从在建工程看科创板公司业绩前景
2020-11-09张彤
张彤
《紅周刊》：截至目前科创板上市公司已接近200家，目前三季报披露已结束，科创板上市公司之中，有哪些看点是可以关注的呢？
邱诤：本周先说说科创板公司的在建工程和固定资产的变动情况吧。来看凯赛生物，截至2020年9月30日，公司在建工程合计达17.94亿元，其中主要为年产10万吨聚酰胺建设项目。该项目预算投资20.61亿元，于2016年6月开始建造，原预计2020年下半年建成投产。从目前实际情况来看，受疫情影响投产日期估计将会推迟。该项目建成后，预计正常运行年平均息税前利润24045.43万元，按此保守估算可增加公司净利润1亿元左右。
《红周刊》：截至2019年9月30日，中国电研的在建工程从年初时的11611.30万元减少至3925.87万元，同时固定资产从34313.58万元增至48322.19万元，如何解读？
邱诤：聚酯树脂业务是中国电研的营业收入之一，2019年时约占公司主营业务收入的20%。上市之初公司的聚酯树脂产品产能约55000吨，由于公司环保涂料花都工厂被纳入广东省二级水源保护区，公司为配合水源保护区的整体规划，将聚酯树脂工厂搬迁至东莞新的生产基地（即擎天聚酯树脂项目）。
年初时，公司在建工程主要为擎天聚酯树脂项目，该项目总投资25000万元，该项目全部建成后，中国电研的树脂业务产能将提升至85000吨，较上市之初提升约55%左右。从目前的公司在建工程转固情况来看，擎天聚酯树脂项目即将建成投产，从三季报来看，公司的聚酯树脂收入目前还没有明显提升，但随着该项目的建成，公司2021年的聚酯树脂收入有望明显提升。
《红周刊》：截至2019年9月30日，清溢光电的在建工程仅为4164.12万元，而三季报显示，截至2020年9月30日，公司的在建工程已经高达49360.27万元，增幅达10倍以上，是何原因呢？
邱诤：清溢光电主营掩膜版产品，公司上市募集资金主要投向合肥清溢光电有限公司8.5代及以下高精度掩膜版项目，该项目总投资73600.35万元。公司2020年半年报显示，截至2020年6月30日，该项目的厂房建设及配套工程在建工程金额已达1.20亿元，说明厂房建设基本已完成。此外，与该项目设备购置相关的在建工程已近3亿元，按此分析该项目极有可能会在2021年建成投产，公司将迎来新的增长期。
《红周刊》：三季报显示，广大特材在建工程从上年同期的1.74亿元快速增加至4.80亿元，同时公司的固定资产也由上年同期的5.69亿元增长至9.60亿元，公司在建工程与固定资产双双大增，意味着什么呢？
邱诤：我国特钢行业发展至今，已经形成了以中信特钢、东北特钢和宝钢特钢为主的三大特钢集团，与上述大型特钢集团相比，广大特材发展历史较短、生产规模相比较小，综合实力与大型特钢集团相比存在差距，但公司聚焦技术要求高、生产难度大的特钢产品，主要面向新能源风电、轨道交通等“小众”特钢应用行业，在细分领域形成了自身竞争优势。
从广大特材的财务报表来看，公司在建工程及固定资产大幅增加，主要系公司对原有厂房进行技术改造，购入设备、及生产线改造所致，2020年前三季度广大特材净利润同比增长近50%，待公司上述改造全部完成后，公司业绩有望继续提升。
附表 部分科创板公司在建工程情况（单位：万元）
