河北省股权交易市场发展现状及致因分析研究

林 妍 王 惠

一、河北省股权交易市场发展概况

2013年10月石家庄股权交易所（石交所）成立，是河北省唯一一家区域性股权市场运营机构，为省内企业提供私募证券发行、股权、债券转让、融资交易等服务。石交所通过不断优化设置，形成主板、生长板和孵化板的市场结构，建立了一个清晰完整的区域性股权交易市场。挂牌企业从2015年的372家增加到2019年1978家，其中，主板、成长版挂牌企业597家，孵化板挂牌企业1343家。

（一）上市企业分布全省，行业种类繁多

石交所上市企业主要位于河北省各市。其中石家庄最多为269家，沧州229家、邯郸119 家、廊坊93 家、保定91家。总体来看石交所的影响力仅限于河北省内，几乎没有外省企业。上市企业分布受到地区、经济状况等情况影响导致各市上市企业数量分布不均，各市之间数量差距较大。上市企业行业种类繁多，吸引来自耐用消费品和服装，软件和服务，资本货物，食品、饮料和烟草以及技术硬件等行业的公司。耐用消费品企业95家，软件企业家108，食品企业和烟草行业企业116家，商业和专业服务企业77家，技术硬件企业80家，金融企业62家，媒体64家和运输企业60家，这些行业中挂牌企业的数量相差不多。资本货物挂牌企业数量最多为459家，说明制造业在石交所挂牌上市企业较多。

（二）上市企业板块分布不均

石交所由创立初期的主板、成长板两部分，新增了适合创立初期企业的孵化板。孵化板对企业没有严格限制，便于中小微企业上市，并帮助中小微企业进行融资促进交易。因此孵化板挂牌企业占比较大，三个板块挂牌企业占比各不相同。由于主板和成长板对企业要求较为严格所以两板总共占比31%，而孵化板要求较低，仅孵化板便占据了总体的69%。河北省股权交易市场上市企业板块分布不均，孵化板占据大部分。孵化版上市企业较多说明处于发展阶段的并且有融资困难的企业占比较大，而主板上市企业最少，说明发展成熟的企业较少，河北省股权交易市场正处于发展阶段，优秀企业数量不足。

（三）京津两地股权交易市场给予的压力较大

天津、北京股权交易所面向全国，品牌知名度大，河北省很多企业选择在北京或者天津股权交易所挂牌。反观河北省股权交易市场，由于跨省上市程序复杂，耗时长，基本没有外省企业在河北省股权交易市场上市。石交所只能选择省内的企业，而省内的企业却可以选择在天津或者北京股权交易所上市，造成了不少优质资源流失，导致河北省股权交易市场与天津和北京股权交易市场差距较大。目前天津股权交易所，拥有企业会员4737家，北京股权交易中心挂牌企业数量为4955家，都是石交所的两倍多，其中吸纳了不少的河北省企业，对河北省股权交易市场造成了很大压力。

二、河北省股权交易市场存在问题和原因分析

（一）知名度低

目前，河北省附近知名度较高的股权交易所为天津股权交易所，拥有企业会员4737家，中介机构1226家，投资者51214户，股权融资总额591.97亿元；北京股权交易中心挂牌企业数量为4955家，登记托管企业1416家，投资者40119户，实现融资312.9亿元。与它们相比石交所挂牌数量1978家，差距相对较大。石交所成立时间较短，知名度较低，组织的活动较少，很难吸引企业到股权交易所挂牌。甚至有些本地企业会在其他地区知名度较高的股权交易所挂牌上市。因此，造成了河北省股权资源的流失严重，影响到河北省股权交易市场的发展和进步。

（二）转板机制不健全

转板机制作为连接新三板与区域股权交易市场的桥梁，它的完善与否直接影响到新三板与区域股权交易市场之间的资源交换效率和两者之间能否多元化协同发展。目前河北省区域股权交易市场的转板机制并不完善，导致在石交所上市的中小微企业之间的资源交换效率低。石交所与新三板之间并没有建立合作共赢关系，导致在石交所上市的中小微企业不能了解到新三板的上市标准与要求。所以几乎没有企业能够通过转板机制在新三板上市，许多发展较好的企业不能通过转板机制获得更好的资源取得更好的发展，浪费了这些企业的发展时间与机会，严重影响了企业以及河北省区域股权交易市场的发展。

（三）融资方面有短板

融资模式的缺陷影响了河北省股权交易市场的发展。一是石交所的融资规模小，很难为中小微企业提供更好的融资服务。二是融资方式的不完善，使中小微企业选择其他地区的股权交易所上市，造成了资源的流失。三是石交所提供的融资产品创新不足，无法满足中小微企业的融资需求，很难为企业提供更多筹集资金的机会。四是石交所没有与银行建立合作关系，使得银行无法充分了解上市企业的运营情况，很难为不同的上市企业提供有效的融资、建议和解决方案。

（四）特色模块建设不足

由于国家政策的支持许多新兴的热门行业渐渐发展起来，如新能源产业等符合国家发展需求的企业越来越多，这些企业拥有国家的大力支持，所以发展迅速。目前石交所目前只有主板、成长板和孵化板3个板块，而天津股权交易所设立了12个常规板块，10个特色板块，聚集众多行业资源。反观石交所没有适合这些新兴企业的板块，吸引不到这些企业前来挂牌上市，错失了许多行业资源。

三、河北省股权交易市场发展建议

（一）提高自身品牌知名度

石交所要提高自身在中小微企业当中的知名度，一是加大宣传力度。二是开展帮助企业了解区域股权交易市场和石交所的课程，加强企业对多层次资本市场的认知。三是组织优质活动，例如组织中小微企业参观在股权交易所上市的优秀企业的参观活动，使中小微企业能够更直观地了解到石交所能够提供的帮助。

（二）提高服务水平

石交所要加强管理，提高自身的服务水平，更好地服务企业，帮助企业实现发展目标。一是建立企业服务团队，走近企业、走进企业，不断升级对企业的服务，及时地了解企业需求，真正从企业实际诉求出发，开展企业服务工作，带给企业最大的价值获得与服务体验，为企业提供更为优质的服务。二是加强员工培训，提高员工的服务水平与业务能力，面向企业做好股权交易方面的咨询交流工作，做好企业挂牌审批程序等服务工作。三是与银行等相关部门建立合作关系，让银行对企业的经营状况进行详细了解，为不同的挂牌企业提供行之有效的建议与解决方案，为企业选择最适合的融资方式。四是定期组织挂牌企业之间的参观和学习活动，使挂牌企业能够相互学习，共同进步。对困难企业加大帮扶力度，针对不同企业制定适合的帮助措施。

（三）加强审核力度

石交所的挂牌企业中各行业分布不均，国家新兴的热门行业占比较小，不符合国家可持续发展要求的企业占比较大。因此要加强对挂牌企业的审核力度，对一些不符合河北省经济和环境要求的企业，要责令退出或者帮助其改善情况直至符合要求，为符合要求的热门行业以及发展迅速的新兴行业设立相应的板块，增强企业自主研发能力，提升区域经济发展支撑力。加强对挂牌企业的审核力度有利于使石交所内的资源优质化，使优势行业快速发展，进而帮助河北省股权交易市场健康成长。

（四）健全规章制度，完善监管体系

河北省股权交易市场想要健康长远得发展离不开法律的保护以及相关政策的保障。河北省股权交易市场虽然发展多年，但至今没有完善的法律法规形成，政府政策不能长时间保障企业的利益，所以及时完善法律法规和管理体系是十分紧要的。一方面可以规范挂牌企业的经营管理，减少企业的经营风险；另一方面可以以法律的形式对其进行合理监管。区域股权交易市场并没有统一的部门进行管理，管理体系不完善，增加了企业管理者的忧虑感，降低了企业挂牌的积极性，所以建立统一的管理部门是十分有必要的，有助于河北省股权交易市场实现科学化管理，而且可以更好地为企业提供服务，降低企业的经营风险，吸引更多企业前来挂牌上市。