经济波动的宏观现象，这为政府解决经济问题、制定调控政策提供了依据。同时也十分注重分析制度因素对金融经济周期的影响。最后一点同时也是最为重要的一点，金融经济周期理论对制定和实施宏观经济政策意义重大。

五、结语

由于经济周期的银行信贷渠道和资产负债表渠道，世界市场上的一个微小的金融浮动，就有可能通过这些渠道对经济状况造成巨大影响。而由于经济全球化进程的加速，也是的世界经济的波动必然会对中国经济产生影响。因此，通过金融经济周期理论的研究，可以加强中国对于各种经济问题的调控能力，也可以避免金融危机所带来的损害，具有现实意义。

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