全面实行股票发行注册制 建立常态化退市机制

中金公司：除了已在稳步推进的现代央行制度建设、金融支持实体经济机制建设、商业银行改革、提高直接融资比重、防范化解金融风险等内容之外，会议也提出探讨金融科技、金融创新快速发展与金融稳定、金融安全之间的关系。我们判断2021年金融监管重点将转向风险控制，监管部门将加强对各类金融机构包括金融科技主体的管理;与此同时，头部持牌机构的金融科技业务管理有望边际放松，以营造更平等的市场竞争环境。市场对头部金融科技公司的成长性有较强信心，并给予其远高于传统金融机构的估值。考虑到宏观经济稳健复苏、监管环境边际改善，我们认为市场严重低估头部传统金融机构尤其是国有大行。

华泰期货：本次金稳委专题会议指出，要处理好“金融发展、金融穩定和金融安全的关系”，即对于未来的金融监管加强是必然的过程，五中全会公报上也表达了对“安全”的极端重要性。同时，本次会议也表达了对当前金融自由化的态度。即“坚决整治各种金融乱象”，并对各类违法违规行为“零容忍”，意味着2017年以来的金融去杠杆过程并未转变，尽管节奏随着实际进程有所放缓（资管新规延长过渡期至2021年，地产融资新规也截至2023年），但是整体金融杠杆去化的过程并没有转变，意味着金融自由化的终结。

中原证券：资本市场注册制的全面推广和上市盈利要求放宽，一方面将为更多企业发展壮大提供资金保障，另一方面体现了社会主义市场经济体制的进一步完善，注册制配合常态化退市机制，将使得价值投资方式成为主流，炒小炒新的短期投机模式逐步退场，资本市场在资源配置方式上更加有效的同时，也是转变政府职能，“推动有效市场和有为政府更好结合”的重要革新;投资策略方面，符合国家转型发展方向的医药等消费服务业、5G产业链、新能源汽车产业链、新经济与传统产业融合产生新的应用场景等高端制造业值得重点关注;而随着直接融资比重提升，资本市场投融资端各项机制完善，券商股估值中枢上移，中长期看券商亦具备上行空间。

图说

10月中采制造业PMI指数录得51.4%，比上月微降0.1个百分点，仍保持较高的景气度水平。其中新订单指数与9月持平，但在手订单指数和经济动能指标（新订单-产成品库存）均创三年内新高，订单饱满、产成品库存去化，证明需求回暖的进程仍在延续。产成品库存大幅回落3.5个百分点至44.9%，库存已位于底部，即将开启去库向补库的切换，但由于坚持“房住不炒”，未来可能是一轮较弱的补库周期。

——摘自浙商证券宏观经济研究报告