我国金融经济周期及其对金融监管启示

汤筱娴（江苏财经职业技术学院）

从市场经济的发展历史来看，一般引发经济危机的原因，大多是由于资本主义国家的周期性而导致的，2008 年的经济大危机就是一个典型的例子，基本上影响了全球的经济[1]。但是，在当前经济的发展下，趋于全球化的经济不仅使西方资本主义国家受到金融危机的影响，我国同样受到了影响。在我国的经济发展中，受到影响的原因多是由于没有认识到金融周期的重要性。为了避免因金融危机造成更大的影响，我国在发展市场经济时，必须进行深入研究和贯彻分析金融经济周期，这样，在金融经济周期低估时才能及时的做好应对措施。另一方面也能在下一次周期性的变化中能避免受到过大的影响，因此，实时的监控和监管金融经济工作，才能保证我国金融市场的良性运行。

金融经济周期的含义

在当前的人类社会中，市场经济是进行资源配置最为高效化的方式，它能最大化的发挥效用，实现一个理想化的社会资源状态。但是，从当前我国市场经济发展来看，自动实现均衡的市场经济总是无法适用于处于动态均衡的市场发展，市场运行中的均衡存在着一定的偶然性，但是失衡往往却是常态化。所以，从某种程度上来讲，市场经济一直都是处于不断变化中，而金融经济周期性就是在这来回波动的均衡与失衡之间形成的。市场要维持一个均衡的状态，就需要国家对市场经济和金融经济的周期性变化适度进行干预，适时进行宏观调控。而对于当前的市场来说，监管研究的主要内容就是如何干预市场经济。

金融经济周期指的是金融经济活动受到经济周期的影响，通过金融体系的传导而产生了周期性、持续性的波动[2]。而市场经济也会因金融经济周期的波动而受到一定的影响。在这种相互影响下，如果国家实施了错误的调控，金融周期震荡的振幅和力度就会加大，也会严重影响着市场经济。近年来，随着我国各个部门政策的实践，充分证实了金融监管的重要性，对于金融周期背后的深层次含义，也愈发受到金融管理机构的重视，由此提出了市场、虚拟经济与实体经济三者在金融周期理论中存在着必然的联系。虚拟经济与实体经济周期存在于市场中，实体经济周期的波动会因为这两种周期之间的相互影响和作用而难以保持稳态。

我国金融经济周期的现状

（一）在经济危机中的金融周期

2008 年美国的“次贷危机”可以说对全球经济都造成了或多或少的影响，对我国宏观经济的发展造成了前所未有的直接影响。在“次贷危机”中，我国利用紧缩性货币政策来调节整个市场经济，但是紧缩的货币政策在持续恶化的国际机构资本的影响下，造成了我国金融市场出现了严重的紧缩现象，进一步导致了证券市场的严重萎靡。在这一时期，国内不少上市企业都受到了不同程度的影响，市场经济大幅度下降。从经济发展史来说，2008 年的“次贷危机”是影响我国金融经济周期最严重的一年，也使我国的经济提前进入了衰退期。

（二）在经济危机后的金融周期

2008年后，我国相继出台了一些列的财政政策措施来应对“次贷危机”带来的影响，将原先紧缩的货币政策转为宽松的货币政策，通过对证券与股票市场的同时刺激，来促进经济的回升[3]。从实际的效果来看，我国证券市场从2009 年开始回暖，但是我国的实体经济却没有得到有效的改善，直到金融市场的回弹，才真正为我国的实体经济发展提供了有力的条件。但是这种向好的回弹却并不是长期的，在我国实体经济复苏后的两年，即2011 年，逐渐出现通货膨胀危机，股市出现持续低迷的走势，到2011 年年末，我国的通货膨胀又出现回转的现象。由此可以看出，我国的市场经济在自我调节方面的能力依然存在一些不足之处，而国家没有足够的干预市场经济能力，就不能很好地把握经济周期，这也体现出我国对金融经济周期的控制上依然存在很严重的问题。

我国金融经济周期对金融监管的启示

从当前的经济发展来看，为了能保证整个市场的正常运转，国家就必须在金融经济周期初期主动进行金融监管，才能维护和稳定金融市场的秩序，才能促进平衡稳定、健康的金融市场。尽早建立整个金融监管的框架，从20 世纪，有西方国家学者就认为应该从金融周期的整体性来考虑，实现对金融周期的预测，利用监管手段进行宏观调控，而不是微观调控，可以在加强宏观调控后的金融周期变化中进行有效的调节。同时，我们也需要认识到，建立在市场周期变化上的金融监管体系，是为了能及时处理经济周期以及金融风暴带来的风险[4]。除此之外，市场在经济周期中的资源溢出现象也需要利用成熟的金融监管体系进行有效的控制。

（一）强化对金融周期的监管意识

从目前来看，我国对金融体系的监管更多的还是注重微观调控，缺乏对宏观调控的认识。从理论的发展来说，金融监管上宏观监管理论其实还处于一个新兴的理论时期，因此，对于我国的金融监管部门来说，宏观监管尚处于一个未明确的理念。从研究工作来说，我国金融监管部门对于实体经济周期和金融周期研究工作开展甚少，定期公布金融经济周期方面的能力不足。另一个角度来看，对金融周期的研究较少，也就表明我国仍利用常规性的监管手段进行金融监管，常规性管理办法与技术标准开展监管工作，无法对金融经济周期进行系统性的对比研究。因此，在我国金融经济的发展中，加强宏观层面的金融监管意识已是当前需要解决的首要问题。

（二）创新对传统金融监管理念的改革

当前市场经济的发展呈现一个全球化、多元化的时代背景，我国的经济发展应顺应经济和时代发展的特点，在金融管理的理念上，不能再固守传统的理念，应在符合全球化金融市场经济的特点下，进行不断的创新与改革。在金融机构的经营业务与经营行为方面，应做到严格约束，才能促进金融业的良性竞争。同时，金融监管体制要得到有效执行，需要建立在经营业务与经营行为相互有效地配合之上。尤其需要注意到的一点，就是金融分业经营在向混业经营转变的过程中，金融行业一定会出现很多的创新体制，这也就需要金融监管部门对这些创新体制的优点进行及时的强化与巩固，对缺点进行有力的防范监管。

（三）完善金融周期的监管体系

完善的金融监管体系就需要我国金融监管部门出台一系列的措施，充分发挥中国人民银行、银保监会等独立监管机构的作用，及时发现违规机构，加大查处的力度[5]。在分业经营监管上，对一些金融机构项目的监管要加强，而且要建立在定期的合作与交流中。一些金融企业，不可避免的会涉及到不同领域的业务或者处于混业经营状态，这就需要金融监管机构中建立信息交流或者机制共享，利用这种交互联系实现监管效果最大化。另一方面，完善的金融监管体系能精准地把握我国的金融周期运行规律，进而实现对宏观金融调控的力度，并提供技术上的支持。同时，加强金融体系的监管，也是为了对我国当前金融体系的漏洞进行有效的弥补。

结束语

随着我国市场经济体制的逐步完善，短期内，我国金融市场会收获更大的发展。但需要注意的是，市场经济是由多种因素产生的，虽可以进行自我调节，但如果没有进行周全的监管，就很容易牵一发而动全身，严重影响市场经济的平稳运行。另一方面，我们也需要认识到，我国对市场经济传统的微观调控已经不适用于处于动态平衡中的市场经济，因此，有必要采用宏观调控，对市场经济周期的变化规律进行深入了解，才能做到更好的规避风险，促进市场经济的平衡稳定运行。